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1、资产证券化业务 的政策解读与关注要点,经纪业务总部 马燕,目前资产证券化的主要形式,证券公司资产证券化业务是指证券公司以特殊目的载体管理人身份,按照约定从原始权益人受让或者以其他方式获得基础资产,并且以该基础资产产生的现金流为支持,发行资产支持证券的业务活动,资产证券化业务定义,提 纲,资产证券化在我国发展历程,资产证券化业务政策解读,,资产证券化业务审核要点,资产证券化产品的设计要素,资产证券化业务试点历程,,资产证券化产品概况,,资产证券化产品概况,,资产证券化产品概况,,提 纲,资产证券化在我国发展历程,资产证券化业务政策解读,,资产证券化业务审核要点,产品的设计要素,资产证券化产品的设
2、计要素,资产证券化政策解读,,一、业务名称、定义,二、基础资产范围(管理规定第8条),2019/8/4,资产证券化政策解读,,三、循环购买,资产证券化政策解读,,四、开展业务的条件与程序,资产证券化政策解读,,五、取消业务限制,提 纲,资产证券化在我国发展历程,资产证券化业务政策解读,,资产证券化业务审核要点,资产证券化产品的设计要素,审核要点(1)基础资产,,审核要点(2)基础资产转让,,审核要点(3)交易结构,,现金流归集和管理:现金流如何安全转付到专项计划账户,账户设置、资金划转路径、划转频度,如何避免现金流被原始权益人挪用或与其他现金流混同,现金流与各期资产支持证券收益的匹配度和保障度
3、,增信措施的有效性,内部分层:规模、分配方式、实质支持强度与覆盖区间,外部担保或其他:担保机构的主体评级与偿债能力,相关风险控制措施的触发条件、触发程序是否与现金流支付或本金收益分配时点相衔接,1,2,3,4,审核要点(4) 原始权益人及现金流支付主体,,2019/8/4,基础资产类型,债权类,收益权类,不动产类,BT回购款类,租赁款类,其它债权类,其它收益权类,票务收入类,电费、水费类,企业依据BT回购协议(包括狭义BT协议、BOT协议等各类建设转让合同),享有的BT回购款项的合同债权。企业为政府融资平台的或基础资产涉及政府性融资的:若基础资产为公租房或公路的,应由当地政府出文说明企业证券化
4、融资行为符合463号文规定;其他政府性融资项目的,暂时仍较为敏感。,租租金请求权和其他权利及其附属担保赁公司发放的租赁合同债权,包括收益。 目前,商务部牌照的租赁公司可以作为原始权益人开展资产证券化业务,但银监会牌照的租赁公司从事该业务仍未得到银监会的许可。,企业其他类型的应收账款,通常以已提供服务或商品的购销合同的形式存在。,企业依据购售电合同(主要为水电、火电),合法拥有的电力销售收入;企业根据相关政府文件,因建设和经营水务处理设施而享有的水务处理收费权等。,企业根据政府文件或相关合同,合法拥有的票务收入(包括景点门票收入、城市交通票务收入、高速公路、桥梁等通行费收入等) 。,其他的收益权,如依附于某些债权类资产的收益权等。,企业拥有的办公楼、商铺、酒店等不动产财产及其产生的租金或运营收入等。,除了上述几类资产外,管理规定中还提到了信贷资产和信托受益权,但是该两类资产原监管人系中国银监会,其政策障碍仍未明朗。,债权与收益权对比,债权与收益权对比,债权与收益权对比,提 纲,资产证券化在我国发展历程,资产证券化业务政策解读,,资产证券化业务审核要点,资产证券化产品的设计要素,产品的设计要素,产品的设计要素,产品的设计要素,产品的设计要素,产品的设计要素,产品的设计要素,小结,谢谢 2013.7,