私募股权经典投资案例.ppt

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1、股权投资成功案例简介,目录/Content,01,02,03,04,Q&A,什么是私募基金？ 什么是合格投资人？ 私募基金常见组织形式？ 4 什么是私募股权投资？,是指通过非公开方式，面向少数“合格投资者”募集资金而设立的投资基金。 中国证券监督管理委员会令【第105号】私募投资基金监督管理暂行办法第十二条： “合格投资者”是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人： （一）净资产不低于1000万元的单位； （二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。,私募基金（Private Fund),三种

2、PE组织形式比较,私募股权投资（Private Equity，简称PE） 是指投资于非上市公司股权，或者上市公司非公开交易股权的一种方式,依据私募股权投资的业务模式不同，一般可以将私募股权基金分为风险投资基金、成长型投资基金和并购投资基金。狭义的私募股权投资基金即指成长型投资基金。,A轮（含）+,重点投资阶段,并购基金 （VC）,以投资扩张期企业为主，兼顾成熟期企业，在追求高额回报的同时降低风险。,私募股权投资概况,第一部分 股权投资概述,PART 01,01 点击添加相关标题文字,02 点击添加相关标题文字,01,03 点击添加相关标题文字,04 点击添加相关标题文字,股权投资,股权投资(E

3、quity Investment)是指通过投资取得被投资单位的股份。企业(或者个人)购买的其他企业(准备上市、未上市公司)的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位； 最终目的是为了获得较大的经济利益，这种经济利益可以通过分得利润或股利获取，也可以通过其他方式取得。,从地区分布来看，尽管北美和欧洲地区依然占据主导地位，但亚洲地区的投资活跃度正逐年提高，2015年的投资案例数量和投资金额较2014年均有大幅上涨。 其中大中华地区的上涨幅度最为明显，使其在2015年超越欧洲，成为仅次于北美地区的第二大股权投资中心，随着中国经济的持续发展以及中产阶级的不断崛起，以北美和欧洲为核心区

4、域的股权投资分布结构将逐年弱化，取而代之的则是由包括中国在内的新兴国家与发达经济体共同构建的“多中心化”新型全球股权投资格局。,中国成为仅次于美国的第二大私募股权投资市场,截止2016年一季度中国股权投资市场活跃的VC/PE机构超万家，管理资本量超过5万亿元人民币，市场规模较10年前增长50倍。 股权投资机构从小作坊到大资管，业务内涵和外延，投资范围和类别，均有较大变化。,中国新一轮股权投资时代到来,私募股权投资（Private Equity，简称PE） 是指投资于非上市公司股权，或者上市公司非公开交易股权的一种方式,依据私募股权投资的业务模式不同，一般可以将私募股权基金分为风险投资基金、成长

5、型投资基金和并购投资基金。狭义的私募股权投资基金即指成长型投资基金。,A轮（含）+,重点投资阶段,并购基金 （VC）,以投资扩张期企业为主，兼顾成熟期企业，在追求高额回报的同时降低风险。,私募股权投资概况,私募股权投资概况,募,投,管,退,私募股权投资（Private Equity，简称PE）,是指投资于非上市公司股权，或者上市公司非公开交易股权的一种方式。它涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO及上市后的各个时期企业所进行的投资。,私募股权投资概况,市场机会：新三板,据Choice金融终端统计，2015年有2238只新三板基金成

6、立，上半年是新三板基金发行的爆发期。2016年新三板投资延续2015年的热度，截至2016年第一季度，新三板累计挂牌6339家，总股本2959.51亿股，总市值接近3万亿，2016年一季度新三板累计新增挂牌数为1210家。,2016年5月28日，新三板分层制度落地，标志着新三板市场进入了一个全新的发展阶段，随着市场的不断发展，不远的将来，转板制度、竞价交易制度也会应势而出，届时新三板将成为中国的纳斯达克，再造“创业板”的神话。,资料来源：清科数据 2016,05,私募股权投资概况,市场机会：IPO,截至2017年上半年国内VC/PE支持的IPO达147起，同比上升206.3%； 2017年上半

7、年境内市场回报显著高于境外市场，境内市场平均回报倍数为2.53倍，境外市场仅为1.21倍,国内PE基金中长期机会,PE投资,PE基金获利退出经典案例,市场机会：IPO,在持续低息的市场环境下，通过投资私募投资股权投资基金，进行资产多元化配置,有效分散投资风险, 是目前资产的保值增值的最佳选择。,资料来源：清科私募通，同花顺,私募股权投资是目前最佳的投资渠道,第二部分 股权投资成功案例,PART 01,01 点击添加相关标题文字,02 点击添加相关标题文字,02,03 点击添加相关标题文字,04 点击添加相关标题文字,股权投资成功案例,私募股权融资缔造了太多的企业发展神话，其中，比较典型也是我们

8、比较熟悉的有蒙牛股份、无锡尚德、永乐电器、雨润食品、中星微、千橡互动、国人通信、盛大、百度、携程、阿里巴巴、掌上灵通、前程无忧、易趣、卓越网、空中网、分众传媒、太平洋人寿、联想、卡森实业、平安保险、民润、李宁公司、金蝶软件等。,案例一 无锡尚德,尚德有限公司主要从事晶体硅太阳电池、组件以及光伏发电系统的研究，制造和销售。尚德公司于2004年被PHOTON International评为全球前十位太阳电池制造商，并在2005年进入前6位。 2001年1月无锡尚德成立时，施正荣以40万美元现金和160万美元的技术入股，占25%的股份，江苏小天鹅集团、无锡国联信托投资公司、无锡高新技术投资公司、无锡

9、水星集团、无锡市创业投资公司、无锡山禾集团等国企出资600万美元，占有75%股权。,案例一 无锡尚德,2005年5月，尚德在全球资本市场进行了最后一轮私募，英联、高盛、龙科、法国Natexis、西班牙普凯等投资基金加盟，这些公司用8000万美元现金换得尚德公司7716万股权。2005年12月，在纽约交易所挂牌，开盘20.35美元。筹资4亿美元，市值达21.75亿美元，成为第一家登陆纽交所的中国民企。施正荣持6800万股，以13.838亿美元身价排名百富榜前五名。无锡尚德成功上市中，私募基金发挥了重要作用。 无锡尚德的国有股东获得了约13.3倍的回报率。,案例二 盛大网络,盛大网络即上海盛大网络

10、发展有限公司 。作为领先的互动娱乐媒体企业，盛大网络通过盛大游戏、盛大文学、盛大在线等主体和其它业务，向广大用户提供多元化的互动娱乐内容和服务。盛大游戏拥有国内最丰富的自主知识产权网络游戏的产品线，向用户提供包括大型多人在线角色扮演游戏（MMORPG）、休闲游戏等多样化的网络游戏产品，满足各类用户的普遍娱乐需求。2012年5月18日，入选第四届中国“文化企业30强”。,案例二 盛大网络,2003年3月盛大网络获得软银亚洲4000万美元注资，成为当时中国互联网业最大规模的私募融资，2004年5月13日，盛大网络成功登陆纳斯达克，2005年7月软银亚洲撤出盛大，兑现5.6亿美元，从4000万到5.

11、6个亿，不到3年，投资收益高达1400%。,案例三 蒙牛乳业,1999年1月，从“伊利”退出的牛根生和几个原“伊利”高管成立了蒙牛乳业有限责任公司，它的注册资金是100万元。8月，“内蒙古蒙牛乳业股份有限公司”（以下简称“蒙牛股份”）宣告成立。从1999到2002年短短的3年时间内，它的总资产从1000多万元增长到近10亿元，年销售额从1999年的4365万元增长到2002年的20多亿元，在全国乳制品企业的排名，从第1116位上升到第4位，并且以1947.31%的成长速度获得当代经理人2002年中国成长企业百强第一名。 但是此时的蒙牛集团资金来源非常有限，资金的制约已经严重影响了企业的发展，蒙

12、牛迫切需要突破融资瓶颈。2001年底摩根士丹利的出现，使蒙牛股份走上了一条迥异于同类的发展道路。在经过双方博弈和复杂的股权设计之后，摩根士丹利等投资者给蒙牛带来了急需的资金，但同时带给蒙牛的还有业绩的压力。所幸的是，蒙牛每次都提前完成了业绩增长要求，但无疑其中蕴含着巨大的风险，这也凸显了私募投资者逐利的本质。,案例三 蒙牛乳业,1999年1月牛根生成立蒙牛乳业有限公司，注册资本100万元 1998年8月18日股份制改革 增资至1398万元，来自亲朋好友 股份三年限售,1999年-2002年公司运作 总资产 1000万元增至10亿元 年销售额额 4365万元增至近20亿元 销售额年复合增长率 2

13、23% 液态奶 5万吨增至2003年90万吨，04年市场份额20.6%（AC尼尔森数据）,首轮融资最终，摩根士丹利和鼎辉看中了蒙牛的发展潜力和水平，主动找蒙牛洽谈并设计股权融资方案。,案例三 蒙牛乳业外资PE退出,2004年6月10日，蒙牛乳业在香港挂牌上市，公开发售3.5亿股(包括1亿旧股),发行价位3.925港元，共募集资金13.74亿元港元。成为中国第一家境外上市民企红筹股。 蒙牛管理团队最终在上市公司持股54，国际投资机构持股11，公众持股35。,2004年2月蒙牛股份股权结构（上市前）,案例三 蒙牛乳业外资PE的退出,首次售股 三家机构在IPO中共出售了1亿股蒙牛的股票，已经套现39

14、2亿港元。摩根士丹利、鼎辉和英联分别卖出35034738股、11116755股及6348507股，分别相当于蒙牛已发行股本约2.60%，0.8及0.4%。 可转债 2004年12月，行使第一轮可转换债券转换权，增持股份1105亿股。增持成功后，三个私募投资者立即以606港元的价格抛售了168亿股，套现102亿港元。,剩余股份抛售 2005年6月15日，三家PE行使全部的剩余可转债，共计换的股份2.58亿股，并将其中的6261万股奖励给管理层的代表金牛。同时，三家PE把手中的股票几乎全部抛出变现，共抛出3.16亿股（包括奖给金牛的6261万股），价格是每股4.95港元，共变现15.62亿港元。,

15、案例三 蒙牛乳业,三家PE股份变化 售股前，三家共计持有蒙牛乳业.HK约11.04%股份。 售出后，持有的蒙牛乳业股份只剩下130万股，占总股本0.1%。,股权收益 共计投入资金折合港币约4.77亿元 通过蒙牛IPO获利约29.74亿元人民币 两年获利500%,蒙牛上市成就五个亿万富翁、十多个千万富翁、几十个百万富翁诞生!,案例四 携程网,携程旅行网(C International , Ltd.)创立于1999年初，主要的投资者有美国Carlyle Group(凯雷集团)、日本Soft Bank(软银)、美国IDG(国际数据集团)、上海实业、美国Orchid(兰馨基金)等。作为一个创业型互联网

16、企业，携程借助私募股权基金的力量得到了迅速发展，并于2003年12月9日登陆美国纳斯达克(NASDAQ)股票交易所(股票代码：CTRP)正式挂牌交易。,案例四 携程网,携程旅行网(Ctrip.tom International，Ltd，以下简称携程)创立于1999年，总部设在中国上海，目前已在北京、广州、深圳、成都、杭州、厦门、青岛、南京、武汉、沈阳10个城市设立分公司，员工7000余人。作为综合性在线旅行服务公司，携程向超过2000万注册会员提供包括酒店预订、机票预订、度假预订、商旅管理、特约商户及旅游资讯在内的全方位旅行服务。从创立到2003年底海外上市，携程利用国际风险投资资本和国际风险投资工具，借助股权私募基金的力量实现了公司的跳跃式发展。,案例四 携程网,第一步：创建携程，吸引IDG第一笔投资50万美元 1999年4月，创始人梁建章、沈南鹏、范敏、季琦四人成立携程香港公司C(Hong Kong)Limited，注册资本约200万元人民币，公司的股权结构完全以出资的比例而