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1、第八章长期筹资决策*筹资决策与有效资本市场“俊仪育荣答沥*长期借款筹资*长期债券筹资“认股权证与可转换债券筹资*租赁筹资不一之丿一不丿丿之一一5丿人人全之丿仪丿人丿丿雪丿本章涉及教材第13、14、19、20、23、24章)第一节“筹资决策与有效资本市场一、筹资决策*篇资决策通常包括:一确定筹资的数量;一确定筹资的方式:债务筹资或股权筹资?一确定倩务或院权的秋类;一确超债务或股计的价值。*筹资决策能增加公司价值吗?一以过高的价格发行证券;一降低筹资成本;区霆疆仓新(从开发和发行具有独创性的证券中得到)。二、有效资本市场假设有效资本市场是指资产的市场价格充分反映所有有关的、可用信息的资本市场。(一
2、)有效市场的类型:*弱型有效市场:证券价格充分反映了过去的价格、交易量等信息;k弼玲有放市场证券价格充分反映了所有公开可用的信息;强型有效市场:证券价格充分反映了所有的相关信息,包括公F的和内幕的信息。切美国资本市场不同的研究,基本上支持了弱型效率和半强型效率的假设,但没有证据支持强型效率。(二)有效资本市场对公司财务的意义。投资者只能期望获得正常的收益率;。公司应该期望从它发行的证券中获得公允的价格;。不存在财务幻觉,公司股票价格不会因会计方法的改取而变动;。财务经理不能通过使甫公开的信意札选择最佳的证券发行的时机;,公司发行证券的数量多少不会引起证券价格下跌。第二节“友行股票筹资权益资本筹
3、集的主要方式有:曰吸收直接投资吸收国家直接投资;吸收企事业单位等法人的直接投资;吸收企业内部真工别抒多居民的复埋投资;吸收外国和我国港澳台地区投资者的直接投资。曰发行股票曰留存收益本节主要介绍发行股票筹资。一、股票及其种类股票是股份公司为筹集权益资本而发行的有价证券,是持股人拥有公司股份的入股凭证。1.普通股与优先股;2.记名股票与无记名股票;(我国法佳规定目有毁、法人股、发起人跃应为记名股)着仁3.面值股紊与无面值股祉;目下4.国家股、法人股、个人股和外资股;人5.A股、B股、H股、N股、S股.要如晋通股票co硼onStocK)普通股票通常是指那些在股利分配和破产清算方面不具有任何优先权的证
4、券,它代表了对公司的剩余收益权和剩余决策权。1.普逯股票的帐面价值“运本;“资本公积;“盛余公积;“未分配利润(留存收益)。一一一一之一一一一一一一一人一心一5二一一二二乙一万一2.市场价值与重置价值市场价值是股票在证券市场上交易的价格;智价值是重新购置公司资产所需支付的当前价值。3.额定发行普通股与已发行普通股*额定发行数量是新公司章程中规定的普通股发行数量。公司可以通过修改章程,增加额定发行数量;“已发行数量是在额定数量之内已经发行的普通股数量。4普涌股东皂权别普通股东一般有以下权利:*投票表决权:累计投票制;多数投票制;委托投票代理权的争夺。一一一一一一一一一一一一一人一二一一一一一一达
5、一一一一“股息分配权:股东有按比例分享公司支付股息的权利。股息是公司对股东直接或间接投入资本的回报,它取决于董事会的决策。股息的发放不是公司的一项义务;公司从税后利润中支付股息,股息不能作为公司的一项经营费用。“股份结让祀股东持有的股份可以转让,但必须符合有关法律法规和公司章程规定的条件及程序“公司帐目及决议的定查权和质询权*刹余财产的分配权一一一一一一一一一一一一一一一人一一一一一二一一一一“优先认购新股的权利保护现有股东不受公司发行新股的影响,控制权的影响;股票价值的影响。公司章程规定的其他权利三、优先股票(PreferredstocM)优先股票属于公司的权益;但与普通股相比不在股息支付和公司清算清偿时具有优先权。优先股票持有者不具有投票权;面值或设定价值(美国一般为100美元)优先股票的股息是固定的;累积优先股与非累积优先股。
