现金流量表分析详解

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1、第四章 现金流量表分析,案例：北亚实业的利润含金量,北亚实业（集团）股份有限公司自1995年上市以来9年平均净资产收益率8.68%的公司从2004年起连续三年分别报出2.58亿、2.63亿和12.92亿的巨额亏损。经查实，北亚实业1998年至2003年年度共报告运输业务收入为73,944.91万元，其中通过虚构未实际发生的业务虚增收入67,217.56万元。 其实北亚实业盈利质量恶化的讯号早已在报表中出现。根据北亚实业的财务报表，1998-2003年期间共实现净利润4.81亿元，而在这期间共获得经营活动现金流量净额0.62亿元，净利润的含金量仅为13%。,北亚实业净利润与经营性现金流量的结合分

2、析,以收付实现制为基础编制的现金流量表，被人们比作是“利润的测谎仪”。净利润的含金量过低，属于典型的“纸面富贵”，这种“富贵”往往是难以为继的。因为净利润持续高于经营活动产生的现金流量净额很可能走向两种结果，其一，销售是真实的，但没有收回现金，存在现金回收风险；其二，销售是虚构的，所以何来现金？北亚实业即属于第二种情况。,一、现金流量表概述,（一）现金流量表及其含义 现金流量表，是指反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。 从编制原则上看，现金流量表按照收付实现制原则编制，将权责发生制下的盈利信息调整为收付实现制下的现金流量信息，便于信息使用者了解企业净利润的质量。 从内容上看

3、，现金流量表被划分为经营活动、投资活动和筹资活动三个部分，每类活动又分为各具体项目，这些项目从不同角度反映企业业务活动的现金流入与流出，弥补了资产负债表和利润表提供信息的不足。 通过现金流量表，报表使用者能够了解现金流量的影响因素，评价企业的支付能力、偿债能力和周转能力，预测企业未来现金流量，为其决策提供有力依据。,现金，是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款。不能随时用于支付的存款不属于现金。 现金等价物，是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。期限短，一般是指从购买日起三个月内到期。现金等价物通常包括三个月内到期的债券投资等。权益性投资变现的金额

4、通常不确定，因而不属于现金等价物。 提问：某上市公司现金流量表显示2010年“期末现金及现金等价物余额”为3363.5万元，而资产负债表“货币资金”余额却列示着3586.95万元，二者相差了223.45万元。 请问：“现金流量表”中的“现金和现金等价物与资产负债表中的“货币资金”存在什么关系？,（二）现金流量及其分类,现金流量，是指现金和现金等价物的流入和流出，可以分为三类，即经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。 1、经营活动产生的现金流量 经营活动，是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项，包括销售商品或提供劳务、购买商品或接受劳务、收到的税费返还、

5、支付职工薪酬、支付的各项税费、支付广告费用等。,2、投资活动产生的现金流量 投资活动，是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。包括取得和收回投资、购建和处置固定资产、购买和处置无形资产等。 3、筹资活动产生的现金流量 筹资活动，是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动，包括发行股票或接受投入资本、分派现金股利、取得和偿还银行借款、发行和偿还公司债券等。,不涉及现金流量的三类活动： -经营活动：各种摊销性费用，应计性费用； -投资活动：用非货币对外投资：债转股，股权互换； -筹资活动：债务转股本，非货币入资；非货币还债。,（三）现金流量表与其他主要会计报表的勾稽

6、关系,现金流量表与资产负债表、利润表的关系,现金流量表与资产负债表利润表的关系,二、现金流量表的作用,1、提供筹资方面的信息 企业筹资能力的大小及其筹资环境是债权人和投资者共同关心的问题。 筹资活动现金流量信息，不仅关系到企业目前现金流量的多少，而且还关系到企业未来现金流量的大小，以及企业资本结构和资金成本等问题。 现行的现金流量表中的筹资活动现金流量，既包括所有者权益性筹资的现金流入量和流出量，又包括债务性筹资的现金流入量和流出量。 见下表：,在分析时，分析者不能仅仅看筹资活动产生的现金净流量是正，还是负，更应注意筹资活动现金流量是由权益性筹资引起的，还是债务性筹资筹资活动引起的。 （1）如

7、果筹资活动产生的现金净流量是正的，而且主要是由债务性筹资活动引起的，则一方面说明 ；另一方面也预示着。 （2）如果筹资活动产生的现金净流量是负的，而且主要是由债务性筹资活动引起的，。,2、提供投资方面的信息 企业对外投资情况及其效果也是投资者和债权人共同关心的问题。 投资收益质量的好坏，即投资收益收现比例的大小，也直接关系到投资人和债权人的经济利益能否实现。现金流量表中的投资活动所产生的现金流量信息，帮助投资人和债权人对企业投资活动及其效益进行评价。 见下表：,3、提供与企业战略有关的信息 对投资活动产生的现金流量的分析，可以先从投资活动现金净流量开始。如果投资活动现金净流量是正值，除了收到的

8、是利息收入及债权性投资的收回外，收到的现金是主要是由于固定资产、无形资产等投资活动所产生的，则说明企业有可能处于转轨阶段，或有可能调整其经营战略等。 若投资活动现金净流量为负值，而且主要是由于非债权性投资活动所引起的，则说明企业可能处于扩张阶段，应注意分析其投资方向及投资风险。,4、提供纳税方面的信息 现金流量表对企业纳税信息的披露较为充分。使用者可以分析与了解以下信息： （1）企业实际纳税占全部应纳税的百分比，了解企业实际缴纳税金情况。 （2）通过将纳税现金流量与企业经营活动产生的现金净流量相比较，可以分析与了解企业经营活动所产生的现金净流量能否满足纳税的需要。,5、提供有关资产管理效率方面

9、的信息 分析者可以通过对企业经营活动产生的现金流量进行分析，结合比较资产负债表中有关存货、应收账款等项目的增减变动情况，并分析现金流量表附注中的有关内容，判断企业应收账款管理效率和存货管理效率。 6、对未来现金流量的预测 在分析时尤其应注意对现金流量表附注所披露的与现金流量没有关系的投资及筹资活动的分析。这些活动有利于信息使用者评价企业未来的现金流量。 对企业未来现金流量的分析，可以从以下三个方面着手：,（1）分析企业经营性应收项目及其所占销售收入比例的变动情况。 应收项目增加或减少 应收项目及其所占销售收入的比例大小 （2）分析经营性应付项目及其所占销售收入比例的变化情况。 应付项目增加或减

10、少 应付项目及其所占销售收入的比例大小 （3）其他如对投资支出、筹资增加和股利政策等进行分析，同样可以预测企业未来的现金流量情况。,7、有关企业分配方面的信息 有关企业分配方面的信息主要是指利息和现金股利的支付方面的信息，实质上是指企业支付能力的分析。 股东所追求的是以现金形式表现的投资回报，而不是用货币计量的账面利润。 8、验证企业利润质量,对上市公司的经营业绩进行评价时，不能仅仅关注营业收入、净利润、每股净资产等基本指标，还要结合现金流量表对企业盈利情况进行分析，全面把握企业经营情况。 真正运作稳健、良好经营的企业的现金流量应该与其利润表是相互映衬的，如果在取得高额利润同时，企业现金流出现

11、巨大反差就应引起注意。,三、现金流量表的阅读,1、现金流量表：是反映企业一定时期内（通常为一年）现金流入和现金流出情况的会计报表。包括经营活动、投资活动和筹资活动。 2、经营活动产生的现金流量： （1）净现金流=现金流入量-现金流出量 （2）“+” 流入量流出量; “-” 流入量流出量; 3、投资活动产生的现金流量； 4、筹资活动产生的现金流量； 5、汇率变动对现金的影响额； 6、现金及现金等价物净增加额=2+3+4+5； 7、期初现金及现金等价物余额； 8、期末现金及现金等价物余额=6+7,现金流量表的格式,现金流量表中的勾稽关系,1、现金净流量=各项现金流入 各项现金流出 2、现金及现金等

12、价物净增加额 = 经营活动产生的现金流量净额 + 投资活动产生的现金流量净额 + 筹资活动产生的现金流量净额 + 汇率变动对现金的影响额 3、补充资料二中： 经营活动产生的现金流量净额 = 净利润 + 调节项目 4、补充资料三中 “现金及等价物净增加额” = （现金期末余额 期初余额）+（现金等价物期末余额 现金等价物期初余额）； 5、主表中用直接法填列的 “经营活动产生的现金流量净额” = 补充资料二中用间接法调整得出的 “经营活动产生的现金流量净额” 6、主表中的最后一项 “五、现金及现金等价物净增加额” = 补充资料三中的 “现金及现金等价物净增加额”,四、现金流量表的项目分析,对现金流

13、量表的分析，既要掌握该表的结构及特点，分析其内部构成，又要结合损益表和资产负债表进行综合分析，以求全面、客观地评价企业的财务状况和经营业绩。 分析现金流量及其结构，可以了解企业现金的来龙去脉和现金收支构成，评价企业经营状况、创现能力、筹资能力和资金实力。,（一）经营活动现金流量的阅读与分析 1、销售商品、提供劳务收到的现金 “销售商品、提供劳务收到的现金”项目，反映企业销售商品、提供劳务实际收到的现金（含销售收入和应向购买者收取的增值税税额）。 主要包括：本期销售商品和提供劳务本期收到的现金，前期销售商品和提供劳务本期收到的现金，本期预收的商品款和劳务款等，本期发生销货退回而支付的现金应从销售

14、商品或提供劳务收入款项中扣除。 与销售商品、提供劳务有关的经济业务主要涉及利润表中的“营业收入”项目，资产负债表中的“应交税费（销项税额部分）”项目、“应收账款”项目、“应收票据”项目和“预收款项”项目等，通过对上述项目进行分析，则能够计算确定销售商品提供劳务收到的现金。,计算公式为： 销售商品、提供劳务收到的现金= 销售商品、提供劳务产生的“收入和增值税销项税额” + 应收账款本期减少额（期初余额-期末余额）+应收票据本期减少额（期初余额-期末余额）+预收款项本期增加额（期末余额-期初余额） 特殊调整业务,典型的特殊调整业务包括： （1）计提坏账准备； （2）收到债务人以物抵债的货物； （3

15、）销售业务往来账户与购货业务往来账户的对冲，如应收账款与应付账款的对冲； （4）“应交税费应交增值税（销项税额）”账户中含有的视同销售产生的销项税额，如将货物对外投资、工程项目领用本企业产品等等。,上述公式中的特殊调整业务作为加项或减项的处理原则是： 应收账款（含坏账准备） 、应收票据和预收账款等账户（不含三个账户内部转账业务）借方对应的账户不是销售商品提供劳务产生的“收入和增值税销项税额类” 账户，则作为加项处理，如以非现金资产换入应收账款等； 应收账款（含坏账准备） 、应收票据和预收账款等账户（不含三个账户内部转账业务）贷方对应的账户不是“现金类” 账户的业务，则作为减项处理，如客户用非现

16、金资产抵偿债务等。,该项目是企业现金流入的主要来源，通常具有数额 大、所占比重大的特点，通过与利润表中的营业收入总额相对比，可以判断企业销售收现率的情况。 销售收现率销售商品、提供劳务收到的现金/主营业务收入 该比率反映了企业的收入质量，一般的，该比率越高收入质量越高。当比值小于1.17时，说明本期的收入有一部分没有收到现金；当比值大于1.17时，说明本期的收入不仅全部收到了现金，而且还收回了以前期间的应收款项或预收账款增加。如果比值很小，则企业的经营管理肯定存在问题，企业可能存在比较严重的虚盈实亏。,案例：销售收入现金含量揭示企业销售状况,长安汽车（00625）是重庆市一家主要从事微型汽车及发动机的开发制造和销售的上市公司。产品包括各种型号的长安牌微型厢货车、微型货车、奥拓微型轿车以及用于微型汽车的江陵牌汽车发动机。 随着中国汽车消费的迅速崛起，公司的销售形势持续向好。我们用“销售商品、提供劳务收到现金/主营业务收入”这个主营收入现金含量指标对长安汽车的销售进行分析（见下表）