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1、第十二章 企业财务管理,第十一章 质 量 管 理 第十二章 企业财务管理 参 考 文 献,第十二章 企业财务管理,第十二章 企业财务管理,1.了解企业筹资的必要性和筹资要求。 2.熟悉企业筹资渠道、筹资方式和筹资渠道的选择。 3.了解投资的含义，熟悉投资分类和投资方向的选择，掌握投资经济分析评价方法并会进行项目决策。 4.了解财务分析的含义和财务分析的基础、作用，熟悉企业偿债能力、营运能力和获利能力分析指标的计算和运用。 引入案例 他们该如何筹资？ 第一节 企业筹资及其管理 第二节 企业投资及其管理 第三节 企业财务分析 本 章 小 结 本 章 习 题,1.了解企业筹资的必要性和筹资要求。,1
2、.了解企业筹资的必要性和筹资要求。,2.熟悉企业筹资渠道、筹资方式和筹资渠道的选择。,2.熟悉企业筹资渠道、筹资方式和筹资渠道的选择。,第一节 企业筹资及其管理,一、企业筹资的必要性和筹资要求 (一)筹资的含义 (二)筹资的必要性 (三)筹资的要求 (1)科学地确定筹资数量，控制资金投放时间，筹资数量和资金投放时间控制有利于企业节约资金的使用成本。 (2)认真选择筹资渠道和筹资方式，合理的筹资渠道和筹资方式一方面便于企业降低资金成本；另一方面可以降低企业筹资风险。 (3)合理投资、提高效益，可以提高资金的使用效应。,第一节 企业筹资及其管理,二、筹资渠道的选择 (一)筹资渠道和筹资方式 1.企
3、业筹资渠道 (1)银行信贷资金。 (2)其他金融机构资金。 (3)政府财政资金。 (4)其他企业资金。 (5)企业内部资金。 (6)居民资金。 2.企业筹资方式 (1)吸收投资。,第一节 企业筹资及其管理,(2)发行股票。 1)筹资风险小。 2)股票融资可以提高企业的知名度，为企业带来良好的声誉。 3)股票融资筹资具有永久性，无到期日，不需归还。 4)股票融资没有固定的利息负担。 1)资金成本较高。 2)股票融资上市时间跨度长，竞争激烈，无法满足企业紧迫的融资需求。 3)容易分散控制权。,第一节 企业筹资及其管理,4)新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的净收益，从而可能引起股价
4、的下跌。 (3)发行债券。 1)资金成本较低。 2)债券发行有利于企业使用财务杠杆。 3)有利于保障公司控制权。 1)财务风险较高。 2)限制条件多。 3)筹资规模受制约。 (4)银行借款筹资。 (5)商业信用筹资。,第一节 企业筹资及其管理,(6)租赁筹资。 (二)资金成本的计算,1.长期借款成本,2.债券筹资成本,3.优先股成本,第一节 企业筹资及其管理,4.普通股成本,5.留存收益的成本 (三)综合资金成本的计算 1.综合资本成本率的含义 2.综合资金成本的计算 (四)筹资渠道的选择,第一节 企业筹资及其管理,1.筹资选择原则 (1)资金成本最低原则。 (2)融资风险适中原则。 (3)资
5、本结构最佳化原则。 2.最佳资本结构的决策 (1)比较资本成本法。 (2)每股利润无差异法。 1)计算使两种方式(负债与主权资本)下的税后主权资本利润率相等时的息税前利润平衡点。,第一节 企业筹资及其管理,2)方案选择。,第一节 企业筹资及其管理,解得：EBIT=96 2)方案选择。,第二节 企业投资及其管理,一、投资及其分类 (一)投资的含义 (1)投资是以让渡其他资产而换取的另一项资产。 (2)投资是企业在生产经营过程之外持有的资产。 (3)投资是一种以权利为表现形式的资产。 (4)投资是一种具有财务风险的资产。 (二)投资的种类 (1)根据投资对象的具体内容不同，分为固定资产投资、无形资
6、产投资、流动资金投资、房地产投资、证券投资、期货期权投资、保险投资等。 (2)按照投资方向的不同，分为对内投资和对外投资。,第二节 企业投资及其管理,(3)按是否投资于生产领域，分为生产性投资和非生产性投资。 (4)按投资行为的介入程度，分为直接投资和间接投资。 二、投资方案的可行性研究与经济评价 (一)投资可行性考虑因素 1.项目计算期的长短 2.投资者要求的必要报酬率 3.项目预期的营业收入和付现成本 4.各项税金及附加 (二)投资方案经济评价,第二节 企业投资及其管理,1.现金流量分析 (1)现金流量与净现金流量的含义。 (2)净现金流量的计算。 1)初始净现金流量=-该年投资额(包括固
7、定资产投资、无形资产投资、递延资产投资、流动资产投资及其他代垫费用) 2)营业净现金流量=营业收入-付现成本-所得税 3)终结点净现金流量=最末年度经营现金净流量+固定资产残值+回收流动资金 2.投资方案的经济评价 (1)静态评价法。,第二节 企业投资及其管理,1)静态投资回收期法PP。, 若至某年末时累计净现金流量恰好为0，则该年限为包括建设期的投资回收期。 若至第N+1年末时累计净现金流量大于0，至第N年末时累计净现金流量小于0，则包括建设期的投资回收期为：,第二节 企业投资及其管理, 决策方法。静态投资回收期小于或等于投资者预期的投资回收期时，项目具备财务可行性。投资者预期的投资回收期通
8、常不高于项目计算期的一半，即当建设期的投资回收期小于或等于项目计算期的一半时，项目具备财务可行性。 2)投资收益率法(ARR)。 投资收益率=年收益额项目总投资100% 决策方法。互斥方案选择投资时，选择投资收益率高的方案；独立方案选择投资时，需设基准投资收益率Rc。若RRc，则接受；若RRc时，则拒绝。 (2)动态评价法。,第二节 企业投资及其管理,1)动态投资回收期。 计算公式为：, 决策方法。互斥方案选择投资时，选择动态投资期短的方案；独立方案选择投资时，应设置基准动态投资回收期Tc，当PtTc时接受；否则放弃。 2)净现值法(NPV)。 计算公式为：,第二节 企业投资及其管理, 决策方
9、法。如果投资项目的净现值大于0，接受该项目；如果投资项目的净现值小于零，则放弃该项目；如果有多个互斥的投资项目相互竞争，则选取净现值最大的投资项目，但项目计算期不同时，要计算等额净现值。,第二节 企业投资及其管理,表12-1 H公司两个互斥方案的净现金流量,3)内含报酬率(IRR)。 计算公式为： 决策方法。有多个互斥的投资项目相互竞争，选内部收益率高的方案；独立选择与否时，应设置基准贴现率i，当IRRi时接受，否则拒绝。,第三节 企业财务分析,一、财务分析的作用与要求 (一)财务分析的作用 (1)为企业管理者提供财务分析信息，促进企业内部管理。 (2)为企业外部投资者提供决策依据。 (3)为
10、社会提供企业财务信息，促进证券市场的正常进行。 (二)财务分析的要求 (1)财务分析的信息要真实、可靠、准确、及时。 (2)根据财务分析目的正确选择财务分析方法。,第三节 企业财务分析,(3)要从多项财务指标的变化中掌握企业财务活动的规律性。 二、财务分析的基础 (1)反映企业财务状况的会计报表，即资产负债表。 (2)反映企业的经营业绩，尤其是获利能力的会计报表，即利润表。 (3)反映企业现金流量情况的会计报表，即现金流量表。 (4)其他相关信息的会计报表，如股东权益增减变动情况、分部信息等。 三、财务报表分析,第三节 企业财务分析,(一)偿债能力分析 1.短期偿债能力分析 (1)流动比率。,
11、(2)速动比率。,(3)现金比率。现金比率是现金类资产与流动负债的比率。计算公式如下：,第三节 企业财务分析,(4)营运资金。,2.长期偿债能力分析 (1)资产负债率。,(2)产权比率。,第三节 企业财务分析,(3)利息倍数。,第三节 企业财务分析,(二)营运能力分析 1.流动资产周转率,第三节 企业财务分析,2.存货周转率,第三节 企业财务分析,3.应收账款周转率,第三节 企业财务分析,4.总资产周转率,第三节 企业财务分析,5.营运资金周转率,第三节 企业财务分析,6.固定资产周转率,第三节 企业财务分析,(三)盈利能力分析 1.毛利率,2.营业净利率,3.总资产净利率,第三节 企业财务分
12、析,第三节 企业财务分析,4.净资产净利率,第三节 企业财务分析,5.盈利现金比率,本 章 习 题,1.什么是财务管理?财务管理的主要目标是什么？ 2.有哪些常用的筹资渠道和筹资方法？各有什么优缺点？ 3.什么是资本结构？如何进行资本结构决策？ 4.固定资产投资如何进行决策？ 5.什么是财务分析？为什么要进行财务分析？ 6.财务分析的主要内容有哪些？有哪些常用的分析指标？,本 章 习 题,7.某公司拟筹资5 000万元，其中按面值发行债券2 000万元，票面利率为10%，筹资费率2%；发行优先股800万元，股息率为12%，筹资费率3%；发行普通股2200万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税率为33%。 8.某厂有一固定资产投资项目，计划投资680万元，设建设期为零。 9.有甲、乙两个投资方案，甲方案总投资50万元，5年内每年可带来现金净流入11.3万元；乙方案总投资52万元，5年内每年可带来现金净流入12.6万元。 一、需求估算阶段,本 章 习 题,二、购料订货阶段 三、仓储作业阶段 四、账务管理阶段 1.家乐福存货管理四个阶段之间的联系是怎样的？ 2.家乐福存货管理给我们怎样的启示？,
