《工程经济学 教学课件 ppt 作者 项勇 第七章 工程项目融资与成本》由会员分享，可在线阅读，更多相关《工程经济学 教学课件 ppt 作者 项勇 第七章 工程项目融资与成本（48页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第七章 工程项目融资与成本,第一节 项目资金筹措 一 项目资本金制度 （一）项目资本金的含义 项目资本金是指在建设项目总投资中，由投资者认缴的出资额，对于建设项目来说是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务；投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资及其相应权益，但不得以任何方式抽回。 项目资本金主要强调的是作为项目实体而不是企业所注册的资金。注册资金是指企业实体在工商行政管理部门登记的注册资金，通常指营业执照登记的资金，即会计上的“实收资本”或“股本”，是企业投资者按比例投入的资金。在我国注册资金又成为企业资本金。因此，项目资本金有别于注册资金。,（二）项目资本
2、金制度的实施范围 各种经营性固定资产项目，包括国有单位的基本建设、技术改造、房地产项目和集体投资项目，都必须首先落实资本金才能进行建设。 计算资本金基数的总投资，是指投资项目的固定资产投资与铺底流动资金之和。国家为了从宏观上调控固定资产投资，根据不同行业和项目的经济效益等，对投资项目资本金占总投资的比例有不同的具体规定： 1、钢铁项目，资本金比例为40%及以上； 2、交通运输、煤炭、水泥、电解铝、铜冶炼、房地产开发（不含经济适用房）项目，资本金比例为35%及以上；,3、邮电、化肥项目，资本金比例为25%及以上； 4、电力、机电、建材、化工、石油加工、有色、轻工、纺织、商贸及其他行业的项目，资本
3、金比例为20%及以上。 投资项目资本金的具体比例，由项目审批（或核准）单位根据投资项目的经济效益、社会效益、环境效益以及银行贷款意愿和评估意见等情况，在审批可行性研究报告（或核准项目申请报告）时核定。经国务院批准，对个别情况特殊的国家重点建设项目，可以适当降低资本金比例。,（三）项目资本金来源 项目投资资本金可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权等出资，但必须经过有资格的资产评估机构依照法律、法规评估作价。以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过投资项目资本金总额的20%，国家对采用高新技术成果有特别规定的除外。 投资者以货币方式缴的资本金，其资金来源有： （1）各
4、级人民政府的财政预算内资金、国家批准的各种专项建设基金、经营性基本建设基金回收的本息、土地批租收入、国有企业产权转让收入、地方人民政府国家有关规定收取的各种规费及其它预算外资金；,（2）国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益、企业折旧资金以及投资者按照国家规定从资金市场上筹措的资金； （3）社会个人合法所有的资金； （4）国家规定的其它可以用作投资项目资本金的资金。 对某些投资回报率稳定、收益可靠的基础设施、基础产业投资项目，以及经济效益好的竞争性投资项目，经国务院批准，可以试行通过可转换债券或组建股份制公司发行股票方式筹措资本金。,二 项目资金筹措渠道 项目资金来源比较复杂，从资源共享金筹
5、措形式上看，项目资金来源可分为投入资金和借入资金，前者形成项目的资本金，后者形成项目的负债。从筹资方式上可以分为自有资本、长期贷款、发行股票筹资、债券筹资、融资租赁等方式。这里按资本金和负债资金两种形式进行阐述。 （一）项目资本金 建设项目可通过政府投资、股东直接投资、发行股票、利用外资直接投资等多种方式来筹集资本金。 1.政府投资 政府投资资金，包括各级政府的财政预算内资金、国家批准的各种专项建设基金、统借国外贷款、土地批租收入、地方政府按规定收取的各种费用及其他预算外资金等。政府投资主要用于关系国家安全和市场不能有效配置资源的经济和社会领域。国家根据资金来源、项目性质和调控需要，分别采取直
6、接投资、资本金注入、投资补助、转贷和贷款贴息等方式，并按项目安排政府投资。,2. 股东直接投资 股东直接投资包括政府授权投资机构入股资金、国内外企业入股资金、社会团体和个人入股资金以及基金投资公司入股的资金，分别构成国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金。 有些项目不允许国外资本控股，有些项目要求国有资本控股。外商投资产业指导目录中明确规定，核电站、铁路干线路网、城市地铁及轻轨等项目，必须由中方控股。 3. 发行股票 股票是一种有价证券，是股份公司在筹集资本时向出资人公开或私下发行的、用以证明出资人的股本身份和权利，并根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。股票代表着其持有人
7、（股东）对股份公司的所有权，每一股同类型股票所代表的公司所有权是相等的，即“同股同权”。,股票的种类。 按股东承担风险和享有权益的大小，股票可分为普通股和优先股两大类。普通股和优先股是股票最基本的两种类型。 优先股：优先股主要比普通股具有两个方面的优先权。一是在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东分配在先，而且享受固定数额的股息，即优先股的股息率都是固定的。 二是在公司解散，分配剩余财产时，优先股在普通股之前分配。优先股一般不上市流通，也无权干涉企业经营，不具有表决权。 普通股：普通股是股份公司最基本、最大量、最重要的股票种类，是构成股份公司资本的基础。在公司利润分配方面享有
8、普通权利的股份。普通股股东除能分得股息外，还可在公司盈利较多时再分享红利。,（2）发行股票筹资的优点： 以股票筹资是一种有弹性的融资方式。与利息不同，由于股息或红利不需要按期支付，公司经营不佳或现金短缺时，董事会有权决定不发股息或红利，因而公司融资风险低。 股票无到期日。属永久性投资，公司不需为偿还资金而担心。 发行股票筹集资金可降低公司负债比率，提高公司财务信用，增加公司今后的融资能力。 （3）发行股票筹资的缺点： 资金成本高。购买股票承担的风险比购买债券高，投资者只有在股票投资报酬高于债券的利息收入时，才愿意投资于股票。此外，债券利息可在税前扣除，而股息和红利须在税后利润中支付，这样就使股
9、票筹资的资金成本大大高于债券筹资的资金成本。 增发普通股须给新股东投票权和控制权，从而降低原有股东的控制权。 上市公司公开发行股票，须公开披露信息，接受投资者和社会公众的监督。,（二） 负债资金 1. 银行贷款 从我国现实来看，银行贷款是项目筹资的主要渠道。包括商业银行对项目的贷款，也包括国家政策性银行从地区或行业发展需要而对某些项目提供的扶持性贷款。商业银行贷款是我国建设项目获得短期、中长期贷款的重要渠道，国内商业银行贷款手续简单，成本较低，适用于有偿债能力的建设项目；国家政策性银行贷款一般期限较长，利率较低，是为配合国家产业政策等的实施，对有关的政策性项目提供的贷款。我国政策性银行有国家开
10、发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行。,2. 发行债券 （1）债券的含义和基本要素 债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，想向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债券债务关系，债券发行人即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。 债券的基本要素包括债券的面值、债券的利率和债券的期限。债券的面值主要指的是债券的面值币种和债券票面上直接标示的货币单位。债券的利率是指债券持有人每年可获得的利息与债券面值的比率。债券利率通常是固定的，即在债券到期之前保持不变。债券的期限即
11、从债券发行日起到本息偿清之日止的时间。债券期限短的只有数月，长的可达几十年。,债券作为一种重要的融资手段和金融工具具有如下特征：偿还性。债券一般都规定有偿还期限，发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息。流通性。债券一般都可以在流通市场上自由转换。安全性。与股票相比，债券通常规定有固定的利率，与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险较小。此外，在企业破产时，债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余财产的索取权。收益性。债券的收益性主要表现在两个方面，一是债券在发行时利息便已确定，因而不受发债人的经营业绩及市场利率变动的影响。就此而论，债券的收益是固定的；二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债
12、券赚取差额。,（2）债券融资的优缺点： 融资成本较低。与股票融资相比，发行债券融资的成本低。这是因为债券发行费用较低，合理的债券利息可计入成本，在所得税前支付，所以企业实际负担的债券成本一般低于股票成本。 保障企业控制权。债券持有者无权参与企业管理，因此，公司原有投资者控制权不因发行债券而受到影响。 发挥财务杠杆作用。不论企业盈利水平如何，债券持有人只收取固定的利息，而更多的收益可用于分配给股票，或留给企业以扩大经营。,(2)债券筹资的缺点： 可能产生财务杠杆负效应。债券必须还本付息，是企业固定的支付费用，随着这种固定支出的增加，企业财务负担和破产可能性增大，一旦企业资产收益率下降到债券利息率
13、之下，会产生财务杠杆负效应。 发行债券会提高企业负债比率，增加企业风险，降低企业的财务信誉。 债券合约的条款，常常对企业的经营管理有较多的限制，如限制企业在偿还期内再向别人借款、未按时支付到期债券利息不得发行新债券、限制分发股息等，因此，企业发行债券在一定程度上约束了企业从外部筹资的扩展能力。,3. 融资租赁 融资租赁是指出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物件，提供给承租人使用，向承租人收取租金的交易。它以出租人保留租赁物的所有权和收取租金为条件，使承租人在租赁合同期内对租赁物取得占有、使用和受益的权利。 融资租赁和传统租赁一个本质的区别就是：传统租赁以承租人租赁使用物件
14、的时间计算租金，而融资租赁以承租人占用融资成本的时间计算租金。是市场经济发展到一定阶段而产生的一种适应性较强的融资方式。,融资租赁一般会涉及三方当事人，包括出租人、承租人和供应商。并同时签订两个或两个以上的合同，即融资租赁合同和买卖合同。租赁物件和供货商是由承租人选定，出租人不承担租赁物的瑕疵责任。在租赁期满后，承租人一般对设备有留购、续租和退租三种选择。 融资租赁是筹措资金的新途径。缓解设备支付时的现金流压力，解决企业更新和添置生产急需设备而资金不足的困难。并能延长资金融通的期限。保持资金的流动性、提高资金使用效率。在租赁期结束时，承租人可按象征性价格购买租赁物价，作为承租人自己的财产。,4
15、. 利用国外资金 借用国外资金大致可分为以下几种途径： （1）外国政府贷款。这种贷款的特点是利率较低(年利率一般为2%4%)，期限较长(一般为2030年，最长可达50年)，但数额有限。因此，这种贷款比较适用于建设周期较长、金额较大的工程建设项目，如发电站、港口、铁路及能源开发等项目。目前，我国可利用的外国政府贷款主要有：日本国际协力银行贷款、日本能源贷款、美国国际开发署贷款、加拿大国际开发署贷款，以及德国、法国等政府的贷款。外国政府贷款一般以混合贷款方式提供，即在贷款总额中，政府贷款一般占1/3，其余2/3为出口信贷。此外，贷款一般都限定用途，如用于支付从贷款国进口设备，或用于某类项目建设。,
16、（2）国际金融组织贷款。目前与我国关系最为密切的国际金融组织是国际货币基金组织、世界银行和亚洲开发银行。 国际货币基金组织贷款。国际货币基金组织与世界银行并列为世界两大金融机构之一，其贷款用途限于弥补国际收支逆差或用于经常项目的国际支付，期限为15年。 世界银行贷款。世界银行是目前世界上最具影响力的国际金融组织之一。世界银行贷款条件比较优惠，主要表现在贷款利率低于市场利率，甚至免收利息，贷款期限含宽限期均较长，借款者主要承担贷款货币汇率变动的风险。其次，世界银行贷款期限较长。一般为20年左右，最长可达30年，宽限期为5年。第三，世界银行贷款立项认真、严格，一般是与特定的工程项目相联系，对这些项目世界银行要进行精心挑选、认真核算、系统分析和严格监督。第四，贷款程序严密，审批时间较长。, 亚洲开发银行贷款。亚洲开发银行贷款分为普通资金贷款（硬贷款）、亚洲开发基金贷款（软贷款）和技术援助基金。硬贷款是由亚行普通资金提供的贷款，贷款的期限为1030年，含27年的宽限期，贷款的利率为浮动利率，每年调整一次。软贷款，是由
