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1、第七章 远期外汇交易 第一节 远期外汇买卖 第二节 择期远期外汇交易,第一节 远期外汇买卖 一、远期外汇买卖含义 二、远期汇率的确定和计算 三、远期外汇业务的运用 四、远期外汇买卖的操作,一、远期外汇买卖含义 交易双方先行签订合同，按事先约定的币种、金额、汇率和将来交割的时间进行交割的外汇业务。,与即期外汇交易不同 *汇率不同 *交割日期不同 *交割方法不同,二、远期汇率的确定和计算 *远期汇率的确定 远期外汇汇率= 即期外汇汇率+即期外汇汇率(报价货币利率基准货币利率) 天数/360 互换点=即期外汇汇率(报价货币利率基准货币利率) 天数/360,若报价货币利率大于基准货币利率， 其利率差为
2、正数，远期汇率为升水； 报价货币利率小于基准货币利率， 其利率差为负数，远期汇率为贴水。,*远期汇率计算方法 点数由小到大(升水):远期汇率即期汇率点数 点数由大到小(贴水):远期汇率即期汇率点数 例：某日纽约外汇市场报价: USDJPY 即期汇率120.76/86， 三个月远期80/90,第一步：判断远期汇率是升水还是贴水? 80/90点数由小到大；远期汇率为升水 第二步换算差价： 0.80-0.90 第三步对位计算: 120.76+0.80=121.56 120.86+0.90=121.76,*远期交叉汇率的计算 两对汇率中，基准货币相同，报价货币不同，求报价货币之间的比价时交叉相除 例：
3、USDJPY ：127.2030 3个月远期15/17 USD/CHF ：1.5750/60 3个月远期152155 计算：CHFJPY 3个月远期,第一步：计算USDJPY 3个月远期汇率： 127.20+0.15= 127.35 127.30+0.17= 127.47 USDJPY3个月的远期汇率：127.35127.47 第二步：计算USD/CHF 3个月远期汇率： 1.5750+0. 0152=1.5902 1.5760+0. 0155=1.5915 USD/CHF 3个月远期汇率为1.5902/1.5915,第三步：计算CHFJPY 3个月远期交叉汇率: 交叉相除 CHFJPY 3个
4、月远期买入价： 127.351.591580.0189 CHFJPY 3个月远期卖出价： 127.471.590280.1597 CHFJPY的3个月远期为80.0189/80.1597,两对汇率中，基准货币不同，报价货币相同，求基准货币之间的比价：交叉相除 例： GBP/USD 1.8470/80 3个月远期192/188 AUD/USD 0.7240/50 3个月远期183/179 计算： GBPAUD 3个月远期交叉汇率,第一步：计算GBP/USD 3个月远期汇率: 1.84700.0192=1.8278 1.84800.0188=1.8292 GBP/USD3个月的远期汇率为1.827
5、8/1.8292 第二步：计算AUD/ USD 3个月远期汇率: 0.72400.0183=0.7057 0.72500.0179=0.7071 AUD/ USD 3个月远期汇率为0.7057/0.7071,第三步：计算GBPAUD 3个月远期交叉汇率 交叉相除 1.82780.7071=2.5849 1.82920.7057=2.5920 GBPAUD3个月远期交叉汇率为2.5849/2.5920,两对汇率中，基准货币与报价为同一币种, 求另一基准货币与另一报价货币之间的比 价：同向相乘 例： USD/CHF 1.575060 3个月远期152155 GBP/USD 1.8470/80 3个
6、月远期192/188 计算：GBPCHF 3个月远期交叉汇率,第一步，计算USD/CHF 3个月远期汇率： USD/CHF3个月的远期汇率为1.5902/1.5915 第二步，计算GBP/USD 3个月远期汇率： GBP/USD3个月的远期汇率为1.8278/1.8292 第三步，计算GBP/CHF3个月远期交叉汇率: 同向相乘 1.59021.82782.9066 1.59151.8292=2.9112 CBP/CHF3个月远期交叉汇率为2.9066/2.9112,*远期汇率的折算与进出口报价 本币/外币的远期汇率折外币/本币的远期汇率 已知：本币/外币的远期汇率 要求：计算出外币/本币的远
7、期汇率 计算程序： 代入公式：外币/本币的远期点数= 本币/外币的远期点数 本币/外币的即期汇率本币/外币的实际远期汇率 求出的远期汇率的卖出价点数与买入价点数后,位置互换。,例： 纽约外汇市场， USD/CHF 即期汇率为.6030/40 个月远期140/135 求 CHF/USD月远期点数,计算过程： 第一步, 计算USD/CHF月远期汇率： 第二步,代入公式： 第二步,CHF/USD月远期卖出价与买入价点数移位后得出53/55 第三步,计算CHF/USD 即期汇率, 再用CHF/USD月远期点数求CHF/USD月远期汇率,汇率表中远期贴水（点）数， 作为延期收款的报价标准 例： 我公司向
8、美国出口设备，如果即期付款每台报价2000美元，现美国进口商要求我方以瑞士法郎报价，并在货物发运后3个月付款。问我方应报多少瑞士法郎？,计算过程： 第一步,查进口商当日纽约外汇市场汇价表 第二步,计算USD/CHF 3个月远期实际汇率 第三步：计算瑞士法郎的报价,在一软一硬两种货币的进口报价中，远期汇率是确定接受软货币加价幅度根据 例： 某日苏黎世外汇市场USD/CHF 即期汇率：2.0000 个月远期汇率为1.9500 某公司从瑞士进口零件，3个月后付款， 每个零件瑞士法郎瑞士出口商报价100瑞士法郎， 如我方要求瑞士出口商以美元报价， 则其报价水平不能超过3个月远期汇率,三、如何应用远期外
9、汇交易,*保值： 商业性远期外汇交易的保值,出口商防外汇贬值卖出远期外汇 进口商防外汇升值买入远期外汇 （相同货币 相同期限 相等数额）,例：美国从日本进口一批小汽车，三个月后支付10万日元，即期汇率为1美元120日元，美国公司预测三个月后日元将升值。 为防范外汇风险，美国公司与美国银行签订了买进10万元日元的三个月远期外汇业务。 汇率 折合美元 远期 1美元110日元 10万/110=909.1美元 三个月后 1美元100日元 10万/100=1000美元 即使三个月后日元再升值对美国影响也不大，减少了外汇风险。,锁定进口付汇成本,锁定出口收汇成本,例：1998年5月8日美元兑日元的汇率为1
10、33。根据贸易合同，出口商将在6月10日收到4亿日元的货款。担心美元兑日元的汇率将上升。,做一笔远期外汇买卖，卖出4亿日元，同时买入美元：远期汇率132.80，交割日为6月10日。 400，000，000132.80 = 3，012，048.19美元,如果6月10日美元兑日元的即期市场汇率升至144,400，000，000144 = 2，777，777.78美元,叙做远期外汇买卖相比，公司将少收美元： 3，012，048.19 2，777，777.78 = 234，270.41美元,锁定汇率，远期外汇买卖也就失去获利的机会。,金融性远期外汇交易 例:纽约某银行存在外汇敞口头寸，3月期欧元超买1
11、000万,6月期英镑超卖500万，合约规定的远期汇率分别是EUR /USD1.3000, GBP / USD =1.7000。若3月欧元交割日的即期汇率为1.2000，6月英镑交割日的即期汇率为1.8000，那么，该行听任外汇暴露存在；其盈亏状况如何？,为履行3月欧元合约，该行买进欧元，卖出1300万美元=1000万1.3 为平衡欧元多头，该行按即期汇率卖出1000万欧元，买进1200万美元1000万1.2 该行亏损100万美元=1200万1300万,为履行6月英镑合约，该行卖出英镑买入850万美元=500万1.7 为平衡英镑空头，该行按即期汇率买进500万英镑，卖出900万美元=500万1.
12、8000 该行亏损50万美元=850万900万,银行为规避这种外汇风险，可将卖超部分的远期外汇买进，针对上例6月期英镑超卖500万，买进6月期英镑500万； 将买超部分的远期外汇卖出。针对上例3月期欧元买超1000万，卖出3月期欧元1000万。,*投机性远期外汇交易,看跌时卖出，先抛后补； 看涨时买入，先补后抛,两种基本形式： 买空 卖空,买空 投机者在预期即期外汇汇率将会上升的基础上所进行的单纯买进远期外汇的交易。 卖空 投机者在预期即期外汇汇率将会下降的基础上所进行的单纯卖出远期外汇的交易。,*作为中央银行的政策工具 四、远期外汇买卖的操作 *远期外汇交易的合同 合同写明： 买卖者的姓名、
13、商号、外汇币种、金额、远期汇率、远期期限、交割日。,*远期外汇交易的合同履行 了结 展期 提前,*远期外汇买卖业务办理程序,第二节 择期远期外汇交易 一、择期远期外汇交易含义及其汇率选择 二、择期外汇买卖的运用 三、我国的远期外汇业务,（一）择期远期外汇交易含义 交易一方在合约的有效期内任何一个营业日，要求交易的另一方按照双方约定的远期汇率进行交割的远期外汇交易。,二、择期外汇买卖的特点 *由于远期外汇的购买者有选择起息日的权利，为其资金调度提供了较大的灵活性。 *择期外汇买卖银行承担的风险较大，要价较高。,二、择期外汇买卖的运用 例：某澳大利亚商人从日本进口5亿日元商品，合同规定由日商选择8
14、月份任意一天为付款日。为避免外汇风险，澳商按AUD/JPY 汇率为74.5的汇率买进5亿日元远期。8月15日交割。澳商履行远期外汇合同，需支出671.14万澳元。 如日本商人要求澳大利亚商人在8月3日付款，澳商在8月1日按1：74的即期汇率买进5亿日元，在8月15日按1：75的即期汇率将5亿日元卖出。这种汇率变动将会给澳商带来多少损失？,三、我国的远期外汇业务 远期结售汇业务： 外汇指定银行与境内机构协商签订远期结售汇合同，约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和期限；到期外汇收入或支出发生时，即按照该远期结售汇合同约定的币种、金额、汇率办理结汇或售汇。,练习：3月远期汇率GBPUSD16000 10。 某美国商人预期3个月后英镑即期汇率为GBP/USD=155oo 10，并进行100万英镑的卖空交易。 在不考虑其他费用的前提下，十分准确的预期将会给他带来多少投机利润？,该美商卖出3月远期 100万英镑， 可获160万美元收入：100万16000160万 在交割日，该美商买进100万即期英镑， 需支出：1551万美元100万155101551万 美商可获49万美元的投机利润： 160万一1551万49万,
