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1、投资银行部培训材料,2015年3月,长沙分行投资银行部,你理想中的投行,事实上的投行,1.1宏观经济发展分析,政府工作报告,国内生产总值增长7%左右 居民消费价格涨幅3%左右 城镇新增就业 1000万人口 城镇登记失业率 4.5%以内 进出口增长6%左右 类安排财政赤字1.62万亿 赤字率提高到2.3% 广义货币M2预期增长12%左右,1.1宏观经济发展分析,新常态的基本表现,“投资增长乏力，新的消费热点不多，国际市场没有大的起色，稳增长难度加大，一些领域仍存在风险隐患。” “主动适应和引领经济的发展的新常态，坚持稳中求进工作总基调，保持经济运行在合理区间，着力要提高经济发展质量和效益.” 1
2、）保持中高速增长和迈向高端水平“双目标” 2）坚持稳政策稳预期和促改革调结构“双结合” 3）打造大众创业、万众创业和增加公共产品、公共服务“双引擎” 经济总体处于下行阶段，利率市场化，投资增长乏力，企业融资成本仍高居不下，不良贷款大幅增长，在加上互联网金融，银行传统盈利方式受到较大冲击。,投资机会,棚户区和危房改造、城市地下管网等民生项目 中西部铁路和公路、内河航道等重大交通项目 水利、高标准农田等农业项目 信息、电子、油气等重大网络项目 清洁能源及油气矿产资源保障项目 传统产业技术改造项目 节能环保和生态建设项目,1.1宏观经济发展分析,1.2资本市场变化特征,总结： 经过20余年的发展，中
3、国资本市场逐渐走向成熟，多层次资本市场体系初步形成。直接融资比例在逐笔追赶间接融资。商业银行面临巨大的转型压力，需要从赚取息差向综合化金融、融智服务转变。,2.1投资银行业务的发展方向,广义上的投资银行业务包括公司融资、并购顾问、股票和债券等金融产品的销售和交易、资产管理和风险投资业务等。（华尔街） 狭义上的投资银行业务包括传统的投行核心业务，即以及市场上的承销业务、并购和融资业务的财务顾问。（中国） 投行业务的参与主体：企业、证监会、券商、 投行、 PE 、 信托 、基金、 公墓、 私募、 审计事务所、 会计事务所 、律师事务所 等等,2.1投资银行业务的发展方向,2.1投资银行业务的发展方
4、向,国内投行的总承销收入从2003年的9.5亿元扩张到2013年的201.66亿元，2014年中期为102亿元。 2013年被称为中国的“并购元年”，2014年，并购市场持续井喷式发展，并改变着资本市场运行的规律。中国资本市场改革东风频吹，政策利好接踵而至，“市场化”成为改革大潮中的风向标。 在此背景下，各路投资者均备足弹药挺进并购市场, 2014年平均每季度并购578.3起，较2013年下半年环比增速128.1%,2014年截至11月末，并购金额1035.5亿美元，较上年同比增长42.5%。 2007-2014：国内上市公司共发生5987起并购 2013-2014：共发生2544起并购，占比
5、高达42.5% 71%的并购目的为横向整合、行业整合、多元化战略。,2.1投资银行业务的发展方向,分析结论： 从以上宏观经济中对经济发展放缓、到资本市场逐渐开放、各机构之间混业经营的种种分析来看，中国的投资银行业务将持续几年呈现爆发式的增长。商业银行的投行业务将能从资本市场中分到更多的蛋糕。,2.1投资银行业务的发展方向,2.2银行在投行版块中的角色,融资脱媒从本质上将削弱商业银行表内息差业务的盈利空间，但是基于基础资产和理财资金两端客户拥有的相对优势，商业银行能够主导融资社会化脱媒的过程，利用撮合交易及渠道优势创造无资本消耗的利润增长机会，这便是银行在投行版块大展拳脚的好时机。,2.2银行在
6、投行版块中的角色,2.2银行在投行版块中的角色,决定了银行在投行业务领域的竞争能力和盈利能力,投资银行部重点业务介绍,经济增速下行、利率市场化持续推进、互联网金融快速发展经传统融资减少、融资风险加剧，银行面临着前所未有的挑战 打破传统信贷融资，以债券、租赁、并购、新兴融资拓展融资渠道 建立辐射全国的业务信息渠道,3.投资银行部重点业务介绍,1982年诺贝尔经济学奖得主 George Joseph Stigler,纵观美国著名大企业，几乎没有哪一家不是以某种方式、在某种程度上应用了兼并收购发展起来的，几乎没有一家大公司能主要依靠内部扩张成长起来。,3.1并购金融,并购金融的定义 并购金融指我行整
7、合资金、渠道和经营网络等领域的资源和优势。而并购是指并购方通过受让现有股权、认购新增股权或收购资产、承接债务等方式，实现合并或实际控制已设立并持续经营的目标企业的交易行为，不包括财务投资行为。,3.1并购金融,中美并购市场融资方式比较,中国,美国,3.1并购金融,3.1并购金融,并购金融产品,3.1并购金融,客户金融需求及产品优势,1.获取交易项目信息和交易机会。我行可利用庞大的客户网络和系统资源，为并购方被并购方提供有意向出售收购股权或资产的公司，帮助其遴选公司，并利用良好的客户关系帮助交易双方牵线搭桥，协助推动各方面的协调及谈判。 2.获取专业意见建议和咨询方案。我行可利用自身的专业只是、
8、能力和经验，协助企业制定交易方案、融资方案和协议文本等重要交易资料，并可协助企业对标的尽职调查、估值等进行把关。 3.灵活通过各种方式获取交易资金。我行可灵活通过并购债、并购贷款、非标等各种股权和债券融资产品，为企业以定向增发、现金收购、并购基金等各种方式开展的并购行为提供资金支持。 4.以尽量少的自由资金投入完成并购交易。我行并购融资杠杆旅一般为50%，但对于优质项目，我行可采用非标、代销等资金运用方式将杠杆进一步拉高，杠杆率最高科达70%。,3.1并购金融,适用对象及营销策略,大型国企,上市公司,优质 民营企业,打造 专业团队,深挖客群,搭建 合作平台,3.1并购金融,案例： 【定向增发】
9、 控股公司（A公司）参与上市公司（B公司）定向增发，我行向A公司提供并购贷款（杠杆率不超过50%），期限3-5年，A公司将定增股权（新股）或原持有B公司股权（老股）质押给我行（质押率不超过50%），A公司到期还款。具体交易结构如下：,上市公司 （B公司）,招商银行,控股股东 （A公司）,3.还款,1.发放贷款,2.参与增发,3.2债券承销,3.2债券承销,债券的定义 债券是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债
10、务关系，债券发行人即债务人，投资者（债券购买者）即债权人。,债券承销的定义 债券承销是指投资银行接受客户的委托，按照客户的要求将债券销售到机构投资者和社会公众投资者中，实现客户筹措资金的目的行为或过程。债券承销的方式主要是代销、余额包销、全额包销。,3.2债券承销,我国债券市场的基本框架,债券产品种类,3.2债券承销,3.2债券承销,客户金融需求及产品优势（以中期票据为例） 1.降低融资成本。 2.优化企业债务结构。 3.提升企业市场地位。 4.快速获取融资。 5.拓宽市场化融资渠道。 6.灵活适用资金。 7.期限更加灵活。,3.2债券承销,使用对象及营销策略（以中期票据为例） 国内信用评级机
11、构主体及债项信用评级AA（含）以上； AA非上市民营企业原则上进行增信。 案例 某国有中型企业经营范围主要为高速公路的建设、运营和养护等业务。为满足 用于项目建设等日常经营活动和特别项目的资金需求，该企业向银行大量介入五年 期以上的中长期借款，利率平均在6.8%左右，且多为专项借款。 2014年3月，董事会决议拟首次注册发行5年期中期票据，金额为40亿元。该企 业银行拟定了中期票据发行计划，发行了该笔40亿元的中期票据。 该笔中期票据综合成本为5.8%（利率为5.5%、承销费为0.3%），低于该企业 中长期贷款利率，节约100BP费用。 另外，中期票据的资金用途自主化；使企业资金流得到稳定；企
12、业灵活配置资金 ，选择权更大，优化了企业的内部资源。,所有权转让,租赁,招银租赁,承租人,融资租赁的定义,3.3融资租赁,融资租赁的主要特征是：由于租赁物件的所有权只是出租人为了控制承租人偿还租金的风险而採取的一种形式所有权，在合同结束时最终有可能转移给承租人，因此租赁物件的购买由承租人负责，维修保养也由承租人负责，出租人只提供金融服务。租金计算原则是：出租人以租赁物件的购买价格为基础，按承租人占用出租人资金的时间為计算依据，根据双方商定的利率计算租金。它实质是依附於传统租赁上的金融交易，是一种特殊的金融工具。,融资租赁产品类别,3.3融资租赁,3.3融资租赁,客户金融需求及产品优势 1.用小
13、资金启动大项目。融资租赁能够为企业新建项目缓解资金的集中支付，对于 企业客户来说，只需支付一笔小额的首付款就可以顺利引进设备，迅速投入生产 ，为企业创造利润。 2.平滑企业现金流。租赁提供的还款方式灵活，现金流收入与租赁还款相匹配，平滑 了企业现金流，提高了资金使用效率。 3.获得增值税抵扣，降低企业财务成本。租息和手续费由招银租赁相符合条件的企业 开具相应金额的增值税专用发票，企业可用作进项税抵扣，直接节省企业财务成本和 现金流。 4.获得较长期限的资金支持。融资租赁的期限一般为3-8年，较一般银行贷款的期限 更长。,如何判断一个项目,Tips:先了解企业的综合成本上限、融资的基本情况。,3
14、.3融资租赁,3.3融资租赁,我行融资租赁的优势,适用对象 适用对象包括电力燃气及供水、制造业、交通运输业、采矿业、建筑业及其他等。 案例 A为某脱硫脱硝设备生产商，B为某大型电厂，B是A的最大用户。B新项目需采购脱硫脱硝设备，存在融资需求。 支行经过与供应商和承租人的磋商，设计了4亿元的项目，其中70%设备款为银行承兑汇票，期限为7.5年，其中宽限期为0.5年。同时，设备商A支付招银租赁融资额1%作为销售返点。设备供应商与招银租赁签署了不见物回购担保协议。如承租人连续两期租金支付逾期或累计三期租金支付出现逾期，由设备供应商回购租赁物。 本次业务的收获是：属地存款业务、分行中收、后续业务的开展
15、。,3.3融资租赁,财富管理作为中间业务具有资本占用小、风险水平低、客户粘性强、经营收益稳定等明显的优势，已经成为国内银行经营转型的战略重点之一。而且目前正呈现出良好的发展态势。具体体现在业务规模迅猛增长，以银行理财为例，2005年全国银行业金融机构理财产品销售额仅为2千亿元，到了2011年已经突破了14万亿元，年复合增长率超过了100%。 产品种类不断丰富，包括银行理财、证券基金、阳光私募、信托计划以及保险等多元化的产品体系。标的的资产则由传统的信贷资产、票据、债券、股票等拓展到期货、期权、期指、贵金属以及红酒艺术品等另类投资领域。,3.4对公财富管理,财富管理的定义,3.4对公财富管理,公
16、司理财业务 指我行向依法具有购买理财产品资质的对公客户提供理财产品或理财方案的业务活动。公司理财产品是指由我行设计并面向公司客户发行的各类投资产品。 客户金融需求及产品优势 1.资金的保值增值。我行自2006年推出首支公司理财产品以来，每一只产品都在约定的时间以内约定的收益率返还本息，不存在零收益或者负收益的现象。客户根据自身资金流和付款计划，可配置我行不同类型的公司理财产品，实现企业资金的保值增值，创造财务利润。 2.丰富的理财产品可供选择。我行完善的产品体系涵盖不同流动性、不同风险程度、不同期限、不同收益的各类产品，并可根据大客户个性化需求定制单一产品。,3.4对公财富管理,3.4对公财富管理,重点业务-对公代推介 为了满足批发银行客户投资理财的需求，我行与基金公司、证券公司、信托公司、保险公司、资产管理公司、股权投资公司、期货公司等外部机构（以下简称合作机构）合作，通过我行批发银行客户销售渠道代销/推介合作机构的相关投资、理财与保险等产品的一项中间业务。,3.4对公财富管理,客户金融需求及
