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1、十五规划教材,管理学基础,第二十八章,企业资本经营,本章内容结构,企业资本经营概述 企业资本经营的主要内容 企业资本经营的核心企业兼并和重组,1 企业资本经营概述,企业资本经营的内涵 资本经营与生产经营的关系 资本经营的特征,1-1 企业资本经营的内涵,内涵：指对企业可以支配的资源和生产要素进行运筹、谋划和优化配置，以实现最大限度资本增值目标。 资本经营的目标在于资本增值的最大化。 资本经营的核心是企业经营者通过存量资产的流动和重组，最大限度地达到资本保值增值。,1-2资本经营与生产经营的关系,资本经营与生产经营的联系 资本经营仍属于企业经营的范畴 资本运营与生产经营的终极目的都是企业利润最大
2、化,1-2资本经营与生产经营的关系,同生产经营相比，资本经营具有以下几个不同点 ： 资本经营的对象不是产品和服务本身，而是价值化、证券化了的企业资产。 资本经营的核心问题是如何通过优化配置来提高资产的运行效率，以确保资产的保值增值。 资本经营的收益主要来自于生产要素优化组合后生产效率提高所带来的经营收益增量，或生产效率提高后资本增量。 资本经营一般要求企业全部资产资本化，并以获得较高的资本收益率为目的进行运作。,1-3 资本经营的特征,资本经营是以资本增值为目的的企业运作 资本经营重视资本的流动性 资本经营的高风险性 资本经营是以价值形态为主的管理 资本经营是一种开放式经营 资本经营是一种结构
3、优化式经营,2 企业资本经营的主要内容,实业资本经营 产权资本经营 金融资本经营 无形资本经营,2-1 实业资本经营,实业资本经营，实质上就是指企业将资本直接投入到生产经营活动所需要的固定资本和流动资本之中，以形成从事产品生产或者提供服务的经济活动能力的运作过程。 实业资本经营是企业资本经营范畴中最基本的运作方式。,2-2 产权资本经营,产权与产权资本经营的涵义 产权是指法定主体对财产所拥有的占有权、使用权、收益权和处置权的总和。 产权资本经营包含两个层次： 一个层次是资本所有者及其代理人依据出资者的所有权经营企业的产权资本，以实现资本的保值增值目标。 另一层次的产权资本运营是指企业经营者依据
4、企业的法人财产权经营企业的法人资产，以实现企业法人资产的保值增值目标。,2-2 产权资本经营,产权资本运营的前提条件 产权的界定明确 产权交易市场规范 完善的法律、法规,2-3 金融资本经营,金融资本经营，就是指企业以金融资本为对象而进行的一系列资本经营行动。 主要以有价证券为表现方式，也可以是指企业所持有的可以用于交易的一些商品或其他种类的合约。 目的是以金融资本的买卖活动为手段和途径，力图通过一定的运作方法和技巧，使自身所持有的各种类型的金融资本升值，从而达到资本增值的目的。,2-4 无形资本经营,无形资本是无形资产的价值形态。 无形资本有两层涵义： 无形资本是资本化的资产，是投资后能带来
5、收益的资产。 无形资本是无形的，这是它区别于有形资本的个性。,2-4 无形资本经营,无形资本的类型 知识产权类无形资本 契约权利类无形资本 关系类无形资本 综合类无形资本 无形资本经营 无形资本经营，即企业对所拥有的各类无形资产进行运筹和谋划，使其实现价值的最大增值的活动。,3 企业资本经营的核心企业兼并和重组,企业兼并 企业兼并的动机 企业重组,3-1 企业兼并,企业兼并的内涵 企业兼并是指在市场竞争机制作用下，被兼并企业将企业产权有偿让渡给兼并企业，兼并企业实现资产一体化，同时取消被兼并企业法人资格的一种经济行为。 兼并（Merger）：又称吸收合并或存续合并。 联合（Consolidat
6、ion）：又称新设合并或创立合并。 收购（Acquisition）：是指一家公司在证券市场上用现金、债券或股票购买另一家公司的股票或资产，以获得对该公司的全部资产或某项资产的所有权，或获得对该公司的控制权。 接管（Takeover）：指某公司原来居于控股地位的股东因出售或转让股权，或者因股权持有数量被其他人超过而被取代，导致控股权转移。 标购（Tender offer）:又称公开收购。,3-1 企业兼并,企业兼并的特征 企业兼并的活动主体是财产独立或相对独立的企业法人。 企业兼并是以产权有偿转让为基本标志的，通过产权转让使被兼并企业资产流向兼并企业。 企业兼并是市场竞争中的优胜劣汰的行为。 企
7、业兼并的基本点是吞并或吸收其他企业法人的资产，从而实现产权转移。,3-1 企业兼并,企业兼并的类型 横向兼并 纵向兼并 混合兼并,3-2 企业兼并的动机,追求和加强垄断势力 追求经营协同效应 管理层的利益驱动 谋求企业外部成长 实现多元化经营 收购低价资产 获得专项资产 避税,3-3 企业重组,企业重组的内涵 企业重组是指对单个或多个企业的生产力诸要素进行分拆、整合以及内部优化组合的过程。 企业重组的内容包括： 业务重组 资产重组 负债重组 股权重组 职员重组 管理体制重组 其中资产重组是企业重组的核心，是其它重组的基础。,3-3 企业重组,企业重组的分类 分拆重组 整合重组 内部优化重组,3-3 企业重组,企业重组的重要意义 企业重组有利于盘活资产存量 企业重组有利于增强企业市场竞争力 企业重组有利于企业优势的集中化,
