新三板证券投资基金说明

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1、聚富6号新三板投资基金说明,二O一五年七月,二、新三板发展现状,三、新三板投资机会,一、全国股转系统简介（新三板),四、产品介绍,五、基金管理人和基金托管人,六、拟投项目,第一章、全国股转系统简介（新三板),全国中小企业股份转让系统（即“全国股转系统”），是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构。2012年9月20日，公司在国家工商总局注册成立，注册资本30亿元。上交所、深交所、中国证券登记结算公司、上海期交所、中国金融期交所、郑州商品交易所、大连商品交易所为公司股东单位。 公司的经营范围是：组织安排非上市股份公司股份的公开转让；为非上市股份

2、公司融资、并购等相关业务提供服务；为市场参与人提供信息、技术和培训服务。 设立全国中小企业股份转让系统是加快我国多层次资本市场建设发展的重要举措。,官方网址：http:/www.neeq.cc,1.1 全国股转系统概览全国股转系统介绍,公司法 证券法,非上市公众公司监督管理办法 全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法,全国中小企业股份转让系统业务规则 配套的5 个通知、4 个细则、4 个暂行办法及 4 个指引,国家法律,部门规章,制度规则,全国股份转让系统制度基本框架,1.2 全国股转系统最新政策解读制度基本框架,中国证监会2013年2月8日发布，12月30日修订了全国中小企业股份转

3、让系统有限责任公司管理暂行办法，全国中小企业股份转让系统有限责任公司发布了全国中小企业股份转让系统业务规则，并自发布之日起实施。这标志着“全国股转系统”市场已经有了基本的监管框架和新的操作细则，全国股转系统将迎来革命性的发展。,亮点1 拓宽与放松挂牌条件,1.3 全国股转系统最新政策解读挂牌主体,挂牌公司不受股东200人限制 申请挂牌公司的股东不受股东所有制的限制 不限于高新技术企业 存续满两年的挂牌条件依然延续 “主营业务突出”改为“业务明确” 股权要求明晰 无需政府出具资格确认函 最终核准机构由证券业协会转为证监会,第二章、新三板现状,2014年新增挂牌1216家，新增数量是历年总数的 3

4、.42倍，总市值近5000亿，较2013年翻了近10倍。,2.1 新三板现状,挂牌数量剧增 总市值暴涨 发行次数增加 成交数量增加 市盈率提高 换手率骤增,这一切仅仅是初始阶段,2.2 新三板的历史及发展,全国中心企业股权交易系统2012年在北京正式挂牌成立。,2014年8月引入做市商制度，年底挂牌企业超过1572家，总市值4591亿。,未来：1.连续竞价转让机制；2.投资者门槛降低；3.绿色转板制度设立。,2015年4月，新三板挂牌企业超过2400家，转板制度年内即将试点，总市值1万亿。,2013年1月16日正式开板，中国第三家证券交易所，当年挂牌企业356家。总市值553亿。,2012年7

5、月23日新三板主办券商制度确认。,“中国版纳斯达克”发展进程,2.3 新三板企业挂牌上市流程,新三板上市的基本流程,整体挂牌时间约5-8个月,签订协议,尽职调查,股改,材料准备,券商内核,申报核准,确定主办券商，会计师事务所、律师事务所、评估事务所，券商立项后，签订推荐挂牌协议,梳理公司业务、尽职调查、发现并解决问题，申报期财报审计、净资产评估、制定股改方案,会计师出具股改审计报告、评估师出具评估报告 律师协助公司准备工商变更材料，变更设立股份公司,会计师出具申报用审计报告（可直接用股改审计报告）、律师完成法律调查，出具法律意见书、券商制作公开转让说明书和其他申报材料,券商内核小组进行审核 根

6、据内核意见修改，补充文件,向全国股转系统公司提交审报材料 股转公司出具反馈意见，各中介修改，补充文件后，股转公司出具挂牌通知,项目挂牌,中介机构 尽职调查,股份制改造,主板券商内核并制作报备材料,股转公司或证监会接受材料并挂牌,1-2个月,1-2个月,1-2个月,2个月,2.4 新三板的特征,低市盈率 高成长性 高投资门槛限制 TMT企业聚集 政策红利不停,政府目标：将新三板打造成未来中国资本市场最活跃的主体，成为资本输出实体经济的主阵地。,低估值：截至2014年11月30日，新三板挂牌企业符合创业板上市财务要求的公司超过500家。 高成长：新三板公司的收入平均增长率, 尤其是信息技术行业的收

7、入平均增长率远高于创业板、中小板； 以新兴产业为主，符合经济转型：大量新三板公司分布在互联网、传媒、电子、医药、环保、设备、服务、新材料、新能源等新兴产业。,2.5 新三板的特征,第三章、新三板投资机会,3.1 新三板历史性投资机遇,时间：1980年代 经济增长速度：10% 推动力：改革开放，联产承包责任制，市场经济推出,时间：1990年代 经济增长速度：10% 推动力：外资，对外贸易，国企改革,时间：2000-2005年 经济增长速度：10% 推动力：大规模基础设施建设，人口红利，工业升级,时间：2005-2014年 经济增长速度：9% 推动力：房地产，基础设施建设,过往35年，中国政府主导

8、经济增长红利消失，增长不可持续,2015年，中国进入资本主导经济增长时代资本市场中新三板将成为中国未来经济发展的源动力,3.1 新三板历史性投资机遇,投资者门槛降低,目前新三板个人和机构投资者开户门槛为500万，未来可能继续降低，大批投资者未来将涌入新三板交易；,连续竞价机制建立,政府强力推进，预计2015年下半年试点连续竞价交易，新三板市值将在未来2-3年彻底释放；,绿色转版机制,证监会当前正在讨论新三板绿色转板机制，未来符合条件的企业将自动转入创业板、主板，带来巨大投资机会；,公募基金试点新三板,2015年4月份，证监会讨论制定公募基金投资新三板引导制度，预计2015年12月公募基金进军新

9、三板。,新三板企业低估值,新三板企业平均估值1.5-2亿，创业板平均估值75亿，目前新三板企业中符合创业板财务条件的达到500家；,2015年，券商、公募基金、大型机构自有资金“跑马圈地”新三板,3.2 新三板投资获利模式,本基金主要在拟挂牌、挂牌阶段进入，目前平均进入成本3-8倍PE，安全边际高，后续套利空间巨大。,3.3 新三板股票交易制度,代表： 新三板 券商收益：挂牌收入,代表： 美国OTCBB 欧洲EASDAQ 台湾兴柜市场 券商收益： 挂牌收入+市场激活后各类市场化机会,代表： 美国NASDAQ 日本JASDAQ 伦敦交易所 英国ATM 券商收益： 挂牌收入+市场激活后各类市场化机

10、会,初级阶段,成熟阶段,完善阶段,协议转让制度,做市商制度,混合制度,场外市场交易制度的一般发展规律,券商收益,资料来源：华泰证券研究所,中国新三板正从协议转让制度迅速向做市商、连续竞价交易转移，估值将迎来巨幅增长。,3.3 新三板股票交易制度,什么是做市商？ 指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。买卖双方不需等待交易对手出现，只要有做市商出面承担交易对手方即可达成交易。,2014年8月25日，国家相关部门出台做市商制度，首批做

11、市商40余家。截至2014年底，做市商共计78家。,2014年8月做市商施行后，定向发行涉及资金总额129.99亿元，为2007-2013年募资总额的3.95倍； 2014年，新三板个人投资者相比2013年增长5倍；机构和自然投资者4,695户，增长3.6倍。,注：统计区间为2014年8月25日至于11月12日,3.3 新三板股票交易制度,流动性巨变：2014年成交量同比放大10倍，成交额同比放大15倍；全年换手率达19.67%，而2011-2013年的换手率仅为5.57%，4.47%，4.47%。,3.4 新三板案例,九鼎投资430719 1、九鼎投资是首家新三板挂牌的私募股权投资机构。截至

12、2015年4月3日公司总股 本为40.74亿股，市值541亿元，市盈率155倍。 2、西部证券作为主办券商，在2014年为九鼎投资完成两次定向发行股票，共募资 57.9亿元，占据新三板定增市场的半壁江山。 3、2014年营业收入6.88亿元，净利润3.49亿元，分别同比增长了120%和1250%。,第四章、产品介绍,4.1、产品要素,投资策略：于企业挂牌前做原始股定增认购,目标企业选择-总体要求,目标企业选择-行业要求,目标企业选择-具体标准,投资后管理及退出,选择行业前景广阔，业绩潜力巨大，可于短期内挂牌的公司，在挂牌前定增平价认购原始股。根据企业成长趋势，可灵活选择第二轮第三轮融资时即退出

13、，亦可通过企业并购、转板A股或管理层回购的方式退出。 由于采用认购原始股的形式进入，与企业共同成长，所以拥有较大的溢价空间和便利的退出方式。,在细分行业处于领先地位，具有良好成长性，商业模式清晰并得到验证，具有核心竞争力，具备挂牌新三板条件或上市潜力和收购兼并价值的创新型中小企业。,项目选择范围以十八届三中全会全面深化改革决定 为指导，着重于具备高成长性的中小创新型优质企业， 特别关注以下行业： 互联网服务（B2B、B2C、O2O等）； 新金融； 高端制造； 软件与信息技术服务（具体包括：基础软件，行业应用 软件，信息化平台、产品及其技术服务，软件外包等）； 生物制药； 新能源； 节能环保；

14、现代农业（有机农业、设施农业、休闲农业等）： 文化传媒。,核心团队成员了解资本市场，并坚定走资本市场之路； 拥有独特技术或者采用了新颖的商业模式，可以快速覆盖市场； 拥有所在地区的资源优势，并可凭借资源优势构建竞争优势； 拟挂牌新三板或具有IPO潜力且无财务、法律上的实质障碍，或已挂牌； 预计未来营业收入、净利润增长率高于50% 资产负债率低于80%； 具备做市交易或转板潜力。,经投资决策委员会审议批准进行投资的项目，与被投资方签订投资协议； 视情况向被投资企业派驻董事、监事等，维护我方权益，并为企业提供专业的管理建议、合作资源等。 退出方式：根据企业成长趋势及盈利预期，可于B轮、C轮融资时即

15、行退出，亦可通过并购、回购、转板等方式退出。 预期年收益率：100%以上。,4.2、投资策略,第五章、基金管理人和托管人,5、基金管理人中投聚富（北京）资产管理有限公司,中投聚富（北京）资产管理有限公司成立于2008年6月，公司位于北京国贸CBD金融中心。业务范围涵盖国家产业基金、新三板辅助挂牌、并购重组、企业投融资、股权投资、财务顾问、路演推广、企业融资决策等多项金融服务。主要为企业、金融机构、政府和高净值个人等多元化客户群体提供一站式金融服务。 中投聚富（北京）资产管理有限公司参与管理和控制的资金规模超过十亿元，涉及行业包括房地产、制造业、农业、互联网等，与多家国内外知名投资基金、商协会、

16、投资银行、券商、担保等金融机构建立了稳固的战略合作关系。 中投聚富旗下聚集了来自顶级投资银行、会计师事务所、律师事务所及其他优秀投资服务机构的资深职员。其团队所有的专业人士都有本行业多年的从业经历，具有丰富的投资管理经验。,5、基金托管人中信建投证券股份有限公司,中信建投证券成立于2005年11月2日，是经中国证监会批准设立的全国性大型综合证券公司。公司注册于北京，注册资本61亿元，在全国30个省、市、自治区设有205家营业网点，并设有中信建投期货有限公司、中信建投资本管理有限公司、中信建投（国际）金融控股有限公司、中信建投基金管理有限公司等4家子公司。公司拥有350万客户，客户资产规模4000亿元。在为政府、企业、机构和个人投资者提供优质专业的金融服务过程中，公司建立了良好的声誉，连续四年被中国证监会评为目前行业最高级别的A类AA级证券公司。 中信建投证券拥有实力强大的股东背景，北京国有资本经营管理中心、中央汇金投资有限责任公司、世纪金源投资集团有