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1、导 论,开放的经济体系与现代金融体系； 经济体系的经济特征：经济全球化、市场一体化和资产证券化；实质经济与虚拟经济；现代金融的作用；传统金融与现代金融的区别；现代金融体系与资本市场；中国资本市场的可持续性发展；中国金融崛起的两个外部条件；发展资本市场的重要性。,第一章 证券投资工具,目录,第一节 投资概述,第二节 债券,第三节 股票,第四节 证券投资基金,第五节 金融衍生工具,第一节 投资概述,1 投资的定义和目的 投资是货币转化为资本的过程。 投资的目的有： 本金保障 资本增值 经常性收益,1.投资的概念： 投资主体将现在所持有的资金，运用 于金融资产、 实物资产、或对这些资产的权利，以保值
2、或获取未来 可能的收入和本金增值的一种经济行为.,第一节 投资概述,我们应把炒股看成一种投资,证券投资学的定义： 通过对证券投资活动及其规律的研究、探索投资主体如何正确 处理证券投资中的各种矛盾和各种经济关系，实现其最佳的投 资效益。,第一节 投资概述,证券投资主体的概念： 出于投资获利的目的而购买证券的各种机构或个人投资者，他们在买入证券的同时支付相应的资金。 机构投资者：上市公司、各类企业、基金管理公司、证券公司、信托投资公司、各类基金（信托基金、社保基金、私募基金等） 个人投资者：证券市场最广泛的投资者,获利的概念： 获利来自于二个方面： 一、所得收益：利息、股息、红利等。 二、资本收益
3、：由于证券价格的变化而产生的收益。 例如：炒作股票,第一节 投资概述,2风险和风险偏好 风险指“未来结果的不确定性或损失”，进一步定义为“个 人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这 种可能性的判断与认知”。 风险偏好有三类：风险规避；风险中立；风险爱好。,投资行为的经济特征 表现在三个方面：收益性、风险性、时间性。,收益性：即投资获利 风险性：美国学者Hayes提出的风险就是损失发生的可能性； 不同的声音:现代投资分析理论认为风险是收益的分散性和变异性，也就是收益相对于期望收益的可能偏离 . 时间性：投资期限,第一节 投资概述,风险越高收益越高。 投资者都是风险的讨厌者。 高收益低风
4、险是不可能的，但这是投资者梦寐以求的。因而投资者面 临的是尽可能高的收益和尽可能低的风险这样两个相互冲突的目标。 收益和风险的权衡构成证券投资的中心问题,投资收益与投资风险间的关系,投资与投机的区别,一、以风险的大少作为区分的标准：投资被认为是具有有限的风险，所购买的只 限于其预期收入比较确定，本金又较安全的证券。 二、以投资的期限作为区分的标准：投资以中长期为宗旨，而投机以博取短期差 价作为宗旨。,三、以交易的动机作为区分的标准： 投资以稳定的所得收益（利息、股利等）， 投机在于获取资本增值收益。 四、以交易者的分析方法作为区分的标准： 投资是以对证券的基本面研究为主， 投机只注重证券的市场
5、价格表现。,证券投资分析方法很多大致可分为两类： 基本分析法和技术分析法,证券投资分析理论和方法,基本分析法,任何金融资产的“真实”价值等于这项资产所有者的所有 预期收益流量的现值。基本分析通过对各公司的经营管理 状况、行业的动态及一般经济情况的分析，来研究证券的 价值，即解决“应该购买何种证券”的问题。,（1）宏观经济分析 （2）行业分析 （3）公司分析,优点：比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来也相对简单。 缺点：预测的时间跨度相对较长对短线投资者的指导作用比较弱；同时，预测的精确度相对较低。,主要内容：,优缺点,前提条件,技术分析法 具体内容会在后面章节有详细介绍!,定义:是指利用
6、某些历史资料来判断整个证券市场或个别 证券价格未来变动的方向和程度的各种分析方法的统称。 技术分析的目的是预测证券价格涨跌的趋势，即解决“何 时买卖证券”的问题。 技术分析偏重证券价格的分析，并认为证券价格是由 供需关系所决定。,证券概述,券的定义 证券：是各类财产所有权或债券凭证的通称，是用来证明证券持有人有权依据券面所载内容，取得相应权益的凭证。,决不仅仅指“股票”！ 还包括：国债，市政债券，基金债券，票据， 提单，保险单，存款单等等。,证券的产生 -信用凭证或金融工具,商品经济和信用经济的产物.,有价证券及其基本类型 1、有价证券 有价证券是一种有一定金额,证明持券人有权按期取得一定收入
7、,并可自由转让和买卖的所有权或债权证书.,2、有价证券的分类,按发行主体的不同:政府债券(公债券)、金融债券、公司债券,按所体现的内容不同:货币证券、资本证券、货物证券,根据上市与否：上市证券、非上市证券,第二节 债券,一债券的概念 债券是一种金融契约，是债权债务凭证。 债券概念的四层含义： 债券的发行人是资金的借入者 购买债券的投资者是资金的借出者 发行人需要在一定时期还本付息-义务 债券是债权债务的证明书，具有法律效力,第二节 债券,二债券的基本要素 债券面值 票面利率 付息期 偿还期,三债券的特征 偿还性 流通性 安全性 收益性,解释: 偿还性:唯一的例外是英国法国等几个少数国家在战争期
8、间为筹措军费采用过. 安全性-两类风险: 1.信用风险 2.市场风险 这些特征之间存在矛盾: 流动性强,安全性高争 相购买,价高收益率低,第二节 债券,政府,金融,公司,国际债券 短期,中期,长期债券 计息,贴现,单利,累进利率券 固定利率,浮动利率债券 记名,不记名债券 信用,担保债券 实物,凭证式,记帐式债券,不同的角度,第二节 债券,五债券筹资的特点 优点：资本成本低；具有财务杠杆作用；所筹集资金属于长期资金；筹资的范围广、金额大。 缺点：财务风险大；限制性条款多，资金使用缺乏灵活性。 六债券的收益率计算 债券收益率是债券收益与其投入本金的比率，通常用年率表示。 债券的收益率可以分为债券
9、出售者的收益率、债券购买者的收益率和债券持有期间的收益率。掌握几种债券收益率的计算。,基本公式 债券收益率=（到期本息和-发行价）/发行价格*偿还期限*100% 出售者的收益率=（卖出价 发行价+利息）/（发行价*持有年限）*100% 购买者的收益率=（到期本息和-买入价）/（买入价*剩余年限）*100% 持有期间收益率=（卖出价 买入价+利息）/（买入价*持有年限）*100%,第二节 债券,第三节 股票,一股票的概念 股票是股份凭证，代表持有者对股份公司的所有权（综合权）。 股票的概念包括两个方面的内容。 （1）出资证明 （2）权利证明 二.股票的特征 不可偿还性；参与性；收益性；流通性；价
10、格的波动性和风险性;,三股票分类 （1）按上市地点 A股；B股；N股；H股；S股等 （2）股票代表的权利 普通股；优先股 两者区别：见教材P33 （3）其他分类 记名和不记名 股改和未股改 ST；*ST,4.股票的内在价值 （1）基本概念：股票未来现金流量的现值，又称理论价值。 （2）内在价值的意义 i 作为定价的依据 ii 判断泡沫是否产生 郁金香泡沫；日本泡沫 （教材P35-37）,补充说明,股票的风险性和收益性是并存的,股东的收益在很大程度上是对其所担风险的补偿. 正所谓“股市有风险,入市需谨慎” 股份的伸缩性:既有分割(配股,很常见) 还有合并譬如:基金兴业(500028)由原海鸥基金
11、、珠信基金、赣农受益基金、金星受益基金四只基金合并而成,持有海鸥基金的股民不但所持股数比以前减少,而且价格从三块多变为一元左右,损失惨重.,经营决策的参与性亦是前面“同股同权”的理论基础,只要股东持有的股票数额达到决策所需的实际多数时,就能成为公司的实际决策者.,第四节 证券投资基金,1证券投资基金概述 （1）定义： 证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。,第四节 证券投资基金,二证券投资基金的特点 集合理财、专业管理； 组合投资、分散风险； 利益共享、风险共担； 严格监管、信息透明； 独立托管、保障安全。,三证券投资基金的分类,基金是否可自由赎回和基金规
12、模是否固定,投资风险与收益的目标不同,投资对象,投资来源和运用的地域不同,投资计划的可变更性,基金是否收费,开放式证券投资基金与封闭式证券投资基金,积极成长型、成长型、成长及收入型、平衡、收入型投资基金,股票基金、债券基金、选择权基金、指数基金、期货基金、认股权证基金等,国内基金、国际基金、海外基金、国家基金、地域基金等,固定型投资基金、半固定型投资基金和融通型投资基金,收费基金与不收费基金,契约型基金和公司型基金,契约型投资基金：也称信托型投资基金，它是依据信托契约通过发行收益凭证而组建的投资基金。 公司型基金：依公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。,封闭型投资基
13、金与开放型投资基金,封闭型投资基金:是指基金资本总额及发行份数在未发行之前就已经确定下来，在发行完毕后和规定的期限内，不论出现何种情况，基金的资本总额及发行份数都固定不变的投资基金，故有时也称为固定型投资基金。 开放型投资基金：是指基金的资本总额及总份数不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求状况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。,四证券投资基金的管理和托管,资产管理和托管分开的原则。 基金管理人和基金托管人。 （1）管理人：是指凭借专门的知识与经验，运用所管理的资产，根据法律法规的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求基金资产的不断增值，并使基金持有者尽可能多的获取收益的机构。主要
14、职责 P42 （2）托管人：是投资者权益的代表，是基金资产的名义持有人。主要职责P42,1.4.4 证券投资基金的管理与托管,证券投资基金的投资限制与投资组合,包括投资对象,数量和方法的限制,基金案例,基金案例 金泰基金(500001)基本概况 主营业务:范围：仅限于国债和国内依法公开发行、上市的股票 基金类型:契约封闭式 存 续 期:15年 发行日期:19980323 上市日期:19980407 法人代表:陈勇胜 联 系 人:丁昌海 主承销商:国泰证券 中国电力信托 基 金 管 理 人:国泰基金管理有限公司 基 金 托 管 人:中国工商银行,基金案例,公司名称:金泰证券投资基金 公司地址:上
15、海市浦东新区世纪大道1600号浦项商务广场31-32楼 公司电话:021-50819801 国泰基金管理有限公司是由中国电力信托投资公司、上海爱建信托投资公司、浙江 省国际信托投资公司于1998年3月5日联合发起成立的，注册资本6000万元人民币。 注：以上基金基本概况数据截止日期为： 20040329,资料来源: XY纵横财经,第五节 金融衍生工具,衍生工具产生的必然性：为了分散、减少和转移风险 一. 金融衍生工具市场参与者 对冲者或称保值者（hedgers）:规避转移风险 投机者(speculators): 制造风险并从中获利 套利者(arbitrageurs): 利用价差获利,二、金融
16、衍生工具,（1）概念： 金融衍生工具（Financial Derivatives）是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。 对金融衍生工具含义的理解包含三点： 它是从基础金融工具派生出来的 它是对未来的交易 它具有杠杆效应,1.期货,概念：期货合约是指买卖双方签订的一份合法的有约束力的购销合约，它规定以事先约定好的价格在未来特定的时间内交割一定数量的标的物并支付货款。 特征：期货交易具有专门的交易场所 期货市场的交易对象是标准化的期货合约 期货交易不以实物商品的交割为目的的交易 期货交易具有杠杆效应 种类：商品期货： 可分为农产品期货、黄金期货和金属与能源期货 金融期货： 分为外汇期货、利率期货和股票指数期货。,2、期权,概念：期权又称选择权，实质上是一种权利的有偿使
