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1、第二章 外汇市场及其业务,第二节 外汇交易业务,第三节 外汇衍生交易业务,第一节 外汇市场,1. 掌握外汇交易如何进行，有何风险； 2. 掌握如何进行有关的交易业务，重点 掌握交易过程中的的一些基本技能； 3. 理解外汇市场特点、运行机制及外汇 市场的作用； 4.了解外汇市场上的衍生外汇交易业 务期货、期权、互换的基本原理及应用。,1. 外汇市场概念、主要参与者以及作用； 2. 外汇交易基础知识及基本技能； 3. 传统及衍生外汇交易业务的基本技能。,1. 外汇市场、外汇交易险、即期外汇交易、远期外汇交易； 2. 升水、贴水、平价； 3. 掉期外汇交易； 4. 金融衍生工具、外汇衍生工具； 5.
2、 外汇期货交易、外汇期权交易、货 币互换交易； 6. 外汇干预。,第一节 外汇市场,一、什么是外汇市场,二、外汇市场的参与者,三、外汇市场为什么存在,四、外汇市场上主要的外 汇交易业务,课前思考,世界上最大的市场是什么市场？什么市场是全球二十四小时不间断运行的市场？,一、什么是外汇市场,外汇市场是市场参与者进行外汇交易或 货币兑换的场所；是世界上最大的单一市 场；是全球性的二十四小时不间断运行的市 场；是一种“零和博弈”的市场。,二、外汇市场的参与者,（一）参与者 外汇市场的参与者非常广泛。概括起来，外汇市场的参与者主要有以下几类（见图2-1）。,图2-1 外汇市场的参与者,二、外汇市场的参与
3、者,（二）外汇市场的三个层次 市场参与者在外汇市场的不同活动形成了不同层次的外汇市场。具体来说，外汇市场可分为三个层次的市场（见图2-2）。,图2-2 外汇市场的层次,三、外汇市场为什么存在,外汇市场使得资金在国际间的调拨得以进行，国际间的债权债务得以清偿，国际资本得以流动，国际贸易和国际投资得以顺利实现（见图2-3）。,图2-3 外汇市场存在的理由,四、外汇市场上的主要外汇交易业务,外汇市场的交易业务种类繁多，包括即 期外汇交易、远期外汇交易、掉期外汇交易 以及以外汇期货、期权、货币互换交易为主 的外汇衍生工具交易。,第二节 外汇交易业务,一、外汇交易概述,二、即期外汇交易,三、远期外汇交易
4、,四、掉期外汇交易,课前思考,外汇交易是如何进行的？外汇交易存在哪些风险？如何进行各种外汇交易业务？,一、外汇交易概述,外汇交易包括什么内容？是怎样进行的？又存在什么样的风险？这些问题答案（见图2-4）。,图2-4 外汇交易概述,二、即期外汇交易,（一）即期外汇交易概述 即期外汇交易是指在交易成交后的两个 营业日内进行交割的外汇交易。,二、即期外汇交易,（二）即期外汇交易的报价方法 外汇交易是由做市商外汇银行报价的。例如：USD/CHF：1.6545/55。在报价中，美元（USD）为基准货币，对应货币为瑞士法郎（CHF），其中1.6545为叫买价，55为叫卖价。它表示做市商欲以叫买价买进美元，
5、卖出瑞士法郎，欲以叫卖价卖出美元，买进瑞士法郎。,二、即期外汇交易,（三）即期外汇交易实例 下面是银行甲交易员和银行乙交易员之间的实际外汇交易过程： BANK A：GBP 5 甲银行询价：英镑兑美元即期 交易，金额 500万 BANK B：00 03 乙银行报价：00/03。 BANK A：SELL GBP 甲银行：我卖英镑 BANK A：OK AGREED MY USD TO A BANK 甲银行：同意，美元 请付我纽约分行账 户。 NY THANKS FOR THE DEAL BYE 谢谢，再见。,二、即期外汇交易,（四）即期外汇交易的基本技能 外汇交易是一项技术性很强的操作，需要很多技能
6、（见图2-5）。,图2-5 外汇交易基本技能,二、即期外汇交易,三、远期外汇交易,（一）远期外汇交易概述 远期外汇交易是以约定的汇率在将来某一确定的日期进行交割的外汇交易。,三、远期外汇交易,（二）远期汇率的确定 远期汇率是在即期汇率基础上加减远期 点得出的。远期点代表了两种交易货币之间 的利率差。,三、远期外汇交易,（三）远期汇率的计算 计算远期汇率的公式： I=（Ib-Ia） （ST）/ （IaT）+（100D） 其中：I为远期点；Ia为基准货币利率；Ib为对应货币利率；S为即期汇率；T为天数；D为年基准日。,三、远期外汇交易,四、掉期外汇交易,（一）掉期交易概述 掉期交易是在买进或卖出即
7、期外汇的同时，卖出或买进数额基本相同、方向相反的远期外汇。按远期交割日的不同可分为三种类型（见图2-6）。,图2-6 掉期交易的分类,四、掉期外汇交易,（二）掉期交易的实际应用 在外汇市场上进行掉期交易的主要是银 行等金融机构。银行经常会以特定的汇率买 进和卖出相同数量的货币，从而达到减小风 险和套利的目的。,第三节 外汇衍生交易业务,一、外汇期货交易,二、外汇期权交易,三、货币互换交易,课前思考,什么是外汇衍生工具？外汇衍生工具是如何从外汇基础工具中衍生出来的？外汇衍生交易存在哪些风险？,一、外汇期货交易,（一）外汇期货交易概述 外汇期货又称货币期货，是在交易所由 交易双方通过公开竟价方式达
8、成的，具有法 律约束力并承诺在某一标准日期，以事先约 定的汇率交付某种特定标准金额的货币的合 约。,一、外汇期货交易,（二）外汇期货的交易原理 外汇期货交易的具体内容及解释（见图2-7）。,图2-7 外汇期货交易的原理,一、外汇期货交易,（三）外汇期货交易的实际应用 对于公司企业来说，外汇期货主要是用 来进行避险保值。其原理是利用外汇期货创 造出一个与设想中的现货头寸约略相等、但 方向相反的期货头寸，以抵消汇率变动对于 未来收入和支出的不利影响。,二、外汇期权交易,（一）外汇期权交易概述 期权是一种选择权，是买方通过向卖方 支付期权费而获得在约定的日期要求卖方按 合同规定的条件向其履行特定义务
9、的权利。,二、外汇期权交易,（二）外汇期权的交易原理 在看涨期权情况下，如果市场汇率上涨超过协定汇率加期权费时，执行期权就有利可图，这里，协定汇率加期权费就是盈亏平衡点；在看跌期权情况下，如果市场汇率下跌超过协定汇率减去期权费时，执行期权就可盈利，这里，协定汇率减去期权费就是盈亏平衡点。,二、外汇期权交易,（二）外汇期权的交易原理 图2-8看涨期权的收支平衡。,图2-8 看涨期权收支平衡图,二、外汇期权交易,（二）外汇期权的交易原理 图2-9显示看跌期权的收支平衡。,图2-9看跌期权收支平衡图,二、外汇期权交易,（三）外汇期权的实际应用 外汇期权买方通过较小的期权费代价，可以有效地对冲汇率风险
10、，甚至可以利用合约存续期内货币汇率的有利变动来获得盈利。例如，一个英国公司对其工程进行海外招标，要求付款USD50，000，并在投标结果确定之前的6个月付款。为了对冲招标风险，该公司从某银行买入了英镑看涨期权，期权费为GBP312.5，合约金额为GBP62，500，履约价格是GBP/USD=1.600，在到期日它就有权从银行买进英镑并向银行卖出美元。,二、外汇期权交易,（三）外汇期权的实际应用 在6个月时间里，很多结果都取决于招标成功与否和市场即期汇率。如表2-1所示。,表2-1 外汇期权的实际应用,二、外汇期权交易,三、货币互换交易,（一）货币互换交易的概述和原理 互换是交易双方按市场行情约
11、定在一定时期内相互交换货币或利率的金融交易。关于货币互换具体概述和原理如下 （见图2-10）。,图2-10 货币互换的概述和原理,三、货币互换交易,（二）货币互换的实际应用 日本公司甲需为其美国工厂融资5年期1亿美元的资金，美国公司乙则刚好需5年期价值相当于1亿美元的日元资金。甲在本国市场上筹借固定利率日元比筹借浮动利率美元来得便宜，乙在市场上筹借浮动美元比在日本市场上筹借固定利率日元来得便宜。假设当前即期汇率为USD/JPY=120.00。,三、货币互换交易,表2-2 甲乙借入利率及需要,（二）货币互换的实际应用 甲、乙两公司各自的利率偏好及在市场上的融资成本，如表2-2所示。,三、货币互换
12、交易,（二）货币互换的实际应用 现在甲跟乙通过中间银行达成了货币互换协议。协议条款如下：甲交换给乙120亿日元本金，乙交换给甲1亿美元本金；然后，每隔6个月就要互为对方支付一次利息。甲向乙按LIBOR支付美元浮动利率，乙向甲按2.25%支付日元固定利率；5年后，采用借款时的即期汇率相互换回本金。,三、货币互换交易,（二）货币互换的实际应用 表2-3说明了甲乙双方是如何在互换中各得其利：,表2-3 甲乙各得的利益,1. 外汇市场是全球最大的单一市场。外汇市场的交易主体包括零售客户、外汇指定银行、外汇经纪人和中央银行,形成了外汇零售、批发和外汇干预三个层次的市场。 2. 外汇交易主要包括：交易日期
13、、交易主体、币种、汇率、交易量、交割日和付款通知。根据交易性质的不同，可分为真实性外汇交易、投机性外汇交易、保值性外汇交易和中央银行的外汇干预；根据交割期限，可分为即期外汇交易、远期外汇交易、掉期外汇交易三类。外汇交易的风险主要包括市场风险、结算风险和信用风险。 3. 即期交易、远期交易、掉期交易是外汇市场上的传统外汇交易业务，要了解这三种外汇交易的基本技能、基本术语以及实际应用。 4. 外汇期货、期权及货币互换是主要的外汇衍生工具，他们都是重要的同时是具有很大风险外汇风险管理工具和投机工具。,1. 国际外汇市场具有哪些特点？ 2. 一笔外汇交易具有哪些构成要素？ 3. 外汇交易的风险有哪些？ 4. 远期外汇交易、掉期外汇交易及外汇期权、外汇期货、货币互换在避险保值上有什么优劣势？ 5. 如何计算多笔即期外汇交易的总头寸、平均价格及账面损益？ 6. 外汇期权、期货、货币互换的基本原理是什么？,
