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1、金融投资学期末考试（试卷B）标准答案一、名词解释（本大题共5小题，每小题6分，总计30分）1、股票：是指股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。2、衍生证券：衍生证券，也称金融衍生工具，是一种或有权益合约，其合约价值取决于基础资产的价格及其变化。3、可转换债券：是指在特定时期内可以按某一固定的比例换成普通股的债券，它具有债务与权益双重属性，属于一种混合性筹资方式。4、封闭式基金：指有固定的存续期，在存续期间资金的总体规模固定，投资者通过二级市场买卖的基金。5、系统性风险：又成为不可回避风险或不可分散风险，是指与整个市场波动相联系的风险，它由影响所有证券价格
2、的因素所导致。这些风险主要包括社会风险、政治风险和经济风险等各个方面的全局性风险。1.有价证券:具有一定的票面金额，用以证明证券持有人有权按期取得一定收入的所有权和债券凭证。2.优先股: 股份有限公司发行的，在分配公司收益和剩余资产清偿方面比普通股股票优先的股票。3.开放式基金: 基金的资本总额和发行份数不是固定不变得，而是根据市场的供求关系随时发行或赎回的投资基金。4.股价指数: 金融机构编制的，对股票市场上有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比所得出的数值。反映股票价格涨跌。5.证券上市: 将证券在证券交易所登记注册，使证券有权在交易所挂牌交易六、计算：1、北新建材(00078
3、6)配股前总股本为15500万股,其中法人股为11000万股,流通股4500万股,1998年配股比例为10配3,配股价为9元,股权登记日为1998年8月20日,除权日为次日,登记日收盘价为15.39元。其除权价？2、某公司上年度税后利润4520.30万元，上年初总股本7000万股，6月份有一次分红派送行为，为10送2派现3元,股权登记日的收盘价为25元。如果目前该股的股票价格为18.80元，请计算该股的除权除息价及目前的市盈率。3某证券投资组合有四种股票，经过研究四种股票在不同时期可能获得的收益率及不同的市场时期可能出现的概率如下表，请计算：（1）每只股票预期收益率；（2）如果四只股票在证券投
4、资组合中所占的权重分别为10%，20%，30%，40%，请计算此证券投资组合的预期收益率和标准差。不同时期出现概率可 能 的 收 益 率ABCD市场火爆0.2030%20%25%30%市场较好0.2535%30%40%35%市场盘整0.3010%10%20%20%情况糟糕0.156%5%10%5%4、某人买入某股票看涨期权和同品种股票看跌期权各一份，假如目前该股市价为20元，看涨期权合约期权费3元，协定价22元，看跌期权合约期权费2元，协定价18元，请对该投资者的盈亏情况加以分析。5 某人买进一份看涨期权，有效期3个月。当时该品种市场价格为20元。按协约规定，期权买方可在3个月中的任何一天以协
5、定价格22元执行权力，期权费为每股1元。若干天后，行情上升到26元，期权费也上升到每股3元，问该投资者如何操作能够获利最大（从投资收益率角度考虑）。（1）执行权利，现金结算：（26-22-1）100=300 投资收益率：300/100=300% （2）卖出期权：(3-1)100=200 投资收益率：200/100=200% （3）行权，买入股票，再卖出股票：（26-22-1）100=300元，投资收益率=300/（2200+100）=13.04%（佣金等交易费用不计）(4)放弃行权：-100% 因此，该投资者选择执行权利，以现金结算可获利最大。6、某投资者拥有3只股票组成的一个资产组合，这批股
6、票在2010年10月29日的市值为200万元，当天，2011年3月到期的IF1103合约报价为3500点，每一指数点的价值为300元；并且得知这3种股票的值分别为1.05、0.92、1.15，每种股票的投资比重分别为20%、45%、35%。由于他预计未来几个月内股票行市将下跌，为保障其持有的股票价值，决定用沪深300股票指数期货进行保值交易。请问：1、该投资者应该采用哪种套期保值策略？应如何进行具体操作？2、假设到2010年11月25日，他持有的股票市值为160万元，当天该投资者在3000点时对冲平仓其持有的全部IF1103合约。该投资者的盈亏情况如何。8、某公司在2008年2月20日以面值1
7、000元发行一种5年期债券，票面利率为10%，每年在6月30日付息一次，某人在2010年11月20日以1005元的价格买入100张，请问： （1）如果这个人持有到期，他一共得到多少利息？（2）如果这个人持有到期，他的年收益率为多少？（3）如果这个人在2011年5月20日，以每张1002元的价格出售，他的持有期年收益率为多少？（1）100010010%2= 20000元 （2）【（1000-1005）100 + 20000 】/ 1005100（2+3/12） = 8.62% （3）（1002-1005）/ 10056/12 =-0.597%9、某投资者持有一由A、B 两种证券构成的证券组合，它
8、们各自的收益情况如下表：概率P证券A的收益率（%）证券B的收益率（%）0.352.5 0.47 -0.050.361.0假使投资者对这两种证券的持有比例分别为：证券A60%、证券B40%，求：该证券组合的期望收益和方差。（6分）解：公式：E（R）=WAE（RA）+WBE（RB）已知：WA=60%；WB=40%E（RA）= 0.35%+0.47%+0.36%=6.1% E（RB）=0.32.5%+0.4-0.05%+0.31.0%=1.03%E（RA+B）=60%6.1%+40%1.03%=4.07%（2分）COVAA=0.3（5%6.1%）2+0.4（7%6.1%）2+0.3（6%6.1%）2
9、=0.0069%COVBB=0.3（2.5%1.03%）2+0.4(-0.05%1.03%)2+0.3(1.0%1.03%)2=0.0112%COVAB=0.3（5%6.1%）（2.5%1.03%）+0.4(7%6.1%)(-0.05%1.03%)+0.3(6%6.1%)(1.0%1.03%)=-0.0087%VA+B=60%20.0069%+40%20.0112%+260%40%-0.0087%=0.0001%.（2分）10.某钢铁公司确定股利分配方案为10股送1股，10股配2股，配股价为6元，其股权登记日当天的收盘价为8.5元，计算该股票第二天的理论除权除息价格。 = 8.5+4*0.2
10、1+0.1+0.2 = 7.15 所以该股票第二天的理论除权价为7.5 2.假设某股市四种股票的交易资料如下，假设基期股票价格指数为100，利用加权综合法以报告期交易量为权数求出股价指数。股价交易量种类基期报告期基期报告期A812100150B5860100C1014100120D91560802. = 151.7 = 12*150+7*100+12*120+13*80 8*150+5*100+10*120+ 9*80 = 137.57 所以股价指数上涨51.7个点 3.某面值为1000元的三年期一次性还本付息债券的票面利率为8%，2002年1月1日发行，2003年1月1日买入。假定当时此债券
11、的必要收益率为6%，计算买卖的均衡价格 P=M(1+r)n / (1+R)m =1000(1+0.08)3/(1+0.06)2 =1121.14 二、简答题（25分）1、简述证券发行市场与交易市场的关系。（6分）答： 证券发行市场与证券交易市场相辅相成，缺一不可。有了证券发行市场，才有证券市场，证券交易市场才有交易内容；有了证券交易市场，投资者购买证券才可能自由地出售，才有可能吸引更多的投资者购买证券，促使证券市场更好地发挥作用。（2分）2、试说明资本市场线、证券市场线与证券特征线之间的区别。（6分）答：CML（资本市场线）反映的是证券期望收益和总风险的关系，SML（证券市场线）反映的是期望收
12、益和系统风险的关系。在均衡的条件下，所有的证券都应该该落在SML上。 CML实际上是SML的一个特例，当一个证券或一组证券有效率，且与市场组合的相关系数等于1的时候。在证券市场线的等式中，是自变量，市场组合的超额收益是斜率；在特征线中，是斜率。3、什么是证券投资的风险？系统风险包括哪些内容？非系统风险又包括哪些内容？答：证券投资中，证券投资收益（收益率）的不确定性称之为证券投资风险。系统风险包括：1 利率变动 2 通货膨胀 3 政治因素4 政策变化。非系统风险包括： 1 经营风险 2 财务风险 3 流动风险 4 违约风险4、试对技术分析的要素进行简要分析？（6分）答：技术分析的要素为：价、量、
13、时、空。价：主要指证券的成交价（收盘价最为重要），反映了证券市场过去和现在的市场行为。5、什么是资产多样化原则？在具体应用时应该采取怎样的策略？答：资产多样化的概念和一个谚语所表达的思想相同，：“不把鸡蛋放在一个篮子里”。如果你把鸡蛋放在一个篮子里，一旦篮子掉在了地上，那么所有的鸡蛋都会被摔坏。同样地，一个人也不能将投资集中在一个公司或者一个行业里，这样很容易发生问题。例如，2001年11月，在美国安然公司财务造假被披露以后，安然公司的股价从80美元/股一路下滑到0.65美元/股，给投资者造成了巨大的损失。为了使资产多样化产生最大的收益，投资者不仅要考虑投资于不同的资产类别（如股票和债券）和不
14、同的产业，还可以考虑进行全球化的投资。6、为什么资产配置决策非常重要？资产配置都包括哪些程序？答：在任何一个具体的证券投资的决定做出之前，投资者必须由一个相对明确的资产配置方案。所谓资产配置决策就是指如何将有限的资金分配到不同类型的资产上的决策。资产配置对投资业绩具有重要意义，具体表现在两个方面：第一，资产配置综合了不同类别资产的主要特征，在此基础上形成投资组合，相对每一组成部分，该投资组合具有更好的风险收益特征；第二，资产配置有利于实现多种类别资产和特定投资品种的分散投资，从而将投资组合的期望风险特征和投资者自身的风险承受能力相匹配。资产配置有以下三个关键步骤：1、将资本市场条件和投资者的具体目
