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1、财务成本管理综合能力提高讲义（1-14章）第一章 财务管理总论本章重点：1.财务管理目标。2.财务管理的12条原则。第二章 财务报表分析本章重点：1.熟悉一些重要的财务指标。2.杜邦分析体系。1资料： 某公司2002年、2003年的财务报表数据摘要如下（单位：万元）：利润表数据：2002年2003年营业收入1000030000 销售成本730023560 营业费用及管理费用11003830 利息费用（均为年末长期借款利息，年利率5.4%）100810税前利润15001800 所得税450540净利润10501260资产负债表数据：2002年末2003年末货币资金5001000应收账款20008
2、000存货500020000其他流动资产01000流动资产合计750030000长期资产500030000资产总计1250060000无息流动负债6501000流动负债合计6501000无息长期负债029000长期借款185015000负债合计250045000股本900013500年末未分配利润10001500所有者权益合计1000015000负债及所有者权益总计1250060000 要求：（提示：为了简化计算和分析，计算各种财务比率时需要的资产负债表数据均使用期末数；一年按360天计算）： （1）权益净利率变动分析：确定权益净利率变动的差额，按顺序计算确定资产净利率和权益乘数变动对权益净利
3、率的影响； （2）资产净利率变动分析：确定资产净利率变动的差额，按顺序计算确定资产周转率和销售净利率变动对资产净利率的影响；（3）假设2004年保持2003年的销售收入增长率、年末各项资产的周转率和资本结构（有息负债和股东权益）不变，无息流动负债和无息长期负债与销售收入同比例增长。各项营业成本费用与收入同比例增长,各项所得税率均为30%。企业的融资政策是：权益资本的筹集优先选择利润留存，然后考虑增发普通股,剩余利润全部派发股利；债务资本的筹集选择长期借款，长期借款的年利率继续保持5.4%不变,计息方式不变。计算2004年的下列数据：年末投资资本和净投资；年末长期借款和股东权益；利息费用、净利润
4、和当年应派发的股利；年末未分配利润和年末股本。（4）假设2004年保持2003年的销售收入增长率、年末各项资产的周转率不变，无息流动负债和无息长期负债与销售收入同比例增长。各项营业成本费用与收入同比例增长,各项所得税率均为30%。企业投资资本筹集的优先次序是：利润留存、长期借款和增发普通股,在归还借款之前不分配股利，在归还借款后剩余部分全部发放股利。长期借款的年利率继续保持5.4%不变,计息方式改为按上年末长期借款余额计息。计算2004年的下列数据：年末投资资本和净投资；利息费用、净利润和当年应派发的股利； 年末长期借款和年末股东权益；年末未分配利润。【答案】 （1）权益净利率变动的差额= 权
5、益净利率=资产净利率权益乘数 上年权益净利率= 替代1 - 资产净利率变动对权益净利率的影响=2.5%-10%=-7.5% 替代2 - 权益乘数变动对权益净利率的影响=8%-2.5%=5.5% 两因素变动影响之和为=-7.5%+5.5%=-2% （2）资产净利率变动的差额= 资产净利率=资产周转率销售净利率 上年资产净利率= 替代1 -资产周转率变动对资产净利率的影响=5%-8%=-3% 替代2 -销售净利率变动对资产净利率的影响=2%-5%=-3% 两因素变动影响之和=-3%+（-3%）=-6%（3）销售收入增长率=（30000-10000）/10000=200%年末投资资本和净投资：年末投
6、资资本=年末有息负债+年末股东权益=年末资产-年末无息流动负债-年末有息负债=60000（1+200%）-1000（1+200%）-29000（1+200%）=90000（万元）；净投资=投资资本增加=90000-（15000+15000）=60000（万元）年末股东权益增加=年末有息负债增加=6000050%=30000(万元)年末长期借款和股东权益：年末股东权益=年末长期借款=9000050%=45000（万元）利息费用、净利润和当年应派发的股利：利息费用=450005.4%=2430(万元)净利润=(息税前营业利润-利息)(1-所得税税率) =(1800+810)(1+200%)-243
7、0(1-30%) =3780(万元)应增发普通股=股权净投资-净利润=30000-3780=26220(万元)年末未分配利润和年末股本。年末未分配利润=年初未分配利润+净利润-股利=1500+3780-0=5280（万元）年末股本=年末股东权益-年末未分配利润=45000-5280=39720（万元）或：年末股本=年初股本+增发的新股=13500+26220=39720（万元）（4）销售收入增长率=（30000-10000）/10000=200%年末投资资本和净投资：年末投资资本=年末有息负债+年末股东权益=年末资产-年末无息流动负债-年末有息负债=60000（1+200%）-1000（1+2
8、00%）-29000（1+200%）=90000（万元）；净投资=投资资本增加=90000-（15000+15000）=60000（万元）利息费用、净利润和当年应派发的股利：利息费用=150005.4%=810(万元)净利润=(息税前营业利润-利息)(1-所得税税率) =(1800+810)(1+200%)-810(1-30%) =4914(万元)由于净利润小于净投资，所以当年不可能派发股利，而且需要增加长期借款。应增加长期借款=净投资-净利润=60000-4914=55086(万元)年末长期借款和年末股东权益：年末长期借款=15000+55086=70086（万元）年末股东权益=年末投资资本
9、-年末长期借款=90000-70086=19914（万元）年末未分配利润。年末未分配利润=年初未分配利润+净利润-股利=1500+4914-0=6414（万元）第三章 财务预测与计划本章重点：1.外部融资销售增长比的应用；2.稳态模型下和变化条件下的收入增长率的计算及应用，超高速增长资金来源分析；3.现金预算和预计资产负债表的编制。1某商业企业2005年四季度现金收支的预计资料如下： （1）2005年预计全年的销售收入为8000万元，假设全年均衡销售，按年末应收账款计算的周转次数为12次，第三季度末预计的应收账款为500万元,预计的现金余额为6万元。 （2）销售毛利率为28%，假设全年均衡销售
10、，当期购买当期付款。按年末存货计算的周转次数为8次，第三季度末预计的存货为480万元。（3）四季度的费用预算为50万元，其中折旧为12万元其余费用须当季用现金支付。 （4）预计四季度将购置设备一台，支出103万元，须当期付款。 （5）四季度预交所得税58万元。 （6）假设该商业企业只经销一类商品，适用的增值税税率为17%；（7）该商业企业日常的现金管理采用随机模式，每季度最高现金存量与最优现金返回线的差额不超过5万元，已知每季度最低现金存量为2万元。要求：（1） 计算四季度的现金流入量、现金流出量和现金收支差额；（2） 计算确定四季度是否需要进行现金和有价证券的转换，如需要转换计算转换的数量以
11、及四季度末的现金余额。【答案】本题的主要考核点是现金预算的编制。（1）计算四季度的现金流入量、现金流出量和现金余额：2005年年末应收账款=8000/12=666.67（万元）由于假设全年均衡销售，所以，四季度预计销售收入=8000/4=2000（万元）四季度的预计销售现金流入=2000（1+17%）+（500-666.67）=2173.33（万元）。全年销售成本=8000(1-28%)=5760(万元)2005年年末存货=5760/8=720（万元）由于假设全年均衡销售，所以，四季度预计销售成本=5760/4=1440（万元）第四季度预计的购货（不含税）=期末存货+本期销货-期初存货=720
12、+1440-480=1680（万元）第四季度预计的采购现金流出（含税）=1680（1+17%）=1965.6(万元)四季度可使用现金合计=62173.33=2179.33（万元）四季度现金支出合计=1965.63810358=2164.6（万元）现金多余（或不足）=2179.332164.6=14.73（万元）(2)由于H=3R-2L，即H-R=2（R-L）=5万元，所以，R-L=2.5万元，根据L=2万元，可知R=4.5万元,H=9.5万元。而四季度现金收支差额为14.73万元，所以，四季度需要将多余现金购买有价证券，转换数量=14.73-4.5=10.23（万元），转换后四季度现金余额为4
13、.5万元。2.ABC公司是一零售业上市公司，请你协助完成2003年的盈利预测工作，上年度的财务报表如下：利润表2002年 单位：万元销售收入1260销货成本1008毛利252经营和管理费用：变动费用（付现）63固定费用（付现）63折旧26营业利润100财务费用10利润总额90所得税27税后利润63资产负债表2002年12月31日 单位：万元货币资金应收账款存货固定资产原值减：折旧固定资产净值资产总额14144280760806801118短期借款应付账款股本（发行普通股500万股，每股面值1元）保留盈余负债及所有者权益总计2002465001721118其他财务信息如下：（1）下一年度的销售收入预计为1512万元；（2）预计毛利率上升5个百分点；（3）预计经营和管理费的变动部分与销售收入的百分比不变；（4）预计经营和管理费的固定部分增加20万元；（5）购置固定资产支出220万元，并因此使公司年折旧额达到30万元；（6）应收账款周转率（按年末余额计算）预计不变，上年应收账款均可在下年收回；（7）年末应付账款余额与当年进货金额的比率不变；（8）期末
