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1、格,力,财,务,指,标,净运营资本=经营性流动资产经营性流动负债,短期偿债能力,由公式可知，净运营资本是一个反映流动资产是否能够覆盖流动负债的指标，只要该值大于0，就表明可快速变现资产能够缓解短期资金压力，上图为格力电器的2010年-2014年净运营资本，所有年份的值都大于0，表明短期偿债能力有保证。,流动比率=流动资产流动负债,短期偿债能力,如果净运营资本是反映流动资产能否覆盖流动负债，那么流动比率就是反映流动资产对流动负债的覆盖程度，该值一般大于1，其值越大，表明短期债务偿还能力越强，如上图所示，虽然格力的流动比率大于1，但格力与美的和海尔相比，对短期负债没有那么重视，其流动资产对短期债务
2、的覆盖能力相对较弱。,流动比率,速动比率=速动资产流动负债,短期偿债能力,包括之前的流动比率，之后的比率都是以流动负债为单位，都是在探究资产对短期债务的偿还能力。流动比率去除了并不是那么容易变现的存货的影响，试图用更具流动性的资产去覆盖流动负债，由上图可知，海尔在去除存货依然保有对于流动负债几乎全部的负债，而格力从2014年开始也开始完全覆盖，表明管理层也意识到了短期负债的问题。,速动比率,现金比率=（货币资金+交易性金融资产）流动负债,短期偿债能力,该比率运用了资产负债表的流动性最强两种资产来研究对流动负债的覆盖，由上图可知，格力电器，在以强流动资产覆盖短期负债意识越来越强，但和海尔的短期债
3、务管理仍有差距。,现金流量比率=经营活动现金流量流动负债,短期偿债能力,经营性现金流是反映企业活力的重要指标，以企业持续经营能力为短期债务的担保，由上图可知，格力电器现金流波动比较大，且对负债覆盖的比例不高，这些应该引起管理层的重视。,现金流动负债比率=经营活动现金流量流动负债,短期偿债能力,经营性现金流是反映企业活力的重要指标，以企业持续经营能力为短期债务的担保，由上图可知，格力电器现金流波动比较大，且对负债覆盖的比例不高，这些应该引起管理层的重视。,资产负债率= 负债总额/资产总额100%,长期偿债能力,上图可看出，格力集团每年的资产负债率慢慢降低，2012年的资产负债比率为74.36%，
4、2014年的为71.11%，与同行业上市公司相比，高于约50%的平均负债比率，更加接近于最高负债比率。一方面反映出公司有很强的举债经营能力，增加企业现金运用效力，增强企业的竞争力，让企业更好的运用债务杠杆，提高企业股东收益。另一方面资产负债率高，财务风险也会相对较高，可能带来现金流不足时，资金链断裂，不能及时偿债，会导致进一步融资成本加剧。,产权比率=总负债股东权益,格力集团2012年-2014年产权比率分析结果及相关对比,长期偿债能力,从2012年以来，格力的产权比率一直在下降，但仍处于行业平均产权比率之上，产权比率越高，企业长期偿债能力弱，贷款越困难。但下降趋势表明企业自有资本占总资产的比
5、重不断变大，长期偿债能力越来越强。,权益乘数=总资产股东权益,格力集团2010年-2014年权益乘数分析结果及相关对比,从权益乘数来看，从2010年开始到2014年，格力的权益乘数一直缓慢下降，可见所有者投入企业的资本占全部资产的比重不断提高，企业负债的程度不断下降。但相比其它两家竞争对手，格力的权益乘数仍旧很大。,长期偿债能力,从上表可以看出格力公司2010年到2014 年，利息保障倍数结果都是正数，且不断增加。说明公司这几年利息的收入都大于利息的支出，在支付利息方面没有出现财务的压力，仅以利息收入就能足以支付利息支出。同时，相对比其它两家公司来看，现金越来越充足，也从一个侧面反映出公司可能
6、有大量资金闲置存在银行，现金使用不充分，可以考虑增加投资以加大资金使用率，从而进一步增强公司的市场竞争能力。,格力集团2010年-2014年利息保障倍数分析结果及相关对比,利息保障倍数= 息税前利润/利息费用= (税前利润+利息费用)/利息费用,长期偿债能力,现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量利息费用,从表中可以看出，格力公司从2010年到2014年的现金流量利息保障倍数大幅增加，反映出公司利息支付能力大大增强。在其它两家公司相比之下，利息支付能力处于强势。但是也从侧面反映出格力现金充足，应加大资金使用率。,格力集团2010年-2014年现金流量利息保障倍数分析结果及相关对比,长期偿债能力
7、,经营现金流量债务比=（经营活动现金流量债务总额）100%,从表中可以看出，格力公司从2010年到2014年的经营现金流量债务比大幅增加，反映出公司偿还债务总额的能力有很大的提高。相比其它两家公司，格力在此方面的能力处于中等水平，也反映出格力在负债经营压力较大。,格力集团2010年-2014年经营现金流量债务比分析结果及相关对比,长期偿债能力,销售净利率=（净利润销售收入）100%,盈利能力,该比率越大，盈利能力越强。从2011年到2014年，格力集团的盈利能力都一直保持在海尔集团上面，并且可以看出其盈利能力上升的趋势比海尔略微强势一些。,资产净利率=（净利润总资产）100%,盈利能力,四年期
8、间，格力集团的资产净利率保持稳定的上升，并在2014年中超过了海尔集团。,权益净利率=（净利润股东权益）100%,盈利能力,四年中，格力的权益净利率略有波动，而海尔基本保持在下滑。,总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额100%,盈利能力,格力集团虽然总体的资产报酬率低于海尔，但一直保持上升的趋势，而海尔这几年中一直在持续下降。,盈利现金比率=经营现金净流量/净利润,盈利能力,以上可知格力盈利现金比率在近两年处于上升阶段且都大于1，但是和海尔的相比较却相差很多，说明其盈利质量远不如海尔。说明格力的盈利现金比率有待提高。,盈利现金比率反映本期经营活动产生的现金净流量之间的比率关系，一
9、般情况下，该比率越大，企业盈利质量也就越强，其值一般应大于1.当比率小于1时，说明企业本期净利润中尚存在没有实现的现金收入，在这种情况下，即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致破产。 还有一种情况就是，企业的当期经营活动产生的现金净流量和企业当期的净利润均为负数，在这种情况下，以上的讲述不再适用。产生这种情况的原因可能是企业有大规模的经营购买支付活动，或者是企业的经营状况出现问题，或者是整个行业的问题。,营运能力,营业利润率,2011年格力与海尔的营业能力旗鼓相当，但在之后的三年格力电器的营业能力上涨更快，销售情况更好,成本费用利润率,营运能力,从成本费用利润率分析，力四年的经济效益比
10、海尔要高但两者的经济效益都是越来越好,应收账款周转天数,营运能力,格力周转次数更多，周转天数更少，说明格力的现金流速度也更快,应收账款周转次数,应收账款与收入之比,营运能力,格力的应收账款占比较少，其资产的流动性更好。,存货周转天数,营运能力,从存货周转的次数来研究，格力电器的库存流动的速度比海尔的要低，说明格力的库存与销售来比相差不是很多，生产的产品能及时卖出去，而海尔则相反 格力的库存的周转天数是逐渐降低，说明存货变现的能力是逐渐增强，出存货开始，但消耗的时间是逐渐变短的，周转天数越低，销售能力也就更强，而相比海尔，从2011到2013年，海尔在库存运转的速度比起格力有着明显的优势，而到了
11、2014年，格力的销售能力增强，则两者的库存销售能力也逐渐相近！,存货周转次数,存货与收入之比,营运能力,流动资产周转次数对比,营运能力,流动资产周转天数对比,流动资产与收入比对比,营运能力,流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的一个重要指标。 从流动资产的总对比来说格力集团的资产流动性没有海尔集团的资产流动性好，这说明海尔集团的盈利能力更强，但这也可能是海尔集团产品多元化的经营的成果。总得来说格力集团还需要努力，提高资产利用效率，增加资产流动性。,净营运资本周转次数对比,营运能力,净运营资本周转天数对比,净运营资本与收入比
12、,营运能力,由于净营运资本被视为可作为企业非流动资产投资和用于清偿非流动负债的资金来源，所以，净营运资本主要在研究企业的偿债能力和财务风险时使用。 企业的净营运资本状况对于企业内部管理非常重要，也是一个被广泛用于计量企业财务风险的指标，会影响企业的负债筹资能力。适当的净营运资本水平取决于企业现金流入量和现金流出量之间的适应程度。 净营运资本可测量企业资金的流动性。企业到期的债务要由流动资产变现来支付，从这个意义上说，流动资产是企业的现金来源，而流动负债是企业的现金支出。 从筹资的角度看，净营运资本是由企业的长期资金筹得的。由于长期资本成本大于流动负债的资本成本，企业的净营运资本增大将加大企业的
13、总资本成本，减少企业的利润。但净营运资本的加大可使企业用长期资金来支持流动资产，有利于短期负债的及时偿付，减少企业无力支付债务的可能性，从而降低了企业的风险，增加了流动性 从净营运资本看格力集团的经营运资本也有待提高，至少和海尔集团比还是有很多的提高空间的。,非流动资本周转次数对比,营运能力,非流动资产周转天数对比,非流动资产与收入比,营运能力,从非流动资本周转来看海尔集团的非流动资产流动性更好且呈现逐步下降的态势，而格力集团的就很不稳定，需要加强非流动性资产的管理，提高非流动资产的流动性。,总资产周转次数对比,营运能力,总资产周转天数对比,总资产与收入比,营运能力,总资产周转率是考察企业资产
14、运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入 到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。 从总资产流动性来说海尔集团的总资产流动性更好，这样说明格力集团的资产管理质量和利用效率都有待提高。,全部资产现金回收率=经营活动现金净流量/平均资产总额100% 其中平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2,获现能力,比值越大说明资产利用效果越好，利用资产创造的现金流入越多，整个企业获取现金能力越强，经营管理水平越高。反之，则经营管理水平越低，经营者有待提高管理水平，进而提高企业的经济效益。 由右图可以看出格力近两年的全部资产现金回收率处于上涨阶段，且在14年回收比率处
15、于海尔之上。总体来说其资产获现能力处于上升阶段且经营管理水平较高。,销售收现比率=（销售商品或提供劳务收到的现金主营业务收入净额）100%,获现能力,数值越大表明销售收现能力越强，销售质量越高。 若该指标数值等于1，说明企业的销售在当年已全部收现，为无风险收入；若该指标数值大于1，说明企业不仅已将当年的销售全部收现，而且还回笼了部分以往年度的欠款，也为高质量收益；若该指标数值小于1，说明当年销售中仍有部分货款没有在年内回笼或以非现金形式回笼，反映企业仍存在收益上的风险。一旦货款在今后的某一时间成为坏账损失，则收益中的潜在风险就变成了现实。 由以上可知格力的销售收现率在近两年之中处于缓慢的上升之
16、中，但是其整体水平比海尔的差，企业在经营活动中的收入风险较大。格力应尽量回笼当年销售中的部分货款，降低收益中的潜在风险。,资产增长率,发展能力,近年来，格力电器的资产增长率呈下降趋势，由2012年的26.24%下降至2014年的16.84%，2015年三季报的数据显示，2015年的资产增长率仍将下滑。与其他两家竞争者相比，格力电器的下降幅度更大。这表明随着公司的发展，公司的业务发展正在进入瓶颈期。虽然其资产仍然在不断增长，从绝对量来看，总资产由2012年初的852.1亿元增长到2015年三季度的1702.9亿元，但这也很难掩盖资产增长率下降的事实。预计未来资产增长率将出现进一步的下降。,股东权益增长率,发展能力,从上图看，格力电器的股东权益增长率也是呈下降趋势。股东权益增长率由2012年的51.89%锐减至2015年三季度的1.77%。与其他两家公司相比，格力电器的下降幅度更大，侧面反映了其面临着经营困境。总体来看，格力电器的股东权益增长率未来可能继续下降。,销售增长率,发展能力,销售增长率呈大幅下降趋势，从2012年的19.43%下降到2
