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1、第十章 偿债能力分析,1,财务管理目标（如企业价值最大化：股价）,影响 因素,风险,股利政策,投资计划,内部因素（管理决策等）,资本结构,两大价值观念：资金时间价值、风险报酬,外部因素 （金融、法律环境等）,投资报酬率,第十章 偿债能力分析,2,第二章 财务管理环境,概述 法律环境 金融环境 经济环境 社会文化环境,第十章 偿债能力分析,3,第一节 财务管理环境概述,一、财务管理环境的概念 二、财务管理环境的主要内容 三、研究财务管理环境的意义,第十章 偿债能力分析,4,一、财务管理环境概念 P43,或称理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业内、外部条件或因素。通常是指影响企业财务活动
2、的外部条件或因素,第十章 偿债能力分析,5,二、财务管理环境的主要内容,第十章 偿债能力分析,6,三、研究财务管理环境的意义,P46-47,第十章 偿债能力分析,7,第二节 法律环境 P58,财务管理的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。主要包括： 一、企业组织法规 二、税收法规 三、财务法规 四、其他法规,第十章 偿债能力分析,8,一、企业组织法规,企业是市场经济的主体，企业必须依法成立 由于组织形式不同，企业有独资、合伙和公司之分，不同类型的企业要按照相应的企业法实施财务管理 我国企业的类型 个人独资企业 合伙企业 公司企业,第十章 偿债能力分析,9,（一）
3、个人独资企业,由单个自然人独自出资、独自经营、独自享受权益、独自承担经营责任的企业 优势 对企业债务承担无限责任，法律管理较松，设立条件不高，程序简单方便 企业所有权与经营权一致 政府管理少，经营方式灵活 不交企业所得税，须交个人所得税 劣势 筹资能力弱；存续期短；抵御风险能力差,第十章 偿债能力分析,10,（二）合伙企业,由两人或两人以上合资经营的企业 除业主不止一个人以外，其他方面均类似于独资企业 我国这种组织形式较少，一般将之转化为有限责任公司,第十章 偿债能力分析,11,（三）公司企业,公司是指以营利为目的，依法登记成立的社团法人 公司以其全部财产对公司的债务承担责任 有限责任公司的股
4、东以其认缴的出资额为限对公司承担责任 股份有限公司的股东以其认购的股份为限对公司承担责任 公司成立后，股东不得抽回出资 在我国，公司是指有限责任公司（或有限公司）和股份有限公司（或股份公司）,第十章 偿债能力分析,12,（三）公司企业,有限责任公司(Limited Liabilities company; Closed Corporation) 是指由股东共同出资，每个股东以其所认缴的出资对公司承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法人 主要特征 设立程序简便，除法律法规另有规定外，不需要任何政府部门的批准，可以直接向公司登记机关申请登记。不必发布公告，不必公开帐目,第十章 偿债
5、能力分析,13,主要特征（续上） 由五十个以下股东出资设立 注册资本的最低限额为人民币三万元 不公开发行股票，各股东拥有持有份额的权利证书，该证书不能上市自由买卖，只能在股东间转让，向股东以外转让时须经全体股东过半同意，并且，经同意转让的股份其他股东在同等条件下可以优先购买 可以不设董事会，只设1名执行董事；可以不设监事会，只设12名监事,第十章 偿债能力分析,14,（三）公司企业,特殊情况 一人有限责任公司 只有一个自然人股东或一个法人股东 注册资本最低限额为人民币十万元 国有独资（有限责任）公司,第十章 偿债能力分析,15,（三）公司企业,股份有限公司（Company Limited by
6、 Shares; Share Corporation)：是指全部注册资本由等额股份构成并通过发行股票筹集资本的企业法人。一般简称股份公司，英美称为公开（上市）公司，日韩称为株式会社。 主要特征 我国须经国务院授权的部门或省级人民政府批准 注册资本的最低限额为人民币五百万元 有二人以上二百人以下的发起人 可向社会公开募集股份 财会报告要公开，供股东和债权人查询,第十章 偿债能力分析,16,（三）公司企业,特例上市公司 其股票在证券交易所上市交易 须公开其财务状况、经营情况及重大诉讼，会计年度内每半年公布一次财务会计报告 须设独立董事,第十章 偿债能力分析,17,二、税收法规,国家税收制度是企业财
7、务管理的重要外部环境 任何企业都有纳税的法定义务 税负是企业的一种费用，会增加企业的现金流出，对企业理财有重要影响 通过纳税筹划可以减少税负，但不允许偷漏税 财务管理人员不仅要懂得各种税种的计征范围、计征依据和税率，而且要了解差别税率的制定精神和减免税的原则性规定，自觉地按照税法的导向进行经营活动和财务活动,第十章 偿债能力分析,18,有关税收的立法分为五类：所得税类、流转税类、资源税类、财产税类、行为税类 所得税类： 企业所得税 外商投资企业和外国企业所得税 个人所得税 流转税：根据流转额（即销售额）征收 增值税 消费税 营业税 城市维护建设税,第十章 偿债能力分析,19,资源税类 财产税类
8、 行为税类：印花税等,第十章 偿债能力分析,20,三、财务法规,第十章 偿债能力分析,21,四、其他法规,如：证券法规是规范证券市场的一系列法律、法规,第十章 偿债能力分析,22,第三节 金融环境,一、金融环境的概念 二、金融环境的构成要素,第十章 偿债能力分析,23,一、金融环境的概念 P51,是指企业进行财务活动所面临的金融政策和金融市场,第十章 偿债能力分析,24,二、金融环境的构成要素,（一）金融机构 （二）金融市场 （三）货币政策,第十章 偿债能力分析,25,（一）金融机构我国,银行类金融机构 中央银行中国人民银行 发行的银行 政府的银行 银行的银行,中央银行,商业银行,存款准备金：
9、法定、超额,再贷款,第十章 偿债能力分析,26,（一）金融机构我国,政策性银行 金融债券 商业银行 国有独资 股份制 城市商业银行 外资 非银行金融机构 保险公司、信托投资公司、证券机构、财务公司、金融租赁公司、信用社、金融资产管理公司等,第十章 偿债能力分析,27,（二）金融市场,概念 广义：指资金融通的场所，是办理各种票据、有价证券、外汇和金融衍生品买卖，以及进行货币借贷的场所,第十章 偿债能力分析,28,（二）金融市场,作用 P52 金融市场是企业投资和筹资的场所 企业通过金融市场使长短期资金互相转化 金融市场为企业管理提供有意义的信息,第十章 偿债能力分析,29,（二）金融市场,分类
10、按内容分： 广义：短期资金和长期资金；货币市场和资本市场等 狭义：仅指有价证券市场，即股票和债券的发行和买卖市场，又称为资本市场 按交易期限分：货币市场和资本市场 按交割时间分：现货市场和期货市场 按交易性质分：发行市场和流通市场,第十章 偿债能力分析,30,（二）金融市场,金融市场的构成要素（1） 主体参加者 资金的供给者和需求者，如企业、政府部门、城乡居民等 金融中介机构既是金融市场的主体，也是金融市场的参加人 结论：究竟谁是资金需求方,谁是资金供给方?,第十章 偿债能力分析,31,（二）金融市场,金融市场的构成要素（2） 金融工具交易对象 也叫金融资产，是在信用活动中产生的，能够证明货币
11、供给者与需求者之间融通货币余缺的书面证明 如纸币、银行存款、商业票据、股票、债券等,第十章 偿债能力分析,32,（二）金融市场,金融市场的构成要素（3） 交易价格 即金融市场货币资金的交易价格（使用价值） 通常用利率表示 影响利率的主要因素：财政货币政策、资金供求、国际经济环境等 利率的构成,第十章 偿债能力分析,33,（二）金融市场,利率的构成（从资金的购买角度看）P54 利率纯粹利率通货膨胀报酬率风险报酬率 纯粹利率 通货膨胀报酬率：又叫通货膨胀贴水或通货膨胀附加率 风险报酬率：是指纯粹利率和通货膨胀之外的风险补偿。包括：违约风险、流动性（变现力）风险和到期风险的报酬率、,第十章 偿债能力
12、分析,34,（三）货币政策,三大法宝: 法定存款准备金率 再贴现率 公开市场业务,第十章 偿债能力分析,35,中央银行,再贴现率,法定存款准备金率,公开市场业务,商业银行存款准备金,货币供给量M2,GDP、通货膨胀,消费与投资,利率,第十章 偿债能力分析,36,第四节 经济环境,一、经济体制 二、经济发展状况 三、通货膨胀 四、利息率波动 五、国家的经济政策,第十章 偿债能力分析,37,一、经济体制,（一）计划经济体制下 企业在筹资、投资和收益分配等方面只有执行权，而无决策权 财务管理的内容比较单一 财务管理的方法比较简单,第十章 偿债能力分析,38,一、经济体制,（二）市场经济体制下 企业筹
13、资、投资的权力归企业所有 企业必须根据自身条件和外部环境做出各种各样的财务决策并组织实施 内容较丰富 方法较复杂 财务管理发展水平较高,第十章 偿债能力分析,39,二、经济发展状况,经济发展速度对企业理财的影响 经济发展波动对企业理财的影响 在市场经济条件下，经济通常不会出现较长时间的持续增长或较长时间的持续衰退，而是交替出现复苏、繁荣、衰退、萧条等发展阶段，形成经济周期 经济周期性波动对企业财务活动有极大影响 财务人员对这种波动应有所准备，合理调度资金，用以调整生产经营,第十章 偿债能力分析,40,三、通货膨胀,通货膨胀的程度直接影响投资收益、资本成本 加剧企业财务状况和经营成果的不确定性
14、增大企业的经营风险 企业对通货膨胀本身无能为力，只有政府才能调控通货膨胀程度 企业为实现期望的报酬率，必须在财务决策时考虑通货膨胀因素，并使用套期保值等措施以减少损失,第十章 偿债能力分析,41,四、利息率波动,当预计利率将持续上升时 对筹资的影响 在当前借入资金 在当前发行债券 对投资的影响,第十章 偿债能力分析,42,五、国家的经济政策,企业在财务决策时，要认真研究政府政策，按照政策导向行事，才能趋利除弊,第十章 偿债能力分析,43,第五节 文化环境,一、社会文化 二、企业文化,第十章 偿债能力分析,44,一、社会文化,社会文化环境包括： 教育、科学、文学、艺术、新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、理想、信念、道德、习俗等 同社会制度相适应的权利义务观念、道德观念、组织纪律观念、价值观念和劳动态度等 财务管理作为一种人类社会实践活动，必然受社会文化的影响,第十章 偿债能力分析,45,二、企业文化,企业文化影响财务管理的理念；影响财务战略的制定与实施和企业财务管理制度的建设与完善,第十章 偿债能力分析,46,本资料来源,
