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1、产品简介计划名称恒泰浩睿-海航浦发大厦资产支持专项计划原始权益人海航实业集团有限公司计划管理人恒泰证券股份有限公司优先收购权人/物业运营方海航资产管理集团有限公司担保人海航集团有限公司私募基金管理人恒泰海航（北京）投资管理有限公司私募基金托管人平安银行股份有限公司托管人平安银行股份有限公司评级机构中诚信证券评估有限公司发行市场上海证券交易所计划设立日2015/12/2基础资产类型契约式私募基金基金份额发行规模（亿元）25.00增信措施一、物业资产抵押本专项计划的物业资产为上海浦发大厦，在私募基金通过招商银行股份有限公司海口分行（“委贷银行”）向上海浦发大厦置业有限公司（“浦发置业”）发放委托贷
2、款之后，浦发置业拟将上述物业资产抵押给委贷银行，委贷银行将成为物业资产唯一抵押权人。根据深圳市戴德梁行土地房地产评估有限公司出具的房地产估价报告，浦发置业所持有的上海浦发大厦部分的估价为25.24亿元，是A类资产支持证券发行规模的1.60倍，可为A类资产支持证券提供有效增信。二、物业资产租金收入超额覆盖根据中诚信证券评估有限公司出具的恒泰浩睿-海航浦发大厦资产支持专项计划资产支持证券信用评级报告，本专项计划存续期间，物业资产每年的物业资产运营收入净现金流（浦发置业EBITDA）对A类资产支持证券每年的本息支出存在超额覆盖，在正常景况中的覆盖倍数为1.22至1.29之间。同时，中诚信证券评估有限
3、公司对租金收入进行了压力测试，在租金收入分别下降5%、10%、15%及21%时，该覆盖倍数分别为1.17、1.12、1.07及1.00，A类资产支持证券的本息仍能按计划获得偿付。三、证券的结构化分层本专项计划安排了优先/劣后的证券分层设计，其中A类资产支持证券规模为15.31亿元，B类资产支持证券规模为9.69亿元。根据本专项计划的安排，在实现公开发行或处分时，A类资产支持证券的预期收益和本金将优先于B类资产支持证券获得偿付，在专项计划终止后进行清算分配时也遵循A类资产支持证券优先受偿的顺序。四、海航实业流动性支持根据流动性支持协议，海航实业集团有限公司（简称“海航实业”）为A类资产支持证券的
4、回售提供流动性支持。如果截至某一回售行权日，管理人从登记托管机构获取的已确认完成回售的A类资产支持证券份额与该回售行权日对应的回售登记期内确认回售的A类资产支持证券份额存在差额，海航实业应于回售行权日（R日）买入差额部分的全部份额。海航实业提供的流动性支持为A类资产支持证券的回售提供了有效增信。五、海航集团连带责任保证担保 1、海航集团有限公司（简称“海航集团”）对海航实业的流动性支持提供连带责任保证担保。根据恒泰浩睿海航浦发大厦资产支持专项计划保证合同（一），如截至某一回售行权日17:00时，海航实业未能足额支付流动性支持金，则恒泰证券将于行权日次1工作日（R+1）12:00时前向海航集团发
5、送支付通知，海航集团应于行权日后第2个工作日（R+2）12:00时前将支付通知记载的金额支付至持有已确认回售但尚未被买入的A类资产支持证券持有人指定账户。2、海航集团为物业运营方（海航资产）实现最低税后运营收入提供连带责任保证。在物业运营方为物业资产提供运营管理服务期间，截至每一物业资产运营收入计算日对应的物业资产运营收入回收期，物业资产实现的物业资产运营收入及其他收入，扣除运营税费后的金额（“最低税后运营收入”）应不低于运营管理协议约定的必备金额。海航集团与管理人签署恒泰浩睿海航浦发大厦资产支持专项计划保证合同三，为物业运营方实现最低税后运营收入提供连带责任保证。3、海航集团对海航资产支付权
6、利维持费和B类资产支持证券收购价款提供连带责任保证担保。根据恒泰浩睿海航浦发大厦资产支持专项计划保证合同（二），如海航资产未能根据主合同约定按时并足额支付任何一笔权利维持费、或未能根据主合同约定按时并足额支付B类资产支持证券收购价款，恒泰证券有权向海航集团发出支付通知，海航集团应根据支付通知所载时间及金额，将相应款项支付至支付通知所载账户。六、由债项评级下调而触发的提前退出事件根据本专项计划的标准条款，在专项计划存续期内，若A类资产支持证券评级低于AA+（不含），则在评级下调日起7个工作日内，海航实业应根据评级下调承诺函的承诺，向管理人支付相当于截至评级下调终止日A类资产支持证券持有人的未分配
7、本金和预期收益的现金，由管理人于评级下调终止日向A类资产支持证券持有人进行分配。证券分层A类资产支持证券B类资产支持证券恒浩航A恒浩航B发行规模（亿元）15.319.69规模占比（%）61.2438.76债项评级AAAAA+预期到期期限（年）18（每3年末附票面利率调整权和投资者回售权）3（附优先收购权人优先收购权，行权后可延期，每次延期3年，最长期限不超过18年）票面利率（%）5.30不设预期收益率原始权益人简介原始权益人海航实业系海航集团和海航资本控股有限公司于2011年4月14日共同出资设立，设立时注册资本为500,000.00万元，减资后现注册资本为100,000.00万元，控股股东为
8、海航集团。经营范围为：项目投资；投资管理；企业管理；房地产开发；施工总承包；物业管理。海航实业自成立以来业务快速发展，2012-2014年末及2015年6月末总资产分别为3,007,244.79万元、3,529,316.48万元、3,863,937.64万元和4,461,879.18万元。海航实业经营情况良好，主营业务收入稳定，2012-2014年及2015年上半年营业收入分别为1,081,529.83万元、1,137,322.59万元、1,176,229.47万元、433,379.84万元。2012-2014年，海航实业营业收入年均复合增长9.96%，处于行业领先地位。担保人简介担保人海航集
9、团系1998年4月16日在海南省工商行政管理局注册成立的有限责任公司，注册资本为人民币1,115,180.00万，实际控制人为海南航空股份有限公司工会委员会及海南省慈航公益基金会。经过近20年的发展，海航集团目前已形成了以航空旅游、现代物流、现代金融服务为三大支柱的现代服务业务体系，旗下拥有海航航空、海航实业、海航资本、海航旅游、海航物流等5大产业集团，业务领域涉及航空运输、机场、旅游酒店、商业零售、金融、房地产等行业。海航集团自成立以来业务快速发展，2012-2014年末及2015年6月末总资产分别为21,244,174.68万元、26,618,429.27万元32,262,175.30万元
10、和34,863,047.94万元，资产总额逐年增加。海航集团涉足行业广泛，能够较好抵御单个行业不景气带来的冲击，历年营业收入保持稳定增长的态势。2012-2014年及2015年上半年，海航集团营业收入分别为4,567,712.00万元、5,441,700.50万元及6,580,269.00万元及3,130,004.20万元。产品亮点1、本产品为类REITs产品，是基于资产支持专项计划、以非公开方式向合格投资者募集资金、通过契约型私募基金投资不动产资产、可选择通过REITs公开发行实现轻资产转型的融资工具，实现了资产证券化和REITs的有机结合，具备较强稀缺性；2、物业资产上海浦发大厦是位于上海陆家嘴核心商圈的甲级写字楼，区位优势明显，未来租金增长和物业升值潜力较大；3、本产品设计了租金净现金流（EBITDA）超额覆盖、结构化分层、物业资产抵押、海航集团担保、评级下调触发A类资产支持证券清偿机制等多种增信方式，安全性较高；4、A类资产支持证券设有每3年的票面利率调整安排、回售行权安排、流动性支持安排，为投资者退出专项计划提供了便利，并提供了充分保障；5、本产品以基金方式持有和控制物业资产，对物业资产账户实质监管，可有效实现物业资产与信用承担方的隔离。
