安庆经济技术开发区建设投资集团有限公司2019年度第一期中期票据信用评级报告

《安庆经济技术开发区建设投资集团有限公司2019年度第一期中期票据信用评级报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安庆经济技术开发区建设投资集团有限公司2019年度第一期中期票据信用评级报告（27页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、 中期票据信用评级报告 安庆经济技术开发区建设投资集团有限公司 1 安庆经济技术开发区建设投资集团有限公司 2019 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 主体长期信用等级：AA 本期中期票据信用等级：AA 评级展望：稳定 本期中期票据发行规模：3 亿元 本期中期票据期限：3+2 年 偿还方式：按年付息，到期一次还本 募集资金用途：偿还公司本部及子公司有息债 务 评级时间：2019 年 4 月 1 日 财务数据 项目项目 2015 年年 2016 年年 2017 年年 2018 年年 9 月月 现金类资产(亿元) 5.06 13.74 12.95 14.33 资产总额(亿元) 100.4

2、1 118.75 139.90 147.75 所有者权益(亿元) 59.43 61.19 69.37 71.20 短期债务(亿元) 4.29 6.58 7.34 9.00 长期债务(亿元) 20.93 38.81 51.05 53.99 全部债务(亿元) 25.22 45.39 58.40 63.00 营业收入(亿元) 8.72 11.44 6.70 4.74 利润总额(亿元) 5.67 4.13 10.60 2.55 EBITDA(亿元) 5.80 4.25 10.72 - 经营性净现金流(亿元) 3.23 4.86 2.46 5.84 营业利润率(%) 64.14 37.66 67.68

3、63.17 净资产收益率(%) 7.25 5.18 11.49 - 资产负债率(%) 40.81 48.47 50.41 51.81 全部债务资本化比率(%) 29.80 42.59 45.71 46.94 流动比率(%) 368.30 526.58 653.43 587.02 全部债务/EBITDA(倍) 4.35 10.69 5.45 - 注：1.长期应付款中有息部分已计入长期债务；2.公司 2018 年三 季度财务报表未经审计。 分析师 黄琪融 李海宸 韩晓罡 邮箱： 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦

4、 17 层（100022） 网址： 评级观点 安庆经济技术开发区建设投资集团有限 公司（以下简称“公司”）作为安庆经济技术 开发区（以下简称“经开区”）唯一的土地开 发及基础设施项目建设主体，业务范围涵盖土 地整理、基础设施建设、保障房建设等。联合 资信评估有限公司（以下简称“联合资信”） 对公司的评级反映了公司在资本金注入、资产 注入、财政补助和债务置换等方面获得经开区 政府的大力支持，公司在经开区内具备较强的 区域专营优势。同时，联合资信也关注到公司 未来投资规模较大、资产流动性一般以及债务 规模持续扩大等因素对其信用水平可能带来 的不利影响。 未来，随着公司土地整理及基础设施代建 业务的

5、不断推进，公司收入及利润水平将有望 提升。联合资信对公司的评级展望为稳定。 公司 EBITDA 及经营活动现金流入量对 本期中期票据保障能力较强。基于对公司主体 长期信用状况以及本期中期票据偿还能力的 综合评估，联合资信认为，公司本期中期票据 到期不能偿还的风险很低。 优势 1 近年来，安庆市固定资产投资增速较快， 经开区财政收入呈增长趋势，为公司发展 创造了良好的外部环境。 2 公司作为经开区唯一的基础设施项目建设 主体，自成立以来持续获得了经开区管委 会在资本金注入、资产注入、政府补助和 债务置换等方面的大力支持。 3 公司 EBITDA 及经营活动现金流入量对本 期中期票据保障能力较强。

6、 关注 1 经开区政府性基金收入易受土地和房地产 中期票据信用评级报告 安庆经济技术开发区建设投资集团有限公司 2 市场波动等因素影响，未来存在一定的不 确定性。 2 公司已完工待结算项目较多，在建项目尚 需投资额较大，未来投资压力大。 3 公司资产中存货和其他应收款占比较高， 且土地资产受限规模较大，资产流动性一 般。 中期票据信用评级报告 安庆经济技术开发区建设投资集团有限公司 3 声 明 一、 本报告引用的资料主要由安庆经济技术开发区建设投资集团有限 公司（以下简称“该公司” ）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联 合资信” ）对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。 二、

7、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外， 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断， 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期；根据跟踪评级 的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 中期票据信用评级报告 安庆经济技术开发区建设投资

8、集团有限公司 4 安庆经济技术开发区建设投资集团有限公司 2019 年度第一期中期票据信用评级报告 一、主体概况 安庆经济技术开发区建设投资集团有限公 司（以下简称“公司”）原名安庆经济技术开 发区建设投资有限公司，系经安庆经济技术开 发区管理委员会 （以下简称“经开区管委会”） 出具的关于成立安庆经济技术开发区建设投 资有限公司的通知 （安开管字【1999】29 号） 批准成立，由经开区管委会投资设立的国有独 资有限责任公司， 设立时的注册资本为 8000 万 元。2010 年 5 月，根据经开区管委会文件关 于安庆经济技术开发区建设投资有限责任公司 变更注册资本等登记事项的批复 （安开管字

9、 【2010】40 号） ，变更公司名称为安庆经济技 术开发区建设投资集团有限公司。 经多次增资， 截至 2018 年 9 月底， 公司注册资本及实收资本 均为 10.00 亿元；经开区管委会为公司唯一股 东及实际控制人。 公司经营范围：筹措城市建设资金；组织 实施政府性投资项目建设；投资、经营有收益 权的市政公用设施；投资国家鼓励的新兴产业 和经开区管委会支持的工业园区项目；经营管 理授权范围内的国有资产；法律、行政法规和 国务院规定的允许经营的其他业务。 截至2018年9月底， 公司内设财务审计部、 工程项目部、计划融资部和资产运营部共 4 个 职能部门（参见附件 1）；纳入合并范围的子

10、公司共计 2 家，分别是安庆盛唐投资控股集团 有限公司（以下简称“盛唐公司”）和安徽太 极融资担保股份有限公司（以下简称“太极担 保”）。 截至 2017 年底，公司资产总额 139.90 亿 元，所有者权益 69.37 亿元（含少数股东权益 0.86 亿元） ；2017 年，公司实现营业收入 6.70 亿元，利润总额 10.60 亿元。 截至 2018 年 9 月底， 公司资产总额 147.75 亿元，所有者权益 71.20 亿元（含少数股东权 益 0.83 亿元） ；2018 年 19 月，公司实现营业 收入 4.74 亿元，利润总额 2.55 亿元。 公司注册地址：安徽省安庆市湖心北路

11、88 号；法定代表人：王亮。 二、本期中期票据概况 公司已于 2018 年注册额度为 6.00 亿元的 中期票据，并于 2018 年 9 月发行“18 安经开 MTN001”3 亿元，本期拟发行 2019 年度第一 期中期票据（以下简称“本期中期票据” ）3.00 亿元，期限 3+2 年。本期中期票据每年付息一 次，到期一次性还本，募集资金用于偿还公司 本部及子公司有息债务。 三、宏观经济和政策环境 2018 年，随着全球贸易保护主义抬头和部 分发达国家货币政策趋紧，以及地缘政治紧张 带来的不利影响， 全球经济增长动力有所减弱， 复苏进程整体有所放缓，区域分化更加明显。 在日益复杂的国际政治经

12、济环境下，我国经济 增长面临的下行压力有所加大。2018 年，我国 继续实施积极的财政政策和稳健中性的货币政 策，经济运行仍保持在合理区间，经济结构继 续优化，质量效益稳步提升。2018 年，我国国 内生产总值（GDP）90.0 万亿元，同比实际增 长 6.6%， 较 2017 年小幅回落 0.2 个百分点， 实 现了 6.5%左右的预期目标，增速连续 16 个季 度运行在 6.4%7.0%区间，经济运行的稳定性 和韧性明显增强；西部地区经济增速持续引领 全国，区域经济发展有所分化；物价水平温和 上涨， 居民消费价格指数 （CPI） 涨幅总体稳定， 工业生产者出厂价格指数（PPI）与工业生产者

13、 中期票据信用评级报告 安庆经济技术开发区建设投资集团有限公司 5 购进价格指数（PPIRM）涨幅均有回落；就业 形势总体良好；固定资产投资增速略有回落， 居民消费平稳较快增长，进出口增幅放缓。 积极的财政政策聚焦减税降费和推动地方 政府债券发行，为经济稳定增长创造了良好条 件。2018 年，我国一般公共预算收入和支出分 别为 18.3 万亿元和 22.1 万亿元， 收入同比增幅 （6.2%）低于支出同比增幅（8.7%） ，财政赤字 3.8 万亿元，较 2017 年同期（3.1 万亿元）继续 增加。财政收入保持平稳较快增长，财政支出 对重点领域改革和实体经济发展的支持力度持 续增强；继续通过大

14、规模减税降费减轻企业负 担，支持实体经济发展；推动地方政府债券发 行，加强债务风险防范；进一步规范 PPP 模式 发展，PPP 项目落地率继续提高。稳健中性的 货币政策加大逆周期调节力度，保持市场流动 性合理充裕。2018 年，央行合理安排货币政策 工具搭配和操作节奏，加强前瞻性预调微调， 市场利率呈小幅波动下行走势；M1、M2 增速 有所回落；社会融资规模增速继续下降，其中， 人民币贷款仍是主要融资方式，且占全部社会 融资规模增量的比重（81.4%）较 2017 年明显 增加；人民币汇率有所回落，外汇储备规模小 幅减少。 三大产业增加值同比增速均较上年有所回 落，但整体保持平稳增长，产业结构

15、继续改善。 2018 年，我国农业生产形势较为稳定；工业生 产运行总体平稳，在深入推进供给侧结构性改 革、推动产业转型升级的背景下，工业新动能 发展显著加快，工业企业利润保持较快增长； 服务业保持较快增长，新动能发展壮大，第三 产业对 GDP 增长的贡献率（59.7%）较 2017 年（59.6%）略有上升，仍是拉动经济增长的主 要力量。 固定资产投资增速略有回落。2018 年，全 国固定资产投资（不含农户）63.6 万亿元，同 比增长5.9%， 增速较2017年下降1.3个百分点， 主要受基础设施建设投资增速大幅下降影响。 其中， 民间投资 （39.4 万亿元） 同比增长 8.7%， 增速较

16、 2017 年（6.0%）有所增加，主要受益于 2018 年以来相关部门通过持续减税降费、简化 行政许可与提高审批服务水平、降低企业融资 成本等措施，并不断鼓励民间资本参与 PPP 项 目、引导民间资本投资和制造业转型升级相结 合等多种方式，使民间投资活力得到一定程度 的释放。具体来看，全国房地产开发投资 12.0 万亿元， 同比增长 9.5%， 增速较 2017 年 （7.0%） 加快 2.5 个百分点，全年呈现平稳走势；受金 融强监管、地方政府性债务风险管控不断强化 的影响，全国基础设施建设投资（不含电力、 热力、燃气及水生产和供应业）14.5 万亿元， 同比增长 3.8%，增速较 2017 年大幅下降 15.2 个百分点；制造业投资增速（9.5%）持续提高， 主要受高技术制造业投资、制造业技术改造投 资以及装备制造业投资的带动。 居民消费总量持续扩大，消费结构不断优 化升级。2018 年，全国社会消费品零售总额 38.10 万亿元，同比增长 9.0%，增