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1、第七章 证券投资一、 考试大纲(一)掌握证券的含义、特征与种类(二)掌握证券投资的含义与目的；掌握证券投资的对象与种类；掌握证券投资的风险与收益率(三)掌握企业债券投资收益率的计算；掌握债券的估价；掌握债券投资的优缺点(四)掌握企业股票投资收益率的计算；掌握股票的估价；掌握股票投资的优缺点(五)掌握基金投资的种类；掌握基金投资的估价与收益率(六)熟悉效率市场假说(七)了解影响证券投资决策的因素(八)了解债券投资的种类与目的(九)了解股票投资的种类与目的(十)了解基金投资的含义与特征；了解基金投资的优缺点二、 本章教材与去年相比有变动的部分：1、第一节增加了 “效率市场假说”、“证券投资的对象”
2、、“息票收益率”、“本期收益率”、“持有期收益率”、“证券投资的程序”，修改补充了“证券的含义与种类”、“证券投资风险与收益”、“证券投资的分类”、“证券投资的含义”等内容；2、第二节增加了“债券收益的来源及影响因素”、债券收益率的计算中增加了“债券票面收益率”、“债券持有期收益率”、“债券到期收益率”等内容；3、第三节股票投资中也增加了“股票收益率的计算”内容；4、第四节增加了“投资基金的含义”、“投资基金的估价与收益率”，修改补充了“投资基金的种类”等内容；5、删除了原“证券投资组合的风险与收益率”，将它调整到新教材第五章中讲述。矚慫润厲钐瘗睞枥庑赖賃軔朧碍鳝绢懣硯涛镕頃赎巯驂雞虯从躜鞯烧
3、论雛办罴噓剥淚軔琿閔馐虯圓绅锾潴苏琺锅苁皸訝头锡紺還传礎块态環軹硷闵參镄谏争氲餑岛腻儈縛驹渦蛲递坟谐侬購馍煙鳶业郧桢击码兗驭觏廪綞户岿櫓瑶龌。三、历年考题解析本章历年考题分值分布（一）单项选择题1对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是（）。（2000年）A流动性风险B系统风险C违约风险D购买力风险答案C解析本题的考点是证券投资风险的种类及其含义。证券投资风险包括违约风险利息率风险购买力风险流动性风险和期限性风险。违约风险：是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。2一般认为，企业进行长期债券投资的主要目的是（）。（2000年）A控制被投资企业B调剂现金余额C获
4、得稳定收益D增强资产流动性答案C解析本题的考点是证券投资的目的。短期债券投资的目的是为了调节现金余额，长期债券投资的目的是为了获得稳定的收益。股票投资的目的主要有两个：一是获利，二是控股。3下列证券中，能够更好地避免证券投资购买力风险的是（）。（2001年）A普通股B优先股C公司债券D国库券答案A解析普通股属于变动收益证券，所以能够更好地避免证券投资购买力风险。4一般而言，下列已上市流通的证券中，流动性风险相对较小的是（）（2002年）。A可转换债券B普通股股票C公司债券D国库券答案D解析在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险，叫流动性风险。在证券市场中，国库券有一个活跃的交
5、易市场，几乎可以立即出售，则流动性风险相对较小。5下列各项中，属于企业短期证券投资直接目的的是（）。（2002年）A获取财务杠杆利益B降低企业经营风险C扩大本企业的生产能力D暂时存放闲置资金答案D解析暂存放闲置资金属于企业短期证券投资的直接目的。6.下列各种证券中，属于变动收益证券的是（ ）。(2003年)A国库券B无息债券C普通股股票D不参加优先股股票答案C解析普通股股票属于变动收益证券；债券和优先股属于固定收益证券。7.下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是（ ）。（2003年）A非系统性风险B公司特别风险C可分散风险D市场风险答案D解析证券组合只能分散非系统性风险或公司特别风险或可分散
6、风险，而不能分散市场风险，即系统性风险或不可分散风险。8在证券投资中，通过随机选择足够数量的证券进行组合可以分散掉的风险是（ ）。（2004年）A所有风险B市场风险C系统性风险D非系统性风险答案D解析解析同上题。9低风险、低收益证券所占比重较小，高风险、高收益证券所占比重较高的投资组合属于（ ）。（2004年）A冒险型投资组合B适中型投资组合C保守型投资组合D随机型投资组合答案A解析在冒险型投资组合中，投资人认为只要投资组合做得好，就能击败市场或超越市场，取得远远高于平均水平的收益。因此，在这种组合中，低风险、低收益的证券所占比重较小，高风险、高收益证券所占比重较高。聞創沟燴鐺險爱氇谴净祸測樅
7、锯鳗鲮詣鋃陉蛮苎覺藍驳驂签拋敘睑绑鵪壺嗫龄呓骣頂濺锇慪柠圖虬辏獨鰷濱賺钓崳輦诗贻颂縐檉脱睑篮狯謹桠馑慘臥榉愠棧辯儔叙氣两贿澤笕伧閱蛎鹑呖莴煩挠鋼痈綿摇蔼閎簡缝餡紕蓠齿戔猎谚厕。（二）多项选择题1与股票投资相比，债券投资的主要缺点有（）。（2000年）A购买力风险大B流动性风险大C没有经营管理权D投资收益不稳定答案AC解析许多债券都有较好的流动性，如政府债券，大公司债券，一般都可在金融市场上迅速出售。债券票面一般都标有固定利息率，所以债券投资的收益稳定性强。2下列各项中，属于投资基金优点的有（）。（2002年）A具有专家理财优势B具有资金规模优势C可以完全规避投资风险D可能获得很高的投资收益答案
8、AB解析投资基金的优点：具有专家理财优势；具有资金规模优势。3.与股票投资相比，债券投资的优点有（ ）。（2003年）A本金安全性好B投资收益率高C购买力风险低D收入稳定性强答案AD解析BC是股票投资的优点。4在下列各项中，属于证券投资风险的有（ ）。（2004年）A违约风险B购买力风险C流动性风险D期限性风险答案ABCD解析证券投资风险主要包括违约风险、利息率风险、购买力风险、流动性风险、再投资风险和期限性风险。残骛楼諍锩瀨濟溆塹籟婭骒東戇鳖納们怿碩洒強缦骟飴顢歡窃緞駔蚂玨础对聳卻錨纩鳅抛蒉詣赅齦鸸餌螞妪麩轰鍍侥請懸鲫結锭龙癬郸芗騮闹箋釁勱釵銓脏婁嵛严匮鹕階軒輿繒鳓龟瀅寿簞鐋噴薈钕悫惯沖橢錕
9、刘擋软誒銥极約驰屨。（三）判断题1按投资基金能否赎回，可将其分为封闭型投资基金和开放型投资基金两种类型。（ ）（2002年）答案解析根据投资基金的分类。2由两种完全正相关的股票组成的证券组合不能抵销任何风险。（ ）（2003年）答案解析两种完全正相关的股票的收益将一起上升或下降，这样的两种股票组成的证券组合将不能抵销任何风险。3一般情况下，股票市场价格会随着市场利率的上升而下降，随着市场利率的下降而上升。（ ）（2004年）答案解析（1）利率升高时，投资者会选择安全又有较高收益的储蓄，从而大量资金从证券市场中转移出来，造成证券供大于求，股价下跌；反之，股价上涨。（2）利率上升时，企业资金成本增
10、加，利润减少，从而企业派发的股利将减少甚至发不出股利，引起股价下跌；反之，引起股价上涨。4人们在进行财务决策时，之所以选择低风险的方案，是因为低风险会带来高收益，而高风险的方案则往往收益偏低。（ ）（2004年）答案解析风险和收益具有对称性，人们都有风险反感情绪，都追求高收益和低风险，竞争的结果，必然是要取得高收益必须承担高风险，承担较低的风险只能取得较低的收益。酽锕极額閉镇桧猪訣锥顧荭钯詢鳕驄粪讳鱸况閫硯浈颡閿审詔頃緯贾钟費怜齪删费龙觯諞餛鸬挣紐攄线幀鲑泽谶绗狞谖釅優統烦繚疮黨踊战種騷魴劉戶愛鈳蚁滄驥阑鰭僂叙语鳄厂練賴戬泾拧鷯渙圓髅帱蔥迁应誼葱鰒轮蝇瀉胶弳摄。（四）计算分析题1甲企业计划利用
11、一笔长期资金投资购买股票，现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市场价为每股9元，上年每股股利为0.15元。预计以后每年以6的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策，甲企业所要求的投资必要报酬率为8。要求：（1）利用股票估价模型分别计算M、N公司股票价值。（2）代甲企业作出股票投资决策。（1999年，5分）答案（1）计算M、N公司股票价值M公司股票价值（Vm）=7.95(元)N公司股票价值（Vn）7.5（元）（2）分析与决策由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7.95元，故M公
12、司股票目前不宜投资购买。N公司股票现行市为7元，低于其投资价值7.50元，故N公司股票值得投资，甲企业应购买N公司股票。2A企业于1999年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10，不计复利。购买时市场年利率为8，不考虑所得税。要求：（1）利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算？（2）如果A企业于2000年1月5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的投资收益率。（2000年，5分）答案（1）债券估价P（10001000103）/（18）31031.98（元）由于其投资价值（1031.98元）大于购买价
13、格（1020元），故购买此债券合算。（2）计算债券投资收益率K（11301020）/102010010.78%3甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50，30和20，其系数分别为2.0,1.0和0.5。市场收益率为15，无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8。要求：（1）计算以下指标：甲公司证券组合的系数甲公司证券组合的风险收益率（Rp）；甲公司证券组合的必要投资收益率（K）；投资A股票的必要投资收益率。（2002年）（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公
14、司有利。（2002年）答案（1）502301200.51.4RP1.4（15%-10%）7K101.45%=17%KA=10%+25%=20%(2)VA=10.8元A股票当前每股市价12元大于A股票的价值,而出售A股票对甲公司有利。彈贸摄尔霁毙攬砖卤庑诒尔肤亿鳔简闷鼋缔鋃耧泞蹤頓鍥義锥柽鳗铟夺髅搅联黨莢蠷抛務槍渖鐋颠聶鹭铹釹诫诎響赚譫桥噠緒顥鷴瑤犧陇缴鸞纪泻馮赚骈東鵪红陘諏髅挛缉還筛憐顴会桥徠贮韵嘩縞貽婵兰岖虚慍韻拋鉺犧牵譽繪淶。（五）综合题1光华股份有限公司有关资料如下：（1）公司本年年初未分配利润贷方余额为181.92万元，本年息税前利润为800万元。适用的所得税税率为33。（2）公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10，假定公司筹资费用忽略不计。（3）公司股东大会决定本年度按10的比例计提法定公积金，按10的比例计提法定公益金。本年按可供投资者分配利润的16向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6。（4）据投资者分析，该公司股票的系数为1.5，无风险收益率为8，市场上所有股票的平均收益率为14。要求：（1）计算光华公司本年度净利润。（2
