跨国公司财务管 理第 三版

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1、跨国公司财务管理,首经贸大学出版社 第三版,第一章 跨国公司财务管理概述,跨国公司财务管理是财务管理专业的专业核心课。是在初级财务管理、中级财务管理、高级财务管理学习的基础上，对财务管理知识的深化与拓展，为进一步培养学生的国际视野，提高学生财务管理理论水平和应用能力而设置的一门专业课程。,教学目的:培养学生在理财方面的国际观念和跨国公司财务管理的基本理论和方法。通过对跨国公司财务管理的学习，要全面、系统地掌握跨国公司财务管理的基本理论、内容、原则和方法。特别是掌握外汇风险管理、跨国公司资金管理、融资决策、投资决策、财务控制组织体系、税收管理等内容。,主要内容,1概述 2跨国公司财务管理目标 3

2、外汇和外汇市场 4外汇风险管理 5跨国公司融资决策 6跨国公司转让定价机制 7跨国公司投资决策财务管理 8跨国公司税务筹划 9跨国公司财务控制组织体系,中国主要的跨国公司,中信集团 中国远洋运输（集团）公司 中国建筑工程总公司 中国石油天然气集团公司 中国海运集团总公司 中国海洋石油总公司 中国中钢集团公司等,中信集团是一家金融与实业并举的大型综合性跨国企业集团。 其中，金融涉及银行、证券、信托、保险、基金、资产管理等行业和领域; 实业涉及房地产、工程承包、资源能源、基础设施、机械制造、信息产业等行业和领域，具有较强的综合优势和良好发展势头。 目前拥有44家子公司（银行），其中包括设在香港、美

3、国、加拿大、澳大利亚等地的子公司；在东京、纽约设立了代表处。,第一章 概述,一、跨国公司的内涵、定义及类型 （一）跨国公司的内涵 跨国公司是当代国际投资活动中最为活跃的力量，他们不仅是国际直接投资的主体，而且是国际间接投资的主要参与者。 它对当代国际金融和国际贸易的发展都有着举足轻重的影响。,在全球范围内设置生产基地和销售机构，建立国际商务信息网络，构建全球研究开发体系，积极参与国际经济合作与竞争。 向全球扩张金融资本、垄断世界市场、生产国际化、社会化。 在国外大力开展兼并、收购业务，不断实行产业整合，扩大经营规模。 商品、资本、劳动力、信息、技术等通过国际贸易超越国界重新配置。,跨国公司的出

4、现可以追溯到十九世纪六十年代。 跨国公司名称的确立是二十世纪七十年代的事。 跨国公司的大发展则是二十世纪八九十年代的事。,公认的3家跨国公司的先驱： 德国的费里法克拜耳化学公司，于1865年投资购买美国纽约州爱尔班尼的苯胺工厂的股票，不久就把它吞并为自己的公司。 瑞典的阿佛列诺贝尔公司，于1866年在德国汉堡开办了一家炸药工厂。 美国的胜家缝纫公司，于1867年在英国的格拉斯哥建了一家缝纫机装机厂。,内涵十分相近的称谓： 国际公司：出现于跨国公司发展的早期阶段。 多国公司：根据东道国的具体经营环境开展跨国经营业务的国际公司。 全球公司：从全球市场的角度开展跨国经营活动。,最早提出跨国公司这个名

5、称，是美国田纳西河管理局局长莱索耳。他于二十世纪五十年代末，在康奈基工业大学工业经营管理学院创立一百周年纪念大会上说，跨越国界从事生产经营活动的经济组织，已经不再是单纯一国的企业，而是“跨国”的企业了。 他还于1960年发表题为跨国公司的文章。,跨国公司：是以一国经营为基础，从事跨国生产经营活动的企业。 跨国公司经营的主导思想是从每个东道国的特定环境着手开展跨国经营活动。 跨国公司的母子公司之间不是简单的集权与分权的关系，而是在全球一体化的经营网络中相互依存、通过复杂的组织管理的协调系统进行有效运转。,（二）跨国公司的定义 关于跨国公司的定义，各派学者和各国政府有不同的认识和解释。有的以跨国程

6、度为划分标准，有的以所有权法律基础为划分标准，有的以经营管理的特点为划分标准，有的以综合因素为划分标准。但归纳起来，对跨国公司定义的划分标准大致可分为三种：,1、结构性标准下的定义 （1）跨国程度，强调企业生产经营的地区结构标准。 以公司在国外活动的国家数作为划分跨国公司的标准。有的认为至少在一个以上的国家有经营活动的企业。 欧洲经济共同体则认为至少在两国有生产设施，有的扩展到四、五个国家，甚至六个或者更多。,（2）以所有权作为划分跨国公司的标准 有的认为跨国公司只限于私人所有的公司。 有的认为跨国公司通常包括所有制属于私人的、国营的或公私合营的公司和实体。,（3）以股权多少作为划分标准 即一

7、个企业拥有国外企业的股份多少来划分。国际货币基金组织规定为25以上。,（4）以高级经理人员的国籍为划分跨国公司的标准 要求高级经理人员的国籍必须来自一国以上，所有权分散在不同国籍人士手里。,2、营业实绩性标准 （1）以公司国外经营活动其资产额、销售额、生产额、盈利额和雇员人数占整个公司若干百分比来划分 有的要求这些实绩要达到50、25或10，百分比越高，定义要求就越高。但大多数主张以国外销售额或生产额为主要指标，一般以25为界定。,（2）以部门活动来划分 有的认为经营活动范围应扩大到服务业和其他部门，如贸易、金融、保险、航运等。,3、行为特性标准 主要体现在最高主管的决策和行为上。 即只有经营

8、上采取以全球战略和动机的企业，才算是跨国公司，也就是以全世界为目标，实行全球中心战略的公司。,以上划分标准都有其侧重面，偏重表现特点，某一单项标准都不足以概括跨国公司的特点。而且是动态的，国外子公司的数目、营业额都是会变化的，一家公司由于情况变化，今年划为跨国公司，明年可能不划为跨国公司。,跨国公司的三大要素： 1983年联合国跨国公司中心发表的第三次调查三论世界发展中的跨国公司，指出跨公司的三个要素：跨国公司的定义应指这样一种企业：,（1）包括两个或两个以上国家的实体，不管这些实体的法律形式和领域如何； （2）在一个决策体系中进行经营，能通过一个或几个决策中心采取一致对策和共同战略； （3）

9、各实体通过股权或其他方式形成的联系，使其中的一个或几个实体有可能对别的实体施加重大影响，特别是同其他实体分享知识资源和分担责任。,跨国公司有以下特点： 资源配置全球化 生产经营活动全球化 产品市场全球化 整体价值最大化,（三）跨国公司的类型 1、构成形式（基本单位） （1）母公司 是指拥有直接投资，并对接受投资的经济实体进行控制的公司，它是在本国政府机构注册的法人组织，负责组织和管理跨国公司在海内外的全部生产经营活动。,（2）子公司 是指在法律上独立于母公司，但实际上受制于母公司的经济实体。 海外的子公司，是在外国政府机构注册的法人组织，有较大的独立性，可以有自己的公司名称和章程，拥有自己的财

10、产和资金，编制独立的资产负债表，成立子公司股东大会和董事会，对各项业务活动进行决策和管理。较大的跨国集团公司，在子公司之下往往还有独立的孙公司。,（3）分公司 是母公司的一部分。它不是独立的经济实体，没有自己的公司名称和章程，其所有权属于母公司，日常的生产经营直接受母公司控制。实际上，只是受母公司委托，代表母公司在其所在国家进行各项业务活动。,（4）避税港公司 是指跨国公司利用某些国家和地区对其境内的公司所得实行免税或低税的优惠政策，而在那里设立的公司。,这种公司，一般不进行实物性生产经营活动，而是根据财务管理的需要进行利润、资金的拨付，通常被称为“纸上公司”。 这样，跨国公司可将部份利润从高

11、税率国家转移到免税或低税率国家的公司帐户，达到“合理避税”的目的。,2、具体类型： （1）按决策行为划分 民族中心:决策行为主要体现本国，特别是母公司的利益。 多元中心：决策行为是以众多子公司的权益为主要依据。 全球中心：决策行为是以全球利益最大化为主要基点。,（2）按经营项目分 以经济资源为主的公司：主要涉及种植业、采矿业和石油开采业的生产活动。 以加工制造为主的公司：主要从事零部件加工和机器设备制造业务。 以提供劳务为主的公司（跨国银行等）：主要向市场提供技术、金融、咨询、信息服务和营销诀窍等无形产品。,3、按经营结构划分：（较多采用） （1）横向型：(转让无形资产) 内容:此类公司主要从

12、事单一产品的生产和经营，母子公司很少有专业化分工，但公司内部转移生产技术、销售技能、商标专利等无形之产的数额较大。(如雀巢、可口可乐等公司）,特点： 一是地理分布多样化，就地制造产品供应目标市场。 二是内部转让系统，即生产和经营同类产品的公司 相互转让生产要素进而形成的系统。,优势：地理分布多样化有利于避开国际贸易壁垒，抢占和开拓市场；内部转让系统可以充分发挥自身优势，避开公开市场交易的缺陷。 适用：产品单一，经济实力一般的企业。,3、垂直型： （1）种类： 一种是母子公司生产和经营不同行业的、但却相互有关联的产品。 是跨行业的跨国公司。如美国的美孚石油公司。,是世界最大的非政府油气生产商和是

13、世界最大的非政府天然气销售商；同时也是世界最大的炼油商之一，分布在25个国家的45个炼油厂每天的炼油能力达640万桶；在全球拥有3.7万多座加油站及100万个工业和批发客户；每年在150多个国家销售大约2800万吨石化产品。,一种是母子公司生产和经营不同加工程度和工艺阶段的产品。 它们属于同一行业，如很多大型汽车集团。,特点与优势：产品和行业多样化，而且这种多样化是有规定性的。即各种产品所涉及的行业之间具有互相衔接的关系。内部一体化程度高，因而内部化优势明显。 适用：组建此类公司需要较强的管理水平，往往是大型跨国公司的理想选择。,内容：此类公司经营多种产品，母子公司生产不同的产品，经营不同的业

14、务，而且相互之间可能互不衔接，没有必然联系。 特点：产品和行业多样化，而且不相互衔接。 优势：一是有效的减少风险，二是有利于加强生产和资本的集中，扩大公司规模，实现规模经济。 适用：产品多、规模较大的大型跨国公司。,二、跨国公司经营理论 1、垄断优势理论 垄断优势理论即企业的特定优势或所有权优势，是关于跨国公司凭借其特定的垄断优势从事国外直接投资的一种跨国公司理论。,该理论是最早研究对外直接投资的独立理论，它产生于本世纪60年代初，在这以前基本上没有独立的对外直接投资理论，因此被认为是西方跨国公司理论的基础 。 1960年美国学者海默在他的博士论文中提出了以垄断优势来解释对外直接投资的理论。以

15、后金德尔伯格以及其他学者又对这一理论进行了发展和补充。,海默认为：对外直接投资是具有某种优势的寡头垄断企业为追求控制不完全市场而采取的一种行为方式。 市场的不完全性要求从事跨国生产经营活动的企业必须拥有特定的优势，才能克服在跨国经营中所遇到的经济、社会、文化和语言等方面的困难。,海默认为，美国企业拥有的垄断优势是它们对外直接投资的决定性因素，加上存在着市场的不完全性，美国企业在海外生产中就能维持并利用垄断优势。 海默认为的厂商特有优势，主要是指大型跨国企业所具有的大规模资本以及以此为基础所形成的经营管理能力和技术开发能力。,跨国公司的垄断优势表现为：,知识优势 产品差异优势 规模优势 组织管理

16、优势 资本优势,2、产品生命周期理论 1966年，美国哈佛大学教授维农对国际直接投资作出的理论解释. 其核心观点是：产品的生命周期是指新产品从上市开始，经历诞生、发展、衰退、消亡的过程。维农把这一事实概括为三个连续的时期：创新阶段、成熟阶段和标准化阶段。还假设世界上存在三种国家：第一类是最发达国家，是新产品的创新国。第二类是较发达国家或地区；第三类是发展中国家。,某一产品所处的生命周期不同决定了其生产产地的不同，跨国公司对外直接投资就是跨国公司在产品的生命周期运动中，根据不同阶段，产品的技术特点，市场供求关系与卖方竞争状态相同，生产者选择不同的生产区位。,3、比较优势理论（边际产业扩张理论）,比较优势理论是日本学者小岛清教授在70年代提出来的。 该理论是从国际分工原则出发，以比较成本、比较利润率为基础的比较优势指导一国的对外直接投资。,小岛理论的核心是： 基本观点是：对外直接投资应该从本国（投资国）已经处于或趋于比较劣势的产业，又称边际