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1、中华民族复兴路上的领航灯(七一演讲稿)与中国债券市场制度变迁国债论文合集第 4 页 共 4 页中华民族复兴路上的领航灯(七一演讲稿)方圆九州，泱泱大国，五千年的历史文化浩如烟海。中华儿女，用自己的勤劳和智慧，缔造了强汉盛唐，领世界风骚几千年，何等风光？ 直到鸦片战争爆发，洋枪火炮轰开了国门,中国沦为半封建半殖民地社会。各帝国列强肆虐神州大地，掠财夺宝，恣意妄为，国家蒙难，前路茫茫，中华民族处于水深火热之中。在此危急关头，是毛泽东领导的中国共产党举起了明灯，照亮了中国的出路，指引中华儿女，推翻帝国主义、封建主义、官僚资本主义三座压在人民头上的大山，建立了新中国，天安门城楼上的一句“中国人民站起来
2、了！”响彻寰宇，世界再次听到中华民族的声音。然而，经历百年洗劫的中国触目疮痍，百业俱废。国家须重建，民族要复兴！中国共产党又带领全国人民，开始了建设家园的历史征程。在建设路上，在党内左倾错误路线的影响下，我们也曾经历波折，也曾走过弯路，也曾停滞不前。中国的社会生产力得不到发展，建设事业前景暗淡。但中国共产党毕竟是一个以世界上最科学的理论为指导，以实践不断检验自己，不断发展、不断自我完善的政党。党的十一届三中全会，再次在我们前进的道路上举起了明灯，及时地拨乱反正，重新确立了党的基本路线，领导全国人民推进改革开放，进行现代化建设，提出“到八十年代末，国内生产总值翻一番，解决人民的温饱问题；到二十世
3、纪末，国内生产总值再翻一番，人民生活达到小康水平；到二十一世纪中叶，国内人均收入达到中等发达国家水平”的“三步走”战略步骤。自此，国家的建设重新走上了持续快速健康发展的大道，取得了举世瞩目的伟大成就。从1979年到1989年，我国实现国内经济总值翻一番，解决了人民的温饱问题，到了二十世纪末，国内生产总值又翻了两番，达到了95933亿元，经济总量已跃居世界第六位。特别是自1989年以来的这十多年，我国综合国力大幅度跃升、人民得到实惠最多、我国社会长期保持安定团结、政通人和，国际影响显著扩大，民族凝聚力极大增强。香港、澳门回归祖国怀抱，百年耻辱一扫而空，中华民族得以吐气扬眉。这一切来之不易，既离不
4、开党的高度团结统一，离不开全党和全体中华儿女的顽强奋斗，更离不开党的基本理论、基本路线和基本纲领的正确指引，这是有目共瞩、无可置疑的铁的事实。12中国债券市场制度变迁国债论文指令驱动制是投资者下达交易指令后，该指令自动生效，通过场内喊价或计算机配对来撮合成交。报价驱动制是投资者报价，其他投资者根据报价决定是否成交。根据这种规则的不同，金融工具的交易方式分为两大类型交易所交易和场外交易(otc)，指令驱动制是投资者在证券交易所进行交易，报价驱动制是投资者通过做市商和经纪人在场外进行交易。债券与股票有很大的差别：(1)定价机制不同，债券是固定收益的金融工具，有稳定的现金流，信息单一，定价机制标准化
5、，主要受利率影响，股票是非固定收益的金融工具，信息多，影响价格的因素多，定价机制比较复杂;(2)交易主体不同，股票市场的交易主体以个人为主，数量很多。债券市场的交易主体以机构投资者为主，数量不多;(3)中介机构不同，股票交易都是通过证券商进行的，债券交易中银行也是重要的中介机构，有相当比重的债券交易是通过银行完成的;(4)交易金额不同，由于交易主体不同，股票市场的个体参与者多，每笔交易额比较小，债券市场的每笔交易额相对较大，大宗债券交易占主要地位;(5)流动性要求不同，债券市场的主要交易主体是商业银行等机构投资者，对债券流动性的要求比较高。金融工具交易成交的前提是买方和卖方对金融工具的心理价格
6、不同，就是说买方和卖方对其价值有不同的判断。债券和股票的区别中最重要的一点是：影响股票价格的因素很多，投资者对股票价格的判断容易不一致，采取指令驱动、撮合成交的效率较高，因此股票市场通常以交易所交易方式为主。而债券价格主要受利率影响，公众对利率的判断经常是趋同的，对债券的判断也就容易一致，采取指令驱动制来交易，就很难成交。尤其是债券市场以机构投资者之间的大宗交易为主，投资者在某个价格下达的大额交易指令很难在短时间内恰好遇到方向相反的同样价格的大额交易指令，交易就很难完成。或者投资者需要将大宗交易指令分解为多个价格的小额指令，这会造成价格的剧烈波动，从而降低了债券的流动性。债券交易采取交易所方式，必然带来流动性低、大宗交易难以控制价格的缺陷，在很大程度上制约了机构投资者的参与。
