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1、第八大题财务分析题目讲解（习题班）第八大题财务分析一、考试要点（1）财务分析评价内容（一是盈利能力。投资回收期、财务内部收益率、财务净现值等。二是清偿（偿债）能力。利息备付率、偿债备付率等。三是财务生存能力）；（2）评价指标类型（一是时间性指标。静态投资回收期和动态投资回收期。二是价值性指标。净现值和净年值。三是比率性指标。财务内部收益率和净现值率）。二、涉及科目本大题主要涉及：财务分析方法项目决策分析与评价。三、考试难点（1）回收固定资产余值；（2）建设期固定资产投资贷款和流动资金贷款利息；（3）增值税；（4）折旧方法（双倍余额递减法、直线折旧法）；（5）调整所得税；（6）现金流量表；（7）
2、固定资产原值；（8）无形资产和递延资产分摊；（9）经营成本；（10）总成本费用。四、典型题目第一题背景资料某公司计划新上一个项目。该项目需要一个原材料库，该公司原有的一个闲置仓库正好可以满足项目的需要，其固定资产净值100万元。同时该仓库正被他人租用，而且在项目运营期间一直可以租出，平均年租金估计6万元。在进行该项目的财务分析时，应该如何处理该仓库的费用？为什么？答疑编号502338080101【解答】该仓库是过去投资建设的，原有价值属于沉没成本，其固定资产净值100万元不应计为增量费用。但如果项目不使用这个仓库，公司可以每年得到固定的租金收入；项目使用了这个仓库，导致公司损失了每年的租金收入
3、。因此该租金收入就是项目使用该仓库的机会成本，应计作无项目时的收入，也可以直接表示为增量的费用。参考文献：费用和效益的估算，详见项目决策分析与评价第九章，P291313。第二题背景资料某公司将投资一个新项目，需要初始投资2500万元，用于设备和厂房建设，并在5年寿命期期末剩余残值500万元（市场价值为500万元）。该项目第一年产生营业收入1150万元，经营成本320万元。这些营业收入和成本在今后4年内预计每年递增5%。该公司的所得税率为33%，资本成本为12%。问题试分别按照直线折旧法和双倍余额递减法计算折旧，并分别分析采用不同的折旧方法对项目投资现金流量及评价指标的影响。答疑编号502338
4、080201【答案】1.采用直线折旧法的现金流量及评价指标（1）计算折旧额。年折旧额=（固定资产原值-残值）折旧年限=（2500-500）/5=400本案例涉及折旧方法，详见项目决策分析与评价P297299。（2）设计现金流量表。.表项目投资现金流量表序号项目0123451现金流入（CI）115012081268133118981.1营业收入115012081268133113981.2补贴收入1.3回收固定资产余值5001.4回收流动资金2现金流出（CO）25003203363533703892.1建设投资（不含建设期利息）25002.2流动资金2.3经营成本3203363533703892
5、.4营业税金及附加2.5维持运营投资3税前净现金流量（1-2）-250083087291596115094调整所得税1421561701852015税后净现金流量（3-4）-25006887167457761308备注：调整所得税计算利润总额=营业收入-总成本费用-营业税金及附加=营业收入-（经营成本+折旧摊销+当年支付的全部利息）-营业税金及附加息税前利润=利润总额+当年支付的全部利息息税前利润=营业收入-经营成本-折旧和摊销-营业税金及附加调整所得税=息税前利润所得税率息税前利润计算详见项目决策分析与评价第九章，P319-323。计算得到：税前IRR=26.39%；税后IRR=18.37%
6、，净现值NPV=450.71万元。其中：2.采用双倍余额递减法的现金流量及评价指标（1）计算折旧额。年折旧率=2/折旧年限100%=2/5100%=40%年折旧额=年初固定资产净值年折旧率年初固定资产净值=固定资产原值-以前各年累计折旧12345年初净值25001500900540520折旧率40%40%40%折旧额10006003602020年末净值1500900540520500参考文献：本案例涉及折旧方法，详见项目决策分析与评价P297299。（2）设计现金流量表。表项目投资现金流量表序号项目0123451现金流入115012081268133118981.1营业收入1150120812
7、68133113981.2补贴收入1.3回收固定资产余值5001.4回收流动资金2现金流出25003203363533703892.1建设投资（不含建设期利息）25002.2流动资金2.3经营成本3203363533703892.4营业税金及附加2.5维持运营投资3税前净现金流量（1-2）-250083087291596115094调整所得税0341833113265税后净现金流量（3-4）-25008308387326501183计算得到：（1）税前IRR=26.39%；（2）税后IRR=19.75%，净现值NPV=514.50万元。其中：3.比较与分析采用不同折旧方法对项目投资现金流量表的
8、所得税前的现金流量和评价指标没有影响，但是对项目所得税后的现金流量和评价指标产生影响。备注1：固定资产残值与余值的关系（参见第八大题（投资回收期）中第二小题的讲解）备注2：表格中主要内容说明（1）营业收入（原为销售收入）营业收入包括：销售收入、提供服务所获得的收入。（2）补贴收入（原不明确）补贴收入包括：先征后返的增值税、按销量或工作量等依据国家规定的补助定额计算并按期给予的定额补贴；属于财政扶持而给予的其他形式补贴。例如公益性项目、引水工程等。备注：仅仅包括与收益相关的政府补贴，与资产相关的补贴不在此处核算。（3）增值税（原表中有）新表中按不含增值税价格设定，如果采用增值税价格，应调整相关科
9、目。增值税计算方法：增值税=销项税额-进项税额其中：销项税额=含税收入/（1+增值税率）增值税率进项税额=外购原材料、燃料动力含税成本/（1+增值税率）增值税率（4）维持运营投资原来对此不明确。新表中单独列有维持运营投资，使其更加明确。维持运营投资包括设备更新费用、油田开发费用、矿山的井巷开拓延伸费用。例如火电厂所需要的铁路费用等。（5）营业税金及附加在会计处理上，营业税、消费税、土地增值税、资源税、城市维护建设税、教育费附加等均可含在营业税金及附加中。参考文献：本案例涉及财务分析，详见项目决策分析与评价第九章，P297333。第三题【背景资料】某企业拟投资建设的新项目有关情况如下。（1）项目
10、计算期：建设期2年，生产期10年。（2）投资估算和资金使用计划：工程费用（含建筑工程费、设备购置费及安装工程费）为10000万元，工程建设其他费用为1900万元，基本预备费率为8%，建设期内年平均物价上涨指数为5%。建设投资各年用款比例：第一年为55%，第二年为45%，年内均匀投入。流动资金估算为800万元，分别在生产期第一年投入60%，第二年投入40%。（3）资金筹措方案：建设期各年资本金投入均占建设投资的40%，其余为银行贷款。贷款宽限期2年（即建设期内不还本金），自投产后5年内采取等额还本方式还清全部贷款，贷款利息当年支付（即等额还本、利息照付方式），贷款年利率为6%。流动资金全部来源于
11、项目资本金。（4）项目生产负荷：投产第一年为60%，第二年达到设计生产能力。（5）项目收入和成本：达产年的营业收入为13000万元；经营成本为3000万元，其中固定成本为1200万元，其余为可变成本，可变成本与营业收入成正比例变动。（6）税种与税率：本项目需缴纳的营业税、城市维护建设税和教育费附加的综合税率为3.41%。【问题】（1）估算项目建设投资及建设期利息。（2）需要筹措的项目资本金总额是多少？既有项目法人筹措项目资本金可以有哪些途径?（3）计算项目资本金现金流量表中计算期第三年的所得税前净现金流量。（注：计算结果保留两位小数）。答疑编号502338080401【参考答案】1.（1）项目
12、建设投资1）工程费用=10000万元。2）工程建设其他费用=1900万元。3）基本预备费=（10000+1900）万元*8%=952万元。4）涨价预备费第1年涨价预备费=10000万元*55%*（1+5%）-1=275万元。第2年涨价预备费=10000万元*45%*（1+5%）2-1=461.25万元。涨价预备费=（275+461.25）万元=736.25万元。该项目的建设投资=（10000+1900+952+736.25）万元=13588.25万元。（2）建设期利息1）第1年的建设期利息第1年的建设投资=13588.25万元*55%=7473.54万元。第1年投入的资本金=7473.54万元
13、*40%=2989.42万元。第1年需要的借款=（7473.54-2989.42）万元=4484.12万元。第1年的建设期利息=（4484.12）/2万元*6%=134.52万元。2）第2年的建设期利息第2年的建设投资=13588.25万元*45%=6114.71万元。第2年投入的资本金=6114.71万元*40%=2445.88万元。第2年需要的借款=（6114.71-2445.88）万元=3668.83万元。第2年的建设期利息=（4484.12+3668.83/2）万元*6%=379.11万元。3）建设期利息该项目的建设期利息=（134.52+379.11）万元=513.63万元。备注：详见项目决策分析与评价P209-211。2.需
