新能源汽车主题投资策略大全精

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1、新能源汽车主题投资策略大全 (荐股 中信证券 :新能源汽车的投资逻辑 (荐股 申银万国 :看好稀土永磁类个股 (荐 5股 中信建投 :新能源汽车主题投资关注两条主线 (荐股 东方证券 :把握世博赋予的新能源汽车发展契机 (荐股 方正证券 :重点关注新能源汽车原材料个股 (荐股 湘财证券 :受益充电站建设的个股排序中投证券 :政策推动下整个新能源汽车产业链均能从中受益 (荐股 华泰联合 :推荐乘用车和新能源汽车两个细分板块 (荐股 (5/28研报 中信证券 :新能源汽车的投资逻辑 (荐股 在目前的发展阶段 , 我们认为 , 对新能源汽车的政策扶持将会给电池产业、 电池电机上游 的锂和稀土资源行业

2、以及充电站行业、乘用车企业带来机遇 , 其中尤以电池核心零部件、资 源类行业和充电站行业为主。短期来看 , 新能源汽车相关行业有望在政策的刺激下获得超额收益 ; 随着市场规模的持 续提升 , 新能源汽车相关行业将是中长期的主要投资方向。我们重点推荐中信国安、江苏国 泰、厦门钨业 ; 同时建议关注以开发和生产锂电池为主的风帆股份、万向钱潮、德赛电池和 亿纬锂能 ; 以生产锂电池零部件为主的佛塑股份、拓邦股份、杉杉股份、华芳纺织、中国保 安、佛山照明、新宙邦、当升科技、多氟多和路翔股份 ; 以上游资源为主的西藏矿业、盐湖 集团、包钢稀土 ; 以及以生产充电站及相关配套设施的国电南瑞和许继电气。电池

3、产业及投资标的锂电池及核心零部件我们认为 , 未来电池产业中锂电池将会得到快速发展。 虽然 , 短期内镍氢电池仍是混合动 力汽车的主流电池品种 , 磷酸铁锂电池将广泛应用于纯电动汽车与插电式混合动力汽车领 域。 但中长期来看 , 随着磷酸铁锂电池技术突破 , 以及成本降低 , 锂电池有望进一步应用于混合 动力汽车。锂电池能量密度、功率密度都较高 , 适用于作为纯电动汽车储能电池 , 满足长续时历程、 高行驶速度的要求。但目前电池技术仍有待进一步发展 , 以满足纯电动汽车对续时里程的要 求。此外 , 国内缺乏家庭、小区、道路充电设施 , 纯电动汽车推广仍需要 3-5年的时间。不过 , 我们认为

4、, 随着对锂电池实际需求规模性的爆发 , 锂电池的广泛应用是大势所趋。虽然国内锂电池的产业化还将有一段时间 , 但锂电池的核心零部件的发展非常迅猛 , 受 益政策的程度较大。锂电池中 , 正极材料主要是以钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂为主。磷酸铁 锂电池是目前看来最有可能应用于汽车的锂电池 ; 磷酸铁锂电池和锰酸锂电池也均有希望成 为未来汽车的动力电池。由于铁材料价格较低 , 如进入批量生产阶段 , 磷酸铁锂电池成本将显 著低于锰酸锂。但目前由于需求规模有限 , 磷酸铁锂电池成本仍然高于锰酸锂 , 更显著高于镍 氢电池。从单体电池成本来看 , 镍氢电池成本在 3元 /Wh左右。 锂电池成本高于镍氢电

5、池 , 钴酸锂 电池成本最高 , 约 4.5-5.5元 /Wh;锰酸锂电池的成本较低 , 约 2.5-3.5元 /Wh。 由于磷酸铁锂电池 目前生产批量较小 , 成本较高 , 约为 4-5元 /Wh。未来随着批量扩大、工艺完善 , 磷酸铁锂电池 成本很有可能下降至 2-2.5元 /Wh。目前磷酸铁锂电池与镍氢电池相比不具价格优势 , 因此混合动力汽车中仍大量采用镍氢 电池。未来如果磷酸铁锂电池下降到 2.5元 /Wh以下 , 其将逐步替代镍氢电池。我们判断 , 到 2020年以后 , 磷酸铁锂电池有望成为新能源汽车 (包含混合动力汽车、纯电动汽车 的主要动 力电池品种。负极材料主要是以石墨、

6、石墨化纤材料等为主 , 其生产技术壁垒较低 , 上下游稳定的供应 关系是行业竞争的主要依赖 , 竞争格局相对稳定。锂离子电池电解液主要是指六氟磷酸锂 , 由 于目前对六氟磷酸锂的纯度要求较高 , 所以这一产品主要是由海外进口 ; 隔膜主要是指聚乙烯 或聚丙烯微孔膜 , 起着隔离正负极的作用 , 对电池的安全性有很大影响。目前我国尚无企业将 隔膜制造产业化 , 主要由外资垄断。上游资源及投资标的锂及稀土电池、电机行业的上游也间接受益政策刺激 , 随着国外新能源汽车的批量化生产以及中 国政策推动下新能源汽车生产量的快速发展 , 上游原材料行业将是主要受益者。电池行业的 主要上游资源是锂 , 而电机

7、行业的主要上游资源是稀土 , 因而锂和稀土在新能源汽车的产业链 中占据主要地位 , 受益程度也将最大。锂电池原料中 , 对锂的需求巨大。 其中 , 磷酸铁锂作为锂电池的正极材料具有良好的电化 学性能 , 充放电平台十分稳定 , 充放电过程中结构稳定。其特点主要是 , 安全性高 , 循环性能更 好、更稳定 , 高温性能好等。具体来说 , 锂主要来自于两个方面。第一种方法是通过沉淀、溶剂萃取等方法从盐湖卤 水中提取 , 这种方法主要适用于青海和西藏两地 , 相对成本较低 ; 第二种方法是通过转换法从 锂矿中提取 , 相对成本较高。由于锂属于能源金属 , 所处行业属于新能源、 新材料领域 , 目前全

8、球范围内都对新型材料 和新能源保持旺盛需求 , 从而带动上游金属锂的快速增长。 根据预测 ,2018年对锂的需求将达 到 2007年的 6倍之多。同时 , 作为基体元素 , 稀土是在高科技领域能制造出具有特殊 “ 光、电、磁 ” 性能的多种功 能材料 , 如稀土永磁材料、荧光发光材料、贮氢蓄能材料、催化剂材料、激光材料、超导材 料和半导体材料等等。在各国政策支持和技术进步双推动下 , 未来新能源必然成为全球经济的亮点 , 这些行业 包括风电、新能源绿色汽车、动力电池等。在全球倡导新能源、节能减排、低碳经济的大环 境下 , 稀土的功能材料、下游用途将得到快速发展。 2000年至 2009年的十年

9、期间 , 从中国国 内的消费来看 , 新兴领域稀土应用的年均复合增长率达到 24.2%,到 2009年为止新兴领域稀土 需求在国内总需求中所占的比例已经达到 55.2%。从国内方面来看 ,2009年出台的 汽车产业振兴规划 及其它节能减排政策 , 将为钕铁硼、 储氢合金粉、荧光级氧化铕等产业链提供进一步发展壮大的空间。虽然目前中国稀土产量占全球份额超过 90%,占据绝对垄断地位 , 但由于国内资源分散、 小生产者众多 , 上世纪 90年代至今 , 中国稀土的出口量增长了 10倍 , 平均价格却被压低到当初 价格的 60%左右。从新能源汽车的相关产业链出发 , 我们认为稀土主要使用在以下两个领域

10、。 其一 , 钕铁硼 永磁体在电动汽车领域的应用 , 钕铁硼是现在世界上磁性最佳的永磁体 , 也是消费稀土最多的 一种稀土新材料。 2008年全球钕铁硼产量近 7万吨 (消费稀土约 2.3万吨 , 中国钕铁硼产量超 过全球的 76%,日本与欧美分别占 21%与 2%。中国钕铁硼的平均单价 43美元 /公斤 , 日本 96美元 /公斤 , 欧美 112美元 /公斤。其二 , 钕铁硼永磁体还是一种性能优越的永磁材料 , 是生产先 进电动马达的原件。今后在汽车市场的应用有两大驱动 :一方面 , 随着混合动力汽车、纯电动 汽车产量增加 , 电动马达数量增加必然要使用更多的永磁材料 ; 另一方面 , 钕

11、铁硼作为永磁材 料中的佼佼者 , 有望替代其它传统永磁材料 , 得到更广泛的应用。 以丰田普锐斯为例 , 该车型搭 载了 60KW 的电动马达 , 主要电动马达使用超过 2公斤的钕铁硼永磁体。在钕铁硼永磁体的 产业链上 , 中国主要集中在上游的稀土矿、原材料。未来下游消费的启动 , 将大大提高对稀土 原料的消费。充电站和汽车行业新能源汽车的发展离不开充电站等配套设施 , 而充电站设备投资主要包括三个部分 :配 电设备 (变压器、开关等 、直接充电设备 (充电机等 以及管理辅助设备 (监控系统等 。其中 , 直接充电设备属技术壁垒较高、难度较大的一种 , 这主要适用于具有专用停车场的车辆。此外

12、, 由于本次出台的政策补贴对私人购车补贴较多 , 而对客车不采取补贴方式 , 因而我 们认为汽车行业本身受益相对较小 , 而受益范围也可能仅限于乘用车。 (中信证券研究部 申银万国 :看好稀土永磁类个股 (荐 5股 私人购买新能源汽车补贴政策可能将于 7月出台。无论北京的国际汽车展 , 还是上海的 世博会上 , 新能源汽车都是当之无愧的秀场主角。 90余款新能源汽车亮相北京国际展 , 其中超 过 30款即将量产。我们认为 , 如果补贴力度适当、 且配套基础建设完善 , 今年将成为中国新能源汽车产业化 元年 ! 因此各大企业为迅速抢占市场 , 纷纷加快研发及量产新能源汽车。同时 , 我们认为中国

13、已经具备了新能源汽车产业化的条件。 在国家 863项目带动下 , 电动 汽车技术成果显著。据统计 ,863项目中用于电动车的研发投资达 20多亿元 , 目前已形成约 1800项专利 , 并开发出多款电动汽车样车 , 部分电动车样车已经开始进入公告。截止到今年 2月底 ,37家企业、 86种车型获得准生证 , 其中 11款混合动力轿车、 44款混合动力商用车、 24款纯电动商用车、 5款纯电动轿车、 2款燃料电池车。而稀土永磁电机是新能源汽车的核心 部位之一 , 目前中国生产的高端钕铁硼已经完全能满足新能源汽车电动机电机的需求 , 随着国 家在新能源汽车补贴政策的支持下 , 无论国内还是国外的汽

14、车厂商 , 都将在中国这个最大的汽 车消费市场展开全力的角逐。中国市场新能源汽车的发展将会是与全球同步启动 , 而从欧美 日汽车厂商在中国的布局中也可以嗅出一些端倪。目前混合动力车 , 日本厂商的技术最为成熟 , 而全球其他地区的汽车厂商都奋起直追 , 产 业化的能力已大大提升。以配备 60kw 的电动机的混合动力车来计算 , 需钕铁硼永磁材料 2-3kg, 而以产量 100万辆来计 , 会产生 2000-3000吨的直接增量需求。 而以新能源轻型客车所 采用的 90kw 的电动机来计算 , 其每台电机所需要的钕铁硼永磁材料将达到 5公斤以上 , 并且 我们认为中国在 10-13年期间 , 新

15、能源客车等公众交通工具将是政府着重扶持的。我们看好 钕铁硼永磁材料未来在新能源汽车中的延伸力度。我们认为欧美以及中国汽车厂商在新能源汽车领域加快量产进度 , 对整个市场会起到推 动作用 , 并加快新能源汽车的市场占比 , 同时加快拉动对高性能钕铁硼的增量需求。我们认为 HEV 在汽车市场占有率达到 17%,可能不需要到 2020年。以目前全球 3.5吨以下 7000万辆 的产量来计算 ,17%的 HEV 占比 , 将直接拉动高性能钕铁硼 3.5万吨以上的增量需求。而如果 综合考虑新能源客车、卡车等 , 将会达到至少 4万吨以上的需求 , 将会是未来钕铁硼最大的终 端需求。而以目前的电动汽车的发

16、展水平来看 , 电机已经不是障碍 , 影响电动车的最主要因素 来自锂电池技术上的突破。我们维持稀土永磁行业整体 “ 看好 ” 评级 , 关注行业内上市公司 :中科三环、宁波韵升、安 泰科技、太原刚玉、中钢天源。 (申银万国证券研究所 中信建投 :新能源汽车主题投资关注两条主线 (荐股 对新能源汽车主题的投资仍应主要关注锂电池电动汽车产业链条 , 在此基础上我们认为 应关注两条逻辑主线 :1 电动汽车关键零部件环节的优势公司应获得持续的 “ 战略新兴产业成长溢价 ” 。 电动汽 车关键零部件从无到有 , 未来 10-20年内将成长为上千亿美元市场规模 , 对此领域公司的投资 应采取 “ 重质轻价 ” 原则 , 即关注未来胜出概率、淡化短期估值压力。2 世博会、亚运会是今年国内新能源汽车产业展示的重要舞台 , 产品能够大规模应用于 世博会、亚运会的企业将有更好的主题投资机会。基于以上原则 , 我们重点推荐万向钱潮