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1、互联网改变金融中国邮政储蓄银行深圳分行课题组课题主持人：吴文峰，中级经济师，工商管理硕士，西南交通大学管理学博士在读，现任中国邮政储蓄银行深圳分行宝安区支行行长。课题组成员：督艳兵，中南财经大学硕士研究生，现就职于中国邮政储蓄银行深圳分行个人金融部；李奇，澳门大学硕士研究生，现任中国邮政储蓄银行深圳分行四海支行副支行长。2013年6月13日，余额宝正式上线，并在不到半年时间内，规模迅速突破1000亿元，用户接近3000万户。阿里巴巴集团的这一金融服务创新，让商业银行切实感受到了互联网金融带来的竞争压力，而这竞争已经不再仅仅局限于传统网上支付业务的被蚕食。可以说，互联网技术的飞速发展，已对传统金
2、融模式产生了根本性影响。一、互联网金融兴起背景（一）网民规模奠定互联网金融客户基础近年，我国政府在信息化推进领域的一系列政策方针和基础网络设施建设的成效逐步释放，宽带普及和移动网络建设等直接带动人们对互联网的使用。截至2014年6月，我国网民规模达6.32亿人，较2013年底增加1442万人；互联网普及率为46.9%，较2013年底提升1.1个百分点。大规模的网民成为互联网金融的潜在客户，奠定了开展互联网金融的客户基础。图1：我国网民规模和互联网普及率（二）互联网交易的便捷性和快捷性，高度契合客户需求电子商务的快速发展逐渐培养了人们的网上购物习惯，这一点从2013年天猫双11成交金额高达350
3、.19亿元可见一斑。从数据方面来看，2013年中国网络零售市场交易规模达18851亿元，较2012年的13205亿元增长42.8%，占社会消费品零售总额的8.04%。据中国电子商务研究中心监测数据显示，截至2014年6月，中国网络零售市场交易规模达10856亿元，同比增长43.9%。另外，商务部预测2015年全年网络零售交易额将超过3万亿元，占到社会消费品零售总额的10%以上，而电子商务交易额将超过18万亿元，互联网交易逐步进入成熟平稳增长期。图2：20082014网络零售交易规模占社会消费品总额比重资料来源：电子商务研究中心。随着人们网上交易偏好的加深，人们很容易将网上购物的习惯逐渐迁延到金
4、融产品的消费，如今，网上理财、网络贷款等行为早已司空见惯。相比传统金融业务，互联网金融便捷性和快捷性的特点，高度契合客户需求，特别是年轻化客户群体的金融需求。（三）互联网是天然的营销平台互联网传播速度快，效果明显，是天然的营销平台。小米手机就是利用互联网营销的成功范例。小米手机在本质上是一个电子商务平台，而其电商系统的本质是对用户需求的把握。除邀请互联网论坛客户参与测试外，小米通过MIUI论坛、微博、论坛等进行营销，对发烧友级别的用户单点突破，成功实现口碑营销，避免了电视广告、路牌广告等“烧钱”式营销。小米最新公布的数据显示，其2014年上半年共计销售2611万台手机，同比增长271%；含税销
5、售额约330亿元人民币，同比增长149%，均超越了2013年的全年总和。小米的成功充分说明互联网平台良好的营销效果：既能拓展渠道，又能贴近客户源，更好地了解客户需求。二、互联网金融特性（一）实现三流高度合一，具有海量客户基础互联网金融实现了物流、信息流和资金流的高度统一，具有海量的客户基础。这是互联网金融区别于传统金融最关键的特点。传统金融营运的主要是资金流，信息流较少，基本没有物流。通过这种三流一体的平台，企业可以与客户保持密切的接触。根据统计，平均每个网民每天上网时间超过3个小时，而每个月花在网银上的时间不超过半个小时，平均每天不超过一分钟。人们把大量时间使用在诸如淘宝、微博、微信等网络平
6、台中，也就自然而然地更容易接受这些平台提供的信息和服务，这就是网络活动的“入口”。拥有“入口”的网络金融企业就如同拥有渠道的传统金融企业，能够更容易获得客户，并使客户对其产生粘性。而传统银行尽管也有网银产品，但由于缺乏“入口”则很难与具备平台的网络金融机构进行竞争，客户的点击率也可能相当有限。（二）具有多点扩张的特性，对客户有很强的聚合能力平台经济另一个显著特点是多点式扩张。传统经济以企业为核心进行单点扩张，结果是其成长速度只能以线性发展。平台经济以客户为核心进行多点扩张，其成长速度往往是以几何级数增长。传统企业中企业自身是市场拓展的唯一主体，但对于平台类企业，当客户积累到一定程度后，客户也会
7、成为市场拓展的主体，比如腾讯QQ，现有客户会主动代替企业向其朋友推荐，从而成为业务拓展的主体，而在市场存在空间的情况下，现有客户越多，这种成长速度也越快。（三）具有正的网络外部性，边际成本递减，边际价值递增以淘宝为例，传统消费行为原本具有负的网络外部性：更多的消费者意味着更拥挤的购物环境、更恶劣的服务态度以及更高的价格。但在网购平台上，消费者反而具有正的网络外部性。主要原因在于消费者对店家的信用评级为克服“缺乏品牌和信誉”的小店家消费中的信息不对称提供了巨大帮助，因此购物前先查看店家的星级成为买家的基本习惯。但是在传统的环境中，“组织消费者对众多小商户进行信用评价”是无论任何企业都无法实现的，
8、只有当交易成本极大地降低之后，这一体系才能得以建立，随之而来的正的网络外部性则极大地刺激消费者对平台的使用。也就是说，平台经济随着规模的提升，不但有更低的成本（信息平台一旦建立其边际成本趋于零），还有更大的效用（使用的人数越多，对潜在用户的吸引力越大），边际价值不断提高。（四）借助大数据工程，减少信息不对称大数据集合海量非结构化数据，通过实时分析，为互联网金融机构提供了客户全方位信息，通过分析和挖掘客户交易、消费信息，从而掌握客户消费习惯，并准确预测客户行为，使互联网金融机构在营销和风控方面有的放矢。互联网金融在云计算的保障下，资金供需双方信息通过社交网络揭示和传播，被搜索引擎组织和标准化，最
9、终形成时间连续、动态变化的信息序列。由此可以给出任何资金需求者（机构）的风险定价或动态违约概率，而且成本极低。以阿里小贷为例，在贷前，阿里小贷可以调取企业的电子商务经营数据并辅以第三方认证信息，以判断企业经营状况、信用情况和偿债能力；在贷中，通过支付宝、阿里云以及未来的物流系统监控企业资金流、信息流和物流情况，为风险提前做出预警；在贷后，进一步监控企业的经营行为，深化信用评判，对违约客户处以限制或关停其网络商铺等措施，并向其他网络客户通报其潜在风险。（五）具有长尾效应传统商业认为企业界80%的业绩来自20%的产品，但长尾理论认为，只要产品存储和流通的渠道足够大，需求不旺的产品的市场份额可以和少
10、数热销产品的市场份额相匹敌甚至更大，即众多小市场汇聚成可与主流相匹敌的市场。目前比较成功的互联网金融模式都可以用长尾理论去解释：它们的用户大多消费额度很小但数量很多，这也能为之提供巨大的收入。传统商业对这些长尾客户经营的成本过高，难以盈利。但互联网企业借助大数据工程，可以极大地降低经营成本，做到有利可图。（六）具有明显的自然垄断性，遵循7-2-1“赢家通吃”的游戏规则传统金融模式下，由于交易成本较高，市场呈现分割状态，各竞争主体的市场份额相对分散，大部分机构都有饭吃。但互联网金融下的竞争秩序完全不同，软硬件上的规模经济以及平台和大数据的自然垄断特征使得“7-2-1”定律将在各个细分领域内充分发
11、挥作用，从而形成“赢家通吃”的游戏规则。“7-2-1”定律指的是与传统行业更为分散化的竞争秩序不同，信息技术相关行业普遍呈现出“赢家通吃”的规律：第一名占据70%的市场份额，第二名占据20%，而余下的所有竞争者只能分享10%的市场。当然金融行业比较特殊，监管者不会允许出现“7-2-1”的格局分布，但若干家行业巨头的总和则有很大体量。没有弱点但也没有长处的金融机构在互联网金融中将很难生存。综上所述，平台才是互联网企业杀手级的工具，互联网金融竞争的核心在于平台的竞争。其发展会削弱传统金融企业的客户基础，这是技术脱媒的真正威胁所在。金融脱媒只要银行改换经营方式和产品，客户仍在。但技术脱媒会出现客户的
12、流失，对传统金融具有釜底抽薪式的影响。数百年来，银行之所以成为最强大的金融机构，就在于其有着广泛的网络分布和客户基础，这是任何其它金融机构都无法比拟的，也是银行的基础价值所在（即渠道价值）。如今，互联网平台的客户基础比银行更为庞大，银行的传统优势已面临历史上前所未有的巨大挑战。三、互联网金融与传统金融优劣势比较（一）传统金融业优势1、信用品牌优势。银行是最为传统的大型金融机构，是居民投资类资产最主要的管理机构。多年以来，银行以稳健、扎实的经营承担着国家最主要的信用中介、支付中介、信用创造和金融服务的职能。由于银行对于保持金融体系稳定有着至关重要的作用，国家对银行业金融机构实行了极为严格的监管，
13、也给予了极高的支持，这些支持主要表现在银行拥有对普通居民储蓄的国家信用背书。2、金融业务专业优势。传统金融机构从出现到现在，已经过了几百年的发展，经受了多次战争的洗礼和历次金融危机的考验，对于金融业务的理解已经非常成熟。各类金融技术的储备、风险的控制和产品设计能力都已经非常完善，远非刚刚涉足最简单金融业务的互联网企业可比。互联网企业目前涉及的业务主要是理财产品的销售、第三方支付和P2P贷款，这些业务或者是不需要进行产品设计，或者是基于系统完成，或者是业务的流程还比较简单。对于需要大量的金融技术积累才能够完成的投资银行、衍生品设计等高端金融业务领域，在金融技术储备不足的情况下，互联网企业暂时还无
14、法进入。3、风险管理优势。相比其他融资渠道，银行在信用风险的管理方面具有非常领先的优势。作为最主要的信用中介机构，银行通过对于融资方进行详细的尽职调查，严格审核借贷主体的融资资格，完成资金从资金融出方到资金融入方的转移。相对于其他非银行金融机构，银行拥有最为广泛的客户征信信息和客户数据，在目前以间接融资为主的国内市场上具有最先进的风险控制水平。（二）传统金融业劣势1、缺乏变革基因。传统金融业依靠国家政策支持，随着国内经济持续发展，传统金融业尤其是银行业通常能获得比较稳定的利差收益，市场竞争不充分，普遍缺乏大刀阔斧进行改革和创新的动力。此外，由于金融行业涉及国计民生，政府当局往往要求金融业尤其是
15、银行业稳健审慎经营，加之由于既得利益群体的阻扰，金融业尤其是银行业的改革和创新更加困难。2、转身慢，尾大不掉。传统金融行业经过长期发展，通常具有规模大、专业分工、流程多、层级深等特点。对市场和客户反映，往往由于机构层级较多和职责边界不清晰，不能对出现的新情况做出快速响应。因此，一项新政策或新产品从总部到基层，往往落实不到位，出现悬空的情况。（三）互联网金融优势1、交易成本低。商业银行目前也在大力发展网上银行，办理一笔同样的业务，网上银行只有实体网点成本的十分之一，网上银行对实体网店的替代使得运营成本大幅降低。金融业的本质是服务业，在市场经济中，服务业发展的规律就是不断向交易成本降低的方向发展。
16、前两年大家都说银行业暴利，银行业暴利意味什么？意味着银行业给客户提供的服务成本高。客户的成本就是金融服务机构的收入。从市场竞争的规律来看，未来的发展肯定要往交易成本更低的方向走，而互联网金融就代表了这种趋势。2、客户服务口径扩大，解决了长尾客户的问题。传统银行有营业时间的限制，但部分客户有不同偏好或有临时需求，这类处于正态分布两边的客户就享受不了银行网点服务。而互联网金融打破了时间和空间上的限制，为消费者大幅度节约时间成本，可以满足一直被忽视的“长尾”群体的金融需求，大大提高客户覆盖率。3、大数据提高信息对称和透明度。银行是经营风险的金融机构，其核心竞争力在于筛选客户进行风险管理的能力。互联网金融强大的数据收集、数据分析和行为跟踪能力能够逾越一般财务报表，有效地调查、监督客户的还款意愿和还款能力，有效地甄别异常状况，在技术上解决了市场信息不对称的难题。互联网金融基
