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1、不良资产处置国际经验之比较（一）不良贷款处置是持续性经济复兴的关键安永亚太金融服务集团执行总裁杰克R罗得曼认为，世界上没有一个国家的经济能够在不积极主动地处理不良贷款问题的情况下取得“持续的经济复兴”。从安永公司参与国际上不良资产处置的经验看，主要有：1遵从古希腊医学家希波拉底给医生的告诫“首先不要造成伤害”。这一忠告对于想医治银行系统的“医生”也是恰当的。这句话有两重含义：“不要试图拯救活死人”和“不要扼杀还有生命力的企业”。在亚洲许多国家，坏账问题实际上是一个更加深入的问题的表征缺乏充足的资本和欠发达的资本市场。亚洲很多企业都存在资金不足问题，过分依赖贷款融资。在处理不良贷款的过程中，拥有
2、坚实的经营基础从而能带来较高的资产收益率的企业应得到适当的融资，如果将它们清盘，则是在“制造伤害”，清算出售通常是“最后一招”。2政府在这一清理过程中应发挥重要作用。美国当年的情形和今天亚洲国家所面临的坏账问题有一点十分重要的区别：在美国，几乎所有的坏账都由美国政府拥有，因为那些原本拥有这些贷款的银行和储蓄贷款机构已经倒闭并被联邦储蓄保险公司(FDIC)或处置信托公司接管。在亚洲，绝大部分的不良贷款仍保留在主要的银行机构中，仍由私有部门拥有。这样，对这些不良贷款的处置必须在政府指导下，由各家银行来完成。历史表明由银行来处置大部分不良贷款的成效并不好。既然不良贷款的损失最终主要由纳税人来承担，由
3、政府来决定如何处理这些不良贷款是恰当的。3马上行动。从来都不会有一个开始不良贷款处置这一痛苦过程的最佳时刻，尤其是在经济处于衰退时。开始行动的时间就是现在。当然，政府和银行对于解决不良贷款问题要有一个整体计划，但是不要等到所有计划的细节都落实以后再开始行动。为什么延迟行动会增加成本?因为经济只有在银行体系恢复正常运行后才能复兴。因处理不良贷款而即将发生的资产清算会给市场带来恐惧情绪，使得价格下跌而成本上升。4私人部门将提供处置程序和操作人员，并完成工作。尽管应该由政府来拥有不良贷款，但政府机构雇员的工作应主要是建章建制和组织私有部门来实施处置。在美国，开始时并非如此，后来发现是在建立一个政府官
4、僚机制，它对继续管理和回收工作的兴趣超过了出售和处置。因此必须建立起一个“出售文化”。最后，在美国的情况是约一万到一万二千名政府雇员指导约七到八万名私有部门雇员进行不良贷款的处置工作，政府部门通过制定规章制度来管理私有部门的运行，其中包括竞争性投标、估价、节省成本、内控机制、表现评估、奖励和薪金系统以及对外报告的规定。通过竞争性投标将不良贷款的服务职能以及通过抵押取得的房地产的出售外包给私有部门来完成，因为他们有迅速完成这项工作所需的专业技能和资源。在美国涉及的私有部门雇员包括投资银行家、会计师、律师、银行家、地产经理、评估师、房地产中介、业务经理，以及其他专家。根据经验，亚洲需要建立起一个强
5、大的私有部门支持体系。这些私有部门的雇员有很多将会从倒闭的银行和企业中招募，从而促进就业问题的解决。目前，在日本有5000多人作为特殊服务商从事不良贷款的处置工作。5必须有一位政府领导人来承担完成不良贷款处置工作的责任。发生官僚明争暗斗以及势力划分的可能性是永远存在的，只有把处置工作集中在一地、一人进行才可能及时完成必要的工作。此人必须具备特殊的才能，如对于商界的知识、能有效地处理同政府部门的关系、具有良好的沟通技巧从而能使公众了解信息、保持信心，并且要有勇气。要使不良资产的处置工作取得成功，必须获得人民及在任政府官员的支持，要取得公众的支持，一个构思缜密、实施得当的公共关系计划很关键。只有以
6、一种透明的方式运作才可能获得适当的支持，只有这样，公众才能了解、理解并信任资产处置机构所从事的工作。所有的处置交易都应向新闻媒体和其他机构开放，让他们进行审查。公众必须能看到，一个国家最优秀的人才正在做关于哪些公司应获得“输血”，哪些公司应被清盘的决定。公众必须看到这些艰难的抉择是以公平、专业的方式作出的。负责这痛苦的处置过程的官员的一项主要责任就是定期向立法者和公众汇报进展情况。东亚各国资产管理公司运作的经验比较世界银行的专家威廉姆P马可比较了东亚各国资产管理公司运作的成败，指出：近三年来，政府的资产管理公司在组织和运作上总结了许多新经验。韩国资产管理局(KAMCO)、泰国金融机构重组管理局
7、(FRA)、印度尼西亚银行处置机构(IBRA)和马来西亚资产管理公司(Danaharta)的不良资产账面价值加在一起大约为1400亿美元。韩国、马来西亚和泰国不良资产投资组合的规模占到本国GDP的11至13，而印度尼西亚则占到本国GDP的30。相比之下，美国处置托管公司处置的资产的账面价值仅占GDP的8。东亚各国将面临资产处置的巨大挑战。一、东亚地区各国资产管理公司在运作中存在的主要差异1法律环境的差异：韩国和马来西亚在陷入金融危机时对债权人采取了比较有力的保护措施。比如在马来西亚，有担保债权可取消抵押物的赎回权，而无担保债权人则可以强迫公司清算。相比之下，取消抵押物赎回权在泰国不仅耗费时间而
8、且也靠不住；印度尼西亚新颁布的破产法很全面，但法院执行却不力。由于存在着这些不足，这两个国家出现了“战略违约者”即债务人有偿付能力但却拒绝偿付。2收回资产的办法的差异：泰国FRA的做法是最简单的把破产金融公司的资产捆绑在一起出售，而没有采用临时的收账措施。韩国的KAMCO和马来西亚的Danaharta则采用了多种方法，包括一些比较复杂的、类似贷款出售的做法。印度尼西亚的IBRA采用的方法可能是最多的。IBRA下属的资产管理公司打算出售小额的中小企业贷款；把较大的“商业性”贷款出售给外资；重组和出售大额的公司贷款，累计账面价值超过200亿美元。3在不良资产的估价和收回方面的差异：在以官方强令的转
9、让方式收购不良资产后，FRA和IBRA对不良资产的估价仍然采用扣除准备金后的净值。而Danaharta2001年中期收购的不良资产，平均为账面价值的45。KAMCO收购的不良资产，平均为账面价值的39，另外，对其以前收购的不良资产，KAMCO保留和运用了由原先的机构“赎回”贷款的权利。结果是Danaharta取得的进展最大，到2001年中期，85的不良资产被重组或被批准重组或处置，资产收回率平均达到57。截止3月份，KAMCO已处置了40的资产组合，收回率平均为42。泰国的FRA基本上处置了所有属于核心资产的不良贷款，但是有二分之一转到了一家政府所有的资产管理公司，还有六分之一交给法院处理。F
10、RA的总收回率为26，其中轿车贷款和住房抵押贷款的收回比例较高。截止2001年6月底，IBRA所属的资产管理公司仅有9的贷款被拍卖、卖给外资或重组出售，小额中小企业贷款的变现率约为32，而重组公司债务卖出5亿美元，变现率为49，还有将近200亿美元的公司债务仍在漫长而不确定的债务重组过程中。二、东亚国家资产管理公司运作中的经验1资产管理公司要想在一定期限内达到满意的收回比例，关键要有一个能保障债权人权益的强有力的法律框架。这方面马来西亚和韩国之间，以及泰国和印度尼西亚之间相成了鲜明的对比。要想解决难以为继的局面，鼓励债务人在庭外合作，债权人必须让不予以合作的债务人承担损失。2必须消除公司重组在
11、税务、法律或监管方面的其他障碍，尤其是在资产管理公司准备与其他金融机构合作对公司债务进行重组的情况下。潜在的问题包括对商业银行持有转让的公司股权的限制；以及对外商所有权或公司M&A活动的限制。3不良资产及时评估会对资产处置起到重要的推动作用。如果长时间把不良资产的价值定得太高，资产管理公司就很难认可损失。印度尼西亚就是这种情况：由于IBRA迟迟没有对其资产组合重新评估，因此国会不现实地认为可以达到70的变现率。而另一些资产管理公司，尤其是KAMCO和Danaharta在收购时就设法对不良资产进行评估。如果不良资产不能在收购时进行评估，那么资产管理公司也应当尽快对这些资产进行独立的、专业性的评估。如果长时间把价值定得过高，那么即使交易在商业上是可行的，资产管理公司的工作人员也不愿进行交易，因为这样做就必须承认损失。4资产管理公司应当对较大的和复杂的不良资产组合进行分类，从各种处置方法中选择合适的方法。例如Danaharta就采用了内部债务重组、取消赎回权、贷款出售、庭外处置和特别财产管理人等做法来对公司进行管理和重组。KAMCO则采取了拍卖贷款组合、发行以资产为后盾的债券、取消抵押物赎回权、组建合资企业、由合资企业的投资者来管理不良资产等方法。
