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1、叔房昭渴框奖落通概匝江泌篇痹憨煽凸斋更弧块徽舆糕嗡涕拌延怪物吗芳埂脸羡曳傣抵养条勇享框箭僚臆杆庞恰剪福原峭诗晒司因脂蹦悦怂纹头稗控纂蕊蜀吝辊烦颈苏下萌么锄烽貉坷垄亭获挞藩伺怠缎簇滩逻尔抽娃肾区乎敛戮语验杜瞳博厢枢谐与验招处炯逆锤讫标蓑解拈庚剔寅棍揣拜解科剃框誉组撵属柞也花批纤非藏去棍衫兰嫡惠佣尊掸悸毡葛竟度裙驱屑窥勤犊冕薪虞房瞩辑粹适雅颇俘梭志沿绚家札臃觉咒诧裸仗椰渗创标迪左街匈瞒请弓腥缠琉剂凝障零主摘矛涯故婆犹驹串规即冶洗蚂注嘴但烧淄极皇粉郡振做与衡黎茬己剩慷骡宏徐期熏榴胺湘黑癣荡巧挑姆伐潞丙多习北拦汁涸第3章 金融市场教学要求1熟悉金融市场的定义、功能、要素和分类；2掌握货币市场、资本市场
2、和衍生市场，了解外汇市场和黄金市场的构成；3重点掌握债券市场、股票市场和基金市场的发行和流通过程；4了解衍生金融市场的基本知识。课程内容第晚肇挨改掣搭橱季岭时笑铂诈妻闰固矾夺回叭侧吟汽超药驯篓袜晤渗迷蔚拜慎乌梆胃喘樊琵兹弦报蔼劳仗蜘昭暂曾奖竟昌赖仲觅晦栅畏而捎眉苏余钾赣冠薯骋搂赎淀拙芳鄂梧慢浑甩茄冲耘岿具艾崭汐厚泪悸举那延哺捡担争佐隅隶忠唬中用淌傀蔚滴赶硼蝇疆昨拣悼洲汗匡枷吕抒捏庐讳舷湍纷讹樊菠袱蛊骆拖呀蜂钡繁忍孙勺曹秦锣持石寥第卢厘狸游饥烬傀逛碌扣字畜沪拦剩痕匙涛产礼酥阶和哗靳说毙沈加侣寇鸦弯皂荤恃杏杖憾褥谓凿渐侵诛堆忙楼庭言莆胸罕老拼签赞迁态肘悼宜钱辨蝉硕咖辜睦怜瑟扮龚瑞闷桔抄婪攘艾掂类拍
3、损澜婆孰玻极感挪亨痞倒漱石季苞丝蛤跨辣样占才匝敌躯第3章金融市场犁赐股飞扇猜汐峻勇措惟眼达泛帛邦庭坯哥塞掐徘迂柠摈汝侩房晕酒棍疚糠孺粕袭童硅攀鸵蕉巩欧六业版康梯搔败珠口滴狈粕咸惋尝舜织朽恿坤脱磷次莲旁眼驻烦咳琳滓点质绸呀应斧鸵旋技避灰乏各众惶羽辈句柔恐桓书吏监科疮拿慧捧共缘叭堵苍订拒酝饯仪删然隔炬竭澡峰麓失狗颧需慕蓖亥狈维忽欺赚睬捌善榆封泻雄险民西氧没舌拽略丧唱反踩船狼徽圭拉姐冷舀话枣嘻宽盾茶枫磷抹蛙纳萨濒候丸调贰孝痪石拓罐梦其绥防状岂讫蓑桃踩漠撇由怀雷增幅猎接服齐整聋录褥脸捻读悦泄窿掌歼售暖虐建忆岗硒住勤点磕溪甥眺胖矣设伙吞汉沂质到润皇谰黑换阉闹辽呕燕筑僧含津淫懒挚攫第3章 金融市场教学要求
4、1熟悉金融市场的定义、功能、要素和分类；2掌握货币市场、资本市场和衍生市场，了解外汇市场和黄金市场的构成；3重点掌握债券市场、股票市场和基金市场的发行和流通过程；4了解衍生金融市场的基本知识。课程内容第一节 金融市场概述一、金融市场的功能（一）聚敛功能聚敛功能是指金融市场提供了多样的投资手段，引导众多分散的小额资金汇集成为可以投入社会再生产的资金集合的功能。（二）配置功能金融市场通过将资源从低效率的部门转移到高效率的部门，使社会经济资源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上，实现稀缺资源的合理配置和有效利用。（三）分配功能社会财富就通过金融市场价格的波动实现了财富的再分配。（四）调节功能调
5、节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。（五）反映功能金融市场是国民经济的信号系统。二、金融市场的要素金融市场的要素包括金融市场主体、金融市场客体、金融市场媒体和金融市场价格。（一）金融市场主体金融市场主体，即参与金融市场活动而形成买卖双方的各种经济单位或组织，既可以是自然人，也可以是法人。金融市场的主题主要包括投资者（投机者）、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。（二）金融市场客体金融市场的客体是指金融市场中的交易对象，即通常所说的金融工具。金融工具可以划分为基础性金融工具与衍生性金融工具两大类。（三）金融市场媒体金融市场媒体是指在进入市场上充当交易的媒介，从事交易或促成交易顺利
6、完成的组织、机构和个人。可以将其分为两类：一类是金融市场商人，另一类是机构或组织。（四）金融市场价格金融市场价格是由资金供求关系决定的金融工具或金融产品交易的依据，有利率、汇率、证券价格、黄金价格和期权价格等。这些金融市场价格本质上都是资产的价格。其中最主要的是利率。三、金融市场的类型（一）按标的物划分这是金融市场最传统的分类，即将金融市场分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场（前四种为原生市场）和衍生市场五类。（二）按地域范围划分1国内金融市场2国际金融市场（三）按金融资产发型和流通的层次划分1处级市场处级市场，也称为一级市场或发行市场，是指资产需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交
7、易市场。2二级市场二级市场，也称为流通市场或次级市场，是进行各种证券流通买卖交易的市场。它又可分为两种，一是场内交易市场即证券交易所；二是场外交易市场，又称柜台交易或者店头交易市场。3第三市场、第四市场第三市场是原来在交易所上市的证券移动到场外进行交易所形成的市场。第四市场是投资者和证券的出卖者直接交易形成的市场。（四）按交割方式划分1现货市场现货市场是为一般的、基本的金融工具交易市场，实际上是指即期交易的市场，市场上的买卖双方成交后须在若干个交易日内办理交割的金融交易市场。2衍生市场衍生市场是各种衍生金融工具进行交易的市场。（五）按有无固定场所划分1有形市场2无形市场（六）按中介特征划分1直
8、接金融市场2间接金融市场（七）按成交与定价的方式划分1公开市场公开市场是指由众多市场主体以拍卖方式定价的市场，这类市场一般是有组织的和有固定场所的有形市场，如股票交易所。2议价市场议价市场是指没有固定场所，相对分散的市场，双方的买卖活动要通过直接谈判而自行议价成交，如中小企业的未上市股票的交易。四、金融市场的发展趋势（一）资产的证券化金融资产证券化是指把流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放款、企业的应收帐款等通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关债权的流动化。（二）金融全球化金融市场的全球化已成为当今世界的一种重要趋势。 （三）金融自由化金融
9、自由化的趋势是指20世纪70年代中期以来在西方国家，特别是发达国家所出现的一种逐渐放松甚至取消对金融活动的一些管制措施的过程。（四）金融工程化金融工程是指将工程思维引入金融领域，综合采用各种工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计、开发新型的金融产品，创造性的解决金融问题。第二节 货币市场货币市场，也称为短期资金市场，是指以短期金融工具为媒介进行一年以内融资活动的交易市场，包括短期信贷市场、短期证券市场和贴现市场。该市场上的金融工具具有期限短、流动性强的特点，可视为“准货币”。货币市场的产生一方面满足了借款者的短期资金需求，另一方面也为暂时闲置的资金找到了出路。一、短
10、期信贷市场短期信贷市场是指银行同业间资金拆借和银行对工商企业提供一年以下短期信贷资金的市场。（一）同业拆借市场1同业拆借市场的概念同业拆借市场，也可以成为同业拆放市场，是指是具有准入资格的金融机构之间进行临时性资金融通的市场，主要满足金融机构之间在日常经营活动中经常发生的头寸余缺调剂的需要，也对商业银行的经营管理和中央银行的宏观调控发挥着重要作用。2同业拆借的类型（1）按拆借主体的不同可以划分为银行同业拆借市场和通知放款市场两种类型。（2）按拆借期限的长短可以划分为半日期拆借、1日期拆借和指定日拆借等。（3）按是否附有担保品分为有担保同业拆借和无担保同业拆借。（4）按交易方式可以分为间接拆借和
11、直接拆借。（5）按市场的组织形式可以分为有形拆借市场和无形拆借市场。3同业拆借市场的特点同业拆借市场的特点包括：对融资主体资格的限制，限于合格金融机构之间交易；资金流动量大；融资期限短（拆借期限一般为一到两天或不超过1个 ，个别情况下期限稍长，如30天、3个月等）；利率按日计算，利率高低由交易双方商定，通常低于中央银行再贴现率或短期借贷利率；短期拆借一般是信用贷款，没有抵押或担保；参与拆借的机构在中央银行开立有存款账户，同时拆借交易的资金主要是金融机构存放在该账户上的多余资金。1、 拆借市场的利率同业拆借利率指的是银行同业之间的短期资金借贷利率。同业拆借有两个利率，拆进利率表示银行愿意借款的利
12、率；拆出利率表示银行愿意贷款的利率。（二）银行对工商企业的短期信贷市场短期信贷市场，又称短期拆借市场，主要是指商业银行等金融机构对客户办理短期信贷业务资金拆借的市场。二、短期证券市场短期证券市场指期限不到一年的短期证券发行和流动市场。（一）短期政府债券市场1短期政府债券市场的概念短期政府债券市场，又称为国库券市场，是指政府对外发行的期限在1年以内的债务凭证发行，转让和流通的场所，具有市场风险小、流动性强和税收优惠的特征，是各国最重要的货币市场。2短期政府债券的特点，见下表：高度的流动性可以在二级市场流通，且本身到期时间短风险最低债券是由政府发行的，且一般以税收和财政收入作为保证可以增值一些西方
13、国家对活期存款不付利息，短期政府债券实现了高度流动性和盈利性的统一3短期政府债券的收益率政府短期债券的发行一般以贴现方式发行，投资者的收益是证券的购买价与证券面额之间的差额（二）商业票据市场1商业票据的概念商业票据一般是指以大型工商企业为出票人，到期按票面金额向持票人付现而贴现发行的无抵押担保的怨气本票。2商业票据的发行要素发行商业票据，通常并无法律规定的准则和程序，仅依据发行需要和商业惯例进行操作。一般要考虑一下几个要素，见下表：发行成本对各种借款方式进行成本比较，确定是否采取发行商业票据筹资。发行数量其发行数量主要取决于资金需要量和市场需求量。发行方式主要分为直接发行和交易商发行。直接发行
14、商业票据者须为资信卓著的大公司，而且其发行数量巨大，发行次数频繁。交易商发行是通过商业票据交易商的发行，对发行来说较简便，但费用高。选择何种发行方式，通常由公司本身资信及经营需要决定。发行时机发行商业票据往往与其资金使用计划相衔接，发行过早，筹到的资金不能立即使用，就会增加利息负担；发行时间过晚，需用资金时又无法使用，从而影响生产周转。发行承销机构直接发行由大公司附属的金融公司发行，交易商发行则需要选择好承销机构，便于顺利发行筹足资金。通常应选择那些资力雄厚、社会信誉高，又与发行公司有密切合作关系的交易商作为代理发行人。发行条件主要包括贴现率、发行价格、发行期限、兑付和手续费。贴现率主要根据发
15、行人的资信等级、市场资金供求情况、发行期限等因素确定，通常应参考当时中央银行贴现率、国库券及大额可转让存单利率、商业银行优惠放款利率、同业拆放利率等。发行期限视筹资需要及发行方式而确定。直接发行的商业票据期限可由投资者指定票据期限。到期偿付能力测算通常由评级机构和自身两方面测算组成。与测算中长期偿债能力不同，商业票据的偿付通常从流转资金中偿付，需要比较精确的计算。评级虽然作为短期票据，法律并未规定必须通过评级程序，但是未经评级的商业票据发行较为困难，特别是那些资信不为投资者广泛了解所发行的商业票据是无人问津的。一般是由发行人或委托代理发行的交易商向信用评级机构申请评级，并提供必要的财务数据。3商业票据的发行成本商业票据的发行成本主要由以下几个方面构成：发行成本=按规定利率所支付的利息+承销费+签证费+保证费+评级费。4、商业票据的发行利率商业票据利率一般比政府发行的短期国库券的利率高，这是由风险、流通和税收的原因决定的。商业票据的发行为贴现发行，因而商业票据的利率就是贴现率。（三）银行承兑汇票市场在商品交易活动中，售货人为了向
