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1、 财务管理课程设计 华谊公司2011年预算表 学院：经济管理学院 专业班级：财管11-02 姓名：李晓凤 学号：311110040208 财务管理课程设计武汉钢铁股份有限公司(600005)投资价值研究报告 经济管理学院 财管11-02 李晓凤 311110040208 武汉钢铁股份有限公司 (600005) 投资价值研究报告1、公司简介：武汉钢铁股份有限公司(以下简称“武钢股份”)是经国家体改委1997164号文批准,由武汉钢铁(集团)公司(以下简称“集团公司”或“武钢”)作为发起人,采用发起设立方式成立的股份公司。根据重组方案,集团公司将其下属的冷轧薄板厂(含涂层带钢车间)和冷轧硅钢片厂的
2、全部经营性资产投入武钢股份,其中,净资产为272,380.46万元,折为国有法人股177,048万股。 武钢是新中国成立后兴建的第一家大型钢铁联合企业,于1958年投产。经过近四十年的扩建改造,武钢已发展成为从采矿、冶炼到轧材的特大型钢铁联合企业,现具有年产钢铁双七百万吨的生产能力,是我国四大钢铁企业之一。1998年底,武钢的总资产为402.11亿元,净资产为172.29亿元。按1998年钢产量排名,居世界钢铁企业第二十七位。 武钢股份是国内主要冷轧板材加工厂之一,生产多种高精度、高附加值的优质冷轧产品,主要包括冷轧薄板、镀锌板、镀锡板及冷轧硅钢片。这些产品广泛用于汽车制造、轻工、发电机、电动
3、机及变压器、家用电器、食品及药物包装、饮料罐以及建筑装修物料等。武钢股份于1998年销售了约145万吨上述产品,占当年国内总产量20以上。 冷轧薄板厂于1978年建成投产,装备有包括中国第一台五机架连轧机在内的15条生产线,主要设备及工艺技术从德国引进。主要产品有冷轧板/卷/带、超深冲汽车板、连续热镀锌板卷、连续电镀锡板、彩色涂层板,目前年生产能力为122万吨。这些产品均为国内市场紧缺的高附加值产品,填补了国内空白,替代了大量进口。 冷轧硅钢片厂是1974年从日本新日铁引进全套设备与专利技术,并于1978年建成投产的国内冷轧硅钢产品唯一生产厂家。从1992年起,又从新日铁引进了九十年代最先进的
4、设备和技术进行一、二期改扩建。目前该厂年生产能力为26.5万吨,2000年年生产能力将达到40万吨以上,主要产品有冷轧取向硅钢片和无取向硅钢片,是电力工业的主要专用材料,是热轧硅钢片的升级换代产品。2、相关行业背景：2.1冷轧板带钢发展历史 2.1.1冷轧板带钢生产的发展史 国外的冷轧发展很早，始于19世纪中叶的德国，到上世纪四，五十年代发展到了冷连轧阶段。我国发展较晚。开始于1960年，首先建立了1700mm单机可逆式冷轧机，以后陆续投产了1200mm单机可逆式冷轧机，MKWl400mm偏八辊轧机、1150mm二十辊冷轧机和1250mmHC单机可逆式冷轧机等，70年代投产了我国第一套1700
5、mm连续式五机架冷轧机，1988年建成了2030mm五机架全连续冷轧机。近年来我国各地新建和筹建的百万吨级冷轧厂很多，生产设备技木水平已由只能生产低碳薄板而发展到能生产高碳钢、合金钢、高合金钢、不锈耐热冷轧薄板、镀锌板、涂层钢板、塑料复合薄板和硅钢片等。2.1.2我国冷轧板带钢生产的发展史 1978年以前,我国冷轧板带生产技术比较薄弱,仅鞍钢和太钢有几台单机架可逆轧机可以生产宽带钢,轧机不仅效率低,装备水平也差, 产量无法满足国民经济发展的需求,质量也无法与世界先进水平相抗衡。1978年初,从原西德等国成套引进的1700mm冷轧设备(同时引进了一些专利技术)在武钢成功投产。该机组可年产75万t
6、冷轧薄板、15万t镀锌板卷、10万t镀锡板卷。这套适用于冷轧工艺全过程的先进设备,无论从机械制造、电气传动、自动控制系统以及计算机、仪表、检测元件等都汇集了当时世界上的先进技术。从此,我国冷轧生产技术跨入了一个历史性飞跃发展的新时代。2.2、2010年-2018年中国冷轧板行情预测由此可以看出我国冷轧市场有很大发展潜力市场需求在不断扩大，同时竞争力也在不断上升竞争力上升比需求量上升快很多，所以企业的发展之路还是很艰辛。3、 公司盈利能力分析指标名称最新数据上年同期指标名称最新数据上年同期指标名称最新数据上年同期加权净资产收益率(%)0.520.67毛利率(%)6.796.92资产负债率(%)6
7、1.2961.63营业收入(元)199亿234亿营业收入滚动环比增长(%)-3.941.22营业收入同比增长(%)-15.115.01归属净利润(元)1.87亿2.38亿归属净利润滚动环比增长(%)-1292.83归属净利润同比增长(%)-21.54452.73扣非净利润(元)1.70亿2.17亿扣非净利润滚动环比增长(%)-22.86-扣非净利润同比增长(%)-21.56443.76预计2013年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加50%至100%。 本期业绩预增的主要原因 本期业绩预增的主要原因是原燃料价格下降及公司内部加大了降成本费用的力度。 4、 公司财务指标分析(1
8、)主要指标按年度按单季度成长能力指标2014/3/312013/12/312013/9/302013/6/302013/3/312012/12/31营业收入(元)199亿896亿667亿444亿234亿916亿毛利润(元)13.5亿52.8亿43.7亿28.8亿16.2亿47.3亿归属净利润(元)1.87亿4.27亿6.51亿4.61亿2.38亿2.10亿扣非净利润(元)1.70亿2.05亿6.08亿4.28亿2.17亿-9719万营业收入同比增长(%)-15.11-2.18-0.84-2.015.01-9.38归属净利润同比增长(%)-21.54103.4498.44241.32452.73
9、-80.62扣非净利润同比增长(%)-21.56-97.81247.88443.76-109.18营业收入滚动环比增长(%)-3.94-1.580.38-2.191.220.1归属净利润滚动环比增长(%)-12-19.83-0.5332.392.83-扣非净利润滚动环比增长(%)-22.860.7-2.23160.19-盈利能力指标2014/3/312013/12/312013/9/302013/6/302013/3/312012/12/31加权净资产收益率(%)0.521.191.811.290.670.59摊薄净资产收益率(%)0.470.571.681.190.61-0.27摊薄总资产收
10、益率(%)0.20.470.680.480.260.04毛利率(%)6.795.96.566.486.925.16净利率(%)0.940.480.981.041.020.23实际税率(%)34.227.5530.8732.7936.4663.29盈利质量指标2014/3/312013/12/312013/9/302013/6/302013/3/312012/12/31预收款/营业收入0.190.050.050.080.170.07销售现金流/营业收入0.431.030.410.390.41.04经营现金流/营业收入0.020.050.030.040.030.04运营能力指标2014/3/312
11、013/12/312013/9/302013/6/302013/3/312012/12/31总资产周转率(次)0.210.930.680.450.240.94应收账款周转天数(天)15.919.4610.389.538.234.53存货周转天数(天)59.0952.585554.0750.7660.61财务风险指标2014/3/312013/12/312013/9/302013/6/302013/3/312012/12/31资产负债率(%)61.2960.7861.2861.7861.6362.77流动负债/总负债(%)86.5186.0686.3686.3885.6186.05流动比率0.5
12、0.470.50.490.480.49速动比率0.270.230.250.260.240.25(2)2014年3月31日杜邦分析公司资产负债率达到60%多，负债比率比较高，资产配置结构不是很合理，所以财务分险比较高。 流动比率、速动比率比低，而且比较稳定，说明企业每年都在扩建，资本运营比较合理，没有出现资金闲置的现像。 公司流动负债比率在负债中占的比率较高，说明近期公司需要偿还的债务较多，可能会影响公司的发展。主营业务利润、营业利润比较稳定，公司进入了稳定阶段，发展速度逐渐减缓，未来可能会赢利，当短期内盈利额度可能会很小，不适合短期投资。5、 公司竞争优势及风险提示同行比较成长性比较排名代码简称13ATTM14E15E16E12600005武钢股份103.44-1279.5628.9521.43行业平均37.18-18.8771.9226.2918.9行业中值32.26-2.13-2.0224.1734.8821.481825太钢不锈-43.05-
