国际金融课件---复旦大学姜波克

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1、No. 1,第一讲 国际金融概论,自我介绍 课程概述 课程要求,No. 2,课程概述,国际贸易中的中介国际货币 国际贸易中的资金融通 世界经济一体化下的资本流动 各种货币的可兑换与汇率 世界金融一体化下的投资 世界宏观经济政策的相互依存,国际金融,No. 3,课程概述,国际金融,国际金融学是从货币金融的角度研究开放经济下内部均衡和外部均衡同时实现问题的一门学科。国际金融学是国际经济学的重要组成部分，是其中最具活力又最富风险的领域。国际金融课也是货币货币银行学的延伸。 其研究范畴涉及国际收支、国际储备、国际间的货币兑换与汇率制度、国际资本流动、国际金融市场、国际货币体系等方面的问题。,No. 4

2、,进一步解释 能基本理解各种国际金融现象的含义 能根据各种变量要素比较客观的对汇率等问题 作出你的基本判断 理解各种外汇交易方式并能进行熟练计算 能利用各种交易工具进行外汇风险防范操作 了解国际金融制度框架和变革,课程概述,学习目标,No. 5,课程概述,基础篇：国际收支和国际收支调节理论，汇率决定理论等； 市场篇：外汇和汇率，外汇市场交易和风险管理，国际金融市场等。,主要内容,No. 6,金融的定义 资金融通：包括投资与融资两个不可分割的方面,直接融资,间接融资,No. 7,金融学：天使还是魔鬼？,金融的定义 财富原罪 金融效率,No. 8,财富原罪,公司制起源于教会，教会是最早的金融机构。

3、教会说如果你行善你将升入天堂，如果行恶将跌入地狱。绝大部分人因为害怕跌入地狱而放弃自己的资产，教会因此聚敛了大量的财富。教会办了很多实业，但实业有可能破产，于是提出了有限责任方式。,No. 9,日本的崛起 明治维新後，日本以小国民族特有的高效率与勤奋团结迅速崛起，开始了向中国重新大规模挑衅的历史。我们简单排列一下中日战争的时间表： 1894年甲午海战，中国以优势舰队大败于日本。1930年918事变，日本突然袭击，占领中国东北。 1937年芦沟桥事变，全面侵华战争开始。 在于中国开战的同时，日本还有两场大规模的对外战争： 1904年的对俄国战争（日俄战争，因争夺东北而起）。 1941年的太平洋战

4、争，以偷袭珍珠港开始对美国宣战。,财富原罪,No. 10,日本崛起 五场大战，发生在四十七年之内！无论是古代国家还是现代国家，这种大战争的频率都达到了一个寻常国家难以承受的程度。需要注意的是，日本国的战争都不是局部战争，每一次都是倾全国之力的大战争，所瞄准的目标都是远远超过自己本土的巨大的国外领土。 日本的第一个起飞，是甲午战争之後依靠中国赔款的起飞。甲午战争失败，日本勒逼中国赔款三亿两白银（硬通货）！三亿两白银是个什麽概念？有个网友算过账，如果以年息计算，到现在是9696亿两，折合美元10万亿！,财富原罪,No. 11,金融创造价值吗,中国的股市是个大赌场,金融交易是零和游戏,某些知名经济学

5、家,股市炒作赚的钱不是在生产发展得来的，而是从一人口袋里转到另一人口袋里。,No. 12,金融只是参与剩余价值的分配，本身并不创造价值,Do not.,你的观点?,金融创造价值吗,No. 13,俄罗斯最大的石油公司腊克（Lukoil）石油公司1995年的评估价值是8.5亿美元 该公司拥有的油田已被证实的储量是160亿桶 它的石油每桶只值约5美分。,英壳牌石油公司1995年的市值为940亿美元 该公司拥有的油田已被证实的储量是170亿桶 即它的石油每桶超过5美元。,Example: 5美分与5美元,No. 14,WHAT IS VALUE,传统定义价值（商品价值）：价值就是凝结在商品上的一般人类

6、劳动,即时性,未来性,No. 15,Do financial markets create value?,金融只是参与剩余价值的分配，本身并不创造价值,Do not.,Of course.,No. 16,金融市场在现代经济系统中起着重要的作用，这与其引导储蓄向投资的转化有很大的关系。 我们来看看下面这个封闭的金融体系:,Example,A Simple Financial System,No. 17,Exhibit1-1 Balance Sheets of Units in a Simple Financial System,No. 18,假设企业要购买一台钻机，内部资金不足， 1） 延期购买

7、，直到有足够的储蓄 2） 出售一些现有资产，筹措资金 3）借入全部或部分资金 4） 发行股票,No. 19,Exhibit1-2 Unit Balance Sheets following the purchase of equipment and the issuance of a financial asset,No. 20,Questions,Without funds flowing from outside, do the total assets of the whole system increase, why? What has been changed? Is the new

8、 system more valuable? Why?,No. 21,金融效率：金融可以提高资源配置的效率，从而为经济带来价值,金融与经济发展：从封闭-开放,土地、劳动力、资本、企业家才能,租金、工资、利润、利息,最终产品和劳务,购买产品,No. 23,每一个实质资产流量必然对应着一个货币资产流量 国际金融是国内金融的进一步的国际化，但更复杂 国际贸易是商品交换的国际化，国际金融是货币资金活动的国际化，国际金融首先是为国际贸易服务的,No. 24,第一章 国际收支,重点内容: 掌握国际收支相关概念,熟练分析国际收支平衡表。 难 点: 理解国际收支平衡表中各项目之间的关系及宏观经济含义。 计划课

9、时：3学时,No. 25,Background,2008 年，我国国际收支交易总规模为4.5 万亿美元，较上年增长5，增幅较2007 年回落25 个百分点，与同期GDP 之比为105，较上年下降23 个百分点1。国际收支继续呈现“双顺差”格局，其中，经常项目顺差4261 亿美元，增长15，增幅较上年下降了32 个百分点；资本和金融项目顺差190 亿美元，下降74，2007 年为增长近10 倍。 2008 年末，国家外汇储备达到19460 亿美元，较上年末增加4178 亿美元，比2007 年少增441 亿美元。,No. 26,我国过去一直编制外汇收支平衡表，反映一定时期内各项外汇的收支。其主要项

10、目为进出口贸易、非贸易和对外援助等，但没有反映与国外的资本往来。 1981年我国开始编制国际收支平衡表。1985年9月，国家外汇管理局首次公布了19821984年的国际收支平衡表，以后每年公布一次。,Background,No. 27,第一章 国际收支,第一节 国际收支的概念 第二节 国际收支平衡表 第三节 国际收支平衡表的分析,No. 28,第一节 国际收支的概念,概念的产生和概念的含义 有关国际收支概念的几点说明,No. 29,概念的产生和含义,国际间的经济交易必然会产生货币性和非货币性的支付问题，由此引起了国际收支统计和对国际收支进行分析的问题。 根据IMF的解释，一国的国际收支是指一国

11、（或地区）的居民在一定时期内（一年、一季度、一月）与非居民之间的经济交易的系统记录。,No. 30,国际收支的概念,(一)狭义的国际收支概念 狭义的国际收支，是指在一定时期内（通常为一年）一国外汇收支的总和。它涉及外汇收支的全部经济交易，主要是对外贸易，是一国国际收支的重要内容，但它不能反映一个国家国际收支的全部内容。,No. 31,(二)广义的国际收支概念,广义的国际收支具体指一个国家在一定时期内由于对外往来所引起的全部收入和支出货币总额的对比，它反映了一个国家在一定时期内所发生的国际贸易和资金往来的概况和结果。 国际收支是一个流量概念，它与一定的报告期相对应。 国际收支中记录的经济交易必须

12、是本国居民与非居民之间发生的。 经济交易是指经济价值从一个经济实体向另一个经济实体转移。,No. 32,有关国际收支概念的几点说明,经济交易 居民和非居民 国际收支和国际借贷,No. 33,IMF所给出的国际收支概念包含全部国际经济交易，是以交易为基础。 IMF对经济交易的分类： 金融资产与商品和劳务之间的交换，即以货币为媒介商品和劳务的买卖； 商品和劳务与商品和劳务之间的交换，即物物交换； 金融资产和金融资产之间交换； 无偿的、单向的商品和劳务转移； 无偿的、单向的金融资产转移。,经济交易,No. 34,不同时期的国际收支记录不同的经济交易,最初国际收支被简单解释为对外贸易差额，因为贸易盈余

13、可以带来黄金内流。 后来国际收支被用来描述一个国家的外汇收支，即一经济体在一定时期内必须同其他国家立即以货币结清的各种到期收付的差额。它所包含的经济交易都是以现金支付为基础。 目前IMF所给出的国际收支概念包含全部国际经济交易，是以交易为基础。,No. 35,居民和非居民之间的经济交易是国际经济交易。 居民和公民是两个不同的概念：公民是一个法律概念，而居民则是一个经济概念。 IMF作了如下规定：自然人居民，指那些在本国居住时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民；法人居民，指在本国从事经济活动的各级政府机构、非盈利团体和企业。 跨国公司的母公司和子公司分别是所

14、在国居民。 国际性机构如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非居民。,居民和非居民,No. 36,国际收支和国际借贷是两个不同但易混淆的概念. 国际借贷：即国际投资状况，是指一定时点上一国居民对外资产和对外负债的汇总。 两者的区别： 国际收支是流量，而国际借贷是存量。 两者所包括的范围不一样，国际经济交易中的赠予、侨民汇款与战争赔偿等“无偿交易”，都属于不发生国际借贷关系的交易，因而不包括在国际借贷中，但却包括在国际收支中。,国际收支和国际借贷,No. 37,第二节 国际收支平衡表,国际收支平衡表的含义 国际收支平衡表的编制原则 国际收支平衡表的结构 国际收支平衡表编制举例,No. 38,N

15、o. 39,国际收支平衡表的含义,国际收支平衡表：是一国对其一定时期内的国际经济交易，根据交易的特性和经济分析的需要，分类设置科目和帐户，并按复式簿记的原理进行系统记录的报表。 IMF规定各会员国必须定期报送其国际收支平衡表，并汇总后定期发表在国际金融统计上。 IMF出版了国际收支手册，制订了国际收支平衡表的标准格式。,No. 40,国际收支平衡表按复式簿记的记帐方法编制,贷方(Credit/Plus Items) 对外实际资产的减少; 对外金融资产的减少; 对外负债的增加;,借方(Debit/Minus Items) 对外实际资产的增加; 对外金融资产的增加; 对外负债的减少;,贷方(Cre

16、dit/Plus Items) 出口(货物和劳务);资本流入,包括：对外金融资产的减少，本国对外负债的增加。,借方(Debit/Minus Items) 进口(货物和劳务);资本流出,包括：对外金融资产的增加，本国对外负债的减少。,有借必有贷， 借贷必相等,No. 41,国 际 收 支 构 成,No. 42,国际收支平衡表基本内容分为三类：,(一)经常项目 经常项目反映一国与他国之间实际资源的转移。包括以下四个部分：贸易收支（有形贸易）、劳务收支（无形贸易）、收益、单方面转移。 (二)资本项目 资本项目反映的是一个国家或地区与其他国家或地区之间金融资产的交易，主要表现为以货币表示的对外金融资产和负债的变动，即国际资本流动。按资本流动期限可将资本项目区分为：长期资本流动和短期资本流动。 (三)平衡项目 平衡项目主要反映一国官方储备资产的增减变化情况，是一个调节性项目。平衡项目包括两个子项目：官方储备项目（国际储备项目）和错误与遗漏项目。,