第一章节投资银行概述幻灯片

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1、投 资 银 行 学,主讲 柯学其,目 录,第一章 投资银行概述 第二章 证券发行与承销 第三章 企业并购 第四章 风险投资 第五章 证券投资基金 第六章 资产证券化 第七章 投资银行业监管,投资银行在历史上萌芽于欧洲，其雏形可追溯到18世纪欧洲的商人银行，19世纪传入美国并得到逐步发展，于20世纪发展到全球。,第一章 投资银行概述,早在商业银行发展以前，一些欧洲商人就开始为他们自身和其他商人的短期债务进行融资，这一般是通过承兑贸易商人们的汇票对贸易商进行资金融通。由于这些金融业务是由商人提供的，因而这类银行就被称为商人银行。,第一章 投资银行概述,欧洲的工业革命，扩大了商人银行的业务范围，包括

2、帮助公司筹集股本金，进行资产管理，协助公司融资，以及投资顾问等。,20世纪以后，商人银行业务中的证券承销、证券自营、债券交易等业务的比重有所增大，而商人银行积极参与证券市场业务还是近几十年的事情。在欧洲的商人银行业务中，英国是最发达的。,第一章 投资银行概述,目前，美国投资银行业的发达程度为全球之最，投资银行的“心脏”是美国纽约的华尔街，其次发达的国家为英国、德国、瑞士、日本、中国香港和新加坡等。,我国在20世纪80年月初才呈现投资银行性质的机构-证券公司。 我国的投资银行经历了数量增长期（19851996）、蓄势整理时期（19971998）、大范围重组期（1999至今），但我国的投资银行较发

3、达国家投资银行处于起步阶段。,第一章 投资银行概述,案例：“中国投资银行”成立于1981年，从1998年12月11日起，中国投资银行并入国家开发银行，,第一章 投资银行概述,在西方，经过数百年的发展，今天投资银行在经济运转中已起着举足轻重的作用，成为金融体系的一个重要组成部分，是资本市场的核心，是连接宏观经济决策与微观企业行为的重要枢纽。 中国大陆的投资银行业务是在改革开放和经济市场化进程中产生和发展起来的，众多的证券公司担当着投资银行的角色。,学生任务：,查出最新投资银行排序，并介绍一个投资银行。,投资银行称谓,是否是投资+银行？ 公司（美国） 私人银行（英国） 证券公司、投资公司、基金公司

4、、资产管理公司（中国、日本）,第一章 投资银行概述,第一节 投资银行学概论 第二节 投资银行的业务与功能 第三节 投资银行的行业特征 本章小结 思考题,是指作为金融市场中介机构的金融企业,第一节 投资银行学概论,投资银行一词译自英文词组“Investment banking“，至少有四层含：,指投资银行的整个行业,指投资银行所经营的业务,是关于投资银行的理论和实务的学科,投资银行,投资银行业,投资银行业务,投资银行学,第一节 投资银行学概论,三、投资银行与商业银行的区别与联系,二、投资银行的界定,一、现代金融系统中的投资银行学,一、现代金融系统中的投资银行学,1、金融的定义及其分歧,2、金融学

5、及其学科体系,3、金融学基础理论课程设置,4、资本市场,金融的定义,金融是一个经济学的概念和范畴。中文“金融”所涵盖的范围有广义和狭义之分。,广义“金融”,狭义“金融”,指与物价有紧密联系的货币供给，银行与非银行金融机构体系，短期资金拆借市场，证券市场，保险系统，以及通常以国际金融概括的诸多方面。,指有价证券及其衍生物的市场，指资本市场。,金融的分歧,国际上对Finance一词的用法也并非一种，有最宽的、最窄的和介于两者中间的三种。,中文“金融”与英文“Finance”虽然都有广义与狭义之分，但并非一一对应。,宽口径,联合国统计署,美国,窄口径的,Monetary affairs， manag

6、ement of money， pecuniary resources 前面加public，指财政； 加company、加corporation ，加business，指公司财务，等等。,The primary focus of finance is the working of the capital market and the supply and the pricing of capital assets. 中文翻译为“金融学最主要的研究对象是金融市场的运行机制，以及资本资产的供给和价格确定”。,金融中介服务， 包括中央银行的服务， 存贷业务和银行中介业务的服务；投资银行服务； 非强制

7、性的保险和养老基金服务、再保险服务； 房地产、租借、租赁等服务；为以上各项服务的种种金融中介的服务。,银行、证券公司、保险公司、储蓄协会、住宅贷款协会，以及经纪人等中介服务。,金融学的学科体系,投资银行在资本市场中的地位,在发达的市场经济国家，投资银行是资本市场的核心 首先，投资银行是资本市场的投融资中间人 投资银行凭借自身的资金实力、广泛的业务网络、规模化的经营、专业化的员工队伍，帮助投资者投资于某个企业或行业，保证其资产保值增值，同时又为急需资金的筹资者尤其是新兴企业筹得大量资金。 投资银行成为投资者和筹资者直接融资的媒介和桥梁，它以最短的时间、最低的成本把投资者手中的闲置资金转移到筹资者

8、手中，实现资金和资源的最优配置。,其次，投资银行是中长期资本运营的枢纽。投资银行为企业发行股票和中长期债券，并充当企业的财务顾问，为企业的收购兼并活动提供中介服务。 在美国，随着企业发展和资本结构的变动，美国企业在更大程度上依赖投资银行解决长期资金问题，纽约的投资银行在金融市场上扮演重要角色，被喻为“华尔街的发条“。而在发展中国家，国企逐步市场化的过程尤其需要投资银行帮助其进行中长期融资，以支持重点企业的设备更新和技术改造。,再次，投资银行的发展有力地促进了金融工具的创新。现代市场经济条件下，投资者的风险观念增强，投资决策日趋理性化，他们要求市场提供新的金融工具以最大限度地规避风险、获取收益。

9、 因此，投资银行在开展其业务时必然会考虑到投资者和筹资者的要求，体现资金盈利性、流动性、风险性的最佳组合。而随着投资银行业务的拓展和深入，必然会产生期限不一、功能多样的新型金融工具。,二、投资银行的界定,投资银行内涵,投资银行的特点,投资银行的类型,投资银行的组织形式,1,2,3,4,投资银行内涵,第一：任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称作投资银行； 第二：只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行； 第三：指从事证券承销和企业并购的金融机构是投资银行； 第四：一级市场上承销证券、筹集资本和二级市场上交易证券的金融机构是投资银行。,投资银行的特点,投资银行是与商业银行相对应的

10、一个概念，是现代金融业适应现代经济发展形成的一个新兴行业。它区别于其他相关行业的显著特点是：,属于金融服务业,主要服务于资本市场,是智力密集型行业,1,2,3,代理，非自营,是企业即产权、债券，非商品,是智力，非财力,世界的投资银行类型,独立的专业性投资银行,全能性银行,财务公司,第一种,第二种,第三种,学生任务：去了解、参看发达国家的材料,独立的专业性投资银行（都有各自擅长的专业方向）,美国的高盛公司、美林公司、雷曼兄弟公司、摩根斯坦利公司、第一波士顿公司、 日本的野村证券、大和证券、日兴证券、山一证券 英国的华宝公司、宝源公司等 学生任务：去了解、参看每个公司的材料,全能性银行（投资银行业

11、务+商业银行业务）,商业银行对投资银行通过兼并、收购、参股或建立自己的附属公司形式从事商人银行及投资银行业务。在英、德等国等欧洲大陆非常典型，本次金融危机产生了一批。 如Morgan Stanley, Dean Witter & Co. （摩根斯坦利） 08年9月22日从投行转型为传统的银行控股公司。 Merrill Lynch & Co., Inc. （美林）08年9月15日被美国银行收购 Salomon Brothers Inc. （所罗门兄弟）1990年代末被旅行者集团并购(现属花旗集团)。 Goldman Sachs Group, L. P. （高盛） 08年9月22日从投行转型为传统

12、的银行控股公司。,财务公司,一些大型跨国公司兴办的财务公司 如GE通用电气金融服务公司官方网站网址:http:/ 通用电气金融服务公司创立于1943年，原为美国通用电气公司的一个分部，主要为通用电气公司消费品和工业产品的销售与批发提供融资服务。现在公司提供范围广泛的融资和外购服务，业务范围包括机动有轨车租赁、信用卡、再保险以及设备融资。 学生任务：去了解、参看相关公司的材料,中国投资银行分类,1.具有银行背景的证券公司或银行作为主要股东的股份制证券公司,如华夏证券、南方证券和海通证券的主要股东分别为中国工商银行、中国农业银行和交通银行。 2.信托公司下属的证券公司或证券部，如中信集团下属的中信

13、证券，中国信达信托公司下属的证券部、中国民族信托、信息信托、煤炭信托等下属的证券部等。 3. 地方出资组建的股份制证券公司，如江苏证券、湖北证券等。,4.商业银行附属的投资银行机构，由于受到分业经营的限制，商业银行不能直接从事证券业务，但是各家商业银行都在通过成立全资附属的子公司或者收购境外的机构来涉足投资银行业务，如招银证券、光大证券、中国银行下属的中行国际（香港）、中国工商银行收购的息敏斯证券等。 5.中外合资投资银行机构，目前只有中国国际金融公司一家，这家公司的主要股东是中国建设银行、美国摩根.斯坦利公司、中国经济技术担保公司、新加坡政府投资公司和香港名力集团，该公司是目前国内最标准的投

14、资银行机构。 6.其他提供部分投资银行专业中介服务的机构，包括具有证券资格的会计师事务所、律师事务所，资产评估机构和专业咨询公司等,投资银行的组织形式,现代公司制,合伙人制,混合公司制,合伙人制,合伙人公司是指由两个或两个以上合伙人拥有公司并分享公司利润。 其主要特点是：合伙人共享企业经营所得，并对经营亏损共同承担无限责任；它可以由所有合伙人共同参与经营，也可以由部分合伙人经营，其他合伙人仅出资并自负盈亏；合伙人的组成规模可大可小。,混合公司制,通常是由在职能上没有紧密联系的资本或公司相互合并而形成规模更大的资本或公司。 本世纪六十年代以后，在大公司生产和经营多元化的发展过程中，投资银行是被收

15、购或联合兼并成为混合公司的重要对象。 这些并购活动的主要动机都是为了扩大母公司的业务规模，在这一过程中，投资银行逐渐开始了由合伙人制向现代公司制度的转变。,现代公司制,赋予公司以独立的人格，其确立是以企业法人财产权为核心和重要标志的。 法人财产权是企业法人对包括投资和投资增值在内的全部企业财产所享有的权利。 法人财产权的存在显示了法人团体的权利不再表现为个人的权利。 现代公司制度使投资银行在资金筹集、财务风险控制、经营管理的现代化等方面都获得较传统合伙人制所不具备的优势。,国际投资银行的起源与发展,现代意义上的投资银行产生于欧美，主要是由十八、十九世纪众多销售政府债券和贴现企业票据的金融机构演

16、变而来的。近二十年来，在国际经济全球化和市场竞争日益激烈的趋势下，投资银行业完全跳开了传统证券承销和证券经纪狭窄的业务框架，跻身于金融业务的国际化、多样化、专业化和集中化之中，努力开拓各种市场空间。,国际投资银行的起源与发展,二、国际投资银行与商业银行的分合历程,一、国际、国内投资银行的起源与发展,一、国际、国内投资银行的起源与发展,国际投资银行的起源,1,国际投资银行发展趋势,2,中国投资银行的起源,3,中国投资银行与国际投资银行发展的差距,4,中国投资银行,八十年代中后期，随着我国开放证券流通市场，原有商业银行的证券业务逐渐被分离出来，各地区先后成立了一大批证券公司，形成了以证券公司为主的证券市场中介机构体系。在随后的十余年里，券商逐渐成为我国投资银行业务的主体。 但是，除了专业的证券公司以外，还有一大批业务范围较为宽泛的信托投资公司、金融投资公司、产权交易与经纪机构、资产管理公司、财务咨询公司等在从事投资银行的其他业务。,我国投