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1、任务2 企业筹资渠道和方式 任务描述 任何企业成立和运营都离不开资金，企业的资金从哪里来？不仅涉及到资金的渠道，还关系以什么方式得到这些资金，因此企业的筹资方式与筹资渠道有着密切的关系。一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道；但同一筹资渠道的资本往往可以采取不同的筹资方式获得，而同一筹资方式又往往可以适用于不同的筹资渠道。因此，企业在筹资时，必须实现两者的合理配合。,221企业筹资的渠道 1)银行信贷资金 2)非银行金融机构资金 3)其他企业资金 4)民间资金 5)国家财政资金 6)企业自留资金 7)国外和我国港澳台资金,222企业筹资的方式 1吸收直接投资 （1）吸收直接投资的种类 吸
2、收法人投资 吸收个人投资 吸收外商投资 （2）吸收直接投资的出资方式 以现金出资 以实物出资 以无形资产出资,（3）吸收直接投资的优缺点 吸收直接投资的优点 有利于降低企业财务风险; 有利于增强企业信誉; 有利于尽快形成生产经营能力。 吸收直接投资的缺点 筹得资金的资金成本较高; 容易分散企业的控制权。,2发行股票 股票是股份有限公司为筹集股本而发行的可转让有价证券，是股东按其所持股份享有权利和承担义务的凭证，它代表对公司的所有权。 （1）股票的分类 按股东享受权利和承担义务的不同，股票可分为普通股票和优先股票。 按是否记入股东名册，股票可分为记名股票和无记名股票。 按是否标明金额，股票可分为
3、有面值股票和无面值股票。 按发行时间的先后不同，股票可分为始发股和新股。 按发行对象和上市地区的不同，股票可分为A股、B股、H股和N股等。,（2）股票发行的方式 不公开直接发行 公开间接发行 （3）股票发行的价格 平价发行 时价发行 中间价发行、溢价发行与折价发行,3利用留存收益 4银行借款 （1）银行借款的种类 按照借款期限的长短，可分为短期借款和长期借款。 按照用途不同，可分为基本建设借款、专项借款和流动资金借款。 按照提供贷款的机构不同，可分为政策性银行借款、商业性银行借款及其他金融机构借款等； 按照有无担保，分为信用借款、抵押借款、保证借款和票据贴现。,（2）银行借款的程序 （3）银行
4、借款的优缺点 银行借款筹资的优点 筹资速度快 筹资成本较低 借款弹性好 银行借款筹资的缺点 筹资风险较高 限制条款较多 筹资数额有限,5发行公司债券 （1）债券的基本要素 债券的面值 债券的期限 债券的利率 债券的发行价格 债券的偿还方式,（3）债券的种类 公司债券可按不同的标准进行分类，主要的分类方式如下： 按发行主体不同可分为政府债券、金融债券和企业债券。 债按有无担保可分为信用债券、抵押债券和担保债券。 按债券是否记名，可分为记名债券和无记名债券。 按计息标准不同，分为固定利率债券和浮动利率债券。 按偿还方式不同，分为到期一次债券和分期债券。 按能否转换为公司普通股票，可分为可转换债券和
5、不可转换债券。 按债券是否上市交易，可分为上市债券和非上市债券。,（4）债券发行价格的确定 平价、溢价和折价 债券发行价格=本金现值+各期利息现值 案例2-4：某公司发行面值为1 000元，利率为10%，期限为10年，每年付息一次的公司债券。当资金市场上同类债券的市场利率分别为5%、10%、15%时，求该债券的发行价格。 案例分析 根据债券发行价格公式计算如下： 当市场利率为5%时， 债券发行价格=100010%（P/A，5%，5）+1000（P/F，5%，5） =100元4.330+1000元0.784=1217（元） 当市场利率为10%时， 债券发行价格=100010%（P/A，10%，5
6、）+1000（P/F，10%，5） =100元3.791+1000元0.621=1000.1元1000（元） 当市场利率为15%时， 债券发行价格=100010%（P/A，15%，5）+1000（P/F，15%，5） =100元3.352+1000元0.497=852.2（元）,（6）债券筹资的优缺点 债券筹资的优点 资金成本较低 保证控制权 可以发挥财务杠杆作用 债券筹资的缺点 财务风险大 筹资额受到一定的限制 限制条件多,6融资租赁 （1）融资租赁的方式 直接租赁 售后回租 杠杆租赁 （2）融资租赁的程序,（3）融资租赁租金的计算 融资租赁租金的构成 融资租赁租金主要有设备价款和租息组成，
7、设备价款是租金的主要内容，它由设备的买价、运杂费和途中保险费构成。 租金的支付方式 按支付时期长短：年付、半年付、季付和月付； 按支付租金时间先后：先付租金（期初支付）和后付租金（期末支付）； 按每期支付的金额：等额支付和不等额支付,（4）融资租赁的优缺点 优点： 筹资速度快 限制条件少 设备淘汰风险小 财务压力小 税收负担轻 缺点：资金成本高,7利用商业信用 （1）利用商业信用的形式 应付账款 应付票据 预收货款 应付账款有付款期、折扣等信用条件。 应付账款可以分为： 免费信用；有代价信用；展期信用。,案例2-5：某企业赊购20万元的材料一批，销售方提供的信用条件是“2/10，n/30”。即
8、信用期限是30天，30天内必须付款，如果该企业在10天内付款，便享受了10天的免费信用期，并获得折扣0.4万元 (202%)，免费信用额为19.6万元(20-0.4)。假如该企业决定放弃这项现金折扣，准备在30天到期时再付款。求放弃该项现金折扣的资金成本。 案例分析 该企业放弃折扣所负担的成本为: =36.7% 公式表明，放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化。可见，如果买方企业放弃折扣，其代价是较高的。,（2）利用商业信用筹资的优缺点 筹资便利 资金成本低 限制条件少 利用商业信用筹资的时间一般较短，如果企业取得现金折扣，则时间会更短，如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。 在法制不健全的情况下，若公司缺乏信誉，容易造成公司之间相互拖欠，影响资金运转。,学生任务,某公司发行面值为1 000元，利率为8%，期限为5年，每年付息一次的公司债券。当资金市场上同类债券的市场利率分别为5%、8%、10%时，求该债券的发行价格。 某企业赊购材料一批，价款50万元的销售方提供的信用条件是“3/15，n/30”。如果该公司由于流动资金紧张，不准备取得现金折扣，在30天到期时再付款。求放弃该项现金折扣的资金成本。,
