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1、任务2 企业筹资渠道和方式 任务描述 任何企业成立和运营都离不开资金,企业的资金从哪里来?不仅涉及到资金的渠道,还关系以什么方式得到这些资金,因此企业的筹资方式与筹资渠道有着密切的关系。一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道;但同一筹资渠道的资本往往可以采取不同的筹资方式获得,而同一筹资方式又往往可以适用于不同的筹资渠道。因此,企业在筹资时,必须实现两者的合理配合。,221企业筹资的渠道 1)银行信贷资金 2)非银行金融机构资金 3)其他企业资金 4)民间资金 5)国家财政资金 6)企业自留资金 7)国外和我国港澳台资金,222企业筹资的方式 1吸收直接投资 (1)吸收直接投资的种类 吸
2、收法人投资 吸收个人投资 吸收外商投资 (2)吸收直接投资的出资方式 以现金出资 以实物出资 以无形资产出资,(3)吸收直接投资的优缺点 吸收直接投资的优点 有利于降低企业财务风险; 有利于增强企业信誉; 有利于尽快形成生产经营能力。 吸收直接投资的缺点 筹得资金的资金成本较高; 容易分散企业的控制权。,2发行股票 股票是股份有限公司为筹集股本而发行的可转让有价证券,是股东按其所持股份享有权利和承担义务的凭证,它代表对公司的所有权。 (1)股票的分类 按股东享受权利和承担义务的不同,股票可分为普通股票和优先股票。 按是否记入股东名册,股票可分为记名股票和无记名股票。 按是否标明金额,股票可分为
3、有面值股票和无面值股票。 按发行时间的先后不同,股票可分为始发股和新股。 按发行对象和上市地区的不同,股票可分为A股、B股、H股和N股等。,(2)股票发行的方式 不公开直接发行 公开间接发行 (3)股票发行的价格 平价发行 时价发行 中间价发行、溢价发行与折价发行,3利用留存收益 4银行借款 (1)银行借款的种类 按照借款期限的长短,可分为短期借款和长期借款。 按照用途不同,可分为基本建设借款、专项借款和流动资金借款。 按照提供贷款的机构不同,可分为政策性银行借款、商业性银行借款及其他金融机构借款等; 按照有无担保,分为信用借款、抵押借款、保证借款和票据贴现。,(2)银行借款的程序 (3)银行
4、借款的优缺点 银行借款筹资的优点 筹资速度快 筹资成本较低 借款弹性好 银行借款筹资的缺点 筹资风险较高 限制条款较多 筹资数额有限,5发行公司债券 (1)债券的基本要素 债券的面值 债券的期限 债券的利率 债券的发行价格 债券的偿还方式,(3)债券的种类 公司债券可按不同的标准进行分类,主要的分类方式如下: 按发行主体不同可分为政府债券、金融债券和企业债券。 债按有无担保可分为信用债券、抵押债券和担保债券。 按债券是否记名,可分为记名债券和无记名债券。 按计息标准不同,分为固定利率债券和浮动利率债券。 按偿还方式不同,分为到期一次债券和分期债券。 按能否转换为公司普通股票,可分为可转换债券和
5、不可转换债券。 按债券是否上市交易,可分为上市债券和非上市债券。,(4)债券发行价格的确定 平价、溢价和折价 债券发行价格=本金现值+各期利息现值 案例2-4:某公司发行面值为1 000元,利率为10%,期限为10年,每年付息一次的公司债券。当资金市场上同类债券的市场利率分别为5%、10%、15%时,求该债券的发行价格。 案例分析 根据债券发行价格公式计算如下: 当市场利率为5%时, 债券发行价格=100010%(P/A,5%,5)+1000(P/F,5%,5) =100元4.330+1000元0.784=1217(元) 当市场利率为10%时, 债券发行价格=100010%(P/A,10%,5
6、)+1000(P/F,10%,5) =100元3.791+1000元0.621=1000.1元1000(元) 当市场利率为15%时, 债券发行价格=100010%(P/A,15%,5)+1000(P/F,15%,5) =100元3.352+1000元0.497=852.2(元),(6)债券筹资的优缺点 债券筹资的优点 资金成本较低 保证控制权 可以发挥财务杠杆作用 债券筹资的缺点 财务风险大 筹资额受到一定的限制 限制条件多,6融资租赁 (1)融资租赁的方式 直接租赁 售后回租 杠杆租赁 (2)融资租赁的程序,(3)融资租赁租金的计算 融资租赁租金的构成 融资租赁租金主要有设备价款和租息组成,
7、设备价款是租金的主要内容,它由设备的买价、运杂费和途中保险费构成。 租金的支付方式 按支付时期长短:年付、半年付、季付和月付; 按支付租金时间先后:先付租金(期初支付)和后付租金(期末支付); 按每期支付的金额:等额支付和不等额支付,(4)融资租赁的优缺点 优点: 筹资速度快 限制条件少 设备淘汰风险小 财务压力小 税收负担轻 缺点:资金成本高,7利用商业信用 (1)利用商业信用的形式 应付账款 应付票据 预收货款 应付账款有付款期、折扣等信用条件。 应付账款可以分为: 免费信用;有代价信用;展期信用。,案例2-5:某企业赊购20万元的材料一批,销售方提供的信用条件是“2/10,n/30”。即
8、信用期限是30天,30天内必须付款,如果该企业在10天内付款,便享受了10天的免费信用期,并获得折扣0.4万元 (202%),免费信用额为19.6万元(20-0.4)。假如该企业决定放弃这项现金折扣,准备在30天到期时再付款。求放弃该项现金折扣的资金成本。 案例分析 该企业放弃折扣所负担的成本为: =36.7% 公式表明,放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化,与信用期的长短反方向变化。可见,如果买方企业放弃折扣,其代价是较高的。,(2)利用商业信用筹资的优缺点 筹资便利 资金成本低 限制条件少 利用商业信用筹资的时间一般较短,如果企业取得现金折扣,则时间会更短,如果放弃现金折扣,则要付出较高的资金成本。 在法制不健全的情况下,若公司缺乏信誉,容易造成公司之间相互拖欠,影响资金运转。,学生任务,某公司发行面值为1 000元,利率为8%,期限为5年,每年付息一次的公司债券。当资金市场上同类债券的市场利率分别为5%、8%、10%时,求该债券的发行价格。 某企业赊购材料一批,价款50万元的销售方提供的信用条件是“3/15,n/30”。如果该公司由于流动资金紧张,不准备取得现金折扣,在30天到期时再付款。求放弃该项现金折扣的资金成本。,