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1、筹 资 概 论,主编,筹 资 概 论,第一节 筹 资 概 述 第二节 筹资管理基础知识 第三节 资金需求量预测,第一节 筹 资 概 述,一、筹资的含义 二、筹资的动机,一、筹资的含义,企业筹集资金简称企业筹资，是指企业为了满足其生产经营活动、投资活动、资本结构调整等对资金的需求，通过金融机构或金融市场等一定渠道，采取适当的方式，筹措和获取所需资金的经济活动。,二、筹资的动机,1.新建筹资动机 2.扩张性筹资动机 3.偿债性筹资动机 4.混合筹资动机,1.新建筹资动机,新建筹资动机是指在企业新建时为了满足正常的生产经营活动所需的铺底资金而产生的筹资动机。,2.扩张性筹资动机,扩张性筹资动机是指企
2、业为了满足企业扩大生产经营规模或者追加对外投资以开辟新的经济领域而产生的筹资动机。,3.偿债性筹资动机,偿债性筹资动机是指企业为了偿还某些到期债务而形成的筹资动机，即所谓的借新债还旧债。,4.混合筹资动机,混合筹资动机是指企业因同时需要长期资金和流动资金而形成的筹资动机。通过混合筹资，企业一方面扩大资产规模，另一方面偿还部分旧债。,第二节 筹资管理基础知识,一、筹资管理的基本要求 二、筹资的渠道和方式 三、筹资渠道与筹资方式的关系 四、筹资类型,一、筹资管理的基本要求,1.正确预测资金需求量 2.选择合适的筹资来源，力求降低资金成本 3.合理安排筹资时间，适时进行资金的取得与投放 4.妥善安排
3、资本结构，保持适度的举债规模 5.遵守国家法律、法规，维护各方权益,1.正确预测资金需求量,企业筹集资金，首先需要确定合理的资金需求量。不论通过何种渠道，面对不断变化的资金需求量，企业财务人员应该认真分析科研、生产、经营状况，采取一定的方法对资金的需求量进行预测。,2.选择合适的筹资来源，力求降低资金成本,在市场经济条件下，无论选择何种资金筹集渠道，采用何种资金筹集方式获取资金，对企业的收益和成本都有不同影响。,3.合理安排筹资时间，适时进行资金的取得与投放,同等数量的资金在不同时间点上具有不同的价值。企业需要根据具体情况，考虑到资金的时间价值，合理安排资金的筹集时间，适时获取所需资金，使资金
4、的筹集和使用在时间上相衔接，能够避免过早筹资而形成的资金闲置，同时也能防止取得资金的时间滞后，错失资金投放的最佳时机。,4.妥善安排资本结构，保持适度的举债规模,在确定筹资数量、筹资来源和筹资时间的基础上，企业还必须认真研究不同筹资方式，科学地确定企业资金来源结构，既要运用负债经营策略以掌握自有资金和借入资金的适当比例，又要安排长期负债与短期负债的结构，以便及时处理债务清偿问题，防范企业财务危机，提高筹资效益。,5.遵守国家法律、法规，维护各方权益,企业无论是通过直接筹资方式还是通过间接筹资方式向社会获取资金，最终都将影响到社会资金的流向和流量，而且也会影响所有相关者的经济利益，影响社会经济秩
5、序。,二、筹资的渠道和方式,(一)筹资渠道 (二)筹资方式,(一)筹资渠道,1.国家财政资金 2.银行信贷资金 3.非银行金融机构资金 4.其他企业资金 5.民间资金 6.企业自留资金 7.外商资金 8.各种基金组织的资金,1.国家财政资金,国家对企业的财政投资是国有企业最主要的资金来源渠道，特别是国有独资企业，其资本全部是由国家投资形成的。,2.银行信贷资金,银行对各类企业的贷款，是目前我国各类企业最为重要的资金来源。我国银行可以分为商业性银行和政策性银行两类。,3.非银行金融机构资金,非银行金融机构主要有信托投资公司、保险公司、租赁公司、证券公司、企业集团所属的财务公司以及城乡民间金融组织
6、、信用社等。,4.其他企业资金,企业在生产经营过程中往往形成部分暂时闲置的资金，这些闲置资金既可以在企业单位之间相互调剂使用，也可以为一定目的而进行相互投资。,5.民间资金,本企业职工和城乡居民手中暂时闲置不用的资金都属于个人资金，企业可以通过发行股票、债券等方式将这部分民间资金筹集起来为企业所用。,6.企业自留资金,企业自留资金又称企业内部资金，是指企业内部形成的属于企业自有的资金。,7.外商资金,外商资金又称境外资金，是指有外国投资者以及我国港、澳、台地区的商人向企业投入的资金，是外商投资企业的重要资金来源。,8.各种基金组织的资金,国家为了鼓励各种创新活动，设置了多种创新性的基金，同时一
7、些社会团体也设置有各种创新、环保、慈善等基金。这类基金也是企业可以争取的资金来源。,(二)筹资方式,(1)吸收直接投资。它是指企业以合同、协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等的直接投入资金，形成企业资金的一种筹资方式。 (2)发行股票。它是指企业为了筹措到自有资本而发行有价证券，即股票的一种筹资方式。股票是持有人拥有企业股份的凭证，发行股票是股份有限公司筹措自有资金的主要方式。 (3)银行或非银行金融机构贷款。它是指企业向银行或非银行金融机构借入的、按规定期限还本付息的款项。它是企业负债经营时通常采用的筹资方式之一。 (4)发行债券。它也是企业负债经营时筹集借入资金的重要方式。债券是企业
8、发行的、在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。 (5)商业信用。它是企业筹措短期资金常用的筹资方式，是指商品交易中的延期付款或预收货款所形成的一种借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。,(二)筹资方式,(6)融资租赁。它是指资产的所有者(出租人)根据资产的使用者(承租人)对租赁物件的特定要求和对供货商的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，出租人以收取租金为条件，并在约定期限内将资产租借给承租人使用的一种经济行为。融资租赁实质上是转移与资产所有权有关的全部或者大部分风险和收益的租赁，资产的所有权最终可以转移，也可以不转移。 (7)企业留存收益。它是指企业在经营过程中所创造的，由
9、于企业经营发展的需要或由于法定的原因等，没有分配给所有者而留存在企业的盈利。它包括企业在税后利润中按规定比例提取的法定盈余公积、任意盈余公积和未分配利润等。企业通过内部积累的方式筹集资金，既有利于满足企业生产经营规模扩大所需资金，又能够减少债务资本，降低财务风险。 (8)专项申报。它是指企业通过各种专项申报的方式，争取国家和各类基金组织的专项资金的一种筹资方式。,三、筹资渠道与筹资方式的关系,四、筹资类型,(一)按照所筹资金使用期限分类 (二)按照资金的来源范围分类 (三)按照所筹资金是否以金融机构为媒介分类 (四)按照企业所筹资金的权益特性分类,(一)按照所筹资金使用期限分类,1.长期筹资
10、2.短期筹资,1.长期筹资,长期筹资是指企业筹集使用期限超过1年的资金筹集活动。它用于企业的战略性发展，如形成和更新企业的生产经营能力，扩大企业的生产经营规模，或为企业对外投资筹集资金。,2.短期筹资,短期筹资是指企业筹集使用期限在1年以内（含1年）的资金筹集活动。短期资金主要用于企业日常生产经营过程所需资金的短期周转，如投资于现金、应收账款等流动资产，短期借款、应付工资、应付税费等流动负债。,(二)按照资金的来源范围分类,1.内部筹资 2.外部筹资,1.内部筹资,内部筹资是指企业内部通过留用利润、计提折旧等形成的筹资来源，一般不需要支付。计提折旧并不增加企业的资金规模，只是转化了资金的形态，
11、其数量取决于企业的折旧资产及其政策；留用利润则增加企业的资金总量，其数量取决于企业的可分配利润及利润分配政策。内部筹资是企业内部“自然地”形成的，也被称为自动化的资金来源。,2.外部筹资,外部筹资是指在内部筹资不能满足需求时，向企业外部筹集而形成的资金来源，一般需要支付筹资费用。,(三)按照所筹资金是否以金融机构为媒介分类,1.直接筹资 2.间接筹资 3.直接筹资与间接筹资的主要区别,1.直接筹资,直接筹资是指企业直接与货币供应者协商或发行股票、债券，而不需要通过银行等金融机构筹集资金,2.间接筹资,间接筹资是指企业通过银行等金融机构融通资金的筹资活动。在间接筹资的方式下，金融机构起中介作用。
12、,3.直接筹资与间接筹资的主要区别,（1）筹资范围不同。直接筹资具有更广阔的领域，可利用的筹资渠道和方式比较多；而间接筹资的筹资范围狭窄，能够利用的筹资渠道和方式比较单一，只有金融机构。 （2）筹资机制不同。直接筹资依赖于资本市场，以各种证券为载体；而间接筹资既可以通过资本市场，也可以借助于筹资计划或者行政机制。 （3）筹资效率和费用高低不同。直接筹资的手续较为繁琐，所需要的资料比较多，准备时间比较长，因而其筹资费用较高，筹资效率较低；而间接筹资的手续和过程比较简单，因而其筹资费用相对较低，筹资效率较高。,(四)按照企业所筹资金的权益特性分类,1.权益筹资 2.债务筹资,1.权益筹资,权益筹资
13、形成权益资本，它是指企业依法长期拥有，且能够自主支配的资金。它包括企业资本、资本公积、盈余公积和未分配利润等项目。,2.债务筹资,债务资金是指企业债权人提供的资金，也称借入资金。债务筹资是指企业通过借款、发行债券、融资租赁等方式取得资金，并在规定期限内需要清偿债务的筹资活动。,第三节 资金需求量预测,一、定性预测法 二、定量预测法,一、定性预测法,定性预测法是指利用直观资料，依靠预测人员的个人经验、个人知识和综合分析与判断，考虑未来资金需求的主要因素，对企业未来需要的资金量进行预测的方法。,二、定量预测法,1.因素分析法 2.销售百分比法 3.资金习性预测法,1.因素分析法,因素分析法又称分析
14、调整法，是指以相关资金项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和加速资金周转的要求，进行分析和调整，预测资金需求量的方法。 资金需求量=（基期资金平均占用额不合理资金平均占用额）（1预期销售增减率）（1预期资金周转速度变动率）,1.因素分析法,【例4-1】A企业上年度的资金平均占用额为3 600万元，经分析，其中不合理的资金占用额为400万元。预计企业本年度销售增长率为6%，资金周转速度将增加2%。预测本年度的资金需求量。 本年度资金需求量=（3 600400）（16%）（12%）=3 459.84（万元）,2.销售百分比法,销售百分比法是指根据企业资产负债表、利润表中的
15、有关项目与销售收入总额之间的比例关系，考虑计划期销售额的增长变动情况，预测各项目对资金的需求数量的一种方法。采用这种方法时首先需要假定财务报表中的某项目与企业的销售收入之间的比例关系已知并且固定不变。,2.销售百分比法,【例4-2】B公司2009年的资产负债表(简表)如表4-2所示，2009年的销售收入总额为800万元，2010年在不增加固定资产的情况下可以实现1 000万元的销售收入。用销售收入百分比法预测企业筹资需求量。 (1)根据销售总额确定融资需求。 (2)根据销售额增加量确定融资需求。,2.销售百分比法,(1)根据销售总额确定融资需求。,第一步，区分敏感项目和非敏感项目。在资产负债表
16、中，随着销售额变动而呈比例变动的项目为敏感项目。 第二步，确定销售百分比。根据相关历史数据确定出销售额与各项目之间的比例关系。计算结果如表4-3所示。 第三步，计算预计销售额下的各项目数值。计算结果如表4-3所示。 资产（或负债）预计销售收入各项目销售百分比 第四步，计算预计留存收益的增加额。,(2)根据销售额增加量确定融资需求。,资金习性预测法是在分析资金习性的基础上，将企业资金划分为不变资金和变动资金两部分，从数量上把握资金与产销量之间的关系，建立数学模型并根据历史资料进行资金需求量的预测。基本的预测模型如下：,3.资金习性预测法,3.资金习性预测法,(1)总额法。总额法是指根据企业过去资金占用总额与产销量之间的关系，将资金分为不变与变动两部分，再结合预计销售量来预测资金需求量的方法。 【例4-3】C公司20062011年的产销量和资金占用变化情况如表4-4所示，2012年预计销售量为48万件。试计算C公司2012年的资金需求量。,第一步，根据表4-4整理编制表4-5。,3.资金习性预测法,第二步，将表4-5的数据代入下列联立方程：,3.资金习性预
