国际金融 第二版 课件 刘惠好_ 第六章　国际金融市场

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1、,第六章 国际金融市场,第一节 国际金融市场的形成与发展,一、国际金融市场的特点 （一）国际金融市场的含义 狭义的国际金融市场仅指不同主体进行国际资金借贷与资本交易的场所，又称为国际资金市场，包括短期资金市场和长期资金市场。 广义的国际金融市场指在国际范围内进行资金融通、证券买卖及相关的金融业务活动的场所，由经营国际间货币信用业务的一切金融机构所组成，既包括国际资金市场，也包括外汇、黄金以及其他各种衍生金融市场，还包括在金融市场中从事交易的各类参与者和交易机构。,（二）国际金融市场与国内金融市场的区别 1、国际金融市场与国内金融市场的联系 2、国际金融市场与国内金融市场的区别 1）市场运作境界

2、不同。 2）市场业务活动不同。 3）市场管制程度不同。,（三）国际金融市场的形成条件 1、政治经济的稳定。 2、自由开放的经济体制。 3、发达的金融市场。 4、现代化的通信设施与交通方便的地理位置。,二、国际金融市场的发展历程与作用 （一）国际金融市场的形成与发展 1、第一次世界大战前 伦敦形成最初的国际金融市场 2、二次世界大战期间 伦敦作为国际金融市场的地位衰落 3、第二次世界大战后 第一阶段(60年代前) 纽约、伦敦和苏黎士成为世界三大国际金融市场，以纽约居于首位 第二阶段(60年代) 国际金融市场的特点是由集中转向分散 第三阶段(70年代) 新兴金融市场建立并向国际化发展 第四阶段（8

3、0年代后）国际金融衍生工具市场的发展,（二）国际金融市场的作用 1、促进了生产和资本的国际化。 2、调节国际收支。 3、推动了银行国际化的发展。 4、负面影响主要是国际资本流动问题。,三、国际金融市场的分类 （一）按照资金融通期限的长短划分 分为国际货币市场和国际资本市场 （二）按照经营业务的种类划分 分为国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场和国际黄金市场 （三）按照交易对象所在区域和交易币种划分 分为传统的国际金融市场（在岸市场）和新兴的国际金融市场（离岸市场）,传统国际金融市场 是国内金融市场的延伸，从事市场所在国货币的国际借贷，并受市场所在国政府政策法规的管辖。 其特点主要表现为：

4、1）受到市场所在国法律和金融条例的制约较多，借贷成本较高。 2）交易活动是在市场所在国居民和非居民之间进行，国际化程度不高。 3）通常只经营市场所在国货币的信贷业务，使市场所在国资金输出的窗口 。,新兴国际金融市场 是传统国际金融市场的延伸，是不受任何国家国内政策法规的制约和管制的。新兴的国际金融市场是目前最主要的国际金融市场。 特点则主要是： 1）资金业务基本不受市场所在国及其他国家的政策法规约束。 2）交易活动是在市场所在国的非居民之间进行，交易关系是外国贷款人和外国借款人之间的关系。 3）交易的货币是市场所在国之外的货币，包括世界主要的可自由兑换货币，国际化程度高，是真正的国际金融市场。

5、,第二节 传统的国际金融市场 一、国际货币市场 （一）国际货币市场的基本特点 国际货币市场指期限在一年及一年以内的国际间交易的金融工具市场。 货币市场的主要特点体现在以下几个方面： 1、货币市场工具的平均质量较高，风险性较小。 2、货币市场是一个典型的单纯的柜台市场。 3、货币市场工具的发行多采用贴现方式。 4、货币市场上有中央银行的直接参与。,（二）国际货币市场工具 1、银行短期信贷市场 银行短期信贷是指期限不超过1年的资金借贷活动。 短期信贷按照当事人来划分，可以分为： 1）银行与银行之间的短期信贷 2）银行对非银行客户的短期信贷,2、短期证券市场 1）国库券 国库券是西方各国财政部发行的

6、短期政府债券。 特征表现在： A、违约风险小。 B、流动性强。 C、面额小。 2）大额可转让定期存单 大额可转让定期存单是由商业银行发行的不记名的定期存单，具有转让性质。,3）商业票据 它是大公司为了筹措资金以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。 4）银行承兑汇票 银行承兑汇票是经过银行承兑的保证到期付款的商业汇票。 3、贴现市场 贴现是指把未到期票据按照贴现率扣除从贴现日至票据到期日的利息，向银行或贴现公司换取现金的一种方式。,二、国际资本市场 （一）国际资本市场的结构与功能 1、国际资本市场的特点与结构 国际资本市场是指经营一年期以上的国际性中长期资金借贷和证券业务的国际金融市场

7、，其主要功能是筹措和运用各国国内、国际资金，以满足本国的生产建设和国民经济发展的需要。,2、国际资本市场的功能 1）提供了一种机制，使资本能迅速和有效地从资本剩余单位转移到资本不足单位，使得资本市场承担了一级市场功能，只有一级市场才能为需求者提供新的资本来源。 2）为已发行证券提供充分流动性的二级市场，即已发行证券的交易市场，二级市场的存在是为了保证一级市场更有效地运行，二级市场上投资人可以通过不断调整其持有的证券来形成有效的资产组合降低风险，获取最大的收益，并且随时使证券变现使得投资人更有信心投资到新证券上。 3）能够更广泛地吸引国外资本或国际资本。 4）能够以较低的成本吸收资本。,（二）国

8、际银行中长期信贷 1、国际银行中长期信贷的特点 （1）资金来源广泛，不限用途，有较强的选择型和灵活性。 （2）使用浮动利率，反映借贷市场的供求关系。 （3）与发行证券相比，手续简便。,2、国际银行中长期信贷的方式 1）双边贷款（又称独家银行贷款）。双边贷款是指一家银行对另一家银行、一国政府或工商企业提供的贷款。 2）银团贷款（又称辛迪加贷款）。银团贷款是指一家或几家银行牵头，多家商业银行联合向借款人提供资金的一种贷款方式。,3、国际银行中长期信贷的成本 1）利率。 2）费用。 A、管理费 B、代理费 C、杂费 D、承担费,4、国际银行中长期贷款的期限 贷款期限分为：（1）宽限期。宽限期是指借款

9、人在一定的时间内可以不还本，只付利息。宽限期结束，借款人便开始分期归还本金。（2）偿还期。偿还期亦称还款期，是指每笔贷款归还本金的期限。贷款期的宽限期终了，便进入还款期。 5、国际银行中长期贷款的偿还 1）到期一次偿还。 2）分次等额偿还。 3）无宽限期的分次等额偿还。,（三）国际股票市场 1、国际股票市场的特点 （1）股票交易价格波动频繁，受政治、经济、金融及市场因素影响大，投资人完全承担着股价波动的风险。 （2）股票市场的一体化程度大大加深。 （3）股票市场发展了许多为降低风险而衍生出的派生证券市场，如股票期货市场、期权市场。 （4）一级市场与二级市场之间越来越联系密切，两个市场的价格也越

10、来越趋于一致。 （5）二级市场的主要投资人有机构投资人和个人投资人，但国际股票市场的主要投资人是机构投资人，机构投资人包括各种基金、金融机构和公司等。,2、股票的种类 1）记名股票与无记名股票。 2）有面额股票与无面额股票。 3）普通股与优先股。 3、股票的发行 1）设立性发行，即为设立新股份公司发行股票。 2）原有股份公司经营性发行，股份公司增资而发行股票。,4、股票交易所 股票交易市场的核心是股票交易所。一般把通过股票交易所买卖股票的交易称为场内交易。 5、场外交易市场 场外交易市场（又称柜台市场或直接市场）是指从事未上市证券的交易市场。 除了场外交易市场外还有两个市场是新兴市场，它们是第

11、三市场和第四市场。 第三市场指那些已在交易所内批准上市，但却在场外交易市场进行交易的证券市场。 第四市场指投资者完全绕开证券经纪人，自己相互之间直接进行证券交易而形成的市场。,（四）国际债券市场 1、债券的特点与种类 债券的特点在于：它是一种债权债务凭证，债券发行人到期时需要偿还本息；债券的利息是预先规定好的，其风险比股票小，但它在通货膨胀时期对投资人造成的损失最大；它的流动性不如上市股票；国际债券还有汇率风险等。 债券分为以下几类： 1）政府债券、金融债券和公司债券。 2）记名债券和无记名债券。 3）附息债券和贴现债券。 4）公募债券和私募债券。 5）普通债券和可转换债券。,2、国际债券的特

12、点 国际债券是一国政府或居民（金融机构或企业等）为筹措外币资金，在国外发行的以外币计算的债券。 国际债券市场上有外国债券和欧洲债券之分 。 3、债券的发行 1）包销。 2）收益定价。 3）拍卖发行。,（五）几个重要的股票交易所和股票指数 1、纽约股票交易所 道-琼斯指数、标准普尔指数和纽约股票交易所指数 2、东京股票交易所 日经道式平均股价指数 、东证股票价格指数 3、伦敦股票交易所 第一种是最普遍的标价指数称为“FT”指数，全名为“金融时报工业普通股票指数”。 第二种指数是由746种股票组成的综合性股价指数，每天计算一次，这是代表一切工业部门（包括发行石油股票的公司）股票价格不加权的平均指数

13、。 第三种是1984年新编制的“福奇指数”，即“伦敦金融时报指数100”，或FT100指数。,三、世界黄金市场 （一）世界黄金市场发展概述 1、世界黄金市场发展状况 2、世界黄金市场的分类 世界五大黄金市场分别是：伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥和香港。,（二）世界黄金市场的供求与价格 1、黄金市场的供给 1）各国金矿开采并出售的黄金。 2）各国政府和国际货币基金组织抛售黄金。 3）出售金币。 4）集团或私人出售的黄金。它也是市场上黄金供给的一个来源。 2、黄金市场的需求 1）工业用金。 2）作为储备资产的黄金。 3）集团或私人购买用以保值、投资或投机。 4）黄金首饰。,3、黄金市场的价格决定 （1

14、）供求关系。 （2）美元汇率。 （3）市场利率与通货膨胀率。 （4）石油价格。 （5）国际政治局势的变动。 （三）世界黄金市场的主要交易方式 1、金块（条）交易与黄金券交易 2、黄金现货交易与期货交易,第三节 新兴的国际金融市场 一、离岸金融市场的形成和发展 （一）离岸金融市场的发展 1、离岸金融市场发展历程 2、离岸金融市场交易的货币,（二）离岸金融市场的类型 1、内外混合型离岸金融市场 内外混合型离岸金融市场是指离岸金融市场业务和所在国的国内金融市场业务不分离。 2、内外分离型离岸金融市场 内外分离型离岸金融市场具有同国内市场相分离的特征，表现为管理当局对非居民交易予以金融和税收的优惠对境

15、外资金的流人不实行国内的税制、利率限制以及存款准备金制度，对非居民交易与国内账户必须严格分离，禁止非居民经营在岸业务。 3、分离渗透型离岸金融市场 分离渗透型离岸金融市场同内外分离型离岸金融市场有相似的特征，即管理当局对非居民的交易给予税收上的优惠，对境外资金的流入不实行国内的税制、利率限制以及存款准备金制度，但这一类型的市场对居民和非居民的账户的分离并不是很严格，它允许部分的离岸资金流入国内金融市场，并允许居民参与离岸交易，但禁止非居民经营在岸业务。 4、避税港型离岸金融市场 避税港型离岸金融市场是指在不征税的地区，只是名义上设立机构，通过这种机构在账簿上处理境外交易，这些空壳分行名为分行，

16、实际上只是银行总行设立的一套独立的账簿，设立分行所需的小额资本可以由总行资本提供，同时它由银行总行直接下达指令进行操作，总行可以把利润转移到这里的分行，从而避免银行总行所在地征收的较高利得税。,二、离岸金融市场的主要业务 （一）离岸金融市场的存款业务 1、通知存款 2、定期存款 3、大额可转让定期存单 4、浮动利率票据 （二）离岸金融市场的贷款业务 1、定期贷款。 2、转期循环贷款。,（三）欧洲债券业务 1、欧洲债券的特点 1）多数的欧洲债券是不记名债券。 2）欧洲债券利息支付通常是免税的。 3）欧洲债券是通过国际银行辛迪加同时在几个国家发售。 4）欧洲债券的面值货币多样化。 5）欧洲债券安全性高。 6）欧洲债券对利率、汇率等市场因素反映敏感。,2、欧洲债券的类型 1）普通债券。 2）浮动利率债券。 3）零息票债券。 4）可转换债券。 5）附有认购权证的债券。 三、中国的离岸金融市场 1、中国具备一定的建立离岸金融市场的条件 2、中国离岸金融业务的特点,第四节 国际金融市场发展趋势 一、国际金融