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1、第三章 货币需求,了解货币需求的含义、影响货币需求的因素 掌握货币需求理论及这一理论最新的发展变化,本章学习要求,第三章 货币需求,第一节 对货币需求的理解 第二节 货币需求理论,第一节 对货币需求的理解,是指社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的数量。,一、货币需求的含义,定义的理解 ： 货币需求是一个存量的概念 ； 货币需求量有条件限制的，是一种能力与愿望的统一 ； 现实中的货币需求不仅包括对现金的需求，而且包括对存款货币的需求 ； 人们对货币的需求既包括了执行流通手段和支付手段职能的货币需求，也包括了执行价值贮藏手段职能的货币需求,二、名义货币需求与实际货币需求,
2、名义货币需求:持币者在当前价格水平下对货币的需求为名义货币需求，它以货币单位（如“元”）来表示。一般用Md表示 实际货币需求:在名义货币需求基础上剔除物价因素，以货币所实际对应的社会资源即商品和劳务表示的货币需求。通常用Md/p表示。,三、微观货币需求与宏观货币需求,(2)从包含内容看： 宏观货币需求一般指货币执行流通手段和支付手段职能所需要的货币需求量，不包括贮藏手段职能所需要的货币需求量。 微观货币需求指个人手持现金或企业单位库存现金以及各自在银行的存款，即指货币执行贮藏手段职能的货币需求量。,(1)从研究动机看： 一是从国民经济总体出发； 一是从一个经济单位出发。,(3)从研究方法看：
3、一是注重全局、动态、客观研究； 一是注重局部、静态、主观研究。,宏观货币需求与微观货币需求的差异,四、事前的货币需求与事后的货币需求,事前的货币需求:在某一时段的初始时点上的货币需求，事前的货币需求与货币供给是很难均衡的。 事后的货币需求:在某一时段终点上的货币需求，一般来说，事后的货币需求将会等于货币供给。,五、影响货币需求的一般因素,（一）收入状况（包括收入规模和取得收入的时间间隔两方面） （二）市场利率 （三）信用发达程度影响 （四）消费倾向的影响 （五）货币流通速度、社会商品可供量和物价水平的影响 （六）人们预期心理的影响,第二节 货币需求理论,主 要 内 容,一、古典的货币数量理论,
4、货币需求理论起源于古典货币数量论，其代表人物主要有：休谟 、李嘉图、马克思、费雪、马歇尔、庇古、凯恩斯、熊彼特等人。 古典货币数量论主要由三种学说组成：即现金交易学说、现金余额学说和收入数量学说。,（一）现金交易说,美国经济学家费雪在1911年出版了货币的购买力一书，成为现金交易数量说的代表作。在书中他提出著名的现金交易方程式费雪交易方程式。, PT,表示货币总量 表示货币速度 表示价格平均数 表示总交易量, PY分析,PY名义收入货币收入， 决定于货币数量的变动,增加，一定上升 故：价格水平的变动仅仅源于货币数量的变动,货币量增加， V加倍增加， 名义收入PY也一定加倍增加,实际国民收入 Y
5、在短期中可以看作是一个常量 在短期内基本不变,（二）剑桥方程式,又叫“余额方程式”、“现金余额说” 1917年，由英国剑桥学派代表A.C.庇古提出。,其理论根据是A.马歇尔的货币数量论。,表示货币需求 表示总收入中以货币形式所持有 的比例 表示平均价格水平 Y表示总收入、即实际产量,M=KPY,经济单位在通常情况下所持有的货币量或现金余额，与国民总收入保持一个固定或稳定的关系。 值在短期分析中也可视为一个既定的量 产量Y达到最高水平时，货币需求取决于P 的变动。,（三）收入数量说（熊彼特）,熊彼特提出用经济的最终产品和劳务代替交易方程中的Y，把方程式改为：MVy = Py Ty，得到的方程式，
6、称为收入方程式。 从收入方程式得到的货币需求方程为：,二、凯恩斯的货币需求理论,凯恩斯：剑桥经济学家马歇尔的学生；庇古的同学。1936年，作为现代宏观经济学的奠基性巨著就业、利息与货币通论面世，凯恩斯彻底告别了古典学派阵营，提出了一套全新的货币需求理论，被后人称作“流动性偏好说”。,（一）凯恩斯的货币需求函数,1、交易性货币需求：企业或个人为了应付日常的交易而愿意持有一部分货币 ,主要取决于收入大小； 随收入增减而增减。,2、货币的预防性需求： 企业或个人为了应付突然发生的意外支出，或者捕捉一些突然出现的有利时机而愿意持有一部分货币 。,3、投机性需求： 人们为了在未来某一适当的时机进行投机活
7、动而愿意持有一部分货币。,一般而言，预防性货币需求为收入的增函数,在货币和生息资产之间的选择。 取决于利率的高低,凯恩斯货币总需求函数,交易性货币需求和预防性货币需求都是收入的增函数， 投机性货币需求是i的减函数， 则货币总需求：,（二）“流动性陷阱”假说,凯恩斯认为，由于投机动机的存在，使得利率降至某一不能再降的低水平值的时候，货币需求会变为无穷大。也就是说，没有人再愿意持有有价证券，统统宁愿持有货币。用凯恩斯自己的话说，即“流动性偏好”绝对化。对此，可用图3-5表示：当利率降至时，货币需求曲线由负斜率变为与横轴平行的直线。,（四）凯恩斯货币需求理论的发展： 鲍莫尔托宾模型,1952年，美国
8、普林斯顿大学的威廉鲍莫尔发表了论文现金交易需求：存货理论分析方法。 1956年，耶鲁大学的詹姆斯托宾发表了论文货币交易需求的利率弹性。 二人分别在论文中证明，人们在确定交易货币需求量时，和厂商确定存货量时既考虑交易的便利又考虑存货的成本一样, 也考虑持有大量货币时，利率变动所产生的机会成本。 由于鲍莫尔和托宾的模型本质上是管理科学中“最适度存货控制”技术在货币理论中的应用，所以又被称为“货币需求的存货管理论”。,设，未来某时间内预知的交易支出量为T，每次套现量为C，每次买卖证券的费用为b，则在该时间内的总交易成本为bT/C。 由于每次套现的数量都是C，在匀速支出条件下，平均交易货币需求量为C/
9、2，在市场利率为i时，机会成本因持有货币而损失的利息为iC/2。则总成本为交易成本加机会成本 ：,四、弗里德曼的货币需求函数,20世纪5060年代在美国出现货币学派， 创始人芝加哥大学的M.弗里德曼。,核心命题：经济活动中，货币最重要。 政策主张：货币发行增长率要与经济自然增长率一样。除此，不要对经济活动有任何干预。,弗里德曼货币需求函数式：,式中，M个人财富持有者持有的货币量，即名义货币需求量； P一般物价水平； M/P个人财富持有者持有的货币所能支配的实物量，即实际的货币需要量； y按不变价格计算的实际收入（恒久性收入）； w非人力财富占总财富的比例； rm预期的货币名义收益率； rb固定
10、收益的债券收益率； re非固定收益债券（股票）的收益率； 1/Pdp/dt预期的物价变动率，即实物资产的名义报酬率； u反映主观偏好、风尚及客观技求与制度等因素的综合变数。,五、货币需求理论的发展脉络,对货币需求考察所面对的具体货币形态，是从黄金到摆脱黄金；从纸币到一切可称之为货币的金融资产。 扩大了对货币需求观察的范围。 所需求的就不只是起流通职能的货币，还有起保存价值职能的货币。 对于货币需求函数，如果可以这样粗略地加以表述的话，就从f (Y)发展为f (Y，r)，并不断纳人更多的自变量。,【重要概念】,货币需求 流动性偏好 实际货币需求 名义货币需求 投机性货币需求 预防性货币需求,【本章思考题】,1影响货币需求的一般因素主要包括哪些? 2比较费雪方程式与剑桥方程式的主要异同点。 3简述交易动机和预防动机的货币需求特征。 4、简述流动性陷阱假说。 5、简述凯恩斯学派对凯恩斯货币需求理论的主要贡献。 6、鲍莫尔怎样发展了凯恩斯的货币需求理论，其政策意义何在？,
