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1、第九章 货币供求,第一节货币需求 第二节货币供给 第三节货币供求均衡,一、货币需求的含义及分析的角度,货币需求:是指社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的需要或要求 为满足各种经济活动需要而必须保存的货币量，就是货币需要量 货币需求量：表现为一国在一定时点上社会各部门所持有的货币量,理解货币需求,货币需求是一个存量的概念 货币需求是一种能力和愿望的统一体 现实中的货币需求不仅是指对现金的需求，而且包括了对存款货币的需求 货币需求既包括执行流通手段和支付手段职能的货币的需求，也包括对执行价值储藏职能的货币的需求,货币需求的分析角度,二、 马克思货币需要量理论,马克思认为金
2、币流通条件下执行流通手段的货币必要量取决于商品价格总额和货币流通速度。 用公式表示为： 式中，M为流通中货币必要量；P为商品平均价格；Q为待售商品数量；v为货币流通速度（次数）。,纸币流通规律,在纸币流通条件下，单位纸币实际所代表的价值量等于流通中所需要的金属货币量除以流通中的纸币总量。用公式表示为：,例：实际需要货币万元，发行纸币万元，纸币贬值多少？,三、凯恩斯货币需求理论,凯恩斯认为，人们对货币需求的动机有三类： 一是交易动机，是指为日常交易而产生的持有货币的愿望； 二是预防动机，是指为应付意外情况而产生的持有货币的愿望； 三是投机动机，是指遇到有利可图时进行投机而保存货币的愿望。,交易需
3、求：三种动机中，前两种动机均与商品和劳务交易有关，由这两种动机引起的货币需求均称为货币的交易需求 资产需求：后一种动机，并不与商品和劳务发生关系，只是由于人们对金融资产投机与保值而引起的货币需求，故将其称为货币的资产需求 整个社会的货币需求总量由货币的交易需求与货币的资产需求构成。 流动性偏好：指人们在心理上偏好货币的流动性，愿意持有货币而不愿持有其他缺乏流动性资产的心理倾向,流动性偏好,2.凯恩斯货币需求公式,还认为：货币的交易需求是所得的递增函数，如果用国民收人表示国民所得，则交易需求是国民收人的函数；货币的资产需求，主要由货币市场利率决定，故资产需求是利率的函数。 货币需求公式为： L=
4、L1（y）+L2（i） 式中，L为货币需求总量；L1为交易需求函数；L2为资产需求函数；y表示国民收人，i表示市场利率。L1随y正向变化；L2随i反向变化。,凯恩斯认为，当利率降到一定低点之后，由于利息率太低，人们不再愿意持有没有什么收益的生息资产，而宁愿以持有货币的形式来持有其全部财富，即货币需求变为无限大。如果利率稍微下降，不论中央银行增加多少货币供应量，都将被货币需求所吸收。货币需求曲线L就会变成与横轴平行的直线，人们把这一直线部分称作“流动性陷阱”。从而对市场利率不起作用，政策失效,流动性陷阱,流动性陷阱图示,i L M0 M1 i1 O Q,流动性陷阱,3.凯恩斯货币需求理论两大特色
5、,一是将货币需求看作一种函数； 二是将货币的资产需求列入货币需求范围之内。这样，不仅商品交易的规模与价格总额影响货币需求，而且利率变动也影响货币需求。由于利率是货币市场供求关系的反映，货币供给量的变动能够迅速影响利率。所以，货币供给可以通过利率的变化调节货币的需求，使货币供求均衡。根据这一思想，凯恩斯提出了一个重要的经济理论，即国家可以在有效需求不足的情况下采用赤字财政政策和膨胀性货币政策增加货币供给量，通过实行低利政策来增加货币需求，鼓励投资，以促进经济的增长。,四、弗里德曼货币需求理论,1.以美国经济学家弗里德曼为首的货币学派的货币需求理论也称为现代货币数量论。与凯恩斯不同，弗里德曼在研究
6、货币需求时是把注意力从持有货币的动机上引开。他认为，与消费者对商品的选择一样，人们对货币的需求同样受以下三类因素的影响： 第一为财富或收入的变化； 第二为持有货币的机会成本； 第三为持有货币给人们带来的效用。 由此，弗里德曼得出个人财富持有者的货币需求函数为：,2.弗里德曼的货币需求函数,弗里德曼的货币需求函数式为: Md代表名义货币需求量。 P代表物价水平。 Y代表以货币表示的恒久性收入，即一个较长时期的平均收入水平。,rm代表货币的预期报酬率，主要指银行存款利率；rb代表固定收益的债券利率；re代表非固定收益的证券(股票)利率； 代表物价变动率。 W代表非人力资本(物质财富)对人力资本(个
7、人获得收入的能力)的比率。 U代表反映主观偏好与风尚以及客观技术与制度因素的综合变数。,资产选择, 人们在不同的金融资产中进行选择与组合. 资产选择的依据主要是收入、成本与风险. 货币需求和金融资产存量结构是人们资产选择的结果., 一个人所拥有的各种财富在长期内获得的收入流量. 恒久收入等于过去收入加上现在和未来已知的收入之和,若以年度为权数加权平均,则相当于年度平均值.,恒久收入, 个人获得收入的能力,包括一切先天和后天的才能与技术. 人力财富转化为现实收入的条件是就业. 人力财富带来的收入是不稳定的.,人力财富,非人力财富, 总财富中扣除人力财富的部分,主要指物质性财富. 非人力财富同样具
8、有获得收入的能力. 非人力财富带来的收入具有相对稳定性.,弗里德曼货币需求理论的特色,第一是把古典货币数量论改写成为货币需求函数，基本上肯定了货币数量论的长期结论，即货币量的变动反映于物价变动上。 第二，在一定程度上对古典货币数量论进行了修正。 一是将货币视为一种资产； 二是在货币需求函数中，引人了预期物价变动这一独立变量，确立了预期因素在货币需求理论中的地位； 三是交易方程式中的v或剑桥方程式中的K在函数公式中不再被当作一个由制度决定的常量，而是一个多种变数的函数。然而，弗里德曼却认为，从长期看，v（或K）依旧是一个稳定的函数； 四是强调恒久性收人对货币需求的重要影响作用。由于恒久性收入的波
9、动幅度较小，且货币流通速度也相对稳定，因而货币需求函数是较为稳定的函数。既然货币需求是稳定的，中央银行也就能够客观、准确地制订货币供应增长率目标，实施稳定的货币政策。,弗里德曼货币数量论的政策含义,弗里德曼认为，既然不能以限制利息率和失业率作为货币政策的目标，而导致通货膨胀的根本原因又是货币供应量的过度增长，因此，货币政策的目标应放在控制货币供应量上。 弗里德曼指出，要医治通货膨胀，并实现经济的稳定增长，惟一有效的措施就是控制货币供应量的增长率，使它与经济增长率相适应。弗里德曼还根据美国的经济状况认为，要使货币供应量的增长率有计划地增长（这是根据过去100年间美国年产量平均增长3%，劳动力增长
10、率年平均为1%-2%计算得出的），这样，就能保证物价稳定。这种单一地控制货币供应量，使货币供应量始终不变地以一种固定的比率增加，并大致与经济增长率相适应的政策，就称为“单一规则”的货币政策。,五 、影响我国货币需求的宏观因素,收入 价格 利率 货币流通速度 金融资产的收益率 企业与居民对利润和价格的预期 其他因素,六、决定我国货币需求的微观基础,居民的货币需求 企业的货币需求 政府部门的货币需求,第二节 货币供给,一、货币供给：是指一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为,是银行系统向经济中注入货币的过程 货币供给主要研究由谁来提供货币、提供什么货币、怎样提供货币和提
11、供多少货币等问题,从而引出了货币供给的主体、货币的口径与层次、货币供给机制、货币供给的控制等诸多理论与实际问题.,货币供给量,货币供给量: 国经济中被个人、企事业单位和政府部门持有的可用于各种交易的货币总量. 货币供给量是货币供给过程的结果,其源头是中央银行初始供给的基础货币,经过存款货币银行的业务活动可以出现数倍的货币扩张.,我国货币供应层次的变化,中国从1990年起开始编制货币供应量统计口径，从1994年10月开始由中国人民银行向社会定期公布货币供应量统计数据。根据2001年7月最新修订的统计口径，中国目前的货币供应量层次为： 第一层次M。：流通中现金； 第二层次即狭义货币M1：M0+可开
12、支票进行支付的单位活期存款； 第三层次即广义货币M2：M1+居民储蓄存款+单位定期存款+单位其他存款+证券公司客户保证金。 最新修订的口经，将证券公司客户保证金计入广义货币M2，是因为证券公司客户保证金主要来自居民储蓄和企业存款将客户保证金计入M2，有利于准确监测货币供应量。,1994-2002年中国各层次货币供给统计 单位:亿元,（一）基本概念 原始存款 是指商业银行（或专业银行）接受的客户现金和中央银行对商业银行的再贷款。 派生存款 是指由商业银行发行贷款、办理贴现或投资等业务活动引申出来的存款，所以又叫衍生存款。 存款货币 存款货币，是指存在商业银行使用支票可以随时提取的活期存款。,二、
13、商业银行存款货币的创造,（二）前提条件 1.部分准备金制度 2.活期存款账户制度（银行转账制度）,二、商业银行存款货币的创造,二、商业银行存款货币的创造,（三）几个假定 （1）每家银行只保留法定准备金，其余部分全部贷出，超额准备金等于零； （2）客户收入的一切款项均存入银行，而不提取现金； （3）法定存款准备率为20%。 （4）存在着一个由中央银行和多家商业银行所组成的银行体系；,通过银行转账方式发放贷款而创造的存款称为“派生存款”,整个银行体系存款扩张结果,（四）派生存款乘数,存款乘数,（五）存款派生倍数的修正,超额准备金,e 超额准备率。银行自愿保留的作为超额准备金部分在存款总额中占有的比
14、例。,现金漏损,C现金漏损率。社会公众持有的通货在存款中占有的比例。,活期存款转为定期存款,t 活期存款转为定期存款的比例； t=定期存款/活期存款 rt定期存款准备率。,三、中央银行的货币供给,基础货币及其决定因素 货币乘数及其推导,(一)货币供给的基本模型,货币供给的基本模型： MS = B m ； 货币供给的决定因素： B： 中央银行策源； m：取决于通货-存款比（C/D） 准备-存款比（R/D）,各主体的行为,货币供应量与基础货币的关系 M = m B = ( 1+c )/( rd + c + e + rtt )B 存款货币与准备金的关系 D = k R = 1/( rd + c +
15、e + rtt ) R 商业银行的准备金在货币供给的决定中具有非常重要的作用，而通货是潜在的准备金,例题1：,一国的法定准备金率为12，现金漏出率为8，超额准备金率为11，该国的流通中现金为3000亿元。那么，该国的货币供应量是多少？货币乘数是多大？ 活期存款总额为3000837500（亿元） M30003750040500亿元 m= 405003000（1211）37500 3.48,（二）基础货币及决定因素,基础货币：或称高能货币、强力货币，通常指创造存款货币的商业银行在中央银行的存款准备金与流通于银行体系之外的通货这两者的总和。前者包括商业银行持有的库存现金、在中央银行的法定存款准备金以
16、及超额存款准备金。 构成：基础货币常以下式表达： BRC 式中，B为基础货币；R为中央银行持有的存款准备金；C为流通于银行体系之外的现金。,决定基础货币变化的因素,基础货币由现金和存款准备金组成，反映在中央银行负债方，而中央银行的负债是由资产业务决定的。 中央银行三大资产业务（对存款货币银行和政府的债权、国外资产）对基础货币具有决定性作用。,简化的央行资产负债表,资产,财政和其他存款L,负债,外汇储备A3,放款A1,政府证券A2,流通中的通货C 准备金存款R,A1+A2+A3=C+R+L; B=C+R=A1+ A3 + （A2L）,基础货币的决定因素：,中央银行在公开市场买进证券 中央银行收兑黄金 中央银行收兑外汇储备 中央银行对商业银行贴现或贷款 中央银行对
