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1、财务管理,作者：胡旭微,责任编辑：周卫群 出版日期：2009年9月 IDPN：308-2009-128 课件章数：10,第十章 财务分析,. 财务分析的意义和内容 . 基本财务比率分析 . 现金流量分析 . 综合财务分析,10.1 财务分析的意义和内容,. 财务分析的意义 . 财务分析的目的 . 财务分析的依据 . 财务分析的方法,10.1.1 财务分析的意义,财务分析是评价企业财务状况和衡量经营业绩的重要依据 财务分析是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的重要手段 财务分析是合理实施财务决策的重要步骤,10.1.2 财务分析的目的,财务分析的目的受分析的主体（即分析的服务对象）的制约，因为不同
2、的分析主体所关心的问题是有差别的，所以不同的财务分析主体进行财务分析的目的是不同的。,企业投资者的财务分析目的 企业债权人的财务分析目的 企业经营管理者的财务分析目的 其他主体的财务分析目的,10.1.3 财务分析的依据,财务报表 财务报表是企业依据会计准则和会计制度编制的，向国家有关部门以及与企业有关的单位和个人提供的反映企业财务状况、经营成果和现金流量等会计信息的总结性文件。由于报表的合法性、客观性、公开性等特点，对财务报表分析，不仅便于企业及有关方面对企业经营与财务情况进行系统分析，而且有利于财务分析的规范化、制度化。,其他财务资料 基本财务报表及其附表、附注之外的，披露不确定性、解释性
3、、预测性等辅助性信息的其他财务信息也是进行财务分析的重要依据。其他财务信息既提供货币性的定量信息，又提供非货币性的定性信息；既提供历史信息，又提供预测性信息；既提供事实性信息，又提供分析性信息。,10.1.4 财务分析的方法,比较分析法 在财务分析过程中，为了揭示财务数据之间的重要联系，取得更有助于决策的信息，必须借助于一定的技术方法，对财务报表的信息进行再加工。决策依赖于评价，而评价则建立在比较的基础上。,比较的具体方法有： （）按比较的对象分类 本期指标与本企业历史比较 本企业指标与其他企业指标比较 实际指标与计划预算指标比较 （）按比较的内容分类 比较会计要素的总量 比较构成比率 比较财
4、务比率,因素分析法 因素分析法，是根据分析指标与其影响因素之间的关系，按照一定的顺序，从数量上确定各因素对分析指标差异的影响程度的一种技术方法。 因素分析法具体又可分为差额分析法、指标分解法、连环替代法和定基替代法。,10.2 基本财务比率分析,企业财务分析的最基本内容主要有偿债能力分析、资金营运能力（资产利用效率）分析和盈利能力分析。,10.2.1 偿债能力分析,企业出于维持日常经营活动和进行长期发展的需要，以及对财务杠杆的应用考虑，一般会采用向外举债的方式筹集资金，从而形成企业负债。一般情况下，一年以上需要偿还的债务叫长期负债；一年以内需要偿还的债务叫短期负债（流动负债）。,短期偿债能力分
5、析 短期偿债能力是指企业以其流动资产偿还在一年内即将到期的流动负债本金和利息的能力。 （）流动比率（Current ratio) 流动比率 流动资产 流动负债 （）速动比率（Quick ratio） 速动比率 速动资产 流动负债 （）现金比率 现金比率 （现金 短期证券投资） 流动资产,长期偿债能力分析 （）资产负债率（负债比率） 资产负债率 负债总额 资产总额 （）产权比率 产权比率 负债总额 股东权益总额 （）权益乘数 权益乘数 资产总额 所有者权益总额 （）利息保障倍数 利息保障倍数 息税前利润 利息费用 （）长期债务与营运资金比率 长期负债与营运资金比率 长期负债 营运资金,10.2.
6、2 资金营运能力分析,资金营运能力是指企业对其有限资源的配置和利用的能力，一般情况下，通过企业生产经营资金周转速度的相关指标来反映。从价值的角度看，就是企业资金的利用效率，也表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。,应收账款周转率 应收账款周转率（次数） 赊销收入净额 应收账款平均余额 应收账款周转率分析。一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款收回越快，应收账款的管理效率越高，而且，由于应收账款是企业流动资产的重要组成部分，该比率高，企业收账迅速，可减少坏账损失，资产的流动性强，因此企业短期偿债能力也强,存货周转率 存货周转率（次数） 销售成本 平均存货 一般而言，存货在
7、流动资产中所占比重较大。该比率越高，表明存货周转速度越快，企业存货资金管理越有效率，存货转换为现金或应收账款的能力越强，存货占用水平越低，资产使用效率越高，存货积压的风险也相对降低。,流动资产周转率 流动资产周转率（次数） 营业收入净额 流动资产平均余额 通常认为，在正常经营情况下，流动资产周转速度快，会相对节约流动资金，等于相对扩大了资产投入，增强了企业的盈利能力；而延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，造成资金浪费，降低了企业的盈利能力。,总资产周转率 总资产周转率 营业收入净额 平均资产总额 一般而言，在其他条件不变的情况下，营业收入上升时，资产周转率也上升，表明企业各项资产的运用效率
8、提高，企业管理水平较高；反之，则相反。当然，这项比率还需与销售利润率等指标综合加以考察，因为较高的收入只是盈利的基础，企业能否获利、获利多少，最终还与销售利润率的高低等密切相关。,10.2.3 盈利能力分析,盈利能力基本分析 （）营业利润率 营业利润率 净利润 营业收入净额 （）总资产报酬率 总资产报酬率 息税前利润 资产平均总额 （）净资产收益率 净资产收益率 净利润 净资产平均余额,上市公司盈利能力分析 （）每股收益（Earnings Per Share ，EPS） 每股收益 （净收益 优先股股利） 发行在外的普通股平均股数,（）市盈率（Price Earnings Ratio） 市盈率
9、普通股每股市价 普通股每股收益 （）每股股利 每股股利 股利总额 年末普通股股份总数 （）股利支付率 股利支付率 普通股每股股利 普通股每股收益 （）留存盈利比率 留存盈利比率 （净利润 全部股利） 净利润 （）每股净资产 每股净资产 年度末股东权益 年度末普通股股数,10.3 现金流量分析,. 现金流量分析的意义 . 现金流量的结构分析 . 现金流量财务比率分析,10.3.1 现金流量分析的意义,近代理财学的一个重要结论是：资产的内在价值是其未来现金流量的现值。传统会计既不提供历史的现金流量信息，也不提供未来的现金流量信息，越来越不能满足投资人的信息需要。为改变这种局面， 年美国率先规定现金
10、流量表为必须编制的报表，此后其他国家纷纷效仿。 年国际会计准则中的现金流量表准则生效。 年我国的企业会计准则 现金流量表生效。,10.3.2 现金流量的结构分析,现金流量的结构分析包括流入结构、流出结果和流入流出比分析。,.流入结构分析 流入结构分析分为总流入结构和三项活动（经营、投资和筹资）流入的内部结构分析。该公司的总流入中经营流入占 ，是其主要来源；投资流入占 ，筹资流入占 ，也占有重要地位。 .流出结构分析 流出结构分析分为总流出结构和三项活动流出的内部结构分析。该公司的总流出中经营活动流出占 ，投资流出占 ，筹资流出占 ，说明公司现金流出中偿还债务占很大比重并使负债大量减少。,.流入
11、流出比分析 经营活动流入流出比为 ，表明企业 元的流出可换回 元现金。此比值越大越好。投资活动流入流出比为 ，表明公司处在扩张时期。发展时期此比值小，而衰退或缺少投资机会时此比值大。筹资活动流入流出比为 ，表明还款明显大于借款。,10.3.3 现金流量财务比率分析,偿债能力分析 （）现金到期债务本息偿付比率 现金到期债务本息偿付比率 经营活动净现金流量 本期到期的债务 （）现金流动负债比率 现金流动负债比率 经营活动净现金流量 流动负债 （）现金债务总额比率 现金债务总额比率 经营活动净现金流量 负债总额,获利能力质量分析 （）销售现金比率 销售现金比率 经营活动净现金流量 销售收入 （）利润
12、变现比率 利润变现比率 经营活动净现金流量 营业利润 （）资本金现金流量比率 资本金现金流量比率 经营活动净现金流量 资本金平均总额 （）全部资产现金回收率 全部资产现金回收率 经营活动净现金流量 平均总资产,财务弹性分析 （）现金满足投资比率 现金满足投资比率 近 年经营现金流量净额之和 近 年资本支出、存货增加、现金股利之和 （）现金股利保障倍数 现金股利保障倍数 每股经营现金流量净额 每股现金股利,10.4 综合财务分析,财务分析是对财务报表等会计资料以及其他经济资料进行的全面系统的分析。任何一张财务报表或仅仅依靠分析某些财务指标都很难对企业的财务情况作出全面、准确、客观的评价，所以，只
13、有对企业进行各项财务活动内容的综合分析才能正确地评价企业的财务情况。现代财务分析中的综合分析方法主要有杜邦财务分析法和财务比率综合评价法。,10.4.1 杜邦财务分析体系,杜邦财务分析体系的基本原理就是利用各种主要财务比率指标之间的内在联系，把企业偿债能力分析、营运能力分析和盈利能力分析等单方面的财务分析结合起来，在全面财务分析的基础上进行全面的财务评价，使评价者对企业的财务情况有深入而全面的认识，以有效地进行财务决策。利用这个原理，可以把各种财务指标的关系绘制成杜邦分析图。,10.4.2 财务比率综合评分法,为了获得一个对企业财务情况的总的认识，可以对企业的各种主要财务比率进行综合评分。这种
14、财务比率综合评分法因为是 世纪初由美国财务学家亚历山大 沃尔首创，因此也叫沃尔比重评分法。一般认为企业财务评价的内容主要是盈利能力、偿债能力、资金营运能力，此外还有成长能力。,本章小结,财务分析是企业财务管理的重要基础环节之一。它是以企业财务报表及其他相关资料为基础，对企业的财务状况、经营成果和现金流动情况进行分析、评价，以帮助信息使用者作出科学的决策。 企业的财务报告是进行财务分析所依据的最主要、最基本的资料。财务报告包括企业的基本财务报表、报表附注、其他财务信息等。财务分析的基本功能是将大量的报表信息转换为对决策者有用的信息，以减少决策的不确定性。但是，在进行财务分析时，也要充分考虑财务报表的局限性。,财务分析的方法主要有比较分析法和因素分析法，其中财务比率分析方法是最基础的比较分析方法。财务比率分析按分析的目的和内容主要有偿债能力 分析、盈利能力分析和资金营运能力分析，在比率分析的基础上，需要对企业的财务情况进行趋势分析和综合分析评价，以全面衡量企业的财务情况。 本章学习的重点是熟悉企业财务分析的目的、内容和作用，掌握基本财务比率分析方法，并能运用基本财务比率指标，结合其他方法，对企业的财务状况和经营成果进行全面的分析和评价。,
