金融概论 教学课件 ppt 作者 毕春燕 郑兴 第六章 金融市场

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1、第六章 金融市场,机 械 工 业 出 版 社,学 习 目 标,知识目标： 了解金融市场的类型、功能 掌握金融市场的概念、构成要素 重点掌握货币市场、资本市场的主要特点及构成内容 能力目标： 能够准确区分货币市场与资本市场 能够准确描述货币市场与资本市场的运作过程 能够计算证券投资收益率,案 例 导 读,案 例 中国工商银行成功上市并在二级市场上交易平稳 分析：2006年10月27日，工商银行迈出A股与H股同股、同价、同步上市步伐是中国银行业深刻变革的重要标志。上市给工商银行带来四大益处： 1.促使工商银行建立明晰的产权制度，并在竞争性的金融市场中设计出一个好的激励机制来改善经营管理。 2.上市

2、直接增加了工商银行资本的流动性，增强其资本实力和盈利能力。 3.工商银行上市的同时还获得了再融资的渠道，有利于提高资本充足率。 4.工商银行加盟股市还有助于增强自身抗风险能力。,思考： 1.什么是金融市场？是怎样构成的？能为企业的发展提供什么服务？ 2.金融市场为工商银行的股票上市起到了什么作用？ 3.股票上市对国内银行业有什么影响？,本 章 提 要,第一节 金融市场概述,一、金融市场的概念 金融市场是指资金供求双方借助金融工具进行资金融通的场所。 二、金融市场的构成要素 金融市场有两大构成要素： （一）金融市场的参与者 即金融市场的交易主体，是金融市场上的资金供应者和资金需求者； （二）是金

3、融市场的交易对象 金融市场的交易对象，即金融市场的交易客体。,三、金融市场的功能,金融市场在市场体系中具有特殊的地位，有明显不同于其他市场的运作规律和特点，使得金融市场具有多方面的功能。 （一）融通资金功能； （二）优化资源配置功能； （三）价格发现功能； （四）调节经济功能。,四、金融市场的基本类型,（一）按照金融工具期限的不同，金融市场可划分为货币市场和资本市场。 货币市场又称为短期金融市场，是指以期限在一年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。通过短期金融工具筹来的资金多在流通领域起货币作用，主要解决市场参与者的资金临时周转和余缺调剂。 资本市场又称为长期金融市场，是指以期限在一年

4、以上的金融工具为媒介进行长期资金融通的市场。通过长期金融工具筹来的资金大多用于企业的创建、更新、固定资产购置等资本性投资，或满足政府兴办公共事业和保持财政收支平衡的需要。,四、金融市场的基本类型,表6 货币市场与资本市场的区别,四、金融市场的基本类型,（二）按照金融交易程序的不同，金融市场可划分为发行市场和流通市场。 发行市场又称为一级市场或初级市场，是指金融工具最初发行的市场，是筹资者和初始投资者之间进行的金融交易。如债券发行市场和股票发行市场。 流通市场又称为二级市场或次级市场，是指已经发行的金融工具转让买卖的市场，是投资者之间进行的金融交易。如债券流通市场和股票流通市场。 二级市场是一级

5、市场存在与发展的重要条件之一，无论从流动性上还是从价格的确定上，一级市场都要受到二级市场的影响。一级市场是二级市场的前提和基础，证券发行者和债券投资者融通资金的多少，直接决定一级市场的规模。,四、金融市场的基本类型,（三）按照金融交割方式的不同，金融市场可划分为现货市场和期货市场。 现货市场是指市场上交易双方成交后，短时间内立即付款交割的市场，即“一手钱一手货”的融资市场。现货市场的实际交割期限一般在交易成交后的13日内进行。 期货市场是指市场上交易双方成交后，并不立即进行交割，而是在双方约定的时期内进行交割的融资市场。期货市场上交易双方从成交到交割是分离的，交割时按照成交时的协议价格进行。,

6、四、金融市场的基本类型,（四）按照金融交易场地和空间的不同，金融市场可划分为有形市场和无形市场。 （五）按照金融交易地域的不同，金融市场可划分为国内金融市场和国际金融市场。,第二节 货币市场,一、货币市场的特点 货币市场的参与者众多，交易对象的品种繁多，主要作用是为了调剂资金供求双方资金临时周转和余缺调剂。货币市场具有以下明显特征： 1.交易期限短 2.交易的目的是为了解决短期资金周转的需要 3.流动性强、风险很低 4.利率变化灵敏 5.货币市场是个批发市场,二、同业拆借市场,（一）同业拆借市场的概念及特点 同业拆借市场，也可称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动

7、的市场。同业拆借市场主要满足金融机构日常经营活动中发生的头寸余缺调剂的需要，具有以下特点： 1.融资期限极短 2.拆借利率变化敏感 3.拆借金额大，无须担保,二、同业拆借市场（续）,（二）同业拆借市场的运作程序 同业拆借市场的运作程序主要分四个步骤： 第一步，拆借双方表达拆借意向。 第二步，拆借双方洽谈成交。 第三步，资金划拨。由拆入银行填写一份借据，交给拆出银行，拆出银行经审核无误后向拆入银行提供贷款，即将其账户上的资金划转给拆入银行账户。 第四步，到期后，拆入银行将本金及拆息划转给拆出银行。,三、银行承兑汇票市场,（一）银行承兑汇票市场的概念及特征 银行承兑汇票市场是指银行承兑票据的转让市

8、场，即银行承兑汇票的买卖、贴现、转贴现及再贴现市场。该市场的参与者主要是承兑银行、市场经纪人和投资者。 银行承兑汇票具有如下特征： 1.付款期限短 2.安全性强、流动性强、收益性强 3.可追索，风险小,三、银行承兑汇票市场 （续）,（二）银行承兑汇票市场的运行 1.出票行为 出票是指出票人签发汇票将其交给收款人的行为，即汇票从出票人手中转移到收款人手中的行为。 出票包括两个行为：（1）写出汇票，并在汇票正面签名；（2）将汇票交给收款人。 2.承兑行为 承兑，即银行对汇票的承兑，是指银行对汇票的付款人明确表示同意按出票人的指示，与到期日付款给持票人的行为。一般来说，未经承兑的汇票是不能办理贴现的

9、，因此承兑行为赋予汇票流通的条件。 承兑包括两个行为：（1）银行在汇票上签字写明“承兑”字样；（2）把已承兑的汇票交给持票人或把承兑通知书交给持票人。,三、银行承兑汇票市场 （续）,3.银行承兑汇票的贴现与再贴现、转贴现 银行承兑汇票的贴现是指银行承兑汇票的持有人在汇票到期前将汇票转让给银行换取现款并贴付利息的融资行为。汇票贴现的计算公式为： 贴现利息=汇票面额贴现天数贴现利率 贴现付款额=汇票面额贴现利息,三、银行承兑汇票市场（续）,例题6-1 某企业持有一张面额为3万元的银行承兑汇票，期限为六个月，已持有三个月，企业急需现款，持汇票到银行申请贴现。在年贴现率为5%的情况下，企业会得到多少现

10、款？ 贴现利息=3000060（5%360）=250（元） 贴现付款额=30000250=29750（元） 银行承兑汇票的转贴现是指银行承兑汇票的贴现银行将已贴现未到期的汇票再转让给其它银行的融资行为。 银行承兑汇票的再贴现是指贴现银行或转贴现银行将已贴现未到期的汇票再转让给中央银行的融资行为。,三、银行承兑汇票市场（续）,图61 贴现、再贴现、转贴现,四、回购协议市场,（一）回购协议市场的概念及特征 回购协议市场是指通过回购协议进行短期资金融通的市场。所谓回购协议是指资金需求者在出售证券资产的同时以协议的方式保证在约定的时间内按照约定价格再购回所买证券资产从而获得资金的一种协议。 回购交易的

11、实质是一种以证券资产作质押的资金融通。具有如下特征： 1.期限短，买卖量大 2.流动性强、安全性高,四、回购协议市场（续）,（二）回购协议市场的交易程序 回购协议市场的交易程序分为五步： 第一步，融资方向证券经营机构提出申请； 第二步，证券经营机构审核其账户是否有足够的有价证券用于质押； 第三步，审核完毕，则由交易所主机撮合成交，并冻结其相应的有价证券； 第四步，回购到期日前，融资方将融入资金的本息划入其资账户； 第五步，回购到期日，交易所自动产生一个方向成交记录，资金融入者的质押证券也就相应解冻。,四、回购协议市场（续）,（二）回购协议市场的交易程序,表63 全国银行间质押式债券回购交易 单

12、位：亿元,资料来源：根据中国人民银行网站资料整理,五、短期政府债券市场,（一）短期政府债券市场的概念及特征 短期政府债券市场，又称为国库券市场，是指国库券发行、买卖、流通的市场。国库券是一国政府为弥补财政赤字或满足短期财政需要而发行的短期债券。国库券发行者是国家财政部，投资者主要是银行、投资公司、企业、个人等。发行量取决于国家财政收支状况及经济发展状况。 短期政府债券具有如下特征： 1.违约风险小 2.流动性强 3.税收优惠,五、短期政府债券市场（续）,（二）短期政府债券的发行方式与发行价格 国库券的方式发行通常采取公开招标方式，即通过投标人（通常称为一级自营商）直接竞价来确定国库券的发行价格

13、，发行人根据投标人的报价自高价向低价或自低利率向高利率排列，先满足较高价位或较低利率者的购买数量，直至达到发行量为止。 国库券的发行价格为折扣价格，即发行价格低于国库券面值，偿还时按面值支付。国库券面值与购买价格之间的差额就是投资者的收益。,五、短期政府债券市场（续）,例题6-2 90天期限，面值为1 000元，发行价格为960元，到期收益率是多少？ 当到期收益=1 000960=40（元） 当到期收益率=(40/1 000) (360/90)=16%,第三节 资本市场,一、资本市场的特点 资本市场是相对于货币市场而言的,是期限在一年以上的长期资金交易市场,资本市场交易的对象主要是政府长期公债

14、、公司债券和股票等有价证券以及银行中长期贷款。与其他市场相比，资本市场具有以下特点： 1.交易工具期限长 2.交易的目的主要是解决长期投资性资金的需要 3.融资数量大 4.流动性差、风险大、收益高,第三节 资本市场,二、股票市场 （一）股票发行市场 （二）股票流通市场 三、债券市场 （一）债券发行市场 （二）债券流通市场 四、证券投资基金市场 （一）证券投资基金的发行市场 （二）证券投资基金的交易市场,二、股票市场,股票发行市场是指通过发行新股票进行筹集资本活动的市场。 1.股票的发行方式 股票的发行方式根据不同的标准，可划分为以下几种： （1）按发行对象不同，可划分为公募发行和私募发行 （2

15、）按有无中介机构，可划分为直接发行和间接发行,二、股票市场（续）,2.股票的发行价格 股票的发行价格是指股份公司在发行市场上发行股票时的价格。 发行价格主要有平价、溢价和折价三种。 发行公司发行股票如何确定发行价格，取决于下列因素： 盈利水平； 股票交易市场态势； 股票发行数量； 上市公司的行业特点。,二、股票市场（续）,3.股票发行定价方法 在溢价发行股票的情况下，发行人和证券承销机构一般要事先协商议定股票的发行价格区间。通常有以下几种估算方法： （1）市盈率法 （2）市场竞争法 （3）贴现现金流量法,二、股票市场（续）,4.股票发行程序 各国对股票的发行都有严格的法律程序，只有经过法定程序

16、发行的股票才是合法的股票。一般有设立发行和新股发行两种发行方式。 （1）设立发行的发行程序 设立发行程序如图6-2所示 （2）新股发行的发行程序 新股发行是指股份公司的增资发行。 公募新股发行程序如图6-3所示,设立发行的发行程序 图6-2,新股发行的发行程序 图6-3,二、股票市场（续）,（二）股票流通市场 股票流通市场是指已发行股票进行买卖、流通和转让的市场。股票流通市场一方面为股票持有者提供随时变现的机会，另一方面为新的投资者提供特征的机会。与发行市场一次性行为不同，在股票流通市场上股票可以不断的进行交易。 新股发行的发行程序图6-3,新股发行的发行程序 图6-3,二、股票市场（续）,1.股票流通市场的构成 股票流通市场一般分为场内交易市场和场外交易市场。 （1）场内交易市场 是指专门进行股票公开交易的场所，即证券交易。证券交易所是一个有组织、有固定地点和设施集中进行股票交易的场所。 （2）场外交易市场 是指在证券交易所以外进行股票交易活动的市场。场外交易市场一般有柜台