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1、期货交易精要及案例,作者：黄海沧,责任编辑：徐 婵 出版日期：2009年9月 IDPN：308-2009-156 课件章数：9,2,课程：期货投资 期货交易精要及案例黄海沧等编著. 杭州： 浙江大学出版社.2009. 全书共计九章 ISBN 9787308,3,第五章 期货价格分析及案例,4,教学目标： 掌握在实践中怎样运用期货价格的预测方法 ，通过对期货价格的基本分析与技术分析 ，掌握期货价格的预测方法，并对商品期货交易进行模拟操作。 课时要求：6课时,5,第一节 期货价格形成理论,6,期货的价格一般由商品生产成本、现货正常利润、期货交易费用、期货商品流通费用和期货收益五部分构成。,7,第二
2、节 基本分析法,8,基本分析法的概念,基本分析法是根据商品的估计产量、库存量和预计需求量，即根据商品的实际供给和需求关系以及影响供求关系变化的种种因素来预测商品价格走势的一种分析方法。,9,影响期货价格的因素,一、影响商品供求变化因素分析 二、经济周期变化因素分析 三、金融货币变动因素分析 四、政治及新闻因素分析 五、季节性因素分析 六、投机与心理因素分析,10,市场供求因素,影响供求变化的因素确定 1、需求法则 影响商品需求量的因素： （1）价格（需求法则） （2）消费者的收入 （3）偏好： （4）相关商品价格的变化 （5）消费者预期 2、需求弹性 需求量对价格变化的反应程度，需求有弹性；需
3、求缺乏弹性,11,3、供给法则 决定商品供给的主要因素： （1）商品价格（供给法则） （2）生产技术水平 （3）其他商品价格 （4）生产成本 （5）生产者预期 4、供给弹性,12,分析方法,1、需求方面 商品市场的需求量通常由国内消费量、出口量和期末结存量三部分组成。 国内消费量 出口量 期末结存量,13,2、供给方面 供给方面主要考察本期商品供给量的构成及其变化。本期商品供给量主要由前期库存量、本期产量和本期进口量三部分组成。 前期库存量 本期产量 本期进口量,14,政策因素,政策因素包括经济政策因素和货币政策因素。 1、经济政策因素。 国内政策；国际政策国际性商业协定和组织机构的政策。石油
4、、锡、天胶 2、货币政策因素。 货币供应量 利率 汇率 贴现率,15,经济波动周期因素,经济波动周期因素 经济周期的四个阶段：危机、萧条、复苏、高涨,16,政治因素,期货市场对政治局势的变化异常敏感，政治性事件的发生常常对价格产生不同程度的影响。 国内重大政治事件，例如政变、内战、罢工、大选、劳资纠纷等；国际重大事件，例如战争、冲突、经济制裁、政坛重要人物逝世或遇刺所有这些因素都会导致期货价格的波动。,17,自然条件因素,自然条件主要是指气候条件、地理变化及自然灾害等，具体包括洪涝灾害、干旱、台风、霜冻、虫灾、地震等方面因素。 由于期货商品大多为初级大宗物资，如大豆、小麦、铜、铝以及橡胶等，其
5、生产消费与自然条件密切相关。,18,投机和心理因素,在期货市场中，大投机商经常利用某些消息或价格的波动，人为地进行买空和卖空，从而对期货价格的变动起推波助澜的作用。,19,第二节 技术分析法,20,技术分析法的概念,技术分析是通过对市场行为本身的分析来预测市场价格的变动方向，即根据期货合约价格的历史数据，在图表上有条理地记录下来，通过归纳分析来推测未来价格的趋势。,21,K线图（K线组合图） 趋势线（上升趋势、下降趋势）艾略特波浪理论 图形分析 形态理论 反转形态：V型反转、M形头W底、 头肩顶头肩底、圆弧顶圆弧底、三角 形、三重顶三重底 技术分析 整理形态：三角形、旗形、矩形、 缺口理论：
6、指标分析 MA（黄金交叉、死亡交叉、葛兰威尔八大法则） MACD RSI KDJ BIAS,22,价格、交易量和持仓量,交易量，就是当日在某期货品种上发生的交易总额，也就是该期货品种不同交易合约买卖的总手数。 持仓量，或称未平仓量，是所有期货交易者到当日收市为止累计的未平仓合约的总数目，包括了买卖双方所持有的未平总数。 国外的很多期货市场也基本上以单边来计算成交量以及持仓量。不过我国的期货市场全部采用的是双边计算法，即成交量以及持仓量均为多空双方的交易及持仓总数。,23,1、成交量、持仓量增加，价涨，新买方正大量收购，近期价格可能继续上涨。 2、成交量、持仓量减少，价涨，卖空者大量补货平仓，价
7、格短期向上，不久会回落。 3、成交量增加，价涨，但持仓量减少，卖空者和买空者都在大量平仓，价格马上下跌。 4、成交量、持仓量增加，价跌，卖空者大量出售合约，短期内价格还可能下跌，如抛售过渡，反而涨。,24,趋势线,道氏理论及其操作原则 1、平均价格包容消化一切因素。 2、市场具有三种趋势。 3、大趋势可分为三个阶段。 4、交易量必须验证趋势。 5、唯有发生了确凿无误的反转信号后，才能判断一个既定趋势的终结。一个既定趋势具有惯性，通常要继续发展下去。,25,形态,它主要有反转形态及整理形态。 1、反转形态 （1）V型反转。 （2）双重形态 （3）三重形态 （4）头肩形 （5）圆弧形态 （6）直角
8、三角形形态 2、整理形态 （1）三角形。（2）旗形。（3）矩形,26,V型反转,27,头肩形,28,缺口,缺口是指期价在快速大幅变动中有一段价格区域内没有任何交易，或指在K线图上没有发生交易的区域，它在期价走势图上表现为一个空白，这个区域称之为缺口。 （1）普通缺口。（2）突破缺口。 （3）持续性缺口。（4）消耗性缺口。,29,指标分析,指标分析主要有移动平均线（MA）、平滑异同平均线（MACD）、相对强弱指标（RSI）、随机指标（KDJ）、人气指标（OBV）和乖离率（BIAS）等。 （一）移动平均线（MA） （二）平滑异同平均线（MACD）、 （三）相对强弱指标（RSI） （四）随机指标KD
9、J （五）人气指标OBV （六）乖离率BIAS,30,移动平均线（MA）,移动平均线所取的时间序列值通常有5天、10天、20天、30天，甚至90天。5天、10天的移动平均线称为短期移动平均线，用于分析短期价格走势；10天、20天、30天的称为中期移动平均线，用于分析中期走势；30天与更大值的称为长期移动平均线，用于分析长期走势。,31,平滑异同平均线（MACD）,平滑异同移动平均线（MACD）是根据移动平均线较易掌握趋势变动的方向之优点而发展出来的，也是期货交易者用得较多的一种技术分析指标。,32,运用原则：,1有关MACD指标的运用，应注意：DIF与DEA均为正值，即都在零轴线以上时，大势属
10、多头市场，DIF向上突破DEA，可作买。 2DIF与DEA均为负值，即都在零轴线以下时，大势属空头市场，DIF向下跌破DEA，可作卖。 3当DIF线向上突破DEA平滑线即为涨势确认之点，也就是买入讯号。反之，当DIF线向下跌破DEA平滑线时，即为跌势确认之点，也就是卖出讯号。 4当DEA线与K线趋势发生背离（如DEA线逐步走高，K线趋势逐步走低是底背离或反之为顶背离）时则为反转信号。 5分析MACD柱状图，由红变绿时往往指示该卖，反之往往为买入信号。,33,相对强弱指标（RSI）,相对强弱指标是通过比较基期内的收盘价的平均涨幅和平均跌幅来分析买卖双方的相对力量，从而判断期价的走势。相对强弱指数
11、是目前应用最广泛的技术分析工具之一。,34,随机指标（KDJ）,随机指标（KDJ）是期货市场常见的技术分析工具之一。其理论依据是，当价格上涨时，收市价格倾向于接近当日价格区间的上端；反之，则倾向于下端。随机指标采用两条图线K和D%，相比之下，D线更重要。故简称KD线。随机指标综合了移动平均线、相对强弱指数的一些优点。它主要研究最高、最低价与收市价的关系，以分析价格走势的强弱及超买和超卖现象。,35,乖离率（BIAS）,乖离率，简称Y值，其功能主要是通过测算期价在波动过程中与移动平均线出现偏离的程度，从而得出期价在剧烈波动时因偏离移动平均线而造成可能回档或反弹，以及期价在正常波动范围内移动而形成原有趋势的可信度。,
