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1、第3章 债 券,导 入 -居民投资取向,2006年4月17日，商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法发布，允许境内居民和机构委托境内商业银行投资境外的金融产品 -中国老百姓可以买外国债券了 百姓观点： “如果境外的金融产品利息更高、风险不大的话，我会考虑购买的。” “境外许多债券发行主体和商业银行的信用评级都高于我国的金融机构，它们的债券和存款应当说风险不大” “老年人的钱花一个少一个，就图个安全。把钱放到国外多收点利息当然好，可咱信息也不灵通，那边的银行万一破产了咱都不知道，这可咋办？”,第3章 债券,债券概述,3.1,政府债券,3.2,金融债券,3.3,公司债券,3.4,国际债券,3.5
2、,3.1 债券概述,债券的概念和性质,债券的基本要素,债券的特征,1,2,3,债券的分类,4,债券和股票的异同点,5,债券的概念,债券是发行者依照法定程序发行，并约定在一定期限内还本付息的一种有价证券，是表明投资者与筹资者债权债务关系成立的书面债务凭证。 债券含义： 1）发行人是借入资金的经济主体； 2）投资者是出借资金的经济主体； 3）发行人需要在一定时期还本付息； 4）反映发行者和投资者之间的债权债务关系，而且是这一关系的法律凭证。,债券的性质,（1）债券属于有价证券 （2）债券是一种虚拟资本 （3）债券是债权凭证,债券的基本要素,面值,期限,本息支付方式,票面利率,发行人,债券的特征,1
3、偿还性 2安全性 3流动性 4收益性,债券的分类,债券的分类-按发行主体不同,（1）国家债券:指的是国家或中央政府为筹措财政资金，凭其信誉按照一定程序向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的一种格式化的债务凭证。 （2）地方政府债券:是地方政府依据借贷原则，按照有关法律的规定，为满足地方经济与社会公共事业发展等公共支出需要，在承担还本付息责任的基础上，向社会公众发行的债务凭证。 （3）金融债券:是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。 （4）企业债券:是企业为筹集所需资金而发行的债务凭证，是持券人拥有企业债权的债权证书。,债券的分类-债券的形
4、式不同,（1）凭证式债券:可记名、挂失，以“凭证式债券收款凭证”记录债权，不能上市流通，从购买之日起计息。 （2）实物债券:以实物券的形式记录债权，面值不等，不记名，不挂失，可上市流通。发行期内，投资者可直接在销售债券机构的柜台购买。 （3）记账式债券：以记账形式记录债权， 通过证券交易所的交易系统发行和交易， 可以记名、挂失。,债券的分类-按计息方式的不同,（1）单利债券:是指在计算利息时，不论期限长短，仅按本金计息，所生利息不再加入本金计算下期利息的债券。 （2）复利债券:是与单利债券相对应，它是指计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚动计算的债券。 （3）贴现债券:是
5、指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，到期时仍按面额偿还本金的债券。 （4）累进利率债券:是指以利率逐年累进方法计息的债券。,债券的分类-按利率是否变动,（1）固定利率债券: 指在发行时规定利率在整个偿还期内不变的债券。 （2）浮动利率债券: 是指发行时规定债券利率随市场利率定期浮动的债券，其票面利率是随市场利率或通货膨胀率的变动而相应变动的。,债券的分类-按偿还期限长短,(1)长期债券: 偿还期限在5年以上的债券。 (2)中期债券: 偿还期限在1年以上5年以下的债券。 (3)短期债券: 偿还期限在1年以内的债券。,债券的分类-按募集方式,（1）公募债券： 是指按
6、法定手续，经证券主管机构批准在市场上公开发行的债券。 （2）私募债券： 指以特定的少数投资者为对象发行的债券。,债券的分类-按担保性质,（1）无担保债券： 也称信用债券，指不提供任何形式的担保，仅凭筹资人信用发行的债券。 （2）有担保债券： 是指以抵押、质押或保证等形式作为担保而发行的债券。,债券和股票的异同点,有价证券 虚拟资本 经济关系 经济权利 收益率相互影响,发行主体 收益特征 本金返还 权属关系 投机程度 收益成本,相同点,区别,3.2 政府债券,政府债券的含义及特点,政府债券的类型,中国政府债券的发展情况,1,2,3,政府债券的含义,政府债券的含义: 是国家为了筹措资金而向投资者出
7、具的，承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。 政府债券的性质: 1）是一种有价证券，具有债券的一般性质； 2）是政府弥补财政赤字的手段、扩大公共事业开支的重要工具； 3）是国家实施执行货币宏观经济政策的工具； 4）是证券市场上最主要、最大量的投资对象。,政府债券的特征,（1）安全性高 （2）流通性强 （3）收益稳定 （4）替代性强 （5）免税待遇,政府债券的类型,1中央政府债券:亦国债。以国家信用为后盾筹集资金，还款来源为中央政府税收，所筹集资金用于弥补财政赤字或进行公共建设。 2地方政府债券:是地方政府为了发展地方经济，兴办地方事业，如交通运输、文教科研、卫生设施、地方福利等而发行的债
8、券。地方政府债券的还款来源主要是地方税收。 3政府机构债券:政府所属的公共事业机构、公共团体机构或公营公司所发行的债券。发行政府机构债券多筹集的资金主要用于发展各机构或公营公司的事业。其还款来源主要以所建项目的收入作为还款来源，因此其风险要略大于其他两种债券。,中国政府债券的发展情况,1950年 1981年,1950年1月由中央政府发行人民胜利折实公债 1954年开始发行国家经济建设公债债券 1981年第一次发行国库券 1987年我国首次发行国家重点建设债券 1988年首次发行国家建设债券 1988年发行财政债券 19891992年间发行四次特种债券 1989年财政部发行保值债券 1988年与
9、1989年发行基本建设债券 19901992年连续发行转换债券,迄今已陆续发行了29年,3.3 金融债券,金融债券的含义及特点,金融债券的类型,中国金融债券的发展情况,1,2,3,金融债券的含义,金融债券： 是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。金融机构通过发行金融债券，有利于对资产和负债进行科学管理，实现资产和负债的最佳组合。,金融债券的特点,（1）专用性:发行金融债券筹集的资金用于定向的特别贷款。 （2）集中性:发行金融债券是集中的，它具有间断性、规模限额。 （3）利率 :金融债券一般利率较高，成本较大。 （4）流动性:金融债券不能提前兑取，不记名，
10、不挂失，可以抵押，可以在证券市场上流通转让。 （5）盈利性:由于金融债券的流动性要低于银行存款，其利息率要高于同期银行存款。,金融债券的类型,政策性银行金融债： 政策性银行发行为、中国人民银行用计划派购的方式、向某些银行等金融机构发行的金融债券。 一般金融债券： 由商业银行发行的无特定目的金融债券。 次级金融债： 是商业银行发行的、本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后、先于商业银行股权资本的债券。,中国金融债券的发展情况,1982年，中国国际信托投资公司率先在日本的东京证券市场发行了外国金融债券； 1985年开始，在国内发行人民币金融债券； 1994年，我国政策性银行成立后，发行主体从
11、商业银行转向政策性银行； 央行发布全国银行间债券市场金融债券发行管理办法， 2005年6月1日起，符合条件的商业银行、企业集团财务公司获准发行金融债。,3.4 公司债券,公司债券的含义及特点,公司债券的类型,中国公司债券的发展情况,1,2,3,公司债券的含义,公司债券： 是股份制公司为筹集所需资金而发行的债务凭证，是持券人拥有公司债权的债权证书。,公司债券的特点,（1）风险性 （2）收益性 （3）契约性 （4）优先性 （5）选择权,公司债券的类型,信用公司债：这种债券不需要实物抵押，只需要信用抵押，也不用担保单位，只凭发行者的信誉作为担保。 不动产抵押公司债券：它是以公司的不动产（如房屋、土地
12、、铁路等）作抵押而发行的债券，是抵押证券的一种。 保证公司债：是指由第三方作为还本付息担保人的一种公司债。 可转换公司债：是指发行人依照法定程序发行、在一定期限内依据约定的条件可以转换成公司股票的公司债券。 收益公司债：指以债券发行公司收益状况为条件而支付利息的公司债，它是以公司获利多少决定该债券的收益。 证券抵押信托公司债：指以公司的其他有价证券为担保发行的债券。,公司债券的类型,附新股认股权公司债：公司发行的一种附有认购该公司股票权利的债券。这种债券的购买者可以按预先规定的条件在公司新发股票时享受优先购买权。 按债券持有人是否参与公司利润分配 （1）参加公司债 （2）非参加公司债 按债券可
13、否提前赎回 （1）可提前赎回公司债券 （2）不可提前赎回公司债券 按发行债券的目的 （1）普通公司债 （2）改组公司债 （3）利息公司债券 （4）延期公司债,中国公司债券的发展情况,1984年， 出现企业自发募集资金的活动 1987年， 国务院发布企业债券管理暂行条例，企业债市场进入快速发展时期 1992年， 国务院发布企业债管理条例，严格限制企业债发行。 2007年， 中国证监会颁布了公司债发行试点办法，从企业债中划出公司债这一块“试验田”。 2007年9月， 开始发行第一只公司债券。,3.5 国际债券,国际债券的含义及特点,国际债券的类型,中国国际债券的发展情况,1,2,3,国际债券的含义
14、及特点,1.国际债券：国际债券是各国借款人在国际资本市场发行的各种货币面值的债券。 2国际债券的特点： （1）资金来源的广泛性 （2）计价货币的通用性 （3）发行规模的巨额性 （4）汇率变化的风险性 （5）国家主权的保障性,国际债券的类型,外国债券： 是指某一国的发行人（包括政府、企业、银行等法人）在另一国债券市场上发行的、以市场所在国的货币标明面值的债券。常见的外国债券可以分为扬基债券、武士债券、龙债券、猛犬债券等 欧洲债券： 是借款人在其本国之外的资本市场上发行的以第三国的货币为面值的国际债券。,债券,外国债券,欧洲债券,中国国际债券的发展情况,1.中国国际债券的发行： 1982年，中国国
15、际信托投资公司在日本债券市场首次发行； 1984年，中国银行在东京发行200亿日元公募债，标志中国正式进入国际债券市场； 1985年，中国银行首次进入德国法兰克福市场； 1985年，中信公司首次在香港发债； 1986年、1987年，相继开拓新加坡和伦敦市场； 1993年初，中国建设银行进入美国市场发债； 2003年，在国际金融市场上发行了约合15亿美元的债券。,中国国际债券的发展情况,2.熊猫债券 ： 是指国际多边金融机构在华发行的人民币债券。根据国际惯例，国外金融机构在一国发行债券时，以该国最具特征的吉祥物命名。据此，我国将国际多边金融机构首次在华发行的人民币债券命名为“熊猫债券”。,课 间 休 息 - 轻 松 一 刻,第3章 结束 !,,
