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1、外汇风险管理,第九章,Chapter 9 Foreign Exchange Risk Management,1.外汇风险概述 2.外汇风险的种类 3.外汇风险的管理方法,1. 外汇风险概述,一、概念： 外汇风险(Exchange Risk)又称汇率风险，是指经济主体在持有和运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失或获取收益的可能性。,外汇风险概念的内涵 : 第一，外汇风险只是一种可能性，既有可能蒙受损失，也有可能获取收益。 第二，外汇风险针对的是经济主体持有外汇的敞口头寸（Exposure Position）而言 第三，外汇风险可能涉及某些不直接参与国际经济交易的单位和个人。,外汇头寸表现为
2、以下三种基本状态： (1)头寸轧平（Square)，即经济主体所持有的外汇资产等于外汇负债； (2)多头(Long Position)，又称超买(0verbought)，即经济主体所持有的外汇资产大于外汇负债； (3)空头(short position)，又称超卖(0versold), 即经济主体所持有的外汇资产小于外汇负债。,二、外汇风险的构成要素,本 币 外 币 时 间,三、外汇风险管理战略,（一）完全避免外汇风险的管理战略 （二）消极的外汇风险管理战略 （三）积极的外汇风险管理战略,2.外汇风险的种类,交易风险 会计风险 经济风险,1、交易风险（Transaction Risk),概念：
3、是指经济主体在其以外币计值结算的国际经济交易中，从合同签订之日到其债权债务得到清偿这段时间内，因该种外币与本币间的汇率变动而导致该项交易的本币价值发生变动的风险。,交易风险的主要表现形式,在进出口业务中，从签订合同到实际支付货款为止这段时间内，因汇率变化而产生的交易结算风险。 在国际信贷业务中，因汇率变动而产生的资产减少或负债增加的风险。 在外汇买卖中，由于签约日到交割日的汇率变动，使经济主体面临交易风险。 其他以外币计价并以外币支付的资产或负债，由于外汇变动引起的价值变动风险。,2、会计风险(Accounting Risk),又称折算风险(Translation Risk),它是指经济主体在
4、将各种外币资产或负债折算成记账货币(通常是母国货币)的会计处理中，因汇率变动而出现账面损益的可能性。,3、经济风险(Economic Risk),又称经营风险(Operating Risk)，是指意料之外的汇率变动通过影响企业的生产销售数量、价格、成本，而引起企业未来一定期间收益(税后利润)或现金流量(收益+折旧额)变动的一种潜在风险。 注意： 它所针对的是意料之外的汇率变动，意料之中的汇率变动不会给企业带来经济风险 案例参阅教材P181182,三种类型的外汇风险之间的区别,3.外汇风险的管理方法,利用货币选择、优化货币组合 利用保值条款 价格调整法 利用外汇交易 借款投资法 贸易融资法 综合
5、措施,一、利用货币选择、优化货币组合，防范风险的方法,做好计价货币的选择 提前收付或拖延收付法 平衡法： 单项平衡 综合平衡 组对法,二、利用保值条款，防止外汇风险的方法,黄金保值条款 外汇保值条款 “一篮子”货币保值法 物价指数保值法 滑动价格保值法,三、价格调整法,加价保值法 压价保值法,四、利用外汇交易，防止外汇风险的方法,即期合同法 远期合同法 期货合同法 期权合同法 掉期合同法,五、借款投资法,借款法 投资法,六、贸易融资法,出口押汇 打包放款 出口信贷 福费廷法 (Forfaiting) 保付代理法,七、外汇风险防范的综合措施,借款-即期合同-投资法(Borrow-Spot-Inv
6、est,BSI法) 指通过借款、即期外汇交易和投资的程序，争取消除汇率风险的风险管理方法。 提前收付-即期合同-投资法(Lead-Spot-Invest,LSI法) 指通过提前结汇、即期外汇交易、投资或借款的程序消除汇率风险的风险管理方法。,BSI在应收外汇帐款中的应用,BSI法： Borrow:借入同应收帐款的外汇金额相同的外汇，从而将时间风险从未来转移到现在的办汇日； Spot:通过即期合同将借入的外币卖给银行换回本币； Invest:持有应收帐款的出口商可以将兑换的本币用于投资并获得一定的投资收益。,LSI在应收外汇帐款中的应用,LSI法： Lead:经债务方同意提前支付款项同时给债务人一定折扣； Spot:将收到的外汇通过即期合同换位本币； Invest:持有应收帐款的出口商可以将兑换的本币用于投资并获得一定的投资收益。,BSI在应付外汇帐款中的应用,BSI法： Borrow:借入同应付帐款的外汇金额相同的本汇，从而将时间风险从未来转移到现在的办汇日； Spot:通过即期合同将借入的本币换成外币； Invest:将外币存入银行或进行投资。,LSI在应付外汇帐款中的应用,LSI法（Borrow-Spot-Lead） Borrow:债权人同意前提下，向银行借入本币； Spot:本币即期换成外币； Lead:提前支付债权人外汇。,
