项目财务分析

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1、12:14:19,技术经济学,第六章 项目财务分析,喻小贤 2008年11月,12:14:19,目标,了解项目可行性研究在投资项目中的地位及应用 掌握项目可行性研究的基本原理 熟悉可行性研究的主要内容 了解项目可行性研究中多方案的比选方法 了解项目可行性分析的主要内容,12:14:19,主要内容,项目可行性研究的概念 项目可行性研究的基本程序 项目可行性研究的内容 项目可行性研究报告书的格式 项目可行性研究的原理和方法 工程项目可行性研究,12:14:19,第一节 项目可行性研究,项目可行性研究的概念 项目可行性研究的作用 项目可行性研究的着力点,12:14:19,一、项目可行性研究,可行性研

2、究从市场预测开始，通过拟定多个方案进行比较论证，研究项目的规模、工艺、技术方案、原材料及能源供给、设备选型、厂址选择、投资估算、资金筹措和偿还、生产成本等各种要求与制约因素，分析评价项目: 建设上的必要性、技术上的可行性、经济上的合理性 提出项目可行或不可行的结论。 一种综合分析和全面科学评价的技术经济研究活动。,12:14:19,项目可行性研究主要回答的问题,项目在技术上是否可行？ 项目在经济上是否有生命力？ 项目在财务上是否有利可图？ 项目能否筹集到全部资金？ 项目需要多少资金？ 项目需要多长时间能建立起来？ 项目需要多少物力、人力资源？ .,12:14:19,通过项目可行性研究要达到的结

3、论,论证项目建设的条件是可靠的 项目采用的技术是先进的 经济上是有较大的利润可图的,12:14:19,二、项目可行性研究的作用,项目可行性研究报告可作为： 确定项目实施的依据 向银行贷款的依据 申请建设执照的依据 与有关单位签订协作的依据 项目实施基础资料的依据 项目各项工作安排的依据,12:14:19,三、项目可行性研究的出发点,要站在咨询的立场上 应提出多种替代方案 对各种方案要做经济分析 决定最佳投资时期和投资规模 要提出可能实施的具体措施 要把资源的有效利用放在中心位置.,12:14:19,四、项目可行性研究的一般程序,项目可行性研究是一个连续的过程，包括问题的提出、制定目标、拟定方案

4、、分析评价，最后从多种可行的方案中选出一种比较理想的最佳方案，供投资者决策。,12:14:19,三、项目可行性研究的层次,机会研究 初步项目可行性研究 辅助研究或功能研究 详细项目可行性研究,12:14:19,1 机会研究,机会研究是鉴定投资机会，它寻求的是投资应该用于哪些可能会有发展的部门，这种投资能给企业带来盈利，能给国民经济带来全面的或多方面的好处。 机会研究又分一般机会研究和特定项目机会研究两种。根据当时的条件，决定进行哪种机会研究，或两种机会研究都进行。,12:14:19,IPMP培训纲要,投资机会研究,投资设想：寻找投资机会、选择机会、从各方面进行分析，提出概略的投资建议 着重点：

5、投资环境分析 目的和作用：鉴别投资方向，选择建设项目，为下一步的研究打下基础,12:14:19,一般机会研究,一般机会研究：这种研究主要是通过国家机关或公共机构进行的，目的是通过研究指明具体的投资建议。有以下三种情况： 地区研究 部门研究 以资源为基础的研究,12:14:19,特定项目机会研究,具体项目机会研究： 一般投资机会作出最初鉴别之后，即应进行这种研究，并应向潜在的投资者散发投资简介，实际上作这项工作的往往是未来的投资者或企业集团。 主要内容为： 市场研究 项目意向的外部环境分析 项目承办者优劣势分析,12:14:19,2 初步项目可行性研究,初步项目可行性研究是在机会研究的基础上，对

6、项目进行的更为详细的研究，以更清楚的阐述项目设想，它是介于项目机会研究和详细项目可行性研究之间的一个中间阶段。,12:14:19,初步项目可行性研究的目的,投资机会是否有前途，值不值的进一步作详细项目可行性研究； 确定的项目概念是否正确，有无必要通过项目可行性研究进一步详细分析； 项目中有哪些关键性问题，是否需要通过市场调查、试验室试验、工业性试验等功能研究作深入研究； 是否有充分的资料足以说明该项目设想可行，同时对某一具体投资者也无足够的吸引力。 .,12:14:19,3 辅助（功能）研究,辅助（功能）研究包括项目的一个或几个方面，但不是所有方面，并且只能作为初步项目可行性研究、项目可行性研

7、究和大规模投资建议的前提或辅助。 辅助研究分类： 对要制造的产品进行的市场研究 原料和投入物资的研究 试验室和中间工厂的试验 厂址研究 规模的经济性研究 设备选择研究,12:14:19,4 详细项目可行性研究,详细项目可行性研究（简称项目可行性研究）是在项目决策前对项目有关的工程、技术、经济等各方面条件和情况进行详尽、系统、全面的调查、研究、分析，对各种可能的建设方案和技术方案进行详细的比较论证，并对项目建成后的 经济效益 国民经济 社会效益 进行预测和评价的一种科学分析过程和方法，是项目进行评估和决策的依据。,12:14:19,六、项目可行性研究的质量、时间和费用,研究阶段 投资误差百分比(

8、论证质量） 机会研究 30% 初步项目可行性研究 20% 详细项目可行性研究 10% 研究的深度与时间、费用成正比：机会研究粗略，时间可能只要一个月；项目可行性研究复杂而且详细，有的项目可行性研究时间可能需要一、二年。 各项投资论证所占的费用大致如下： 项机会研究，占0.2-1.0%。 项初步项目可行性研究，占0.25-1.5%。 项目可行性研究，视项目的大小，从小型项目占1.0-3.0%到具有先进技术的大型项目占0.2-1.0%,不等。,12:14:19,项目决策分析与评价一般采取分阶段由粗到细，由浅及深地进行。 投资机会研究 编制项目建议书阶段，也称初步可行性研究阶段 可行性研究阶段 项目

9、评估阶段 项目决策审批阶段,七、投资项目阶段划分,12:14:19,1投资项目工作程序,12:14:19,2投资项目进展过程,12:14:19,第二节 项目可行性研究的基本程序,一个项目可行性研究报告的编制，需要广泛的技术、经济和财务等方面的知识和技能。经过机会研究和初步项目可行性研究后，才开始详细的项目可行性研究。项目可行性研究的目的是为投资决策提供技术、经济和财务依据，因而要分析各有关方面的因素，选择最佳方案并论证其生命力。,12:14:19,第一步：开始阶段,主要是要明确问题，包括： 弄清评价研究的范围 雇主的目标,12:14:19,第二步：资料搜集与分析,包括 实地调查 市场分析 技术

10、分析 竞争力分析 原材料,能源供应分析 工艺分析 人力资源分析,12:14:19,第三步：建立各种可行的 技术方案,为了达到目标通常会有多种可行的方法，因而就形成了多种可行的能够相互代替的技术方案。项目可行性研究主要核心点是从多种可供实施的方案中选优，因此拟定相应的实施方案就是项目可行性研究的关键一步工作。 组成技术专家组 提出各种可行的技术方案 专家组论证,发现技术和工艺上可行的技术方案,12:14:19,第四步：方案分析阶段,方案分析阶段包括 分析各个可行方案在技术上经济上的优缺点 方案各种技术经济指标 投资费用 经营费用 收益 投资回收期 投资收益率 方案的综合评价与选优 敏感分析 各种

11、方案结果的比较、分析和评价 选择一个最优方案,12:14:19,第五步：编制已选择好的方案,包括 进一步的市场分析 方案实施的工艺流程 项目地址的选择及服务设施 劳动力及培训 组织与经营管理 现金流量及经济财务分析 额外的效果,12:14:19,第六步：编制项目可行性研究报告,项目可行性研究报告其结构和内容常常有特定的要求,12:14:19,第七步：编制资金筹措计划,项目的资金筹措在比较方案时，已作过详细考查，其中一些潜在的项目资金会在与贷款者讨论可行性研究时冒出来。实施中的期限和条件的改变也会导致资金的改变，这些都应根据项目可行性研究报告的财务分析作出相应的调整。同时应作出一个最终的决策，以

12、说明项目可根据协议的实施进度及预算进行。 .,12:14:19,第三节 项目可行性研究的主要内容,市场需求预测 原材料和投入的选择供应 产品结构和工艺方案的确定 生产规模（或生产能力）的确定 技术与设备选择 坐落地点和厂址选择 投资估算 资金筹措 经济评价 国民经济评价 不确定性与综合分析 P120,12:14:19,可行性研究基本内容框图,12:14:19,1.市场需求预测 需求分析的内容,市场当前需求的大小与组成，该市场的地域范围 市场细分，主要按以下因素确定： 最终用途（如消费者） 消费者类别（如消费者的不同收入水平） 地理区域（如区域市场、国内市场和出口市场） 对整个市场及其各部分在项

13、目使用期间的某段时期，最好是头十年的需求预测 拟议中项目在国内与国际竞争发展和消费者反应变化的情况下，在所预测的时期内预期达到的市场渗透率； 作为预测增长与市场渗透依据的大致的订价结构。,12:14:19,1.市场需求预测 需求预测,(1)对某一种或几种产品的潜在需求的预测； (2)对潜在供应的估计； (3)对拟议中项目可能达到的市场渗透程度的估计； (4)某段时期内潜在需求的特性。需要有关于这些不同方面的数量和质量数字。,12:14:19,1.市场需求预测 预测方法,常用的预测方法： 时间序列预测法 因果回归预测模型 消费水平法（包括需求的收入弹性与价格弹性） 最终用途（消费系数）法,12:

14、14:19,市场预测基础及预测过程 预测基础市场调查结果 一般应预测510年。 预测过程（预测程序）： 输入、处理、输出的动态 反馈系统。全过程可分为7个主 要步骤和一个反馈过程。,预测程序,1.市场需求预测 预测程序,12:14:19,2.原材料和投入的选择供应,原材料和投入的分类 原料（未加工或半加工的）；经过加工的工业材料（中间产品）；制成品（组件）；辅助材料；工厂供应品及公用设施（水、电、气、燃料、废水和废气处理等）。 原材料投入的选择与说明 在很多项目中，不同的原材料可用于同一生产，应确定哪一种原材料最为适宜。如果各种可供选择的原料都易于得到的话，问题就在于工艺与技术是否经济。 原材

15、料和投入的特点 质量性能 、来源和可得数量、单位成本 供应计划,12:14:19,2.原材料和投入的选择供应,方案研究内容： 确定原材料、燃料的品种、质量和数量 确定供应来源与方式 确定运输方式 选取原材料、燃料的价格 方案比选内容： 满足生产要求的程度 采购来源的可靠程度 价格和运输费用是否经济合理,12:14:19,2.原材料和投入的选择供应,方案比选方法： 单位产品边际利润法 盈亏平衡法 原材料最低成本法 运输方式和单位运量费用,12:14:19,3. 技术方案、设备方案和工程方案,技术方案： 技术方案主要指生产方法、工艺流程等 技术方案选择基本要求： 先进性、适用性、可靠性、安全性、经

16、济合理性,12:14:19,3. 技术方案、设备方案和工程方案,技术方案选择内容： 生产方法选择 工艺流程选择 技术方案比选论证内容： 技术的先进程度、技术的可靠程度、技术对产品质量性能的保证程度、技术对原材料的适用性以及购买技术或者专利费用等技术经济指标。,12:14:19,设备方案： 在研究和初步确定技术方案的基础上，对所需主要设备的规格型号、数量、来源价格等进行比选。 设备方案选择基本要求： 与建设规模、产品方案相适应，设备之间相互配套，质量可靠稳定，经济合理。,3. 技术方案、设备方案和工程方案,12:14:19,设备方案选择内容： 设备规格、型号、数量，设备来源与投资、超大、超重、超高设备安装的技术措施 设备方案比选内容： 设备对建设方案的满足程度，对产品质量和生产工艺要求的保证程度，设备使用寿命，备品备件保证程度，设备投资等。 比选方法： 运营成本比较、寿命周期费用比较、差额投资回收期,3. 技术方案、设备方案和工程方