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1、【以开放促进改革，以改革带动开放】国内证券监管层正在为A股纳入国际指数MSCI作最后冲刺。沪深交晚所日前公布停复牌新指引，其中包括三大方面的完善：扩大停牌规范范围、严格控制停牌时间和细化停牌期间的信息披露和延期复牌程序要求。在严格控制停牌时限方面，停复牌业务指引规定，筹划重大资产重组的，停牌时间原则上不超过3个月，停牌后连续筹划重组的，停牌不超过5个月；筹划非公开发行的，原则上不超过1个月。此外，指引还明确，停牌期间更换重组标的的，也应当在规定时间内复牌，进入重大资产重组停牌程序满3个月后不得更换重组标的并继续停牌。对于筹划控制权变更、重大合同及需提交股东大会审议的资产交易、对外投资等其他重大
2、事项，原则上停牌不超过10个交易日。证券监管部门出台相关指引，是在回应MSCI指数公司此前对于内地市场监管的疑问和担忧。我们注意到，在今年4月和5月，MSCI分别就A股市场的多个问题提出了担忧。包括：（1）A股广泛自愿停牌，当A股股灾时大规模停牌，会导致流动性问题。（2）反竞争条款，在境外设立A股相关产品，需境内交易所批准。（3）额度分配问题，MSCI建议，（R）QFII（RQFII指人民币合格境外投资者）的额度分配需要更加合理透明。（4）资本流动限制，QFII资金汇出受限，沪港通每天的额度限制被动投资者交易。（5）实际权益拥有权，基金经理对（R）QFII持股的拥有权表示担忧。对于这些疑问和担
3、忧，证券监管部门比较迅速地给予了回应。除了前述对大规模停复牌的规定外，中国证监会确认了“名义持有人”和“证券权益拥有人”概念，以保障外资机构投资者的实际拥有权；还确认了50亿美元以下的（R）QFII基础额度分配已与资产管理规模挂钩。由证监会的迅速回应可以看到，希望尽快将A股纳入MSCI指数的愿望，推动了中国在证券投资监管方面的改革和调整。可以认为，是中国对外开放的要求推动了内部改革。安邦咨询（ANBOUND）研究团队还注意到，中国央行日前对保持开放做出了积极姿态。央行日前在官方微博中称，将坚持市场化改革方向，为A股纳入MSCI指数扫除障碍。实际上，央行近期不断积极维稳，希望投资者重拾信心。一是
4、在5月27日公布，由于人民币跨境使用扩大，决定全面取消境外机构投资内地银行间债市的额度限制，而且允许以外币或人民币汇入内地再进行投资。二是央行积极出面澄清，央行并未放弃人民币中间价的市场化定价方法，将会始终坚持市场化改革方向，增强人民币汇率双向浮动弹性。在我们看来，中国央行和中国证监会的一系列改革举措，向市场释放了清晰的信号：中国金融市场的不断开放的方向不变，市场化改革的思路也不会变。实际上，这种思路也延续了中国改革开放的精髓以开放来促进改革，以改革来扩大开放。这种良性循环的态势，是国内外市场所乐见的，也应该能给境内外投资者带来信心。要强调的是，以开放促进改革，不只是停留在宏观层面的一种理念，
5、也是在市场层面推动发展的有效策略。在实地调研中，安邦咨询研究团队看到不少地方的经济陷入发展困境。我们注意到，这些地方的一个共性问题是，地方政府常常停留在封闭的本地行政区域内来看问题，视野过窄，思路也就难以打开。以融资为例，如果以开放的思维打开市场，吸引多元化、跨地域的资金进入本地，通过开放将本区域的市场扩大，将为本地经济的发展拓展新的空间。最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：以开放促进改革，这是中国过去几十年改革开放的“法宝”。在经济“新常态”下，许多市场出现低迷，发展不景气，但越是经济低迷，越是需要坚持以开放促进改革，以改革来带动开放。这也体现了安邦多年前所说
6、的，开放就是改革，改革就是开放。（AHJ）返回目录【形势要点：习近平对创新驱动发展提出五点要求】在今日（5月30日）举行的全国科技创新大会、两院院士大会、中国科协第九次全国代表大会上，国家主席习近平再度强调了科技创新的重要性。他表示，要把科技创新摆在更加重要位置，面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，加快各领域科技创新，掌握全球科技竞争先机。他强调，如果不识变、不应变、不求变，就可能陷入战略被动，错失发展机遇，甚至错过整整一个时代。习近平指出，实施创新驱动发展战略，是应对发展环境变化、把握发展自主权、提高核心竞争力的必然选择。就此，习近平提出五点要求：夯实科技基础，在重要科技领域
7、跻身世界领先行列；强化战略导向，破解创新发展科技难题；加强科技供给，服务经济社会发展主战场；深化改革创新，形成充满活力的科技管理和运行机制；弘扬创新精神，培育符合创新发展要求的人才队伍。此前市场认为，科技创新政策法规在制定和执行上远不能满足真正意义上创新和科技进步的需求，科技创新停留在口号层面。部分投资者担心中国科技创新领域存在的市场转化率不高、知识产权保护不利和知识创造与技术开发协同效应差等问题，对科技创新驱动经济发展持怀疑态度。有市场分析人士称，“四会合一”将“科技创新驱动发展”提到与1978年“科学技术是第一生产力”相同的历史高度，鼓励科技发展的系列重要政策的落地将大幅提速。市场对后续政
8、策扶持、资金支持和社会资源分配倾斜的预期将会升温，制约中国科技创新产业发展的瓶颈可能会打开。（LZL）返回目录【形势要点：中国扶贫的根本举措还要靠产业扶贫】农业部、国家发改委、财政部、中国人民银行等九部门联合印发的贫困地区发展特色产业促进精准脱贫指导意见指出，发展特色产业是提高贫困地区自我发展能力的根本举措。这涉及3000万以上农村贫困人口的精准脱贫，农业部有关负责人对意见进行了解读。农业部负责人表示，产业扶贫是中国特色扶贫开发模式的重要特征，我国已进入扶贫开发的攻坚拔寨冲刺期，打赢脱贫攻坚战，必须进一步加大产业扶贫力度。产业扶贫是其他扶贫措施取得实效的重要基础，易地搬迁脱贫、生态保护脱贫、发
9、展教育脱贫都需要通过发展产业实现长期稳定就业增收。意见提出，到2020年，贫困县扶持建设一批贫困人口参与度高的特色产业基地，建成一批对贫困户脱贫带动能力强的特色农产品加工、服务基地，初步形成特色产业体系；贫困乡镇、贫困村特色产业突出，特色产业增加值显著提升；贫困户掌握12项实用技术，自我发展能力明显增强。在基本原则上，要坚持聚力到户、受益精准；因地制宜、产业精准；科学设计、项目精准；保护生态、绿色发展；帮贫脱贫、联动联考。意见还从金融、科技、人才等方面，提出要增强产业精准扶贫的支撑保障体系。一是健全金融服务体系，从扶贫小额信贷、扶贫再贷款等方面强化金融扶持，鼓励金融机构创新符合贫困地区特色产业
10、发展特点的金融产品和服务方式。二是健全科技和人才支撑服务体系，鼓励各级技术研发推广机构和技术人员以产业基地为依托，加快科研成果转化应用，加强地方特色农畜产品品种保护利用，推进信息进村入户。加大贫困地区新型职业农民培育和农村实用人才带头人培养力度。三是健全市场支撑体系。改善流通基础设施，大力发展电子商务，建立农产品网上销售、流通追溯和运输配送体系，积极培育产品品牌，提高产品品质。（LZL）返回目录【形势要点：“澜湄合作机制”意在打通海上丝绸之路】由于厄尔尼诺现象，大陆南方水灾，但东南亚遭遇60年来最严重的旱灾；大陆在3月间打开云南南部澜沧江景洪水电站的闸门两个星期，向东南亚粮仓湄公河盆地放了大量
11、淡水；这是澜沧江-湄公河合作机制成立后首次开闸放水。外媒指出，中国大陆于今年3月邀请湄公河沿线国家领导人公推湄澜合作机制，或许是为中国传统的单方面做法争取一个新途径，为“一带一路”找更多机会。据悉，东南亚最大河流湄公河上游，就是中国境内的澜沧江；东南亚几乎所有的淡水补给皆来源于此，湄公河是东南亚命脉，它对很多文化有着广泛的影响，而且养活了那里的百姓，每年提供丰富的稻米。越南芹宜大学气候变化研究所副所长黎英俊说，湄公河三角多达50%可耕地月220万公顷因此次干旱而盐碱化。位于湄公河最下端的越南3月宣布它正式请求中国增加放水。湄公河沿线的柬埔寨、泰国、老挝、越南政府于1995年组成湄公河委员会，但
12、因没有中国大陆参与，以至于成效不佳。分析家曾警告，湄公河没有足够的跨境管理，未来冲突将难以避免。直到今年3月，北京提倡建立新的机制，澜沧江-湄公河合作机制领导人在三亚首次召开会议，为中国与东南亚5国次区域合作提供了政治指导和路线图。中国宣布向湄公河沿岸国家提供优惠贷款来建设水基础设施，同时还呼吁，利用人民币来推动本地区的可持续发展。有分析称，成立澜湄合作机制或许是中国争取支持的一个新途径，因为东盟是中国海上丝绸之路的必经通道。（BZL）返回目录【形势要点：中国需要构建并力推市场化破产制度】全国人大财经委副主任委员吴晓灵，5月29日在第五届金融街论坛上表示，我国27个大行业中有21个产能严重过剩
13、，既有钢铁、水泥等传统行业，又有风电、光伏等新兴行业。在此背景下，大量“僵尸企业”出现，既占用了社会资源，亦不利于产业转型升级。而我国破产法制度执行不畅，也是企业难以用法律手段实现退出的重要因素。她建议，突出破产重整，推动债务重组与资本重组并举。要强化金融机构的公司治理，将债务重组与减免的权利交还给金融机构，同时加强金融机构的内部管理；将破产立案作为银行不良贷款核销的依据；提升破产程序透明度，防止利益输送；政府要做到不越位、不缺位，建立多部门的沟通交流机制，帮助破产重整企业信用修复，积极做好职工安置和再就业工作。与此同时，完善破产配套制度的中长期目标，建议研究设立国家破产管理局；在企业破产法中
14、增加预重整制度、个人破产制度和经营性事业单位破产制度；要拓宽企业融资渠道，发挥多层次资本市场的价值发现和资源配置作用等。不过安邦咨询（ANBOUND）的研究团队认为，设立国家破产管理局只是一个机构问题，更重要的是要建立一整套企业破产的法律、程序、共识、认同，让市场和政府都很习惯按市场化的破产方式来出清市场。（NZL）返回目录【形势要点：国内制造领域的人工成本优势已荡然无存】中国劳动红利趋减已经成为不争的事实。眼下很多企业反映，“不涨工资，招不来人；工资涨上去，企业吃不消”“降成本，别的成本还有戏，用工成本，我看难！”在浙江省的杭州和嘉兴、河南省的郑州和洛阳，很多企业普遍反映用工成本上涨迅速，特
15、别是在近年企业效益不理想的情况下，对企业构成较大压力。但是，不同于原材料成本、制度性交易成本等，大多数企业认为用工成本特别是其中的工资成本不太可能降低，只希望能够控制其增速不要过猛，同时降低附着在工资上的有关成本。不景气也得年年涨工资。“过去3年，人工成本在企业总成本的占比由5.8%涨到9.17%”。浙江振石集团东方特钢有限公司负责人表示“尽管企业在亏损，还是每年都涨工资。”这样的表态引起了各家企业的共鸣。几乎所有的企业都表示，用工成本这几年涨得很快，在企业成本占比中不断上升。在杭州和嘉兴，有企业介绍说，目前普通工人月薪4000元左右，熟练技术工月薪至少6000元，大多数还要包吃包住。杭州金杭
16、包装印业有限公司副总经理王振说，“我们的工人，休息日也由公司管饭，棉被也由公司给员工买好。”中部地区的劳动力价格也不低。洛阳花城办公家具有限公司是一家村镇企业，董事长张会群介绍，企业员工平均工资每月要4000元左右。技术工人的工资近两年上涨更快。郑州煤矿机械集团股份有限公司负责人说，公司焊工月收入普遍在6000元以上，优秀的焊工要上万元。多家企业表示，员工工资增长是正常的，但近几年涨得快了些。郑州娅丽达服饰有限公司算了算账，其员工2015年平均工资较2012年同期增长了100%。宇通客车集团财务中心负责人介绍，2011年到现在该企业单小时人工成本上涨了60%。（RZL）返回目录【形势要点：特大镇改市可能成为城镇化的一个热点】在城镇化加速阶段，中国城市的数量不增反降，尤其是中小城市数量占比还在减少，这也是导致大城市病的一个重要问题。“十三五”规划把加快中小城市的发展作为完善城市规模结构的主攻方向，推动特大镇改市将是重要路径。国家发改委规划司副司长陈亚军透露，正在推动一些特
