《主要外汇市场运作和买卖(第一份)》由会员分享，可在线阅读，更多相关《主要外汇市场运作和买卖(第一份)（19页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、1外 汇什么叫外汇：在狭义上来说，是指外国货币。广义则包括任何以外币表示，用于国际间支付结算凭证，都可以算外汇。例如，外地 银行存款，商 业上的汇票，银行支票和汇票，期票，外国政府债券，任何可在外国兑现的外币票据。汇率的定义是什么：汇率就是本国货币兑外汇折算标准。什么是直接报价及间接报价：直接报价是以美圆作为主体，他是以每 1 美圆能够兑多少其他货币。例如马克报1.6674 即是说你要拿 1.6674 马克才可以换到 1 元美金。间接报价是以任何国家的货币去兑美圆来计算。主要用间接报价形式来表示汇价的货币，计有英镑，澳元和新西兰元。外汇的差价：所谓买卖差价，就是买入价和卖出价的相差点数。在市场
2、安稳无事的情况下，在路透社终端机上，买入价和卖出价一般会有 10 点的相差，10 点是惯常存在的买卖差价。不过有些货币的差价是较大的，例如法国法郎就通常有 20 至 50 点的买卖差价。在一些较为危险局势的情况下，或者每个星期五晚上 11 时纽约市开市时，会有较大波动。在市 场暴跌和暴升的情况下买卖差价会扩大到由 30 到 50 点不等。外汇风险在哪里：外汇本身是一个惊涛骇浪、波涛汹涌的市场。每日和每时每刻的升跌程度亦会很大，风险亦不少。外汇投资好处何在：双向买卖：投资人士可以在低价入货，高价出货获利；也可以在大市倒塌之时沽空，之后在更低价补回获取利润。手续费低：外汇本身没有任何交易的成本和税
3、项，如由外汇营业员代为买卖每手合约最多亦不过是 300 元的佣金。大户操纵情况少见：外汇属于国际性投资，全球有 4000 多间银行参与路透社的外汇报价系统，要由某一两间银行或金融大户左右大市殊不可能。因此，人为性的造市或左右市场就难于成功。24 小时可以买卖：外汇市场跟黄金市场一样，也是 24 小时，通宵营业的。收益无须缴税：个人于外汇市场所赚取到的汇差和利息收入，都是无须缴付任何税项的。2、 1 、 为 什 么 有 货 币 与 外 汇 市 场外 汇市场参与者能够在外汇市场中将一种货币换成另一种货币。一方从另一方那里买进一种特定的货币，为的是换成另一种货币。这两种货币的相对量由它们之间的汇率水
4、平决定。两种货币交换的日期就是结算日或交割日。外汇市场是世界上最大的单一市场。根据监管外汇市场活动的国际清算银行的报告，外汇市 场日交易量达 14000 亿美元。为了更直观地说明这个数字，我们作个比较；全球实物商品一年的交易总量也就只相当于外汇市场加总起来还要大得多。在外汇市场中，可以选择不同的交易量、交易日期和币种，并没有标准的合约规模和期限。为什么有外汇市场 贸易和投资进出口商在进口商品时支付一种货币，而在出口商品时收取另一种货币。这意味着，它们在结清账时，收付不同的货币。因此，他们需要将自己收到的部分货币兑换成可以用于购买商品的货币。与此相类似，一家买进外国资产的公司必须用当事国的货币支
5、付，因此，它需要将本国货币兑换成当事国的货币。 投机两种货币之间的汇率会随着这两种货币之间的供需的变化而变化。交易员在一个汇率上买进一种货币，而在另一个更有利的汇率上抛出该货币，他就可以盈利。投机大约占了外汇市场交易的绝大部分。 对冲由于两种相关货币之间汇率的波动，那些拥有国外资产（如工厂）的公司将这些资产折算成本国货币时，就可能遭受一些风险。当以外币计值的国外资产在一段时间内价值不变时，如果 汇率发生变化，以国内货币折算这项资产的价值时，就会产生损益。公司可以通过对冲消除这种潜在的损益。这就是执行一项外汇交易，其交易结果刚好抵消由汇率变动而产生的外币资产的损益。外汇市场起源自 1880 年至
6、第一次世界大战开始，以及战争期间的一个短暂时期里，国际金本位是外汇的基础。这意味着，一国是根据一定的黄金量规定其货币单位的，其结果，黄金必须不受限制地进出口，因此，政府可以将黄金换成纸币，或者相反。20 世纪 20 年代至 30 年代之间，出现了世界范围内的货币混乱及经济萧条。为了避免重蹈战前那种经济状况的覆辙，二战结束前不久，盟国政府于 1944 年 7 月在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了联合国货币及金融会议。这次会议期间，建立了两个机构：国际货币基金组织（IMF）国际复兴开发银行“世界银行”3建立国际货币基金组织的目的是要稳定货币，消除妨碍国际贸易的外汇管制。每种货币的价值通过一定量的
7、黄金来表示；但唯有美元可以按照 35 美元兑换一盎斯的固定比率兑换成黄金， 这巩固了这个体系的基础。布雷顿森林协定使美元成了标准的国际货币。所有其他货币与可以兑换成黄金的美元之间的汇率都是固定的。汇率围绕官方的宣布的平价，在极其狭小的范围内波动，例如，从 1949 年到1967 年，英镑就钉在了 1 英镑=2.80 美元的平价上。20 世纪 60 年代中期，西德和日本向作为最大工业国的美国发起了挑战。1971年，在资本外逃及贸易赤字扩大的压力下，美国中止了美元可兑换成黄金的政策。1972 年，英国宣布，英 镑对其他货币的汇率可以“浮动”。1973 年，布雷顿森林协定崩溃了，从此， 汇率一直浮动
8、。有些货币的汇率可以自由浮动，而另一些货币的汇率在一定幅度内浮动。最近，亚洲金融危机证明了，要将货币汇率波动的幅度限制在自认为由市场决定的很小的范围内是难以持久的。在市场力量的压力下，亚洲各国政府最终让它们的货币自由浮动了。1999 年 1 月 1 日，欧盟启动了欧洲货币联盟。在这个联盟内，欧洲国家货币之间的汇率固定，欧洲国家的货币将被欧元所取代。欧元将成为所有欧盟成员国的国家货币。然而，欧元与非欧盟国家的货币之间的汇率仍然可以自由浮动。影响汇率的因素你已知道，利率被政府用来调节货币政策和汇率。下面这三个影响利率的关键因素你应该多少知道了一些： 货币供给与需求 通货膨胀率 政府干预还有其他一些
9、对汇率既有长期影响也有短期影响的因素，需要以一个更完整的图形来说明。这些影响可以粗略地分为以下几类，如图所示：经济因素经济因素有四个方面需要考虑：相对利率购买力平价（PPP）经济条件资本的供给与需求相对利率大型投资者能够很容易地在不同的货币之间转换投资，因此，对他们而言，比较不同货币的投资收益率，以保证获得最佳的投资回报就显得极其重要了。4如果一个投资者贷出外币能够比贷出本币得到更高的利率，那么，这个投资者以外币形式进行贷款就顺理成章了。为了进行外币贷款，投资者首先需要（以现行汇率）将本币换成外币，然后以现行利率贷出外币。最后当贷款到期时，他就要将收回的外币贷款的本息兑换成本币。按照这种方法比
10、较不同货币之间的利率，叫做比较相对利率。然而，在贷款期限内，汇率可能发生变化，使投资者遭受风险，即外币对本币贬值超过了这两种货币之间的利差。在这种情况下，投资者以外币贷款就会得不偿失。事实上，高利率的货币相对于其他货币而言，有升值的倾向，因为有更多的投资者为追逐高额回报会购买这种高利率的货币。购买力平价购买力平价衡量不同货币之间的相对购买力。其衡量办法是，将相同商品在不同国家的价格，用那个国家的货币与基准货币（通常是美元）之间的汇率折算。购买力平价后面隐含的意思是，如果一个国家商品廉价，那么，将这种商品出口到另一个比较昂贵一些的国家是划算的。例如，同样的小汽车在美国卖 20000 美元，而在日
11、本卖 2400000 日元。如果美元兑日元的汇率是 100，那么， 对美国的购买者来说，买日本小汽车就要花24000（=2400000/100）美元，比买美国小汽车要贵，因此，他们购买国内市场的小汽车就划算些。然而，如果美元兑日元的汇率是 140，美国购买者购买日本销售的小汽车就只需花 17143（=2400000/140）美元。因此，如果 汇率是 140，美国购买者从日本进口小汽车就比较划算。如果每个国家的货币所购买的商品量相等，即每种货币的购买力平价相等，国际贸易就不再有利可图了。5经济条件从长期看，汇率受一国经济条件和经济发展趋势的影响，包括： 国际收支 经济增长 通货膨胀率 货币供给
12、失业率 税率资本供给与需求资本会流向那些投资者看好投资机会的国家。有些国家资本短缺，因此，提供适当的利率；而另一些国家货币供给过剩，因此，利率较低。然而，投资者并不总是根据高利率回报作出投资决策的。例如，为了避免关税和配额壁垒的障碍，日本汽车和电子制造商在美国和欧洲投资设立了生产厂家。从短期看，正常的商业活动影响到资本的供给与需求。从事大量资本交易的银行同业市场的买卖差价较小，而小 额资本交易的零售市场买卖差价会相对大一些。零售市场的任何始料未及的需求都会影响到银行同业利率，进而会对汇率产生影响。政治因素无论是长期还是短期，汇率都会受到政治因素的影响，例如： 政府追求的经济政策 政治形式的不确
13、定性 中央银行和/或其他监管当局的监管政策 为了本币的升值或贬值，中央银行干预外汇市场市场情绪汇率的短期变动经常是由市场参与者所称的市场情绪引起的。市场情绪是交易员对一种货币汇率的短期变动预期的一种反应。市场情绪通常被说成“多头情绪”和“空头情绪”。如果一种货币相对于其他货币会有政党的升值，则会产生多头情绪；反之，相对于其他货币贬值，则会产生空头情绪。交易员也要根据经济中的消息行事。在消息正式报告出来之前，交易员经常以买卖货币的方式预期新闻报道和政府重要的决议公告。当新闻公布出来时，市场情绪就会影响货币汇率的走势。例如，如果在政府公布 GDP 的数据之前，市场情绪是多头情绪，那么，汇率可能先于
14、政府公布的数据低于市场的预期值，即使公布的 GDP 值仍然是相当好的，这种货币的汇率也会下跌。消息影响市场甚于既存的市场情绪。技术分析6很多市场参与者根据过去的价格变动进行交易，这是因为，他们相信运去的市场变动能够比经济基本面和消息更好地预测市场的未来走势。这就是技术分析。技术分析预测市场未来的走势，是基于这样的假定：市场参与者会像他们的过去一样行事。这可以用下面的说法来概括：趋势是你的朋友是什么驱动外汇市场外汇市场受很多因素的驱动，诸如经济基本面、对特定货币的需求、新闻事件及市场情绪。 汇率的很多短期变动都是由市场对经济前景的预期及市场情绪引起的。交易员会关注定期公布的一些经济指标和数据。在
15、这些数据公布之前，价格已经反映了预期。当这些数据公布时，市 场就将公布的实际值与其预期值比较后作出反应。交易员也许会相信，由于受下面这些因素的左右，汇率可能按照一个特定的方向变动： 图形走势最近趋势如何 市场交易员在说些什么 市场是多头还是空头市场情绪如何 中央银行行为 交易员最近的业绩交易员根据对市场的预期，或者按照市场的实际消息行事。这些消息包括：失业率、完全没有被预料到的事件，如自然灾害或政局动荡。传言也能对市场产生强有力的影响。市场经常对传言作出反应，恰似这些传言是真的一样一旦传言得到证实或者被否定，市场就会平静下来。下面这句话概括了市场对传言的反应方式：按 传 言 买 进 ，按 事
16、实 卖 出小结现在你已完成了本章的学习，应该对下列内容有清楚的理解： 利率及现货市场的重要性 货币市场的定义及其运作场所 外汇的定义、运作场所、起源及影响汇率的因素 货币市场与外汇市场的关系现货市场的定义：7期限在 12 个月或 12 个月以内的债务批发市场。货币市场交易：一方借款者从另一方贷款者那里以一定的利率借入一定期限（交易的期限）的货币。外汇交易：一方从另一方以一种货币换回另一种货币。这两种货币的相对量由它们 之间的汇率水平决定。为检验你对本章内容掌握如何，你应快速完成下页的测验。本章回顾对你进一步理解本章的内容是大有益处的。小测验1、 下面哪种说法是正确的？ a) 外汇是在大多数金融中心的交易所交易的b) 外汇市场是分散的c) 外汇市场是场外交易市场d) 外汇只能在伦敦、纽约或东京交易2、 下面哪些直接影响利率水平？ a) 通货膨胀率b) 汇率c) 货币供给与需求3、 下面哪些因素直
