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1、基本面分析-宏观分析 寻找投资机会与思考,广发证券珲春街营业部 丁午,股市的盈利来自何处？,股市盈利,交易： 资本利得,投资： 企业利润,股息收入 （价值投资） 股本扩张 （成长投资）,买卖差价 波动率,企业投资,零和游戏 资金推动 技术分析,股价,股价上涨,企业业绩提升,估值提升,企业经营,资金与信心,所有的术的机缘巧合 背后都是道的理所当然 要获取盈利，就必须进行投资,投资获取盈利之源,投资是什么？ 为了在未来可预见的时期内获得收益或增值，在一定时期内向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为。 投资有实物投资、资本投资和证券投资。前者是实体经济投资，后者是股市虚拟经
2、济投资。 投资的方法有：基本分析、技术分析,获得股市盈利方法 （投资方法）,技术面分析,基本面分析,推理与交易,研究与投资,技术分析,方法 理论、指标,假设与作用,概率思维,基本面分析,逻辑,读报告 宏观、行业、个股 (自上而下),财务报告,投资与交易体系,投资分析系统,G时代聚宝盆,投资管理体系,投资 理念,基本分析,定义： 以股票内在价值为研究对象，通过对企业的各项经营要素进行数据分析，测算企业未来发展前景，并以此作为买卖依据。 基本面分析的基础理论（假设前提）： 价格围绕价值波动，价格由其内在价值决定。价格受短期因素影响会产生短暂背离，但最终会回归。,基本分析,基本分析的任务： 1、评估
3、股票的内在价值： 涉及指标：宏观经济各项指标、企业经营各项数据指标 2、测算股票未来价值： 涉及指标：市场估值各项指标,基本分析,基本分析方法： 1、自上而下基本分析 2、自下而上基本分析（Bottom Up） 对公司各项经营指标深度分析挖掘。测算未来发展空间。,经济周期理论,经济周期的特征： （1）经济周期不可避免。 （2）经济周期是经济活动总体性、全局性的波动。 （3）一个周期由繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段组成。 （4）周期的长短由周期的具体性质所决定。,繁荣，即经济活动扩张或向上的阶段（高涨）； 衰退，即由繁荣转向萧条的过渡阶段（危机）； 萧条，即经济活动收缩或向下的阶段； 复苏，即由
4、萧条转向繁荣的过渡阶段。,美股百年走走势图,通货膨胀,通货膨胀，一般定义为：在信用货币制度下，流通中的货币数量超过经济实际需要而引起的货币贬值和物价水平全面而持续的上涨-用更通俗的语言来说就是：在一段给定的时间内，给定经济体中的物价水平普遍持续增长，从而造成货币购买力的持续下降,衡量通货膨胀率的价格指数一般有三种：消费价格指数、生产者价格指数、国内生产总值价格折算指数。简单说，当政府发行过多货币时，物价上升。,以通货膨胀的剧烈程度分类,低通货膨胀 低通货膨胀（Low Inflation）的特点是，价格上涨缓慢且可以预测。可以将其定义为年通货膨胀率为1位数的通货膨胀。此时的物价相对来说比较稳定，
5、人们对货币比较信任。 急剧通货膨胀 当总价格水平（a stander of price level）以每年20%，100%甚至200%的2位数或3位数的比率上涨时，即产生了这种通货膨胀。这种通货膨胀局面一旦形成并稳固下来，便会出现严重的经济扭曲。6 恶性通货膨胀 最恶性的通货膨胀（Hyperinflation），货币几乎无固定价值，物价时刻在增长，其灾难性的影响使市场经济变得一无是处。,约翰梅纳德凯恩斯,约翰梅纳德凯恩斯18831946），现代经济学最有影响的经济学家之一，他创立的宏观经济学与弗洛伊德所创的精神分析法和爱因斯坦发现的相对论一起并称为二十世纪人类知识界的三大革命。凯恩斯也为地名，
6、位于澳大利亚昆士兰州海港城市。位于大陆东北部太平洋沿岸，濒特里尼蒂湾，在布里斯班西北1,380公里。,就业、利息与货币通论、印度通货与金融、论概率 在现实生活中存在着边际消费倾向递减、资本边际效率递减和流动偏好三大规律。由于这些规律的存在，随着社会的发展必然出现有效需求不足的问题。有效需求不足使企业生产出来的东西卖不出去，企业停产乃至破产，最终导致经济危机的爆发，造成工人失业。,基本分析方法一自上而下流程,一、宏观分析：（一般决定仓位配比） 宏观经济政策 、货币信贷政策 指标： GDP（投资、消费、进出口）、CPI、PPI、发电量、工业增加值、PMI、货币信贷政策、利率、汇率政策等等。 举例：
7、08年的4万亿、10年以来的GDP调整、14年底的降息、15年8月的汇率,宏观经济分析,宏观经济分析从总供给和总需求两方面入手。 1把握证券市场的总体变动趋势 2判断整个证券市场的投资价值 3掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向,宏观经济分析方法以整个国民经济活动作为考察对象，研究各个有关的总量及其变动，特别是研究国民生产总值和国民收入的变动及其与社会就业、经济周期波动、通货膨胀、经济增长等之间的关系。J.M.凯恩斯是现代西方宏观经济分析方法的创立者，他运用这种方法建立了凯恩斯经济理论体系。,政策导向,作为国家的政策，一般分为对内与对外两大部分。对内政策包括财政经济政策、文化教育政策、军
8、事政策、劳动政策、宗教政策、民族政策等。对外政策即外交政策。 政策是国家或者政党为了实现一定历史时期的路线和任务而制定的国家机关或者政党组织的行动准则。,政府为实现宏观(总量)平衡，保持经济持续、稳定、协调增长,而对货币收支总量、财政收支总量、外汇收支总量和主要物资供求的调节与控制。由此扩展开来，通常把政府为弥补市场失灵采取的其他措施也纳入宏观调控的范畴。,宏观调控,宏观调控，是指国家综合运用各种手段对国民经济进行的调节和控制。 宏观调控分为直接调控和间接调控两种方式 直接调控，即国家运用行政手段直接协调和控制微观经济主体的经济行为； 间接调控，即国家主要运用经济手段，通过市场机制，影响和引导
9、企业的经济行为，以达到宏观经济调控的目标。,宏观调控的主要目标如下: 促进经济健康增长,增加就业,稳定物价,保持国际收支平衡 国家宏观调控目标的四个方面是相互联系、相互制约、相互促进的关系。只有综合运用各种宏观调控手段，统筹安排，才能实现国民经济又好又快发展。,GDP国内生产总值,国内生产总值（GDP=Gross Domestic Product）是指一个国家（国界范围内）所有常驻单位在一定时期内生产的所有最终产品和劳务的市场价值。GDP是国民经济核算的核心指标，也是衡量一个国家或地区总体经济状况重要指标。,基本分析方法,自上而下与自下而上的异同： 研究的广度与深度 一般了解与精细了解 组合配
10、置与个股投资 成功概率与风险控制程度,基本分析方法,基本分析的优劣,优点： 反映政策导向、经济环境、产业周期的趋势，具晴雨表功能体现。 企业投资，伴随企业，分享企业成长利润 持续时间长，可复制、可传承、可推广 缺点： 要求相对较高，具一定专业知识。 短期可能效果不突出，甚至背离。不能一夜暴富，也无法快速致富。 容易投资思维趋同，惯性思维，助涨助跌。,投资逻辑推理,专业基本投资思考的推理顺序 市场氛围、市场环境-大盘趋势！ 投资策略、操作计划策略先行 市场热点与主流行业板块方向选择 正确方向下投资目标个股选择 人性的考验-持股心态,27,投资逻辑推理,把握精准 攻守兼备,投资逻辑 （自上而下）,
11、宏观经济,行业需求与发展,目标企业,市场行为,政策、社会需求,基本面,市场估值状态,市场面,决定投资行为,决定投资空间,决定投资方向,决定投资目标,决定收益空间,一、宏观经济环境 1、转型与改革 2、GDP67%增速与3%以下物价指数 3、低利率环境与稳健的货币政策 4、改变：信贷驱动下的投资型增长模式 5、建立：资本驱动下的消费与创新增长模式 6、实施供给则改革 7、促进创新服务发展 结论：转型市场，稳定格局、无趋势,管理当下股市,二、市场整体估值 1、上证、沪深300、创业板 2、蓝筹、成长 结论：有投资价值，部份板块存在一定泡沫,管理当下股市,三、行业格局 1、劳动力成本、人口红利、资源消耗 2、国家政策的导向与产业规划：十二五、十三五、十八大、新能源、新材料、高端智能、大数据、云计算、健康医疗 3、生活消费的时代变化：互联网信息、健康需求 4、传统产业的调整与新产业的发展 结论：投资主线和方向是新兴产业,管理当下股市,四、 风口上的优秀公司投资 投资主线上的成长公司 投资低利率环境下的高股息稳健蓝筹公司 五、市场时机选择 结合市场特点和中短期特征，制定操作策略 结论：平衡市场、结构致胜、左侧交易，波段操作,管理当下股市,联系人：丁 午 电 话：15704320005 微信QQ：85721666 微 博： Q Q 群：232108867,
