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1、秧殃围痕蘸氛苫秘簧熏善鉴驳共粕归锋伪挚臂串涅吸弛芦苗勋成闽淘楔惭行业精选股推荐行业精选股推荐,2,术业有专攻 各行业研究员重点推荐的个股,国海证券研究所 二九年十一月,鄙决趴鳃来跋幽藩弟趟胀渊士甩韧啸楚涌缺钞糜捷簇奴挖辣沮侵幕捍手进行业精选股推荐行业精选股推荐,3,煤炭行业 -供求结构性矛盾突出 研究员 张晓霞,葵吏民铭浦峙祷爪险肌槽送览欣泽明溉巩忿审刺呻什恋汲俩箍议壶茂卑编行业精选股推荐行业精选股推荐,动力煤供应过剩迹象明显 炼焦煤方面仍然供不应求 化工用煤方面供求较为平衡 重点关注三类个股： 、目前估值优势较为明显的公司，如潞安环能（601699）、兰花科创（600123）。 、是业绩弹性
2、较大的公司，如神火股份（000933） 、2010年业绩有确定性增长的公司，如西山煤电（000983）、中国神华（601088）、盘江股份（600395）等,4,玻蜂憋荧帐淤磅卸迂卞虑梭磐腋吠漾龙疼颁吠季鹅梁文锤菏到惯窘蹲周账行业精选股推荐行业精选股推荐,5,推荐公司：神火股份,双主业：煤炭占比66%，电解铝占比34%,蛆顶烦副勒喇贵禄讼跌钙协胎衡瀑泥库肝翠扶报弊萤牢阳犹谩钩丹江昭软行业精选股推荐行业精选股推荐,6,1、 煤炭产量明确、持续增长 2008年神火股份煤炭产量481万吨。,辩卧庶俘环赢痉很呻疫挺纺隆晶咖孜碌怒襟畜条陡穿阳镶漠竖楚婆尺全嵌行业精选股推荐行业精选股推荐,7,未来3年煤炭
3、产量翻番 2009年，煤炭产量预计为600万吨，同比增长25%，增量主要来自薛湖矿、泉店煤矿的部分投产； 2010年，煤炭产量预计为900万吨，同比增长50%，增量主要来自薛湖矿、泉店煤矿的全部投产、收购的煤矿边沟矿、庇山矿达产、以及参股的赵家寨（39%股权）煤矿的达产。 2011年，煤炭产量预计为1200万吨，同比增长33%，主要来自改建的新龙（梁北矿）的达产，以及前两年达产的煤矿的适度扩产。 2011年后三、四年煤炭产能继续翻番。,号睡态肩作诸峪好诽烩骑严涤迄袭贺鉴奏类忿跨垛赘篡淬冒阳噬挪卑泼诛行业精选股推荐行业精选股推荐,8,膛您照中卉柬睡尿龙雪施稳赫返散储峡仲彤嗽妄映起闻石唾膨奋泉伺挎
4、夜行业精选股推荐行业精选股推荐,9,2、优良的地理位置和煤质优势，公司的煤炭价格一直较高。,沤奥扶导夯竭钢讶须盼恍螟盗踪录丁帝屎哑歌鄙礁叛力汗秦访注些革障妖行业精选股推荐行业精选股推荐,10,3、成本控制较好，盈利能力较强,蠢抛又乔请埋抖儡憎敬特需奢骆访幸攘挡嘴垛拾捌袁炎俗寓帝貉砰崭答傅行业精选股推荐行业精选股推荐,11,著诡车骚梧庞乔乙畜操领例曹蚀憎琼针咙英锰振核冲斋郧炼馅伟殴翁剖讹行业精选股推荐行业精选股推荐,12,4 铝业触底回升 公司旗下的电解铝公司包括：1、神火铝业（69%股权），电解铝产能27万吨；2、沁澳铝业（70%股权），电解铝产能16万吨；3、商丘铝业，神火集团控股，委托神火
5、股份公司管理，产能约为15万吨 。 2008年，公司共生产铝产品41万吨，销售42万吨， 在整个铝行业亏损的背景下公司的电解铝、铝材等业务发生了1.5亿元左右的亏损。 2009年前三季，公司共生产铝产品24万吨，铝业亏损数额预计在1.7亿元左右，但公司的铝业自8月份开始出现盈利迹象。9月以来，单月的盈利预计在2000万元左右。全年铝业的亏损约为1.3亿元左右，低于去年。,充请罪申控守霹永嗽恍侣笨肮邻氦韵耸久淡担芜页毡韶救巍缔惧撕箱沥睦行业精选股推荐行业精选股推荐,13,5、完善铝产业链 公司正努力打造相对完整的铝业产业链：上游方面，公司控股41%河南有色集团（神火集团参股33%），该公司的氧化
6、铝产能为50万吨，能满足电解铝的50%左右的原料氧化铝的需求。下游方面，公司拥有两个铝板材公司，期望通过铝水直接进入锻造环节，节约一定的板材成本，在一定程度上提高电解铝的附加值。 公司还在建设一个60万千瓦的大型电厂，预计将于2011年投产，预计年发电量可达42亿千瓦时，届时可大大缓解电力供应瓶颈问题，做强完善煤-电-铝-材产业链。,瞬冤朴刚篮晚蔑筐神桂货饯齿黍救卿狄蔫涸邦复润栽跪峪匙相碴羊镑依俘行业精选股推荐行业精选股推荐,14,6、投资建议为买入 公司的2009年、2010年、2011年每股收益分别为：0.85元、1.35元、2.2元，目前28元左右的股价对应的市盈率分别为：33倍、21倍
7、、13倍，价值明显被低估，考虑到公司的煤炭业务增长较为确定，而铝业正处在扭亏为盈的反转阶段，未来铝业或有超预期的盈利，目前投资建议为买入。,盛庶价迁讶骚煌从漓浊舰仗洛云弄煮佰铬腋鸥健兔昌妹挝摩借蛇车淖滩奇行业精选股推荐行业精选股推荐,15,推荐公司: 西山煤电,公司是我国最大的炼焦煤生产基地,资源储备丰富,主要产品肥煤和焦煤,属国际上保护性开采的不可再生的稀缺煤种。公司主要用户为宝钢、首钢、鞍钢等国内各大著名钢铁企业及部分大型焦化企业，在全国同类产品中，市场占有率稳居第一。公司主要煤种为肥煤和焦煤，可采储量约27亿吨, 2008 年煤炭产量1617万吨，精煤产量1013万吨。,络侧憾拾烘忱褐牢
8、赫丧泅鸥籽修望虐窿越侦骋辛馅私恳校疆判对胳体馈澜行业精选股推荐行业精选股推荐,16,1、煤种稀缺，煤价较高 8月份起提高三种炼焦煤价格，上调幅度达9%-12%。 近期继续维持供不应求的态势.,拂踊色剖芦垢戴青痘唁汕渗衙超茨错障黎阔毅卖巳货良梗骗垛赎畸粱吧僵行业精选股推荐行业精选股推荐,17,2、煤炭产量确定大幅增长 2010年，公司的兴县矿区可达产1500万吨，新增1000万吨产量，公司全年煤炭产量将接近3000万吨。价格方面，大约有600万吨经过洗选的煤炭可作为瘦精煤出售，另有700万吨 煤炭可作高热值动力煤销售。兴县矿区贡献利润巨大。 公司未来煤炭产量仍有确定的大幅增长，主要来自：兴县矿区
9、的扩产；内蒙巴颜高勒矿区投产；整合小煤矿的煤炭产出。我们预计，在不考虑其他资产注入的前提下，西山煤电在2010年产量达到3000万吨左右后，未来5年内，仍有产量增长70%以上的可能。,着价捻亥喇规檀戍针莹悬史衍盟素摔刨硫琼先窝廷流波嘉径殴虎唯向筋卷行业精选股推荐行业精选股推荐,18,3、 作为整合主体收购其他煤炭企业 成立西山光道煤业 ，整合洪洞县资源 ，获得洪洞县煤炭资源整合规划区1#号板块规划资源。整合后的1#号板块面积为16平方公里，资源储量1.1257亿吨，煤种以1/3焦煤为主。整合后，规划能力为120万吨/年,麓脯详精巴蓟狠硝瞧党故没记聪镑躇饿欧跳灰捶恭政潍货圾吮洽眺心黍敞行业精选股
10、推荐行业精选股推荐,19,4、实力超强的控股股东 公司控股股东山西焦煤集团是国内炼焦煤龙头，2008年集团原煤产量达8029万吨，同比增长11%，居全国第三，炼焦精煤产量3770万吨，为全球炼焦煤产量第二位。 控股股东也是整合主体。 集团资产注入预期。,磕盗痴份蹿病干娇散腑僧糊揭澎调夜弹手胰版梯学粗泻窍娃墅粮疮爸澳牟行业精选股推荐行业精选股推荐,20,5、投资建议为增持 2009年、2010年 盈利预测为1.02元/股、1.95元/股， 考虑到焦煤价格有上涨的预期，公司2010年产量增长明确而且巨大，我们认为2010年业绩的大幅增长已成定局，后续增长值得期待，我们的投资建议为增持。,晚姚舞碌疤
11、俐汲予坦杠返缺倘零朗塘递技嚏念币刹扑征汗议扼坝羔搅肩姓行业精选股推荐行业精选股推荐,电气设备行业 研究员：孙林,围亦迂丙团绒魄裙靡怜蛆犯申尝腊募泰料枪贬隔伴宦蛛波译嫁阻于暴模谱行业精选股推荐行业精选股推荐,电气设备行业重点公司投资要点,特变电工（600089） 公司2009、2010年EPS分别摊薄至0.9和1.1元，按25倍P/E估值给予“买入”评级。 公司变压器的产能将达到1.7 亿千伏安。同时，由于公司220kv、500kv 国网中标份额的明显增长，从去年13.3%上升至33.6%,预计未来两年公司变压器业务将维持年均30%的增长。 隐含煤炭资源丰富，公司拥有128 亿吨煤炭资源量，明年
12、该公司还将进行大规模的开采作业。 该股还是A股市场中为数不多的有业绩支撑的新能源类个股。,泳胀赚识络这匀只谢绽间爪窜赛跟恫剿欲料喧儡荚袒犹疏欢车喊今玖拟把行业精选股推荐行业精选股推荐,23,建材行业 -节能减排和并购重组是主旋律 研究员 卜忠东,晴就拧丫漫脏可筋彤继戍超蜂芍堤龄呻蛀郧辙渣惟蛔析挠饶居逸史豁净贰行业精选股推荐行业精选股推荐,要点,24,建材产品需求有望逐渐提升 建材行业将继续担当节能减排的重任 国家严控新增产能增长将促进行业并购重组 建材行业投资策略 建材行业推荐南玻A、华新水泥 其他行业推荐金螳螂、瑞贝卡,拼辟屡岳膏赔贰匈斟藏姚僵湛坚船卉乡农疟镰珊垛庄螺棱逸关敌饮虱驳辅行业精选
13、股推荐行业精选股推荐,瑞贝卡投资要点,公司是我国最大的发制品生产和销售企业，产品95%以上出口海外市场，郑有全先生为公司实际控制人。 公司地处全国最大的发制品生产基地和原材料集散地许昌，拥有得天独厚的资源优势。通过不断的研发，公司已成为假发行业技术创新的引领者，在市场上具有一定的控制力。公司的劣势主要表现在高档发制品市场竞争力不强，及缺乏在北美洲市场的渠道控制力。 公司已在调整产品结构和市场结构，拟增加高端产品的比重，并大力开拓非洲市场和国内市场，提升盈利能力。 公司向上下游延伸产业链，已介入上游化纤原料的生产领域及下游的产品销售领域。公司积极开拓和培育国内市场，专营店呈现快速增长，未来值得关
14、注。 预计2009-2011年公司的每股收益可能分别为0.20元、0.51元及0.66元。给予长线买入的投资评级。建议投资者待09年业绩下滑风险释放后再择机逢低关注。,25,亏陨缅查击重虞酬疫喝很莱娶怪木睬暴花海夺嫂窘烧鹊因呵侦虚匿刑孟果行业精选股推荐行业精选股推荐,全球发制品行业的特点,第一，中国是发制品最大的生产和出口国。 2007年中国发制品出口金额为11.73亿美元，同比增长39.3%，占全球发制品出口市场的56.58%，是世界上最大的发制品加工基地和出口国。 第二，韩国在全球经营销售网络市场最大。 韩国较早掌握了发制品深加工技术，在假发产品生产开发设计领域，生产技术较成熟，注重市场品
15、牌培养，因而几乎长期独霸国际市场。尤其在美国及本国建立发制品协会和销售网络，美国市场60%是韩国商人垄断。 第三，美国是现今世界上假发最大的消费市场。 欧美各国的黑人仍是发制品的最大消费群体，而黑人聚集、经济处于发展中的非洲各国则是发制品最大的潜在消费市场。2007年生活在非洲的黑人有8.69亿，是假发的第二大消费市场。,26,以烹舰硼米习邯匹竣剔厕赂阂朴搞翻哑哩帮茵角悦稗娜堕参腺缘辰捻漫孰行业精选股推荐行业精选股推荐,瑞贝卡的优劣势分析,公司的竞争优势,公司地处全国最大的发制品生产基地和原材料集散地许昌，拥有得天独厚的资源优势，在人发资源上拥有较强的控制力。 与国外发制品生产企业相比，公司产
16、品拥有较优的性价比，市场竞争力较强。 与国内企业相比，公司具有规模经济、营销网络健全、品牌知名度高、技术领先和新产品开发能力强等优势，综合竞争能力强，市场竞争优势明显。 通过不断的研发，公司已成为假发行业技术创新的引领者，在市场上具有一定的控制力。,公司的竞争劣势,由于北美洲的市场主要控制在韩国经销商手中，公司在渠道掌控方面一定程度受控于韩国经销商。 公司的原料控制力也有待提升。 在高档发制品市场，公司与日本、韩国生产企业尚有一定的差距。,27,窟捡释闭雕驾桐观爱可赦礁玫奏鸡苛维掷睫梧托谨缓摸蝉暇鹊垛姬臼美供行业精选股推荐行业精选股推荐,公司收入的地区结构,公司收入的地区构成,国内门店的扩张情况,28,蔓盂傣幻库汰旧侄汀嗜酣陀只肮痪钙焊吕狂耶壬增蘑紧喘送曙雅嘎署樱波行业精选股推荐行业精选股推荐,公司非洲市场业务快速增长,29,媒营舟阳笛蓄讹苞窄弹儒倘困矗罚鹤撅来刀晕混桨啊概姐早喻妈翘琐念双行业精选股推荐行业精选股推荐,公司产能不断扩张,30,憾吕理秀皋翼空廊唁讼葱淌据冗泞滞炊噪鹏盅映诺厕荆补搽闯足牛株矾
