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1、1,第四章风险投资企业与投资公司案例评析,2,风险企业的成败和风险企业家素质的高低紧紧联系在一起，美国著名的风险投资家贝斯特根据多年从事风险投资的实践，认为真正合格的风险企业家应具备以下条件： 1、对所在行业的市场状况非常了解， 2、对自己竞争对手的情况知根知底， 3、清楚本公司动态的财务状况， 4、认识到现金流量的重要性，,3,5、对企业的运作有充分的控制权， 6、对自己和企业充满信心， 7、能制定计划和执行计划， 8、敢于承担风险，但更注重现实的可行性， 9、重视人才，用人之长， 10、有强烈的事业心， 11、顽强坚韧，百折不挠,4,一、爱特信公司的艰难出世 创始人张朝阳：1964年生于西
2、安东郊一个工厂的医生家庭，76-81年先后就读于该厂子弟中学和市重点中学-西安中学，81年17岁的他考上清华大学工程物理系，86年取得了李政道专为志在物理研究的学生设立的奖学金赴美留学，经过7年的艰苦奋斗， 93年获得了麻省理工学院(MIT)的博士学位，其导师是MIT的副校长。,案例一：爱特信公司和志为 中国首富的张朝阳,5,1993年毕业后任麻省理工学院亚太地区中国联络负责人。 1995年7月他陪同MIT校长访华，此次中国之行，快速发展的中国经济触动了他内心渴望创业的冲动。,MIT是美国一所综合性私立大学。位于马萨诸塞州（Massachusetts）.英文全称Massachusetts In
3、stitute of Technology.,6,在美国期间，他目睹了美国在线AOL的超常规发展和众多互联网公司充满活力的成长，他强烈地意识到互联网将在包括中国的全球迅速发展。 他决定放弃学术研究之路，下决心要在中国开拓互联网业务，尽管得知自己刚刚获得世界材料学会最佳研究生提名。,7,1995年10月他正式加盟ISI公司(美国互联网络商务信息公司)任中国地区首席代表。 他作为留学生了解了美国的风险投资和硅谷创业公司的现实情况，作为商务人员发现了互联网在中国所蕴藏的巨大商机。 1996年4月他开始和MIT教授-著名的风险投资家爱德华.罗伯特接触，想说服教授投资他构想中的公司。 1996年5月他向
4、ISI总裁摊牌：准备自创公司。,8,1996年7月他草拟了商业计划书注册了美国ITC互联网技术有限公司，并担任总经理。 1996年7月到11月，他在美国四处拜见各种各样的风险投资家，推销自己的概念和计划，但都一一被拒绝。 1996年9月他第二次遇到尼葛落.庞蒂(的作者，他被西方媒体誉为在计算机和传播科技领域最具影响力的大师之一)对方邀他一起到英国参加先锋论坛的演讲。 1996年10月应爱德华.罗伯特要求忍痛把自己的身价降到100万美元之后,获得了罗伯特和他的学生帮德以及尼葛落.庞蒂的资金18.5万美元。,9,1996年10月，爱特信公司(ITC)在北京注册,英文名称INTERNET TECHN
5、OLOGIES CHINA。 这是中国第一家完全依靠风险投资创办的高科技企业，公司致力于中文互联网内容和技术的开发。 张朝阳创立爱特信公司所凭借的资金来源是美国富有的个人和家庭(天使投资)。,10,二、“搜狐”的异军突起和二次融资的成功,1997年1月初，ITC网站正式开通，但没有确定的业务方向。 1997年3月尼葛落.庞蒂来华访问，参观了ITC，非常不满意。 1997年5月张朝阳专程赴美，为ITC寻找下一步的发展方向。 1997年7月ITC与热线(HOT WIRED)公司结为战略性伙伴关系。,11,1997年11月他决定放弃制作网上内容，在INTER公司的技术支持下开始制作中国早期互联网搜索
6、引擎，并取名为“搜狐”。 1998年2月他打出广告：“出门靠地图，上网找搜狐”，“美国人用YAHOO!，中国人用搜狐”概念一经推出就得到了很多新上网用户的认可，公司市场价值急剧飙升，但ITC正陷入经费困境。 1998年4月ITC成功地获得了海外二期的风险投资资金。,12,三、搜狐的经营策略与业绩,1998年8月，搜狐又开始做内容，因为网络门户概念在美国流行了起来。随着竞争的加剧，“搜狐”提出了一个响亮的口号-“便捷为王”(CONVENIENCE IS KING)。张朝阳认为做一个全球的网站是没有意义的，他把搜狐的主要注意力放在中国大陆。 “搜狐”依靠扎扎实实的营销，在1998年赢得了200万人
7、次的网民进入，获得100多万美元的广告收入，成为中国ISP和ICP厂商首家获利的公司。2000年7月12日，搜狐公司在美国纳斯达克挂牌上市,13,1998年10月5日张朝阳获美国权威的“1998年度全球计算机数字化领域风云人物”的称号。 2001年5月，张朝阳参加财富全球论坛，并在“中国新一代创业者”主题论坛上发表重要讲话，与此同时，张朝阳被财富杂志评为“将在未来十年协助塑造商业世界的新面貌“的全球二十五位企业新星之一。,14,2007年9月3日，正在四川成都举办的第四届世界华文传媒论坛进行大会发言，图为搜狐公司懂事局主席兼首席执行官张朝阳在大会上发言。,15,四、启示,1.现代高科技产业必须
8、借助风险资本进行规模经营才能抢尽商机。 2.创业者在寻求风险投资时，必须把令人信服的创意和可行细致的商业计划拿出来。 3.风险投资家比较注重风险企业家的素质，履历和才能。,16,案例二、四通利方信息 技术有限公司,一、种子期与创立期的四通利方 四通利方是由四通集团和香港利方投资有限公司于1993年12月共同投资创建的北京中关村一家高速成长的高科技公司，注册资本金500万港币，主要从事计算机软件的开发，生产和销售。,17,创业人王志东时年27岁，生于广东省东莞市一位小学教师的家庭， 1988年毕业于北京大学无线电电子学系， 89年5月进入王选教授领导的“北京大学计算机技术研究所”，参与的项目主要
9、是“中文多窗口图形支撑环境”的基础软件开发工作。,王志东，原新浪网首席执行官兼总裁，现任新浪网首席顾问,18,90年6月进入“北大方正”公司负责产品二次开发与新产品的研制工作，后因故离开，随后开发出使他一举成名的“中文之星”中文平台软件。 92年4月他参与创办“新天地电子信息技术研究所”，任副总经理兼总工程师。,19,93年8月他辞去“新天地电子信息技术研究所”的所有职务，于12月出任新组建的四通利方信息技术有限公司总经理。 从93年到95年8月四通利方在竞争日益激烈的软件市场逐渐确立了自己在行业中的地位，产品市场占有率达70%以上。,20,二、发展期的四通利方和其成功的第一次融资,从95年底
10、开始四通利方进入了发展上的第二个阶段，96年初制定了第一个商业计划，开始实施INTERNET战略，开通了利方在线网站。96年8月经过长期准备与精心挑选，四通利方选定的3家著名的国际高科技风险投资集团与四通集团，四通利方签下了投资合同。获得了650万美元风险资本。,21,三、四通利方公司的战略性购并,1998年8月，王志东第一次看到北美最大的中文网站华渊生活资讯网SRSNET时，留下了非常深刻的印象。 1998年9月下旬,华渊资讯总裁姜丰年来到北京,王志东与其在很短的时间内建立起相互间的信任,华登集团同时担当着四通利方与华渊资讯的融资公司,其副总裁茅道临非常愿意促成双方合并。,董事长姜丰年,22
11、,1998年10月王志东赴美国,和姜丰年,茅道临会谈合并事宜,12月,双方签定协议。双方合并后的新站点的中文名叫新浪(SINA),购并后的企业实力倍增,新公司由姜丰年任董事长,王志东任总裁。,董事长姜丰年,23,全国人大副委员长成思危视察北京风险投资企业高度赞扬四通利方的运作模式,24,纽约时间2001年4月13日上午(北京时间13日晚)，新浪网正式走进美国纳斯达克市场开始挂牌交易。图为纳斯达克股票交易所外电视幕墙上打出“纳斯达克欢迎新浪”的字样,25,四、新浪网管理高层变动及原因分析 新浪网2001年6月3日宣布,CEO王志东已经因个人原因辞职,新浪网董事会指派现任COO茅道临接任其职务。新
12、浪网中国总经理汪延也同时被提升为新浪网总裁,王志东将担任新浪网首席顾问。,26,首席执行长茅道临在一九九九年三月加盟新浪网担任营运长之前，原担任华登国际创投公司副总裁，茅道林拥有斯坦福大学工程经济系硕士以及上海交通大学计算机系学士。,总裁汪延将继续负责中国新浪网的营运。汪延在九六年加入新浪网，是新浪网中国网站的创始人。汪延拥有法国巴黎大学法学学士学位。,27,风险投资商革了王志东的职 当王志东辞职的消息刚一公布，铺天盖地的小道消息便充斥了网上的各大IT专业频道。人们最关心的还是王志东到底为什么辞职，究竟是如新闻中所说的个人原因，还是另有其他难言之隐。,28,一位不愿意透露姓名的知情人士说，即使
13、王志东没有做出好的业绩(01年一季度，新浪网收入下降了10%左右)，也不至于辞去董事会董事这样的职务。他认为，就像当年的王峻涛离开8848网站(1999年3月18日正式开通，成为中国第一家网上零售公司,初始创业者王峻涛)一样，是风险投资商(者)革了王志东的职。,王峻涛,29,另外有人分析，王志东离开新浪的原因可能有两个：首先是上季度公司未能给出一个圆满的财务报表，董事会认为王志东的动作还不够有力，股市需要故事，投资商需要尽快回收投资；其次是管理层的内部对新浪网未来发展的方向以及发展速度意见相左，具体一些就是王志东对新浪和其他网站合并持反对态度，影响了董事会对他的信任。,30,有人打了这样一个比
14、喻：新浪对于王志东，就像他自己的孩子一样，在王的心中，孩子永远是自己的，尽快长大，长得健康是唯一心愿；而在投资人眼中，别人的孩子并不需要永远留在身边。因此，王志东离职便被业界看做是新浪和某网站合并的序曲。,31,于是，有关新浪网与中华网合并端由便浮出水面。尽管汪延在接受记者采访时再次否认与中华网合作事宜，并称那只不过是传言，但有关人士称，“茅道林此次出任执行长的主要目的就是将新浪并入中华网，而且中华网收购新浪已经确定，只不过并购还将进行很长一段时间”。,32,五、启示,1.四通利方在成立之初，作为创业者的王志东和四通集团便奠定了良好的合作基础。 2.对如四通利方这样的以技术起家的软件企业，其创
15、业者一定要完成从程序员向经营者的转变。 3.迅速完成国际化改造，才能扩展企业的生存空间。 4.做高科技企业不仅要有自己的主打产品，更重要的是要常变常新。,33,案例三、瀛海威信息通信有限责任公司,一、瀛海威的创立 1995年5月15日，由两家公司共同投资设立北京科技有限责任公司(注册资本700万元)，这就是瀛海威信息通信有限责任公司的前身，公司总经理是张树新，上述两家公司，一是北京天树策划公司，二是北京卧云电子技术公司，都是张树新夫妇创办的企业。,34,张树新近照,创业人张树新： 1963年7月生于辽宁省抚顺市 1981至1986 中国科大应用化学系 1986至1989 中国科学报记者 198
16、9至1992 中国科学院高技术企业局战略项目处从事企业战略研究 1992至1996 创办北京天树策划公司 1996至1998 创办瀛海威信息通信有限责任公司 1998年创办盛华元通国际投资管理公司,35,起初瀛海威主要代销美国PC机，业务发展并不很理想。随后，张树新便到美国考察，决定改做互联网，并把公司易名为瀛海威科技有限责任公司。率先在国内提出了“全中文互联网”的概念并花巨资宣传。 一开始瀛海威的业务范围很广，涉及网络技术支持服务(网络基础建设)、信息制作和传输以及内部网络建设等，而这些业务需要大量的资金支持。 1996年1月26日凌晨6时，瀛海威北京、上海、广州、深圳、福州、西安、哈尔滨和沈阳等地的8个主要节点建成开通，初步形成全国性“瀛海威时空”的基干。 此时瀛海威正面临资金的严重短缺。,36,二、风险投资的介入 1996年上半年，通过各种媒体的宣传，瀛海威在电信领域的知名度越来越高，其描绘的宏伟前景引来了投资者中国兴发集团。 1996年10月瀛海威科技有限责任公司更名为瀛海威信息通信有限责任公司，新成立的瀛海威信息通信有限责任公司
