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1、第二章财务管理基础谧sD考情分析本章为次重点章,主要介绍货币时间价值、风险与收益以及成#财务管理的基本方法,为后面章节(如筹资管理、投资管理、成本倩一个先导知评。本章有可能单独命题,或与后续章节合并命题,各能出现,分值在5分左右。主要考点1.责币时间价值的计算17复利终现值与年金终现值的计兼2)利率的推兼:插值法,名义利率与实际利率的换答2.风除与收彗17资产收益率的汁算与类医2风除的含义、风险对策、风险偷好3)单项资产和投资组合的风险与收益衡量4系统风险与资本资产定价模型E17成本按性态的分类:国定成本、变动成本、混合成本2混合成本的分解方法第一节货币时间价值一、货币时间价值的含义|金万门定
2、量货市资本在不同时点上的价值量差额、应示方式际夷务中,人们可惯使用相玑数字表示,即用瑚万丽会佩丁报c人货币的百分数来表示|终值义秦将木值,是现在一定量的货币折算到未来茶一时点闵关概念阮对应的金额,通常记作FG)现值,是指木来荪一时点上一定堡的货币折算到现在所对应的金额,通常记作P|单利是指按炜国定的本金计兼利息)复利是拱不仅对本金计汇息方式体利息,还对利息计算利息。财务估值中一舫都按炜复利方式求算货市的时间价值二、终值和现信的计算一贫币时间价值计舞的基础概念s02a217以0为起点(表示现在2时间籼上的每一个点代表该期的期札及下期的期初2.终值与现值1终值(F):将来值,是现在一定量(一次性或
3、一系列的货币益率)折算到未来茶一时点所对应的金额,例如本利和。“/2现值(P):未来茨一时点上一定量(一次性或一系列)的货币(按照荼一收益率)折算到现在所对应的金额,例如本金。3现值和终值是一定量贫币在前后两个不同时点上对应的价值,其差额为货市的时间价值。3复利:不仅对本金计舞利息,还对利息计兼利息的计息方式。万)复利的终值吊现值氢利终值公发;上=Px(iH水其中;(十永郴为复利终值系数,用答号CF/P,i,n)庞利线值宇示收利现值公式:P=FxXI/(I+江其中11(L+i称为复利现值系数,用答号P/F,i,n)友利现位表示(1复利终值和复利现值互为送运算;C2)复利终值系数1(十门“和复利
4、现俊系肖认匹(L+训P井为值数【休题1*计算分析题】茉套住房现在的价格是100万元,预计房价夺年上涨5%。萨人打5将该住房买下,为此准备拿出一笔钱进行投资,并准备将该项收回的款项用于购买该住房。假设该项投资的年复利收益率为48,诫计舞此人现在应一次性投资多少钱,才能保证5年后投资收回的款项可以买下该套住房。【丁硝答李】第5年未房价一100X(1十5%)5二100X(F/P,58%,5二127.63(万元)现在的投资额二127.63X(1十48)一5一127.63X(P/F,4%#,5)二104.90(万元)【例题2,计夙分祉颐茉投资项目需要现在一次投资600万元,预计在6年后可获得现金净流量1
5、000万元,投资者要求的必要报酮率(即等风险投资的预期收益率)为12%,试判断该项投资是否可行?【丁确答杜】该项投资未来现金流量的现值一1000X(P/F,128%,6)一506.6(万元)一投资额600万元园此,该项投资不可行,可以从以下不同角度来理解:1在收益率为12%的条件下,6年后的1000万元,在投资者眼由(却该项目的内在价值)为506.6万元,投资者显然不接受以600去取得它;2)在等风险投资的预期收益率为12%的条件下,要想在6年后获得1000万元,现在尺需要投入506.6万元即可,若投资额超过506.6万元,则投资者的收益率将低于12%,不如投资于等风险的其他项目(可获得12%
6、的预期收盐率);3)在等风险投资的预期收益率为12%的条件下,现在对等风险项目投资600万元,在6年后可获得的现金流量为:600X(F/P,12%,6)二1184.28(万元)丿该项目预期获待的1000万元,因巾投资者不能接受该项投资。【例题3,判断怠】(2008平随着折现率的提高,本来茶一款项的现值将逐淅增加。()【正硝答案】X【答案解析】在折现期间不变的情况下,折现率越高,折现系数则越小,因此,未来菜一款项的现值越小。(三)年金终值和年金现值一一一系列定期、等额款项的复利终值我现线癫和1年金:间隔期相等的系列等额收付款。(1定期:每间阙相等时间(未必是1年)发生一次2)等额:每次发生额相等
7、3系列:一组(一系列)现金流量指从第一期起,在一定时期内惧期朝末等颜收付的系列歉项一一L,又称为后付年金一2一列没有到期目的现全浇对于具有年金形态的一系列现金流量,在计肇其终值故现值之和时,可利用等比数列求和的方性计算出来,而无需计算每一笔现金流量的终值战现值,然后再加总。非年金形式系列现金流量10。30Fz3004200XQHiJH00X(c2qp190190等毗刑汀和年皿形式系列现金流量:,。扬2RslootioeXdaiooxi3年金的主要形表1曾通年金(后付年金:从第一期起,在一定时期内每期期札等额收付l一|27颞付年金.(先付年传:从第一期起,在一定时期内每期期别等额收付I一16v心
8、在期数相同时,预付年金与曾通年全的区别仅在于收付款时间的不同(期末VS期和)3)通延年会;普通年金的特殊形我,隔苞干期后才开煊发生的系列等额收付款项l456*途延期畏m):皇第一霾末开始艺没有年金发生的期数(第一笔年金发生的期札数减1;支伦期n):有年金发生的期数戊有钵位A一6123EE4普通年金终值及偿债基金的计算1普通年金终值的计算(已知A,i,n,求FA)D首通年金终值:普通年金最后一火收付叶的本利和即每次等颛收付款项的复利终值之和。智通年金终值系数。:2342尘2CB1fa应FsI+GH+十(HHiD寸(H+个tHHD1。吴义:在收益率为i的条件下,n年内每年年本的1元钱,和第n年未的
9、元在经济上是等效的。例如,(F/A,58%,10)井12.578的含义是:在收益率为5%的条件下,10年内每年年末的1元钱,与第10年札的12.578元在经济上是等效的;或者说,在10年内,夺年年末投入1元钱,第10年末收回12.578元,将获得5的收益率。【例题4,计算分析题】sA矶业公司决定将其一处矿产10年开采权公开拍卖,因此它间吴国垮炭企业招标开矿。已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力,春投标书显示,如果该公司取得开采权,从获得开采权的第1年开始,每年年未向A公司交纳10亿美元的开采费,直到10年后开采结束。乙公司的扯标书表示,该公司在取得开采权时,直接付给A公司40亿美元,在8年末再付给60亿美元。如A公司要求的年投资回报率达到15%,试比较甲乙两公司所支付的开采费终值,判断A公司应接受哪个公司的投标?【正硝答案】甲公司支付开吴贺的终值$F二10X(F/A,15%;10二10义20:304一203:04亿关元)乙公司支付开采费的终值$F一40X(F/P,15%,10)十60X(F/P,15%,2)二40X4.0456十60义1.3225二241.174(亿美元)s由于乙公司支付的开采费终值高于甲公司,园此A公司应接取乙公司的扯标。
