金融市场概述_2

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1、,第二篇 金融市场与金融中介,第二篇 目录,第六章 金融市场概论 第七章 金融市场机制理论 第八章 金融中介概论 第九章 存款货币银行 第十章 中央银行,第六章 金融市场概述,第一节 金融市场及其要素 第二节 货币市场 第三节 资本市场 第四节 衍生工具市场 第五节 投资基金 第六节 外汇市场与黄金市场 第七节 风险投资与创业板市场 第八节 金融市场的国际化,2010年8月份金融市场运行情况 -中国人民银行,2010年前八个月，金融市场总体运行平稳。8月份，银行间市场债券发行量有所增加，短期债券发行比重上升；货币市场交易十分活跃，货币市场利率整体稳中趋降；现券交易量增加较多，银行间债券指数和交

2、易所国债指数继续上涨并创年内新高。8月份，上证指数横盘整理，市场成交量大幅放大。 http:/ 金融市场及其要素,金融市场:资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场. 广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。 金融市场和商品市场、劳务市场、技术市场共同构成一国的市场体系 http:/ 中国人民银行 金融市场,资金的融通：,金融体系,企业 部门,政府 部门,家庭 部门,纳税,纳税,政府服务,政府服务,生产投入,为投入的支付,商品、服务,商品服务支付,金融负债,金融资产,借入资金,贷出资金,金融市场基本要素,1 金融市场交易主体 按是否专门从

3、事金融活动划分： 不专门从事金融活动的主体，在他们之间发生的金融交易，是直接金融。 专门从事金融活动的主体，通过他们实现的金融交易，称为间接金融。 2、金融市场交易的对象 金融市场交易的对象是货币资金 金融交易表现为货币资金使用权的转移。 3 金融市场交易工具 产生的基础不同-基础性金融工具和衍生性金融工具。 4、金融市场交易的价格 金融市场交易的“价格”是-利率 5、金融市场的媒体 金融市场的媒体：中介机构,金融市场的范畴：,银行及非银行金融机构作为媒介的融资、投资； 企业通过发行债券、股票实现的融资；投资人通过购买债券、股票实现的投资； 通过租赁、信托、保险种种途径所进行的资金的集中与分配

4、。,金融市场中交易的产品、工具 -金融资产,金融工具是在信用活动中产生的，能够证明金融交易金额、期限、价格的书面文件。,按期限分,货币市场金融工具,资本市场金融工具,商业票据 短期公债 银行承兑汇票 可转让大额定期存单 回购协议,股票 公司债券 中长期公债,按发行主体分,金融机构发行的,非金融机构发行的,银行债券 人寿保险单 可转让大额定期存单,政府债券 公司债券,金融资产的特征,1.具有货币性和流动性 2.期限性 3. 风险性 4. 收益性 名义收益率票面收益与票面额的比率； 现时收益率年收益额与其当期市场价格的比率； 平均收益率将现时收益与资本损益共同考虑的收益率。,只有在退潮时,才知道谁

5、在裸泳 例：股市风险 2007-10-19,金融市场运作流程,金融市场的参与者： 最终投资者 最终筹资者 中介机构 图示：,直接金融,间接金融,盈余 单位,赤字 单位,金融市场的类型,1. 货币市场与资本市场； 2. 现货市场与期货市场； 3. 国内金融市场与国际金融市场 4. 外汇市场、黄金市场和保险市场,http:/ 路透社 中国市场,金融市场的功能,1.融通资金的“媒介器” 范围；规模 2. 实现风险分散和风险转移 3. 确定价格 4. 提供流动性的功能 5.资金供求的“调节器” 央行公开市场业务,中国金融市场发展报告 http:/ 报告指出，2009年我国金融市场保持了快速健康发展态势

6、，融资量大幅增加，交易量创历史新高，市场结构进一步优化，投融资、价格发现及保值等功能均得到较好的发展。,第二节 货币市场,货币市场是融通短期资金的市场 包括同业拆借市场、回购协议市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场、大面额可转让存单市场。,票据与贴现市场,1. 票据交易的市场称票据市场。 2. 交易品种：商业票据和银行承兑票据。 3. 有真实交易背景的商业票据称“真实票据”； 无真实交易背景的商业票据称“融通票据”。（非金融机构的公司所发行的期限在一年以内的融通票 据，购买者多为金融机构）,汇票 本票 支票,国库券市场,1. 12个月以内的国库券为短期国库券。 2. 短期国库

7、券的发行也采用“贴现”方式。 3. 国库券市场的流动性在货币市场中是最高的。,金边债券,4. 短期国库券市场是中央银行实施货币政策的主要阵地。 5. 到目前为止，我国典型的短期国库券数量少，不能形成有规模的交易市场 。,可转让大额定期存单市场,大额可转让定期存单亦称大额可转让存款证，是银行印发的一种定期存款凭证，凭证上印有一定的票面金额、存入和到期日以及利率，到期后可按票面金额和规定利率提取全部本利，逾期存款不计息。 大额可转让定期存单可流通转让，自由买卖。,大额可转让存单市场可分为发行市场（一级市场）和流通转让市场（二级市场）。 大额可转让存单的发行方式：直接发行和间接发行。 直接发行是发行

8、人自己发行大额可转让存单，并将其直接销售出去； 间接发行是发行人委托中介机构发行。大银行分支机构众多，可以采取直接发行方式，节约成本。小银行由于规模小，可以委托承销商代为办理发行，并向其支付一定的费用。,回购市场,证券回购交易，是指证券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间或某一价格双方再行反向交易的行为 ，是一种以有价证券为抵押品拆借资金的信用行为。 凡金额确定的标准金融合约，如国库券、银行承兑票据、大额定期存单等，均可作为回购协议的对象。 例如：一家公司拥有一笔国债，需一笔资金用于短期周转，但又不想放弃国债，就可以通过回购市场以国债做抵押，以较低的利率融入资金。,规范化的证券回购市场 分为

9、三个组成部分,一是中央银行公开市场操作的证券回购 二是同业拆借市场操作的证券回购 三是证券交易场所(指证券交易所、期货交易所、证券交易中心和全国证券交易自动报价系统 STAQ系统等)操作的证券回购,银行间短期拆借市场,同业拆借市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资金的不足，票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需要。 关联：法定存款准备金,同业拆借市场的特点：,（1） 融通资金的期限一般比较短； （2） 参与拆借的机构基本上是在中央银行开立存款帐户，交易资金主要是该帐户上的多余资金； （3） 同业拆借资金主要用于短期、临时性需要； （

10、4）同业拆借基本上是信用拆借。同业拆借可以使商业银行在不用保持大量超额准备金的前提下，就能满足存款支付的需要。 年月日，我国建立起了全国统一的同业拆借市场并开始试运行。,第三节 资本市场,资本市场是融通长期资金的市场，包括中长期银行信贷市场和证券市场。 中长期信贷市场是金融机构与工商企业之间的贷款市场 证券市场是通过证券的发行与交易进行融资的市场，包括债券市场、股票市场、保险市场、融资租赁市场等。,股票市场,1. 股票市场专门从事股票交易，包括股票的发行一级市场）和流通（二级市场）的市场 2. 集中、固定的股票交易场所，称证券交易所 3. 取得交易所会员资格的 “券商”。 4. 一般客户如果有

11、买卖上市证券的需要，首先需在经纪人或交易商处开设账户，交纳一定的保证金，以取得委托买卖证券的权利。,股市 - “国民经济的晴雨表”？,http:/ A股是以人民币标明面值，以人民币认购和进行交易、供国内投资者买卖的股票。 B股又称人民币特种股票，是指以人民币标明面值、以外币认购和进行交易、专供外国和我国香港、澳门、台湾地区的投资者买卖的股票，从2001年2月28日开始，国内居民也被允许用银行账户的外汇存款购买B股。 H 股是指由中国境内注册的公司发行、直接在香港上市的股票。 N股是指由中国境内注册的公司发行、直接在美国纽约上市的股票。,我国股票交易的发展（教材P87),1990年11月26日，

12、上海证券交易所成立。 自1990年以来，中国股票市场的发展速度加快。1990年底，全国只有13家上市公司，到2010年，在沪、深两个交易所上市的公司数已达1 900多家，股票流通市值截至2010年8月20日，沪深股市总市值报231799亿元，一周增加2.34。 统计数据显示，A股市场2009年新增A股账户开户数达到1728.59万户，较2008年的1430.44万户增长20.84%，不过仍显著低于2007年的3759.48万户。截至12月31日，沪深两市共有A股账户1.378亿户，B股账户246.10万户；有效账户1.2亿户。,2009年我国 GDP总额为335353亿元,长期债券市场,债券是

13、债务人向债权人出具的、在一定时期支付利息和到期归还本金的债权债务凭证，上面载明债券发行机构、面额、期限、利率等事项。 分为企业债券、政府债券和金融债券 （1）政府债券。政府债券是国家根据信用原则举借债务的借款凭证。 （2）企业债券。是企业为筹集资金而发行的债务凭证。 （3）金融债券。金融债券是银行或其他金融机构作为债务人发行的借债凭证 （4）公司债。公司债券是股份制公司发行的一种债务契约，公司承诺在未来的特定日期，偿还本金并按事先规定的利率支付利息 http:/ 企业债和公司债的区别,公司债,第一只公司债券2007年9月24日正式开始发行。 长江电力股份有限公司今日发布公告称，其发行的“07长

14、电债”经过询价最终票面利率确定为5.35%，网上和网下认购同时展开。本期公司债的发行规模40亿元，为期限10年的固定利率附息债。,中 央汇金投资有限责任公司2010年8月19日在中债网正式发布公告称，将分期发行总规模为1875亿元的人民币债券，用以注资国有大行和出口信用保险公司。 中国债券信息网http:/ 上交所 发行公告,二级市场以初级市场的存在为前提，没有证券发行，谈不上证券的再买卖； 同时，初级市场的发展也依赖于二级市场。假如没有二级市场，新发行的证券就会由于缺乏流动性而难以推销，从而导致初级市场萎缩以致无法存在。,对证券市场的监管,中国证券监督管理委员会是我国证券市场的监管机构。根据中华人民共和国证券法的规定，对证券市场实行监督管理，维护证券市场秩序，保障其合法运行。 中国证券监督管理委员会 http:/ 中国当前各类合法金融机构名录： http:/ 尚福林,第四节 衍生工具市场