长期筹资方式_2

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1、第五章 长期筹资方式,1.投入资本筹资,筹资主体： 国有独资企业、个人独资企业和合伙企业等。,投入资本筹资的含义和主体 含义： 是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等的直接投入资本，形成企业投入资本的一种形式。,1.投入资本筹资,投入资本筹资的类型 国家直接投资 形成国家资本 其他企业、事业单位等法人的直接投资 形成法人资本 本企业内部职工和城乡居民的直接投资 形成个人资本 外国投资者和港澳台地区投资者的直接投资 形成外商资本,1.投入资本筹资,投入资本筹资的条件和要求 主体条件 非国有企业 需要要求 必须符合企业生产经营和科研开发需要 消化要求 必须在技术上能够消化、人

2、员操作方面能够适应,1.投入资本筹资,投入资本筹资的程序 确定投入资本筹集的数量 选择投入资本筹集的具体形式 签署决定、合同或协议等文件 取得资金来源,筹集非现金出资的估价,1.投入资本筹资,投入资本筹资的优缺点 优点： 筹集投入资本属于企业权益资本，与借入资本相比，能提高资信和借款能力。 不仅能取得现金还可以取得设备和技术，有利于形成生产能力。 财务风险较低。 缺点： 资本成本较高。 产权有时不明晰，不便产权交易。,2.发行普通股筹资,股票的种类 按股东权利和义务 普通股 优先股 按是否记入股东名册 记名股票 无记名股票 按发行时间的先后 始发股 新股 按发行对象和上市地区，A股 B股 H股

3、 N股,股票是股份公司签发的证明股东所持股份的凭证，是为筹措股权资本而发行的有价证券。代表持股人在公司中拥有的所有权。,股票发行的基本要求 根据我国公司法、证券法规定： 股份公司的资本划分为股份，每股金额相等。 公司的股份采取股票的形式。 股份的发行，实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权，同权同利。 同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。 股票发行价格可以是平价或溢价发行，不准折价发行。 必须按照招股说明书所列资金用途使用。,2.发行普通股筹资,2.发行普通股筹资,股票的发行程序 设立发行股票 发起人认足股份，交付出资。 提出募集股份申请。 公告招股说明书。 招认股份，缴纳股款。

4、召开创立大会，选举董事会、监事会。 办理公司设立登记，交割股票。,2.发行普通股筹资,股票的发行程序 增资发行新股 作出发行新股决议。 提出发行新股的申请。 公告招股说明书。 招认股份，缴纳股款，交割股票。 改选董事、监事，办理变更登记。,2.发行普通股筹资,股票发行定价 股票发行定价的意义 股票发行定价的原则 公司法规定的原则 （1）同次发行的股票，每股发行价格应当相同。 （2）任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相同的价格。 （3）股票发行的价格可以按票面金额，也可超过票面金额，但不得低于票面金额。,2.发行普通股筹资,普通股筹资的优缺点 优点： 没有固定的股利负担 没有固定到期日，

5、无需偿还 利用普通股筹资的风险小 能增强公司的信誉,缺点： 资本成本较高 可能分散公司的控制权 可能导致股票价格下跌,判断题 在我国，股票发行价格既可以按票面金额确定，也可以超过票面金额或低于票面金额的价格确定。 答案： 股票发行价格可以按票面金额（即平价）确定，也可以按超过票面金额（即溢价）的价格确定，但不得按低于票面金额（即折价）的价格确定。,第5章 长期筹资方式,判断题 发行股票是所有公司制企业筹措自有资金的基本方式。 答案： 发行股票筹资是股份有限公司筹集股权资本的基本方式。,第5章 长期筹资方式,1.发行债券筹资,债券的种类 记名债券和无记名债券 抵押债券与信用债券 固定利率债券与浮

6、动利率债券 上市债券与非上市债券。,债券是债务人为筹集借入资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价债券。,1.发行债券筹资,发行债券的条件 公司法规定，发行公司债券必须符合下列条件 股份公司的净资产额不低于人民币3000 万元，有限责任公司的净资产额不低于 人民币6000万元； 累计债券总额不超过公司净资产德40%； 最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； 筹集的资金投向符合国家产业政策； 债券的利率不得超过国务院限定的利率水平； 国务院规定的其他条件。,1.发行债券筹资,发行债券的条件 公司法还规定，发生下列情形之一的，不得再次发行公债券 前一次发行的公司债券尚未募足

7、的； 对已发行的公司债券或者其债务有违约或者延迟支付本息的事实，且仍处于继续状态的。,1.发行债券筹资,债券的发行程序 作出发行债券决议； 提出发行债券申请； 公告债券募集办法； 委托证券承销机构发售； 交付债券、收缴债券款，登记债券 存根簿。,1.发行债券筹资,债券发行价格的确定,1.发行债券筹资,债券发行价格的确定,确定债券发行价格的方法 在实务中，公司债券的发行价格通常由三种情 况，即等价、溢价、折价。,1.发行债券筹资,债券筹资的优缺点,优点： 债券成本低 可利用财务杠杆 保障股东控股权 便于调整资本结构 缺点： 财务风险较高 限制条件较多 筹资数量有限,判断题 凡我国企业均可以发行公

8、司债券。 答案： 有三类公司可以发行公司债：一类是股份有限公司；一类是国有独资公司；还有一类是两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司。 除必须具有企业债券发行的主体资格外，发行人还必须满足相关法定条件，才可获准发行企业债券：,判断题 发行公司债券所筹集到的资金，公司不得随心所欲地使用，必须按审批机关批准的用途使用，不得用于弥补亏损和非生产性支出。 答案： ,第5章 长期筹资方式,判断题 当其他条件一样时，债券期限越长，债券的发行价格就可能越低；反之，可能越高。 答案： 同银行借款一样，债券的期限越长，债权人的风险越大，要求的利息报酬率越高，债券的发行价格就可能越

9、低；反之，发行价格可能越高。,第5章 长期筹资方式,判断题 债券的发行价格与股票的发行价格一样，只允许等价和溢价发行，不允许折价发行。 答案： 平价是指以债券的票面金额作为发行价格，多数公司债券采用平价发行，溢价是指按高于债券面额的价格发行债券，折价是指按低于债券面额的价格发行债券。,第5章 长期筹资方式,2.长期借款筹资,长期借款的种类,按提供贷款的机构划分 政策性银行贷款 商业银行贷款 按有无抵押品担保划分 抵押贷款 信用贷款 按贷款的用途划分 基本建设贷款、更新改造贷款、 科研开发和新产品试制贷款,2.长期借款筹资,长期借款的信誉条件,信用额度 借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业

10、借款的最高限额。 周转信用协议 一种经常为大公司使用的正式信用额度。 与信用额度一样规定借款的最高限额，在协议的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享有周转信用协议通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。 某企业与银行的周转信用额度为1 000万元，承诺费率为0.5&，借款企业年度内使用了800万元，余额200万元。则借款企业应向银行支付承诺费的金额为： 承诺费=2000.5%=1万元,2.长期借款筹资,长期借款的信誉条件,补偿性余额 是银行要求借款企业将借款的1020的平均存款余额留存银行。,2.长期借款筹资,企业对银行贷款的选择,银

11、行对贷款风险的政策,银行与借款企业的关系,银行对借款企业的 咨询与服务,企业对短期 贷款银行的选择,2.长期借款筹资,长期借款的程序,企业提出申请 银行进行审批 签订借款合同 企业取得借款 企业偿还借款,借款合同的内容,2.长期借款筹资,长期借款的优缺点,优点： 借款筹资速度快 借款成本较低 借款弹性较大 可以发挥财务杠杆作用 缺点： 筹资风险较高 限制条件较多 筹资数量有限,判断题 长期借款无论是资金成本还是筹措费用都较股票、债券低。 答案： ,第5章 长期筹资方式,3.租赁筹资,租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。,租赁的种类 经营

12、租赁 融资租赁 经营租赁 概念：是由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供 设备维修保养和人员培训等服务性义务。 特点： （1）承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产； （2）租赁期较短； （3）承租人可按规定提前解除租赁合同，对承租人有利； （4）出租人提供专门服务； （5）租赁期满或合同中止，租赁设备由出租人收回。,3.租赁筹资,融资租赁 概念：是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备， 并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用 的信用性业务。 特点： （1）一般由承租企业提出正式申请，由租赁公司 融资购买； （2）时间较长； （3）合同比较稳定，只有双方同意才能解除合同； （

13、4）承租企业负责日常维修保养和保险； （5）租赁期满时，按约定的办法处理设备。 融资租赁的具体方式： 直接租赁 售后租回 杠杆租赁,3.租赁筹资,融资租赁的程序 选择租赁公司 办理租赁委托 签订购货合同 签订租赁合同 办理验货、付款与保险 支付租金 合同期满处理设备,3.租赁筹资,租金的确定 决定租金的因素 （1）租赁设备的购置成本 （2）预计租赁设备的残值 （3）利息 （4）租赁手续费 （5）租赁期限 （6）租金的支付方式,3.租赁筹资,租金的确定 确定租金的方法 平均分摊法：,式中 A每次支付租金 C租赁设备购置成本 S预计残值 I利息 F手续费 N租赁期,等额年金法,3.租赁筹资,租赁筹

14、资的优缺点 优点： 迅速获得所需资产； 租赁筹资限制较少； 免遭设备陈旧过时的风险； 降低不能偿付的风险； 税前支付，享受税上的利益； 缺点： 成本高； 有机会损失；,单选题 与银行借款相比，下列各项中不属于融资租赁筹资特点的是( )。 A.资本成本低 B.融资风险小 C.融资期限长 D.融资限制少 答案： A 融资租赁的筹资特点如下：(1)在资金缺乏的情况下，能迅速获得所需资产;(2)财务风险小，财务优势明显;(3)限制条件较少;(4)能延长资金融通的期限;(5) 资本成本高。,第5章 长期筹资方式,单选题 在几种筹资方式中，兼具筹资速度快、筹资费用和资本成本低、对企业有较大灵活性的筹资方式

15、是( )。 A发行股票 B. 融资租赁 C.发行债券 D长期借款 答案： D 银行借款筹资的优点是筹资速度快，筹资成本低，借款灵活性大，但筹资数额往往不可能很多，而且银行会提出对企业不利的限制条件。,第5章 长期筹资方式,1.发行优先股筹资,优先股是相对于普通股 (ordinary share)而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。优先股股东没有选举及被选举权，一般来说对公司的经营没有参与权，优先股股东不能退股，只能通过优先股的赎回条款被公司赎回，但是能稳定分红的股份.,1.发行优先股筹资,优先股的特征 优先分配固定的股利。 优先分配公司剩余财产。 优先股股东一般无表

16、决权。 优先股可由公司赎回。 优先股的种类 累积优先股和非累积优先股 参与优先股和非参与优先股 可赎回优先股和不可赎回优先股,1.发行优先股筹资,发行优先股的动机 防止公司股权分散化。 调剂现金余缺。 改善公司资本结构。 维持举债能力。,1.发行优先股筹资,发行优先股的优缺点 优点： 优先股一般没有固定的到期日，不用偿还本金。 股利的支付既固定又有一定的灵活性。 保持普通股股东对公司的控制权。 从法律上讲，优先股股本属于股权资本。 缺点： 优先股成本低于普通股成本，但一般高于债券成本。 对优先股筹资的制约因素较多。 可能形成较重的财务负担。,判断题 对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引力。 答案： ,第5章 长期筹资方式,2.发行可转换证券筹资,可转换证券的种类 可转换债券 可转换优先股 可转换债券的特性 具有债务与权益筹资的双重属性，属于混合性筹资。 可转换债券的发行条件