《投资高手们的牛市退出策略》由会员分享，可在线阅读，更多相关《投资高手们的牛市退出策略（5页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、投资高手们的牛市退出策略(2014-11-28 20:00:06)转 载 标签： 转载买入时不看趋势，只论估值，猛如虎，饿如狼，一定要足够贪婪；卖出时要看估值，兼看趋势，要步步惊心，要敬畏市场，一定要保持恐惧之心。原文地址：投资高手们的牛市退出策略作者：bli5189微光破晓：牛市后期的钱如何赚将价值投资倒过来做注：希望价值投资者看到此文后，克制住出于本能的反对，仔细思考之后，理性探讨。如果真能找到牛市后期的有效策略，对大家都有益。牛市后期，是估值奇高，但涨速最快的阶段。巴菲特看到泡沫会卖出，索罗斯则说：看到泡沫我会买入。我一直在思考一种牛市后期的赚钱策略，现在写出来跟大家分享一下。基本的逻辑
2、是这样的：在牛市中，股民恶炒都能赚钱，所以“价值投资者”当然也能赚（不能说咱学了空手道，就不会使板砖了吧）。而股民之所以亏钱，主要是因为熊市到来时不能及时离场，所以，牛市后期投机策略的主旨，在于躲开熊市。方法是将价值投资倒过来做。价值投资，是越跌越买，止盈不止损；而此投机策略，是越涨越买，止损不止盈。具体策略如下：1、 买入指数基金。2、 上涨时不做任何操作。3、 从最高点下跌 5%，不论盈亏，立即止损。4、 创了新高，就买入。不创新高，则不再买入。原理：在牛市中后期，市场极端亢奋的状态下，随机买入指数，泡沫破灭前，收益期望值为正。而 5%止损，不创新高则不再买入的原则，确保了我们可以躲过熊市
3、。风险：如果大盘的波动区间太小，可能会导致反复止损。我用 07 年的行情模拟了一下，是能赚钱的。接下来打算再多做一些模拟，有兴趣的朋友可以一起做，任何国家的牛市后期，都可以拿来模拟一下，最好能公布一下模拟结果。释老毛：我其实这段时间也在思考退出策略的问题，这个问题很难解答。我认为价值投资解决了买入的问题，但没有解决退出的问题。（抄底和逃顶是技术分析用语，为了避免不必要的口水之争，我一般用买入和退出来描述这种投资现象）当然，非要说长期持有满仓穿越牛熊，我也没话说，但在中国成功的例子是很罕见的，只能说勇气可嘉，令人佩服。历史上看，逃顶很难，成功者大都是运气使然。能现在活下来的并收益不错的老股民，大
4、都在 07 年的疯牛中冷静退出了，否则 6000 点杀到目前的 2300 点，5 年长熊，难保不灰飞烟灭！但 07 年怎么逃顶呢？赵丹阳 3000 点退出，李驰 4000 点退出，都是靠估值和风险嗅觉，但实际上也错过了市场最疯狂的上涨阶段。我逃得比他们要成功一点，在 5000 多点走了，根据的是统计结果，07 年 10 月十七大，我看了历届大会的市场表现，十五、十六，股市没有例外都是在下跌，斯巴达会期内也在跌，真是大会魔咒。于是，我在 07 年开大会的前两天就彻底清仓了，很侥幸，但这很难形成投资系统。赵丹阳作为价值投资者在 07 年是一个成功和遗憾并存的例子，受益不错，但退出过早。我的退出策略
5、，就是吸收了赵丹阳的教训，不但要赚低估到合理估值这一阶段的钱，而且要充分享受牛市后期的泡沫过程。我认为，在市场整体泡沫化的条件下，投资者群体趋于疯狂，估值已经失效，此时我们这些理性投资者只能根据趋势走，当趋势走坏，同时缺乏估值支撑，则投资者应当果断的逐步的退出市场，等待低估的机会再次出现。我一直在思考退出策略，并困惑于其中。传统价值投资理论没有给我们明确的答案，只是说要警惕高估值的泡沫；趋势投资理论里有止损的策略。实践中的成功逃顶者其实也是经验和运气的幸运儿。有没有可能形成一套可操作的系统呢？我思考的结论跟 SOSME 的动态平衡一样，实际上都是受格雷厄姆在聪明的投资者里的资产组合理论的启发，
6、我再加入了一点温斯坦的笑傲牛熊交易系统。我设计的退出系统是这样的，注意，仅仅是理论设计，没有实战过。1.市场整体市盈率 30 倍时，把 1/3 的股票换成债券；2.市场整体市盈率 30 倍以上，每涨 10%，就把股票仓位的 10%换成债券，淘汰周期股，保留弱周期股票（历史统计，牛市中酒药等弱周期股票的顶部晚于大盘顶部约 3 个月）；3.市场有效跌破 50 日均线，熊市初步确认，股票基本清仓，相机保留 10-20%的底仓；4.市场有效跌破 150 日均线，熊市绝对确认，股票彻底清仓，全仓债券度过漫漫长熊，等待 10 倍市盈率以下的买入机会。温斯坦的趋势投资八戒律史丹温斯坦称傲牛熊市的秘密，我只取
7、其退出策略，第1、3、4 条，融合到价值投资体系中去，以解决退出问题。1当整体市场处于空头走势时，不可买进2不可买入表现不好的行业中的股票3不可买入处于 150 日移动平均线下方的个股4不可买入 150 日移动平均线处于下降状态的个股，即使股价位于均线上方5无论某只股票的上涨趋势如何明显，不要在其上涨的后期买入，此时股价已经远远高于理想的进入点6不可买入向上突破时成交量无明显放大的个股7不可买入在上升通道中有大量阻力区域的个股8不可猜测底部某些股票的价格看上去很便宜，一旦你买入后就会为下一阶段的灾难付出高昂的成本，唯一正确的是，应该在股票向上突破阻力区域之后才买入。世上根本没有巴索组合，说巴索
8、组合拳的都是骗子！索罗斯不是趋势投资，也不是技术分析，索罗斯玩的是策略对冲套利，早期索罗斯和罗杰斯也搞过价值投资，投资军工股也很成功。我投资方面阅读了无数高人大作，估计上百本吧，也在雪球上阅人无数，自问对投资有一点心得。我认为价值投资是目前最成熟的投资模式，是个人投资者的唯一选择；但在中国牛短熊长、暴涨暴跌的大背景之下，需要解决退出策略的问题。这个问题在长期慢牛的美国并不突出，但在中国 A 股非常尖锐。不面对这个问题，不思考这个问题，不解决这个问题，不能算是一个独立思考的成熟投资者。我考虑把温斯坦趋势投资的止损策略，引入价值投资系统，就是一个理论和实践的尝试。我这是把左侧交易和右侧交易、价值投
9、资和趋势投资融合一体的战略构思，我估计三年内就会有实践的机会啦！总结一下我的投资系统：买入时不看趋势，只论估值，猛如虎，饿如狼，一定要足够贪婪；卖出时要看估值，兼看趋势，要步步惊心，要敬畏市场，一定要保持恐惧之心。长安大鱼：1.市场整体市盈率 30 倍时，把 1/3 的股票换成债券；2.市场整体市盈率 30 倍以上，每涨 10%，就把股票仓位的 10%换成债券，淘汰周期股，保留弱周期股票（历史统计，牛市中酒药等弱周期股票的顶部晚于大盘顶部约 3 个月）；3.市场有效跌破 50 日均线，熊市初步确认，股票基本清仓，相机保留 10-20%的底仓；4.市场有效跌破 150 日均线，熊市绝对确认，股票
10、彻底清仓，全仓债券度过漫漫长熊，等待 10 倍市盈率以下的买入机会。青海湖以南狮子山：退出策略 我也回忆回忆 上一轮大牛市中李池是五千点左右撤的 我自己大概在 5300 左右撤的八月底 九月初的样子 当时几个大牛 万科 31 70pe 招行 36 了 8pb 工行 46 pe 茅台 70pe 苏宁 70pe 任何一个理性者都应该撤了 当时好的债券已经有 8.5%的保底收益了 加上当时美国已经明确爆发次贷危机了 周边朋友中有很多新手下场游泳而且收益很不错 几个因素综合看不得不撤了 后来万科涨到 40 招行 46 但是这一段好的股票已经不怎么涨了 而是一些新的股票疯狂暴涨中国神华发行后三个涨停 那
11、些钢铁股都半个月就接近翻番 后来我想原因大概是新发型的基金很快就募资成功 逼着他们很快就建仓 到了 10 月一个标志性事件来了 中石油上市了 16 块发行价 当时巴菲特清空了中石油 而且上央视含蓄的说泡沫起了 这个时候但斌出来说看好中石油并说巴菲特不懂中国国情 一个价值投资大佬艾薇（这位在 sohu 混的博主现在好像不写文章了 最喜欢他分析公司策略了后面一句话是不知道这个事件对内在价值有没有影响 就当他没影响）写博客说中石油的上市会套牢一代人 而杨百万出来说他要买中石油留给他孙子随着中石油上市 48 块 杨百万成功把中石油留给了他的孙子 那天我心里明确知道 A 股的大熊来了 退出时机和策略 ：
12、pe 到一个泡沫明显值各路名人强力鼓吹。债券市场收益大增 时 最后都转入债券 完全没有必要穿越牛熊当时我进股市时间还不长 我跟周围朋友说我撤了他们都笑我傻 说万点以下都不减仓 有位好友在 16 块的时候买了云南铜业 一直守到 98 然后跌到 32 的时候还赚了一倍 劝他出来他直接把一套房子卖了杀了 90 万进去 最后跌到 6 块 然后反弹到 12 块就谢天谢地的出来了 发誓这辈子再也不碰股票了其受的心理折磨估计不能用文字表达出来 .最令人感到气愤的是 那么多的财经名人出来鼓吹黄金十年 所有的媒体都是齐声呐喊让那些很幸运赚了几倍的新手信心爆棚 在大跌的过程中又大肆加仓 最后亏得血本无归大部分的人
13、都死于从 4000 点下跌到 1664 这个接飞刀的过程 我是等张裕 b 跌到 25 的时候买了几万块 当时做好跌破 1500 的准备了只有一点点仓位所有也就没怎么放在心上 所以 09 年的反弹我算是错过了 后来 10年格力到 12 块 民生 5 块的时候我毫不犹豫的压了全部现金一直持有到现在 人生大起大落得太快了 哈哈！Mlle:牛市已经启动了，我已经在开始考虑逃顶了，当然啦，边走边看，最低点是 6000 点，最高嘛，这个只有上帝知道。逃顶其实不难，难就难在逃了之后又想进来，比如李驰之流，现在定论说他水平不行也是不谨慎的说法，因为毕竟他是吃代客理财这碗饭的，不像我，是纯粹意义上的投资人。其实
14、呢，套练就逃顶的本事，功夫在诗外。一句话解释：不断努力，提高自己的机会成本。很多做投资的人，看似很专业，其实连门都没入，因为在熊市也和市场玩。我没那么笨，熊市来了，我的资金自有别的投资渠道，但肯定不是股市，更不会做空（做空有无法衡量的风险）。之所以说那些做投资的人没入门，因为他们没有这样的渠道，只会呆在股市中。当然啦，以上的问题也是血的教训。痛定思痛，在这几年，我终于提升了自己的机会成本，这种喜悦难以言表，也许民生上涨十倍的喜悦的不能媲美，除非之后还能让我捡到 100 元的茅台，嘿嘿。提升了自己的机会成本，逃顶很简单：也许会从 10000 点涨到 15000 点，但我可能不到10000 点就走
15、了，因为那时股市的风险收益已经比不上别的品种了。推到尽，其实也就没有了逃顶的概念，而是资产配置的概念。最后随口说下：我不认同 SOSME 的那种资产配置，用一句话评论就是：不自然，为艺术而艺术。独孤九剑出招一定要剑随心动，而不留斧工的痕迹。我现在越来越不看重牛熊了，看机会成本，如果有更好的投资品种（非 A 股），我计算后，可能 4000 点就清仓了。不看牛熊是一个投资人成熟的标志。说来说去还是资产配置的问题。白云之乡：1）投资/博弈的退出，因人而异。最重要的是明白自己在做什么。2）对于投资而言，投资的选择和退出在于回报率和风险。所以投资总是在相对小的风险和相对高的回报率中做出适合的资金配置和调
16、整。例如，房地产，股票，黄金，债券，现金，实业项目等等。所以如果股票整体平均市盈率高了，就是回报率低了，风险高了。自然就会退出股票投资，换成其它的投资（例如现金或债券）。例如，如果存款的利息为 5%，股票的平均市盈率为 20，就不如换成现金了。3）对于博弈而言，也有各种方法，因人而异。最重要的是选对博弈的对手。最通常的博弈是老股民卖股票给新股民。如果新股民大量进场，就是老股民退出的时候了。4）博弈也可以利用中外股市信息不对称。由于中外股市的机制和参与者不同。通常海外的股市，特别美国和香港的股市，在熊市来临时，会比中国股市早一步。所以关注，美国和香港股市，会有比较充足的时间，顺利退出。5）其实，股市是一个很有科学性和规律性的东西。而且一点也不神秘。中国的股市规律与海外的股市规律的区别和共性是什么，为什么会存在不同和共性。导致这些区别和共性的因素是什么。如果这些东西清楚了，进入和退出就比较从容了。看好股市的新人：现在就看到 6000 点之上，我觉得还有些早，先看什么时候站上 3478 相对来说更实际一些。从估值
