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1、中国互联网金融行业 投资研究报告,一、互联网金融概述 二、互联网金融模式分析 三、互联网金融投资及并购情况 四、互联网金融投资建议,互联网普及是互联网金融跨速发展的基础,互联网的渗透和金融去管制化加速金融领域变革,互联网的渗透 互联网行业的迅猛发展，“互联网+”对传统行业形成巨大冲击，在互联网对金融业务的渗透也愈加深入； 阿里巴巴旗下支付宝交易规模从2005年的25亿元，占GDP比0.014%；到2012年，交易规模达3.87 万亿元，占GDP比例也增加至6.084%。,金融市场去管制化,1995 中国人民银行法 2000 网上证券委托暂行管理办法 2005 电子支付指引（第一号） 2007
2、关于网上交易的指导意见（暂行） 2008 关于小额贷款公司试点的指导意见 2010 非金融机构支付服务管理办法 2012 利率市场化等去管制倾向政策措施 2015 存款保险制度落地，金融市场化启新篇,互联网金融定义：互联网金融是以互联网为资源，大数据、云计算为基础，采用新金融模式运作的一种新兴行业。 互联网金融提升资源配置效率：基于互联网大数据的金融信用体系和数据驱动金融服务，互联网金融降低了行业信息不对称的风险，从根本上改变了传统金融服务的理念和业务方式，提升了金融资源配置效率和风险管理水平。 互联网金融细分领域逐渐成熟，大数据/征信是核心环节：互联网金融通过互联网实现的资金融通，主要包括P
3、2P、众筹等网络投融资平台，以及互联网银行、金融网销、供应链金融及其他金融中介服务。互联网金融服务真正能够有别于传统金融模式，关键在于基于大数据的征信服务。,以大数据为基础的征信服务是互联金 融产业核心环节,P2P,众筹,供应链金融,金融网销,第三方支付,互联网诞生于美国，欧美国家的金融体系也比较完善、成熟。因此，其传统金融体系与互联网的融合较之世界其他国家，时间更早、发展程度更高。无论在企业创新、应用还是规模上，美国的企业多数名列前茅。 美国互联网金融的发展，是两大决定性因素共同作用的成果。一是佣金自由化和金融混业经营放开，促进了竞争机制活化和金融创新；二是互联网技术发展和成熟，并投入商业化
4、应用。 但受各国金融体系开放程度不同，互联网金融在中国本土的影响力和发展速度都远远超过了美国等地区。,E+Trade作为折扣网上经纪商，提供网上交易通道,SFNB（美国安全第一网络银行）成立，成为全球第一家网络银行,Bankrate开始设计金融网销平台业务,美林推出基于ML Direct的网上交易，兼有高端业务和低端业务,Bofi（Bankof Internet USA）开业，是第一家纯正的美国本土互联网银行,Paypal货币市场基金完成了电子支付和基金的创新嫁接，是世界上第一只互联网货币市场基金,美国主要借贷平台Lending Club成立,Kickstarter成立，是目前全球最大的综合型
5、众筹平台,1992,1995,1997,1999,2000,2005,2007,2009,2014年，互联网金融不仅入选了政府工作报告，也成为监管部门重点关注的对象。年初，央行发布了中国人民银行关于手机支付业务发展的指导意见支付机构网络支付业务管理办法中国人民银行支付结算司关于暂停支付宝公司线下条码(二维码)支付等业务意见的函等指令，后来提出“互联网金融的5大监管原则”，“对互联网金融差别化监管” 等。 清科研究中心认为，2015年政府将出台更多互联网金融相关政策法规，互联网金融部分领域增速将放缓，产业竞争格局将有所变化，建议投资者关注政策风险。,2014年7月份，央行就促进互联网金融健康发展
6、进行征求意见。从整体监管框架来看，主要可以分为三个部分的内容： 一是要建立监管制度：建立互联网金融网站备案制，严格最低注册资本要求，建立信息披露制度，明确风险提示，建立合格投资制度，加强网络信息安全，加强反洗钱，加强及重视消费者权益保护，加强行业自律和信用基础设施的建设，以及加强互联网金融的研究工作等。 二是要实施分类监管：互联网金融监管的重点是P2P、众筹、互联网基金销售和互联网保险、第三方支付等五大领域。总体上来看，将由一行三会对互联网金融实施分类监管。 三是成立互联网金融协会：除了由一行三会对互联网金融实施分类监管外，还需要成立互联网金融协会，来进行行业自律管理。树立行业规范，建立行业协
7、会可以对政府监管形成有益补充，推动行业发展。,互联网金融监管,建立互联网金融网站备案制,建立信息披露制度,建立合格投资者制度,众筹,互联网基金,第三方支付,互联网保险,P2P,实施分类监管,银监会,证监会,证监会,保监会,央行,设定监管制度,成立行业协会,一、互联网金融概述 二、互联网金融模式分析 三、互联网金融投资及并购情况 四、互联网金融投资建议,传统金融机构无法覆盖长尾市场需求,互联网金融有利于提升资源配置的效率,互联网金融是借互联网思维和技术实现资金融通等职能的新金融模式 利用大数据、云计算、移动互联网和搜索引擎等互联网技术实现资金融通 互联网金融以做大用户规模为核心，注重流量打入和用
8、户体验，粘性比较高 除通过主业闭环实现盈利外，互联网金融通过引入风控、上市等实现价值变现, 互联网金融形成信息-平台-账户的全产业链，以用户为核心挖掘和创造价值 用户资源信息是基础，大数据帮助精准地挖掘用户需求，解决金融定价问题 互联网金融以产品为媒介提供资金和支持匹配的平台，完成资金融通 账户衍生出各类货币，实现支付、交易、消费等多功能，体现移动金融,用户资产,技术,账户,产品,信息,以用户为中心,风险资本投入,上市、并购 退出,形成产业链 自身的闭环,“互联网+”促进互联网金融发展，跨界融合趋势明显,互联网+传统金融业务产生各类互联网金融模式,“互联网+” 新的金融业态 ：互联网、移动互联
9、网、云计算、大数据等新兴技术结合传统金融产生出目前各类互联网金融业态 提升效率降低成本：互联网金融各模式本质是提升金融服务于实体经济的效率提升和降低成本 符合普惠金融：融合新兴技术的传荣金融业态演化后进一步走向普惠金融,互联网金融主要模式：、众筹、金融网销、互联网银行等,互联网银行,1、P2P,中国P2P产生于传统金融体系不能满足的投资需求, P2P定义:P2P(peer to peer)是互联网上的小额借贷，是一种将非常小额度的资金聚集起来借贷给有资金需求人群的一种商业模型。 中国P2P已经从狭义P2P发展到P2B等多种形式，除了在投资资金端面向客户类型不同，在融资端的金融资产业有显著差异。
10、,中国式P2P诞生原因： 投资端：中小个人投资者的投资渠道匮乏，目前的投资渠道集中在房地产、股市、存款和理财产品，同时存款和理财产品的收益率较低。 融资端：中国小微企业的融资需求远远没有得到满足，传统金融机构出于成本角度没有能够很好服务 这些小微企业。 渠道：现有连接融资和投资的渠道费用高企 互联网渗透率提高：互联网渗透率的提高推动了网民使用互联网平台进行投资理财的习惯的形成。,狭义P2P：个人对 个人的小额借款,P2P平台是目前互联网金融发展最快的领域, 国外：美国P2P行业为双寡头垄断市场，LendingClub和Prosper份额合计96% LendingClub的收入来源为交易手续费（
11、1-6%）、服务费（借款人还款金额的1%）和管理费（每年LCA管理资产的0.7%- 1.25%） 国内：自2007年拍拍贷诞生之后，我国P2P平台过去五年出现爆发性的增长 据网贷之家统计，2014年底我国网贷平台1575家，累计成交2528亿元，贷款余额1036亿元 2014年平均综合利率为17.86%，平均贷款期限为6.12个月 而同样在过去5年，尤其是2014年，P2P问题平台数量急剧上升，问题平台数量达到275家。,P2P产业链已基本成熟，征信是发展基础,P2P产业链 平台：P2P贷款平台、第三方支付机构等； 融资合作方：担保公司、小贷公司、信托机构等； 流量合作方：各类资讯门户流量入口和行业导航网站； 基础设施类公司：P2P平台系统开发公司、第三方征信平台； 监管层：国家监管机构如银监会。 担保公司,监 管,平 台,流量合作方,融资合作方,基础设施,中国P2P纯线上模式较少，多以线上线下结合,20,
